Transcript 原油期货合约与交割
2014.3.27 上海期货交易所 上海 1 提纲 1 我国期货市场概况 2 沥青期货合约与交割 3 沥青期货风险控制管理 4 指定交割仓库管理 上海期货交易所整体交易情况 2013年中国期货市场持续发展，成交规模较上年有大幅提升:累计成交量达20.62亿 手，成交额达267.47万亿元(折合43.19万亿美元)，同比分别增长42.2%和56.3%. （单边统计） 2013年，SHFE成交量为6.42亿手，成交金额60.42万亿元，同比分別增長75.9%和 35.5%，分別占全國市場的31.2%和22.6%。（单边统计） 2013年，中国继续在全球期货市场中占据重要地位。根据美国期货业协会（FIA） 统计，SHFE成交量世界排名第12位。 SHFE Report 期货品种不断丰富 目前我国上市交易的期货品种共42个，基本涵盖了金融、金属、能源化工、农产品 、建材工业等行业。期货品种已经从单一品种发展到产业链上下游，进一步拓展了 服务实体经济的深度和广度。 2013年，铜和天然橡胶期货的成交量在全国三家商品期货交易所位列第二与第三。 螺纹钢在全球金属类中排名第一，成交量为29372.89万手；铜在金属类中排名第二 ，成交量为6429.59万手；白银在贵金属类中排名第一，成交量为17322.26万手。 上海期货交易所 铜、铝、锌、铅、黄金、白银、螺纹钢、热轧卷板、 （12个） 线材、燃料油、天然橡胶、石油沥青 大连商品交易所 玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油 （15个） 、聚乙烯、聚氯乙烯、焦炭、焦煤、铁矿石、鸡蛋、 胶合板、纤维板、聚丙烯 郑州商品交易所 强小麦、普麦、棉花、白糖、精对苯二甲酸（PTA）、 （13个） 菜籽油、早籼稻、甲醇、玻璃、油菜籽、菜籽粕、动 力煤、粳稻 中国金融期货交易所 (2个) 沪深300股指期货、国债 SHFE Report 沥青期货上市首日运行情况 •首日成交34.8万手，成交 额158亿元，持仓量总计 7.08万手。（ 双边统计） •主力合约BU1402以4598 元/吨开盘，最高价4658 元/吨，最低价4470元/吨， 收盘价4476元/吨，较挂 牌基准价（4458元/吨） 上涨18元，涨幅为0.4%。 •市场价格波动正常 •会员资金状况正常 •市场风险可控 •为产业客户参与交易提 供制度保障 •生产、消费、贸易企业 申请套期保值交易 首日成交活跃 各类投资者参与积极 市场运行平稳 价格发现、规避风险功能逐步体现 SHFE Report 90 8 80 7 70 6 60 5 50 4 单位：万手，双边 单位：万手，亿元，双边 沥青期货上市交易运行情况 40 3 30 2 20 1 10 0 0 10月 11月 12月 1月 2月 3月(3月26日） 注：3月数据截止到26日，数据来源:shfe 日均成交量 月份 2013年10月 2013年11月 2013年12月 2014年1月 2014年2月 2014年3月 交易日 （天） 日均成交金额 日均持仓量 日均成交 月末持仓 日均持仓 成交量 量 量 成交量环 成交金额 成交金额 日均成交 金额 （万手） 比 （亿元） 环比 量（万手）（亿元） （万手） （万手） 17 323.7 1426.69 19 83.9 5.6 6.8 21 187 -42.20% 806.62 -43.46% 8.9 38.4 4 5.4 22 116.2 -37.86% 507.76 -37.05% 5.3 23.1 4.4 4.8 21 33.8 -70.91% 146.54 -71.14% 1.6 7 2.3 3.9 16 17.18 -49.27% 74.78 -48.97% 1.1 4.7 2 1.7 18 22.84 96.29 1.3 5.3 2.8 数据来源：shfe ，3月数据截止至3月26日 SHFE Report 主力BU1402合约上市运行情况 13年10月9日 开盘价4598元/吨，最高价4658元/吨,最高结算价4532元/吨，起始持仓65246手。 13年10月28日,最高日持仓93932手。 14年1月8日,最低结算价4246元/吨 。 14年1月8日,最低价4206元/吨， 13年10月30日，最高日成交39.15万手，167亿元。 13年10月，月间换手率291.3%，14年2月，月间换手率58.3%。 BU1402交割量26660吨，交割金额1.17亿元，交割率0.08%，交割结算价4332元/吨。 截止14年2月17日共计88个交易日，合计成交649.03万手，2835.17亿元。 SHFE Report BU1402合约期现价差 SHFE Report BU1403合约期现价差 截止14年3月17日共计108个交易日，BU1403交割量5290吨， 交割金额2072.6万元，交割率1.33%，交割结算价3918元/吨。 SHFE Report 沥青期货上市交易运行情况 • BU1402的价格波动率介于 0.11与0.19之间。 • BU1402与Brent原油的价 格相关系数为55.7%。 Brent原油每涨1元/桶， BU1402合约随之上涨1.55 元/吨。 当前市场主要特征： •换手率低 •交易持仓规模日渐萎缩 •缺乏流动性 数据来源：上期所，路透 SHFE Report BU1406合约上市运行情况 截止14年3月26日共计115个交易日， BU1406合约成交量为42.29万手，成交金额181.44亿元。 SHFE Report BU1406合约期现价差 SHFE Report 石油沥青期货合约文本 交易品种 石油沥青 交易单位 10吨/手 报价单位 元（人民币）/吨 最小变动价位 2元/吨 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价±3% 合约交割月份 交易时间 24个月以内，其中最近1-6个月为连续月份合约，6个月以后为季 月合约。 上午9:00 - 11:30 下午1:30 - 3:00，连续交易时间由交易所另行 发文规定。 最后交易日 合约交割月份的15日（遇法定假日顺延） 交割日期 最后交易日后连续五个工作日 交割品级 70号A级道路石油沥青，具体内容见《上海期货交易所石油沥青 期货交割实施细则（试行）》。 交割地点 交易所指定交割地点 最低交易保证金 合约价值的4% 交割方式 实物交割 交易代码 BU 上市交易所 上海期货交易所 SHFE Report 合约附件 • 交割单位 石油沥青期货标准合约的交易单位为10吨/手，交割单位为每一仓单10吨，交割应 当以每一仓单的整倍数进行。 • 质量规定 1、用于本合约实物交割的70号A级道路石油沥青，质量标准需符合《上海期货交易 所石油沥青期货交割实施细则（试行）》中规定的技术要求。 2、每一仓单的石油沥青，必须是本所批准的注册商品（交易所批准的注册品牌或生 产企业生产的符合质量规定的石油沥青），须附有质量证明书。 3、仓单应当由本所指定交割仓库或指定沥青厂库按规定验收后出具。 • 交易所认可的注册商品 用于实物交割的石油沥青，必须是交易所批准的注册商品。 具体的注册商品和升贴水标准，由交易所另行规定并公告。 • 指定交割仓库和指定沥青厂库 指定交割仓库和指定沥青厂库由交易所指定并另行公告。 SHFE Report 14 实物交割的配套规则 商品 质量 《期货标准合约》（交割品级） 《石油沥青注册商品管理规定》 标准 仓单 《标准仓单管理办法》 仓库 作业 《指定交割仓库管理办法》 《石油沥青期货检验细则》 交割 业务 《交割细则》 SHFE Report 注册商品管理 沥青期货交割商品必须是本所的注册商品。 注册管理： • 规范和保证交割商品的质量 • 初期注册商品：数量、产量占比 • 相应的管理制度：《上海期货交易所石油沥青注册商品管理规定》 • 内容涉及：注册资格、申报资料、审批程序、日常抽检与年度检查等 基本注册条件： 产能和产量（50万吨/年，连续稳定生产2年以上，不少于30万吨） 在国内现货市场上占有相当份额，企业有相当的知名度和信誉度 稳定的原料来源 CCPC认证或最近3年产品广泛应用于国内高速公路等重交通道路的建设 • 上市前公布 SHFE Report 16 注册商品及升贴水标准 昆仑牌 中石油燃料油有限公司 •生产企业：佛山高富中石油燃料沥青有限责任公司、秦皇岛中石油燃料沥青有限责任公司、 中石油江苏燃料沥青有限责任公司、温州中石油燃料沥青有限公司 标准价 中海油36-1 中海油气开发利用公司 •生产企业：中海沥青股份有限公司、中海沥青（泰州）有限责任公司、中海油气（泰州）石 化有限公司、中海沥青（四川）有限责任公司、中海沥青（营口）有限责任公司、中海油 （青岛）重质油加工工程技术研究中心有限公司、中海石油湛江燃料油有限公司 弘润 中化弘润石油化工有限公司 •生产企业：中化弘润石油化工有限公司 贴水50 元/吨 升水50 元/吨 金业 金海宏业（镇江）石化有限公司 • 生产企业：金海宏业（镇江）石化有限公司 金石 山东金石沥青股份有限公司 • 生产企业：山东金石沥青股份有限公司 境外品牌 韩国SK & 泰国泰普克 SHFE Report 交割流程 仓库 交割结算价 自然人平仓 标准交割 厂库 交割流程 非标准规格 非标准交割 非指定交割地点 非规定交割时间 SHFE Report 交割方式 仓库交割 • 入库申报: 预报、押金、有效期； • 入库检验（检验机构；检验方法）,分品牌储存; • 入库单证验收（进口/国产）;运输管理;现转期 备案 • 出入库最小数量200吨 • 溢短结算 厂库交割 • 银行保函或现金保证金 • 厂库仓单签发 • 提货申报 • 违约（提货违约；发货违约） • 仓单有效期 • 仓单充抵保证金 交割费用：仓储费、交割手续费等 SHFE Report 交割库布局 沥青交割库的布局原则：兼 顾足量可供交割、流通辐射 能力、价格代表性等方面， 满足投资者交割需要，有助 于形成期货市场的统一价格， 以保障沥青交割畅通和期货 市场功能发挥。 核定库容 仓库 厂库 20.53万立 19万吨 SHFE Report 沥青期货指定交割仓库布局 • 合计核定库容20.53万立 • 仓储费：1.5元人民币/吨/天，入库费40元/吨，出库费0元/吨 期货核定库 容(万立) 指定交割仓库名称 南京三峰石化有限公司 2 金海宏业（镇江）石化有限公司 5 镇江恒泰沥青产品有限公司 4.09 江苏新越沥青有限公司 3 期货核定库 容(万立) 指定交割仓库名称 浙江富康石化仓储有限公司 宁波爱思开宝盈沥青仓储有限公 司 指定交割仓库名称 期货核定库 容(万立) 广东南粤物流实业有限公司 2 SHFE Report 3 1.44 沥青期货指定沥青厂库布局 • 合计核定库容19万吨 • 仓储费1.2元人民币/吨/天 后备库 秦皇岛中石油燃料沥青 有限责任公司 指定沥青厂库名称 期货核定库 日发货量 容(万吨) （吨） 中海沥青股份有限公司 中化弘润石油化工有限 公司 山东金石沥青股份有限 公司 指定沥青厂库名称 2 500 1 4500 2 3000 期货核定库 日发货量 容(万吨) （吨） 中石油江苏燃料沥青 有限责任公司 中海油气（泰州）石 化有限公司 金海宏业（镇江）石 化有限公司 5 500 1 2000 3 5000 后备库 中海沥青（泰州）有限责任 公司 指定沥青厂库名称 佛山高富中石油燃料沥 青有限责任公司 期货核定库 日发货量 容(万吨) （吨） 5 2000 SHFE Report 案例分析——买入交割提货 中海泰石化一期核定库容1万吨，日发货量： 2000吨/天。 BU1403买入交割：客户张三拟于4月提货5000吨，客户李四拟于4月提货5000吨。 保证金清退和发票事宜，按《结算细则》中的有关规定处理。 SHFE Report 上期所十大风险控制制度 1 保证金制度 2 涨跌停板制度 3 每日无负债结算制度 4 持仓限额制度 5 大户报告制度 6 强行平仓制度 7 异常情况处理制度 8 风险准备金制度 9 违规违约处罚制度 10 风险警示制度 SHFE Report 风控制度——保证金 沥青期货合约持仓变化时和不用交易时间段的交易保证金收取标准 从合约新上市挂牌之日起， 当持仓总量（X）达到下列标准时 交易保证金比例 X≤30万 4% 目前执行标准 6% 30万＜X≤50万 6% X>50万 8% 交易时间段 交易保证金比例 合约挂牌之日起 4% 目前执行标准6% 交割月前第一月的第一个交易日起 10% 交割月份的第一个交易日起 15% 最后交易日前二个交易日起 20% SHFE Report 风控制度——涨跌停板 沥青期货的连续涨跌停板的风险控制 连续三天达到同方向涨跌停板的涨跌幅度及保证金比例变动 交易日 涨跌幅度 当日交易时 涨跌幅度 当日结算时保证金比例 (合约标准) （现行标准） 保证金比例 D1 X% D2 X%+3% D3 X%+5% 3% 4% 6% D2涨跌幅度+2% 9% 6% 7% 9% D3涨跌幅度+2% 11% 8% 9% 11% D3涨跌幅度+2% 11% 注：X表示沥青期货在D1交易日时相对应的涨跌幅度 SHFE Report 风控制度——限仓制度 沥青期货的投机头寸限仓制度 不同时期沥青期货合约限仓比例和持仓限额规定 单位：手 合约挂牌至交割月份 某一期货合约 持仓量 ≥30万手 合约挂牌至交割 月前第二月的最 后一个交易日 交割前第一个月 交割月份 非期货 公司会员 限仓比例（%） 限仓数额（手） 期货公司会员 非期货 公司会员 客户 非期货 公司会员 25 8000 8000 1500 客户 1500 500 客户 500 注：表中某一期货合约持仓量为双向计算，期货公司会员、非期货公司会员、客户的持仓限额为单向计 算；期货公司会员的持仓限额为基数。 SHFE Report 风控制度——套保制度 合约 上市 交割月 前三月 交割月 前二月 一般月份H1 交割月 前一月 最 后 最后交易 交 日前第三 易 个交易日 日 交 割 月 临近交割月份H2 一般月份套保申请时间 临近交割月份套保申请时间 *获准套保头寸的，应当在该套保所涉合约最后交易日前第三个交易日收市前建仓。 *套保交易头寸自交割月份第一交易日不得重复使用。 *未获临近交割月份套保批准的，Min(一般月份套保头寸，投机限仓额度) SHFE Report 下一步沥青期货市场工作重点 1、保持期货市场良好发展态势，加强和完善风险控制 2、总结沥青期货交割经验与不足 3、市场培训与培育工作,服务实体经济 4、进一步加大支持期货公司开发沥青市场 5、继续优化注册品牌和交割仓库设置 SHFE Report 谢 谢! 30