Transcript Dólar, Subsidios e Inflación

Subsidios, Dólar e Inflación
NOVIEMBRE 2011
Cr. Juan Manuel Iturria
Lic Ec. Mary Acosta – Lic. Ec. Guillermo Pizarro
Instituto de Economia - CPCE -
Nuevas Medidas


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Decreto 1.722/11 (B.O. 26/10/11) Liquidación
de las divisas provenientes del sector externo
del petróleo crudo, gas y explotaciones
mineras
Resolución de la Superintendencia de Seguros
que obliga a repatriar fondos de las
compañías de seguros
RG 3210 AFIP (31/10/11) Obliga a las
entidades financieras a solicitar autorización a
la AFIP previo a la venta de divisas
Reducción de Subsidios. RC Mecon y
Planificación 693/11 y 1900/11 (03/11/11)
Salida de Capitales
25.000
23.098
22.000
20.000
14.123
Millones de U$S
15.000
11.410
10.000
5.000
8.872
3.808
2.939
2.837
-1.206
2011
2010
2009
2008
2007
2006
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2004
2003
0
-5.000
Salidas de Capitales
Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCRA y CPCE de Córdoba
Inflación
40%
35%
35%
31%
Tasa de Variación Anual
30%
25%
20%
20%
20%
18%
15%
15%
10%
5%
0%
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Tasa de Variacion Anual de la CAN
Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCRA y CPCE de Córdoba
Tasa de Inflación
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
Dic-06
Mar-07 Jun-07 Sep-07 Dic-07
Mar-08 Jun-08 Sep-08 Dic-08
Mar-09 Jun-09 Sep-09 Dic-09
Mar-10 Jun-10 Sep-10 Dic-10
Mar-11 Jun-11 Sep-11
CBA 7,67% 6,96% 9,78% 13,59% 6,68% 6,49% 5,83% -1,04% 0,42% -2,64% -2,01% 4,01% 8,52% 19,09% 20,52% 20,26% 20,07% 10,85% 11,05% 11,96%
CAN 15,19% 8,93% 27,74% 37,53% 30,58% 38,21% 35,92% 18,88% 19,65% 13,34% 5,75% 14,71% 18,49% 35,87% 33,35% 29,96% 34,72% 21,23% 24,08% 28,49%
CBA
CAN
Fuente: Elaboración propia en base a datos de INDEC y CPCE
Inflación y Salida de Capitales
25.000
23.098
35%
22.000
31%
20.000
20%
* Tasa de Inflacion Oct 11
Millones de U$S
15.000
18%
10.000
20%*
14.123
11.410
8.872
15%
5.000
3.808
2.939
2.837
-1.206
-5.000
Salidas de Capitales
Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCRA
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
0
Incidencia de las Utilidades y
Dividendos remitidos al exterior en
el Superávit Balanza Comercial
Fuente: Área de Economia y Tecnología de FLACSO
Evolución de los Subsidios
120.000
101.994
Gasto en millones de $
100.000
94.954
80.000
75.889
74.118
73.037
61.692
60.000
52.476
45.336
41.387
40.000
28.607
28.323
25.602
24.367
20.000
14.697
9.425
21.245
17.640
12.711
10.648
21.171
15.906
0
2005
2006
2007
Subsidios
2008
Al Sector Privado
2009
2010
Al Sector Público
Fuente: Elaboración propia en base a datos del Mecon
2011
Importancia de los Subsidios
35%
30%
30%
28%
27%
26%
29%
29%
28%
En relación al GT
25%
22%
22%
23%
20%
20%
18%
17%
16%
15%
11%
10%
10%
8%
8%
8%
7%
7%
5%
0%
2005
2006
2007
Subsidios
2008
Al Sector Privado
2009
2010
Al Sector Público
Fuente: Elaboración propia en base a datos del Mecon
2011
Superávit Fiscal
Como porcentaje del PBI
4,5
4,0
3,5
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Resultado Primario Nación
Fuente:
2009
2010
2011
Caída del Superávit Fiscal
A setiembre de cada año
22.000
20.000
$ 20.953
18.000
Disminucion del
42% = $8.791
16.000
Millones de $
14.000
Aumento del
141% = $12.250
12.000
10.000
8.000
6.000
$ 8.702
$ 12.161
4.000
2.000
0
Acumulado
Superavit Fiscal 2009
Superavit Fiscal 2010
Superavit Fiscal 2011
Fuente: Elaboración propia en base a datos del Mecon
Tipo de Cambio y Reservas
55.000
4,50
50.000
4,00
3,50
45.000
3,00
40.000
Reservas Oct -11:
U$S 47.587
millones
35.000
2,50
2,00
30.000
1,50
25.000
1,00
Reservas (sdos prom)
TCN (eje der.)
Fuente: elaboración propia en base a datos del BCRA
Oct-11
Jul-11
Abr-11
Ene-11
Oct-10
Jul-10
Abr-10
Ene-10
Oct-09
Jul-09
Abr-09
Ene-09
Oct-08
Jul-08
Abr-08
Ene-08
Oct-07
Jul-07
Abr-07
Ene-07
Oct-06
Jul-06
Abr-06
Ene-06
Oct-05
0,00
Jul-05
15.000
Abr-05
0,50
Ene-05
20.000
Tipo de Cambio y Reservas
55.000
4,500
3,978
3,807
50.000
45.000
4,236
4,000
3,442
3,014
3,060
45.679
40.000
3,500
3,140
46.212
47.720
52.138
47.587
3,000
2,500
35.000
2,000
30.000
25.000
31.153
1,500
27.287
1,000
20.000
0,500
15.000
0,000
Dic-05
Dic-06
Dic-07
Dic-08
Reservas (sdos prom)
Dic-09
Dic-10
TCN (eje der.)
Fuente: elaboración propia en base a datos del BCRA
Oct-11
Rofex: Dólar Futuro
4,900
4,780
4,800
4,735
4,700
4,660
4,605
4,600
4,550
4,508
4,500
4,465
4,420
4,374
4,400
4,330
4,300
4,285
4,200
4,100
4,000
Nov-11
Dic-11
Ene-12
Feb-12
Mar-12
Abr-12
May-12
Jun-12
Jul-12
Ago-12
Sep-12
Fuente: Elaboración propia en base a datos del Rosario Futures Exchange
Fuente: elaboración propia en base a datos del BCRA
31,0%
Oct-11
39,7%
Sep-11
Ago-11
Jul-11
28,9%
Jun-11
May-11
Abr-11
Nuevas Metas
2010
Mar-11
40%
Feb-11
Ene-11
Dic-10
Nov-10
Oct-10
Sep-10
35%
Ago-10
Jul-10
Jun-10
May-10
Abr-10
Mar-10
25%
Feb-10
Ene-10
Dic-09
Nov-09
Oct-09
Sep-09
Ago-09
Jul-09
Jun-09
May-09
20%
Abr-09
Mar-09
Tasa de Variación del M2
45%
41,9%
39,7%
Metas 2011
30%
28,9%
Metas Originales 2010
15%
10%
5%
0%
Disminución del Saldo de la BC
8000
5200
7000
6000
4200
5000
3200
4000
3000
2200
2000
1200
1000
200
En
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Se
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En
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7
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En
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En
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9
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En
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-1
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Se
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En
e11
M
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-1
1
Se
p11
0
Exportaciones
Saldo (eje der.)
Importaciones
Lineal (Saldo (eje der.))
Fuente: Elaboración propia en base a datos de INDEC
Resultado de la BC
Fuente:
Evolución del Producto
Interno Bruto de Argentina
12%
10%
8%
6%
4%
2%
Fuente: Elaboración propia en base a datos del INDEC
11
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IV
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im
Tr
Tr
im
03
II I
-2%
IV
IT
rim
03
0%
Posibles Impactos sobre la
Economia Argentina
1.
2.
3.
4.
5.
Incremento de la Salida de Capitales
Costo económico de una caída del precio de
los comodities (precio de los comodities U$S 100 = - U$S 5.000 millones)
Incremento del riesgo país: restricciones al
crédito público y privado
Evolución del real – Expectativa de mayor
devaluación del peso argentino
Enfriamiento de la economía mundial y
regional
Escenarios 2012
Escenario 1:
Escenario 2:
-
Devaluación administrada
Reducción de subsidios
Baja de Gasto Público
Vuelta al Superávit Fiscal
Tope a las Paritarias (18%)
Convergencia de Variables
- Profundización del modelo
- Control cambiario
- Control a las importaciones
- Reforma tributaria para grabar la renta financiera
- Captación de los recursos de las Obras Sociales Sindicales
- Mayor apropiación de la renta agraria
Cuenta Corriente y Resultado
Fiscal Promedio 2005-2009, porcentaje del PBI
Fuente:
Crecimiento del PBI real
Variación porcentual trimestral anualizada desestacionalizada
Fuente:
Proyecciones: Economía
Mundial Porcentaje de variación
Fuente: FMI
Los 6 Mayores Puertos
Mundiales son Asiáticos
Fuente:
Muchas Gracias !!!