Transcript 위험 관리
준법감시인 심사필 제12-706호(2012.05.25) 판매사 내부용 신한 BNPP 차이나 본토 증권 자투자신탁 제1호(H)[주식] 2012. 05. 15. 목 차 1. 중국 신경제 메가 트렌드 2. 투자 기회 및 주요 투자 테마 3. 운용전략 및 투자 프로세스 4. 모델 포트폴리오 시뮬레이션 5. 위험 관리 6. 펀드 요약 7. 별첨 2 중국 신경제 메가 트렌드 3 기로에 선 중국식 경제 성장 모형 경제 성장 모형 연간 10%를 상회하던 경제 성장률이 하락하는 등 양적 성장 중심의 경제 모형이 서서히 한계에 도달 무역수지가 일시적으로 큰 적자를 기록하는 등 흑자 기조가 점진적으로 축소. 싼 노동력을 기반으로 글로벌 수요에 기반했던 수출 주도형 성장 모형의 지속 가능성에 의구심이 제기 중국 전년 동기대비 GDP 성장률 추이 중국 전년 동기대비 무역수지 추이 (십억불) 50 16 40 14 30 12 20 10 10 8 0 6 -10 4 -20 2 -30 -40 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 <자료: Bloomberg, 신한BNPP 자산운용> <자료: Bloomberg, 신한BNPP 자산운용> 4 체질 변화 중인 중국 경제 소득 구조의 변화 중국의 평균 임금이 최근 10년 사이 4배 이상 상승하는 등 민간 구매력이 크게 향상 2005년 15% 미만이었던 중산층이 2010년에는 30% 이상으로 두배 이상 증가 중국 민간 소득의 증가와 이에 따른 중산층 확대로 소비 잠재력이 확대되어 내수 중심 성장의 기반 마련 중 중국 소득별 인구 구성비 중국 평균임금 변동 추이 (위안) 40,000 35,000 100% 2.40% 90% 12.40% 2.70% 7.20% 7.30% 33.10% 80% 30,000 70% 25,000 60% 24.40% 40% 15,000 30% 10,000 20% 13.20% 18.40% 30.70% 50% 20,000 16.30% 82.50% 27.80% 61.10% 39.80% 10% 5,000 20.70% 0% - 2005 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 저소득층 <자료: Bloomberg, 신한BNPP 자산운용> 2010 중산층 <자료: CEIC, 신한BNPP 자산운용> 5 2015E 상위중산층 2020E 고소득 중진국형 경제로 변모 중인 중국 경제 산업 구조의 변화 경제 내 2차 산업의 비중이 정체되는 대신 3차 산업의 비중이 지속적으로 확대되는 추세 서비스 산업의 비중이 증가하면서 경제 내 내수 소비의 중요도도 비례하여 증가 서비스 산업의 비중이 확대되고는 있으나 선진국 혹은 인도 및 브라질과 같은 이머징 국가와 비교해도 낮은 수준 국가별 서비스 산업 GDP내 비중, 2009년 산업별 GDP 구성비 변동 추이 100% 100% 90% 80% 31.5% 32.9% 39.0% 40.5% 79% 80% 43.1% 69% 70% 60% 60% 50% 60% 41.3% 40% 45.9% 47.4% 40% 46.8% 20% 27.1% 20% 20.0% 15.1% 12.1% 10.1% 1995 2000 2005 2010 0% 1990 1차산업 55% 43% 47.2% 30% 10% 72% 2차산업 0% 중국 3차산업 <자료: 중국 통계청, 신한BNPP 자산운용> 한국 인도 브라질 <자료: World Bank, 신한BNPP 자산운용> 6 일본 미국 12차 5개년 계획, 중국이 나아갈 길을 묻다 12차 5개년 계획 1 2 삶의 질 개선 친환경 3 고부가 가치 산업 소득 격차 축소를 통한 균형 발전 7대 전략적 육성 산업 자체 기술 경쟁력 확보 세계적 소비시장으로 육성 에너지 절약 및 환경 보호 산업 전략적 R&D 강화, 프로세스 개선 교육 및 헬스케어 정비 및 개선 신에너지 산업 육성 Hi-tech 상품의 혁신 양적 성장 질적 성장 자원 투입형 자원 절약형 저임금 노동력 기술 경쟁력 중국의 성장 패러다임 전환 및 새로운 성장 엔진의 제안 7 중국 신경제 메가 트렌드 중국 경제 패러다임 전환 구경제 신경제 비교적 교육 수준이 낮은 노동집약적 인적 자원 지식 및 기술을 보유한 고급 인적 자원 외부 수요에 의한 수출주도형 경제구조 소득 증대 및 중산층 증가로 내수 기반 성장 고도 성장기에 전체적 파이가 함께 커지는 성장 성장률이 낮아지면서 새로운 성장 동력 필요 자본 및 노동의 투하량이 생산성 보다 중요 생산요소의 투하량 보다 생산성이 더 중요 중국 신경제 메가 트랜드 1 노동의 질적 향상 전반적 임금 상승 및 기술/지식을 보유한 고소득 고급 인적 자원의 성장 2 효율적 자본 배분 신성장 동력이 될 수 있는 신에너지,바이오, 친환경 등 산업의 전략적 육성 3 생산성 증대 첨단 기술, 신기계, 신소재 개발 등 생산성 증대로 인한 산업간, 기업간 옥석 가리기 8 투자 기회 및 주요 투자 테마 9 중국 신경제 메가 트렌드가 주는 투자 기회 10 투자 테마 # 1 - 정책적 기회 정책적 기회 12차 5개년 계획에서 7대 전략산업을 지정하고 차세대 신성장 동력으로 집중적으로 육성할 계획 수립 전략산업으로 지정된 고부가가치 산업의 GDP내 비중을 2015년에 8%, 2020년에 15%로 성장시킬 계획 전략산업의 향후 10년간 이익성장률은 20~25%로 시장 예상 평균치인 10~15%를 크게 상회할 것으로 예상 에너지 절약/환경보호, 차세대 정보기술, 바이오, 첨단장비 제조업, 신에너지, 신소재, 신에너지 자동차 등 환경 및 신소재, 클린 에너지 소프트웨어 Shenzhen Techand Ecology, Tellhow Sci-Tech Advanced Tech & Materials, Neusoft, UFIDA 11 정책적 기회 – 환경 및 클린 에너지 환경 및 클린 에너지 ▶ 중국 정부는 자원절약, 환경친화형 사회건설을 12차 5개년 계획의 10대 과제의 하나로 선정 ▶ 2000년 이후 중국 내 인당 에너지 소비 증가율 급속히 상승. 화석 연료 및 대외 에너지 의존도가 높은 중국으로서는 클린 에너지 산업의 육성이 절실 ▶ 환경보호 관련 투자 금액 및 GDP 대비 비중도 지속적으로 상승 중. 특히 12차 5개년 계획 실시 이후 환경 보호 관련 투자 금액 큰 폭으로 상승 인당 에너지소비 증가율 (1990년 각국 100 기준) 환경 보호 관련 투자 금액 추이 250 40,000 200 35,000 억 위안 환경보호 관련 투자액 (좌축) 1.7% GDP 대비 환경보호 관련 투자액 (우축) 1.5% 30,000 150 1.3% 25,000 100 20,000 1.1% 15,000 50 0.9% 10,000 0 0.7% 5,000 1990 1994 1998 중국 2002 2006 - 한국 0.5% 7차 5개년 8차 5개년 9차 5개년 10차 5개년11차 5개년12차 5개년 <자료: World Bank, 신한 BNPP 자산운용> <자료: Haitong 증권, 신한 BNPP 자산운용> 12 정책적 기회 – 신소재, 소프트웨어 신소재, 소프트웨어 ▶ 2010년말 중국 신소재 산업 규모는 6500억 위안으로 2005년 이래 연평균 20%씩 성장해 왔음. 중국 정부는 해당 산업을 2015년까지 2조위안 규모로 성장시킬 계획을 가지고 있음. ▶ 신소재 산업은 에너지 절약, 신에너지, 신에너지 자동차 산업 등 다른 전략적 육성 산업과 연계되어 있어서 향후 수요가 크게 증가할 것으로 예상. ▶ 중국의 소프트웨어 산업은 2000년대 이후 연평균 38%에 이르는 고성장을 구가 중. 중국 소프트웨어 산업 매출액 증가 추이 중국내 신소재 산업발전 개황 억위안 2000 70.0% 60.0% 1500 50.0% 40.0% 연평균성장률: 38% 1000 30.0% 20.0% 500 10.0% 0 0.0% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 매출 2006 2007 2008 2009 2010 성장률 <자료: CICC, 신한 BNPP 자산운용> <자료: CEFRI, 신한 BNPP 자산운용> 13 투자 테마 #2 – 구조적 기회 구조적 기회 중국은 현재 인당 구매력이 상승하고 3차산업 비중이 증가하는 중진국형 산업구조로 재편되고 있는 중 인당 GDP 규모가 2011년에 5000불을 돌파한 것으로 예상되어 내수가 크게 증가하는 시기로 들어섬 국민의 구매력이 향상되면서 교육, 미디어 및 문화 등 컨텐츠 산업의 수요가 증가할 것으로 예상 이와 더불어 바이오, 생명 공학 산업 등 삶의 질을 개선할 수 있는 산업은 국가가 전략적 육성할 계획 교육, 미디어 소비재, 제약 및 문화 및 생명공학 Shanghai Xinhua Media, Hunan TV Shandong Dong-E, Hualan Biological, Shanghai RAAS 14 구조적 기회 – 교육, 미디어 및 문화 교육, 미디어 및 문화 ▶ 개인 구매력 상승과 함께 미디어 노출도 또한 동반 상승 중. 2004년과 대비 2010년 TV 방송시간은 약 60% 증가하였고 이에 따른 광고 시간도 비례적으로 상승 ▶ Hi-tech 산업의 육성에 필요한 고급인력의 육성도 큰 폭으로 상승 중. 2004년 대비 대학원 및 박사학위 진학자의 수는 약 90% 가량 증가하였고, 박사 학위 취득자의 수 또한 2배 이상 증가 ▶ 신기술 및 차세대 산업의 육성 계획에 따라 교육 관련 컨텐츠 수요는 꾸준히 증가할 것으로 예상 중국 내 미디어 노출도 증가 추이 2,000 180 300 광고(10,000 시간, 좌축) 240 1,200 180 800 120 60,000 대학원 이상 진학생수 (만명, 좌축) 박사학위 취득자 (우축) 160 TV 방송시간 (10,000시간, 우축) 1,600 고등 교육 진학생 및 학위 취득자 50,000 140 120 40,000 100 30,000 80 60 400 60 20,000 40 10,000 20 0 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 - 2010 2004 <자료: 중국 통계청, 신한 BNPP 자산운용> 2005 2006 2007 2008 <자료: 중국 통계청, 신한 BNPP 자산운용> 15 2009 2010 구조적 기회 – 소비재, 제약 및 생명공학 소비재, 제약 및 생명공학 ▶ 중국보다 개발단계가 앞섰던 일본 및 한국의 경우 제조산업의 GDP 비중이 정점을 찍는 시기를 전후로 내수 중심의 소비산업이 큰 성장을 보였음 ▶ 삶의 질 향상을 위한 제약 및 생명 공학 등 헬스케어 관련 산업에 대해서는 전략적 육성 계획 ▶ 중국의 GDP 대비 헬스케어 관련 지출은 5% 내외로 선진국의 10% 수준과 큰 격차가 있고 인당 헬스케어 관련 지출액 또한 선진국 대비 크게 낮아 향후 집중적인 투자와 발전이 예상 GDP내 제조업 비중 추이 비교 GDP내 총가계지출 비중 추이 비교 50 80 45 70 40 60 35 30 50 25 40 20 30 15 T-30 T-25 T-20 T-15 T-10 T-5 일본(T=1969) T-0 T+3 T+8 T+13 T+18 T+23 T+28 한국(T=1988) T-30 T-25 T-20 T-15 T-10 T-5 일본(T=1969) 중국(T=2007) <자료: OECD, World Bank, 일본통계청, 신한 BNPP 자산운용> T-0 T+3 T+8 T+13 T+18 T+23 T+28 한국(T=1988) 중국(T=2007) <자료: OECD, World Bank, 일본통계청, 신한 BNPP 자산운용> 16 투자 테마 #3 – 차별화 기회 차별화 기회 값싼 노동력 기반의 대량생산 체제에서 탈피해 자체 브랜드 파워 강화를 위한 생산성 향상에 집중할 것으로 예상 이를 위해 중국 정부는 과학기술의 진보와 혁신을 경제발전 방식 전환을 위한 5대 원칙의 하나로 포함 기술발전을 통한 생산성 향상을 통해 글로벌 시장에서 경쟁력을 확보하는 중국 기업이 출현할 것으로 예상 업종 내 경쟁이 치열해 지고 있는 금융 및 서비스 업종에서도 생산성 향상을 통한 차별화가 진행될 것 첨단 장비 금융 및 제조업 서비스업 Tsinghua Tongfang, Suntek, Simon Int’l Engineering, Xian Shaangu Power Haitong Securities, Huaxia Bank, China International Travel 17 차별화 기회 – 첨단장비 제조업 첨단장비 제조업 ▶ 중국의 노동인구는 2014에 정점에 도달할 것으로 예상. 첨단장비 제조업의 육성을 통해 노동인구 감소에 따른 생산성 감소분을 상쇄할 계획 ▶ 과거 일본에서도 임금 상승 및 노동인구 감소 시기에 기계화를 통해 생산성을 크게 향상 시켰음 ▶ 중국의 Hi-tech 관련 수출액은 2010년 기준으로 4000억불을 넘어서는 등, 최근 10년간 10배 이상 큰 폭의 성장을 하고 있음. 향후에도 이런 추이는 더욱 가속화 될 것으로 예상 1970년대 말 일본 기계 판매 추이 일억 불 기계 판매액(좌측) 일본 및 중국 노동인구 변화 추이 비교 일본 중국 수치제어기계 판매 비중 일본, 1970 <자료: Haitong 증권 재인용> <자료: Haitong 증권 재인용> 18 중국, 2014 차별화 기회 – 금융 및 서비스업 금융 및 서비스업 ▶ 금융 업종은 중국 증시 내에 가장 큰 비중을 차지하는 업종. 중국이 고도 성장하던 2000년대에 글로벌 금융업종내 중국의 비중 또한 큰 폭으로 성장하였음. ▶ 향후에는 양적인 성장과 더불어 업종 내 차별화 및 옥석 가리기가 진행될 것 ▶ 구매력의 향상으로 중국인의 해외여행이 급증하는 등 서비스업의 발전 잠재력이 커지고 있음. 서비스 업 내에서도 이미 경쟁이 치열한 업종이 많은 만큼 업계 대표주 발굴이 더욱 중요해 질 것. MSCI AC World 금융 업종 내 국가 비중 추이 중국 해외여행 지출 및 여행객 증가 추이 70 5 60 4 3 2 1 0 2000 2002 2004 중국 2006 2008 2010 1400% 해외여행지출(십억불, 좌측) 1200% 95년 기준 해외여행객 증가율(우측) 50 1000% 40 800% 30 600% 20 400% 10 200% 0 한국 0% 1995 <자료: FactSet, MSCI, 신한 BNPP 자산운용> 1998 2001 2004 <자료: World Bank, 신한 BNPP 자산운용> 19 2007 2010 투자 전략 및 운용 프로세스 20 펀드 운용 정보 요약 벤치마크 및 세부 운용 전략 벤치마크 세부 운용 전략 CSI300 (USD)×90% + Call×10% 중국 신경제 관련 세가지 테마 수혜 주식 집중 발굴 • Bottom-up Research를 통하여 중국 신경제 관련 3가지 테마 수혜주를 집중 발굴하여 선제적 투자 • 테마간 비중은 시장 상황에 따라 유연하게 조정하면서 단기적 모멘텀이 강한 테마의 비중을 상향 조정 • 중국 본토 주식 투자 관련 경험이 풍부한 HFT Investment 를 자문사로 활용하여 섹터 및 종목 리서치에 관한 전문성 활용 자산 배분 • 일반적 시장 상황에서 주식 편입 비중 80% 이상 유지 • 적극적인 주식 편입 비중 조정 지양 종목 선정 투자 자문 • 중국 주식 시장에 대한 전문적 리서치 역량 제공 • 테마간 주가 모멘텀의 차별화 가능성에 주목 • 이익 성장의 지속성, 재무 능력의 잠재력 평가 및 중국 정부의 정책 변경에 따른 영향도 중요하게 평가 • 2400여개의 주식 종목 중에서 투자 가능 종목에 대한 스크린 및 개별 종목 in-depth 한 리서치 정보 제공 21 위험 관리 • 기간별 Contribution 분석을 통한 업종 및 종목 위험 관리 • 기간별 성과 분석을 통한 피드백으로 펀드 수익률 및 위험 관리 투자 의사결정 프로세스 : 위탁사 및 자문사 업무 분장 위탁운용 프로세스 업무 분장 위탁운용 (신한BNPP, 홍콩 ) Investment Process 투자자문 (HFT Investment) 투자 종목 의뢰 1 계량적 분석 당사 종목 선정 기준에 따른 계량적 분석 종목 평가 보고서 의뢰 자문사와 투자의견 교류 2 정성적 분석 펀더멘털 리서치 수행 기업 탐방 및 밸류에이션 실시 모델 포트폴리오 리뷰 및 검증 3 모델 포트폴리오 구성 당사 매니저와의 긴밀한 협의 통해 투자 목적에 부합되는 MP 구성 실질적 펀드 구성 및 관리 4 실제 포트폴리오 구성 지속적인 시장 동향 및 리뷰 제공 포트폴리오 매매 시장현황 등 자문사와 의견 교환 5 포트폴리오 매매 마켓 업데이트 및 투자 아이디어 제공 22 투자 자문사 소개: HFT Investment HFT Investment 투자자문사 회사 특징 HFT Investment (하이프통 자산운용) 중국 내 대표적인 QFII 위탁 운용사 • 하이통 증권 (51%) 및 BNPP IP(49%) 간의 조인트 벤처로 수탁고는 약 14조원 규모 (2011년 11월말 기준) • 운용사 Fitch 등급 M2+ (2010년 9월 기준) 으로 중국 내 운용사 중 가장 높은 등급 • 상하이, 홍콩에 사무실을 두고 있으며 50여명의 투자전문가로 구성된 운용팀의 전문성이 강점 뮤추얼 펀드 위탁 운용 QFII 위탁/자문 • 중국 내국인을 위한 펀드. 중국 주식 및 채권에 투자 • 중국 외부 투자자들에게 위탁 및 자문 형태로 QFII 펀드 운용 • 주식형, 채권형, MMF 등 20개의 공모펀드 운용 중 • 29개의 펀드에 대해 위탁 및 자문 서비스 제공 중 • 수탁고 규모 약 6조원 • QFII관련 자문/위탁 운용 규모 약 4조원 (2011년 11월말 기준) (2011년 11월말 기준) 23 기관 일임 자산 • 기관 일임 자산 및 기업 연금 자산 및 사회 복지 기금 운용 • 90여개의 기관 고객 일임 계좌 운용 중 • 연금/일임자산/복지기금 운용 규모 약 4조원 (2011년 11월말 기준) 투자의사결정 체계: 포트폴리오 구성 절차 포트폴리오 구성절차 양적 스크리닝 1 유니버스 구성 (1차 양적 스크린) • 계량적 방식에 의한 종목 스크린을 통해 리서치 유니버스 구성 • 시가총액, 평균거래량, P/E, ROE, 자금 조달 비율, 이익 조정 비율 등 고려 • 시장의 2300여 종목을 스크린을 통해 400여 종목으로 축소 정성적 분석 2 유니버스 구성 (2차 정성적 분석) 3 포트폴리오 구성 • 산업분석, 비즈니스 모델 분석 • 정책 수혜 대상 산업, SWOT, 단기 촉매 요인 등 다양한 관점에서 분석 • 기업 방문 등을 통해 turn-around 및 event 관련 주식 등의 발굴 포트폴리오 구성 및 리밸런싱 • 펀더멘털 리서치 기반의 밸류에이션을 통해 실제 포트폴리오 구성 • 테마별 비중 조정을 고려하여 중국 신경제 수혜주 집중 발굴 • 약 70 여 종목으로 포트폴리오 구성하여 운용 및 지속적 모니터링 24 모델 포트폴리오 시뮬레이션 25 모델포트폴리오 성과 시뮬레이션 모델포트폴리오 성과 back-test 모델포트폴리오 CSI 300 2008 -46.5% -65.9% 연도별 수익률 2009 2010 2011 130.0% 24.6% -19.1% 96.7% -12.5% -25.0% YTD 12.0% 12.0% 연환산 수익률 1년 3년 5년 -4.4% 22.3% 22.2% -17.4% 4.4% 0.7% 연환산 변동성 1년 3년 5년 22.5% 24.3% 31.4% 20.9% 29.5% 36.4% <자료: 신한 BNPP 자산운용, 2012년 4월 30일 기준> 300 CSI 300 Index 모델포트폴리오 250 200 150 100 50 0 2007-04 2007-10 2008-04 2008-10 2009-04 2009-10 2010-04 2010-10 2011-04 2011-10 2012-04 주1) 상기 수익률 산출 시 보수 및 세금(거래세, 이자소득세)는 반영되지 않았습니다. 따라서 실제 주식 시장 상황 및 운용 결과에 따라 펀드의 실현수익률 은 상기 수익률 예시와 다를 수 있습니다. 과거의 운용실적이 미래의 수익률을 보장하는 것은 아닙니다. 주2) 본 투자신탁은 국내 예금자보호법의 보호대상이 아니며, 투자 시 위험이 수반됨에 유의하시기 바랍니다. 주3) 운용결과에 따른 이익 또는 손실이 투자자에게 귀속되며 투자원금에 손실이 발생할 수도 있습니다. 주4) 상기 수익률은 위안화 기준으로 산출되었으며 실제 성과는 환율 변동에 의해 차이가 발생할 수 있습니다. 26 모델포트폴리오 구성 현황 모델포트폴리오 구성 현황 ▶ 장기적으로는 중국 신경제 관련 개별 테마에 모두 긍정적인 전망이나 단기적 선호 업종은 변동 ▶ 단기적으로 소비재, 헬스케어, 첨단장비 제조업, 교육 및 문화 업종에 대해서는 초과 비중을 가져가는 반면, 금융 및 서비스, 클린에너지 및 환경 섹터는 비중 축소, 신소재 산업은 중립적 전망 ▶ CSI300 대비 대형주의 비중은 낮고 중,소형주의 비중이 높은 것이 특징 업종 모델포트폴리오 CSI300 차이 업종 모델포트폴리오 CSI300 차이 경기 소비재 23.9 8.3 15.6 대형주 45.0 67.0 -22.0 필수 소비재 11.2 7.7 3.5 중형주 49.2 33.0 16.2 에너지 2.7 8.5 -5.8 소형주 5.5 0.0 5.5 금융 13.9 35.9 -22.0 100.0 100.0 헬스케어 10.5 4.2 6.3 산업재 19.6 16.0 3.6 IT 10.0 2.4 7.6 소재 6.0 13.6 -7.6 통신 0.0 0.9 -0.9 유틸리티 2.2 2.5 -0.3 100.0 100.0 합계 - <자료: 신한 BNPP 자산운용, 2012년 4월 30일 기준> 27 합계 <자료: 신한 BNPP 자산운용, 2012년 4월 30일 기준> - 위험 관리 28 리스크관리 리스크관리 중국 시장의 특수성과 변동성을 감안하여 높은 수준의 위험관리 실행 1. 시장리스크 관리 펀드의 주식편입비를 일정범위내에서 관리함으로써 펀드성과가 BM에서 과도하게 벗어나는 것을 사전적으로 예방함. 또한 주기적으로 추적오차(TE)를 모니터링하여 운용역에게 피드백을 줌. 한편, 펀드설정초기에 중국정부의 투자제한조항(예) 2천만불 최소투자조항)으로 추적오차가 커지는 것을 피하기 위하여 ETF를 일 정기간동안 운용할 수 있음. 2. 유동성 리스크 관리 유니버스 또는 모델포트폴리오를 구성할 때 주식편입기준에 시가총액 및 거래량 기준을 정하여 사전적으로 유동성이 떨어지는 주식이 과도하게 편입되는 것을 제한함. 또한 주기적으로 유동성 시뮬레이션(특정한 가정 하에 주식이 모두 처분되는 데 걸리는 시간을 측정하고 분석함)을 통하여 유동성이 떨어지는 주식을 식별하고 통제함으로써 환매에 문제없이 대응할 수 있도록 함. 3. 환위험 관리 목표헤지비율에서 일정범위내에서 관리함으로써 환율변동으로 인하여 펀드성과가 크게 영향받는 것을 관리 함. 또한 FX Forward 거래상대방에 대해서도 당사의 엄격한 적격거래상대방으로 제한하여 거래함으로써 신용리스크를 최소화하고자 함. 29 펀드 요약 30 1. 펀드 개요 신한 BNPP 차이나 본토 증권 자투자신탁 제1호(H)[주식] 펀드명칭 펀드유형 증권형(주식형), 추가형, 개방형, 종류형, 모자형(자투자신탁) 관련회사 위탁운용사 : 신한 BNP 파리바 에셋 매니지먼트(홍콩) 리미티드 신탁업자 : HSBC 참고지수 CSI300 지수(USD) 90% + Call 금리 10% 환위험 관리 주요 운용대상 투자 방식 영업일 기준 매입 기준 미국 달러화 대비 원화 환율변동 위험에 대해 거래비용과 유동성을 고려하여 파생상품을 이용한 부분환헤지(외화자산의 80% 수준)를 실행 확정된 환매대금에 대해서도 환매규모, 미지급 환매기간, 투자 대상 국가 또는 관련 국가의 경제 현황 등에 대한 분석에 기초하여 중국 통화 또는 다른 통 화를 활용한 환헷지 전략을 실행할 수도 있습니다. 신한BNPP차이나본토증권모투자신탁[주식] : 100% 이하 신한BNPP차이나본토ETF증권모투자신탁[주식-재간접형] : 40% 이하 [모투자신탁 운용대상] - 신한BNPP차이나본토증권모투자신탁[주식] 중국 관련 주식 : 투자신탁재산의 70% 이상 채권 및 유동성 등 : 투자신탁재산의 40% 이하 •집합투자증권 : 투자신탁재산의 40%이하 - 신한BNPP차이나본토ETF증권모투자신탁[주식-재간접형] 중국 관련 집합투자증권 : 투자신탁재산의 50% 이상 당 투자신탁은 경우에 따라 모투자신탁에서 중국본토 관련 집합투자증권(ETF 포함)를 편입할 수 있습니다. 거치식, 임의식, 적립식. 단, QFII쿼터 한도 소진시 추가설정이 제한 될 수 있음(적립식 포함) 판매사 영업일 (17시 이전) 제 2 영업일 기준가격 적용 (17시 이후) 제 3 영업일 기준가격 적용 ○ 환매시 적용되는 기준가 환매 기준 환매 수수료 ▪ 17시 이전 환매를 청구한 경우: 환매를 청구한 날로부터 제3영업일에 공고되는 수익증권의 기준가격을 적용 ▪ 17시 이후 환매를 청구한 경우: 환매를 청구한 날로부터 제4영업일에 공고되는 수익증권의 기준가격을 적용 ○ 환매대금 지급일 ▪ 매월 14일(영업일이 아닌 경우 그 전 영업일) 17시 이전 환매를 청구한 경우 : 당월 25일(영업일이 아닌 경우 그 익영업일)에 환매대금 지급 ▪ 매월 14일(영업일이 아닌 경우 그 전 영업일) 17시 이후 환매를 청구한 경우 : 익월 25일 (영업일이 아닌 경우 그 익영업일)에 환매대금 지급 90일 미만 환매시 이익금의 70% 집합투자상품은 국내 예금자보호법의 보호대상이 아니며, 투자시 위험이 수반됨에 유의하시기 바랍니다. 운용결과에 따른 이익 또는 손실이 투자자에게 귀속되며 투자원금에 손실이 발생할 수도 있습니다. 집합투자증권을 취득하기 전에 투자대상, 환매방법 및 보수 등에 관하여 투자설명서를 반드시 읽어보실 수 있도록 안내하여 주시기 바랍니다. 환율변동에 따른 투자신탁재산의 가치변동이 발생할 수 있습니다. 31 1. 펀드 개요 종류 A1 A-e 선취판매수수료 납입금액의 1.0% 이내 주2) 참고 신탁보수 C1 C2 C3 C4 C-e C-i 없음 집합투자업자 보수 0.850% 0.850% 0.850% 0.850% 0.850% 0.850% 0.850% 0.850% 판매회사 보수 0.700% 주3)참고 1.200% 1.100% 0.900% 0.800% 주3)참고 0.030% 신탁업자 보수 0.050% 0.050% 0.050% 0.050% 0.050% 0.050% 0.050% 0.050% 일반사무관리 보수 0.025% 0.025% 0.025% 0.025% 0.025% 0.025% 0.025% 0.025% 총보수 1.625% (주3)의 해 당 기간 보 수 합산 2.125% 2.025% 1.825% 1.725% (주3)의 해 당 기간 보 수 합산 0.955% (주1) 종류 A1수익증권의 판매수수료는 1.00% 이내에서 판매회사별로 다르게 적용될 수 있으며, 이 경우 판매회사, 집합투자업자 홈페이지 및 KOFIA 홈페이지 등에 공시됩니다. (주2) 종류 A-e 수익증권의 선취판매수수료는 아래 일정에 따라 변경합니다. 기간 설정후~2012.12.31 (주3) 종류 A-e 수익증권, C-e 수익증권의 판매보수는 아래 일정에 따라 변경합니다. 판매수수료(%) 기간 납입금액의 0.7% 이내 보수(%) 종류 A-e 종류 C-e 0.49% 0.70% 2013.01.01~2013.12.31 납입금액의 0.6% 이내 설정후~2012.12.31 2014.01.01 이후 납입금액의 0.5% 이내 2013.01.01~2013.12.31 0.42% 0.60% 2014.01.01 이후 0.35% 0.50% 집합투자상품은 국내 예금자보호법의 보호대상이 아니며, 투자시 위험이 수반됨에 유의하시기 바랍니다. 운용결과에 따른 이익 또는 손실이 투자자에게 귀속되며 투자원금에 손실이 발생할 수도 있습니다. 집합투자증권을 취득하기 전에 투자대상, 환매방법 및 보수 등에 관하여 투자설명서를 반드시 읽어보실 수 있도록 안내하여 주시기 바랍니다. 환율변동에 따른 투자신탁재산의 가치변동이 발생할 수 있습니다. 32 투자 관련 주요 위험 QFII를 통한 중국 본토 투 자 위험 2002년 12월 1일부로 중국 인민공화국은 QFII(외국적격투자자)가 CSRC (중국 증권감독관리위원회)에 인가를 받은 중국 인민공화국 내 A-Share, 국공채, 전환사채, 회사채, 기타 금융 기구에 투자할 수 있게 하는 새로운 규정을 만들었습니다. CSRC는 2012년 1월 신한BNP파리바자산운용에 QFII 자격을 인가하 였으며, 2012년 3월 19일 신한BNP파리바자산운용에 1억 달러의 쿼터를 배정하였습니다. QFII자격으로 인해 발생하는 기본적인 제한은 최소투자비중, 최소 투자규모, 최소 투자기간, 투자자금 회수 제한 등이 있습니다. 투자자금 이 투자신탁이 투자하는 모투자신탁은 해외에 투자할 수 있으며, 일부 국가는 투자신탁의 배당소득, 매매차익의 본국송환 또는 증권의 매매 절차와 관련하여 송환불능위 그 행위가 제한될 수 있습니다. 또한 펀드는 이러한 투자제한의 적용 또는 자금의 송환에 대한 정부의 승인이 지연되거나 거절 당함으로써 불리한 영향을 받 을 수 있습니다. 험 외국세법에 의한 과세에 따른 위험 해외증권에 투자할 경우 해당증권이 특정국가에 상장되어 거래됨에 따라 특정 외국의 세법에 의한 배당소득세, 양도소득세 등이 부과될 수 있으며, 향후 특정 국가의 세법 변경으로 높은 세율이 적용될 경우 투자신탁이 수령하는 세후 배당소득, 세후 양도소득 등이 예상보다 감소할 수 있습니다. 특히, 이 투자신탁이 투자하는 모투자신탁은 주로 중국 관련 주식 등에 투자하며, 중국 본토 주식 투자에 따른 매매차익에 대한 중국과세당국의 과세정책, 세율, 적용시기, 소급과 세 및 이중과세방지협정 적용 여부 등이 불명확한 상태에서 만일 중국 과세당국이 QFII가 운용(위탁운용 포함) 하는 펀드에서 발생한 중국 본토 주식 매매차 익에 대한 과세를 소급하여 적용하는 것으로 향후 결정할 경우 이 투자신탁의 잔존수익자들에게 매우 불리하게 작용할 수 있습니다. 이러한 소급과세 위험에 대비하기 위하여, 이 투자신탁이 투자하고 있는 모투자신탁(신한 BNPP 차이나 본토 증권 모투자신탁[주식])은 중국 본토 주식에서 발생하는 매매차익 및 평 가이익의 10%에 해당하는 금액을 과세준비금으로 유보 및 적립하게 됩니다. 과세준비금은 매매차익의 경우 매매차익금액의 10%, 실현되지 않은 평가이익의 경우 각 종목별 평가차익에서 평가차손을 차감한 금액의 10%에 해당하는 금액을 유보 및 적립하게 됩니다. 이렇게 적립된 과세준비금은 향후 중국과세당국 이 QFII에 대한 중국 본토 주식의 매매차익에 대해 소급 과세하는 것으로 결정할 경우, 중국 세무당국에 대한 세금납부에 우선적으로 사용될 예정입니다. 다 만, 중국과세당국이 QFII에 적용하는 최종 결정세율, 소급적용 여부 및 소급적용 기준시점에 따라 투자자들은 추가적인 이익 또는 불이익을 얻을 수도 있으며, 투자자에게 미치는 영향은 다음과 같이 예상됩니다. 만약 중국 과세당국이 중국 본토 주식의 매매차익에 대한 과세는 시행하되 소급적용 하지 않는 것으로 결 정하거나 또는 과세를 시행하지 않는 것으로 결정할 경우, 유보 및 적립된 과세준비금은 모투자신탁(신한 BNPP 차이나 본토 증권 모투자신탁[주식]) 재산에 환입이 될 것이며 이로 인해 투자 신탁의 순자산가치를 증가시키게 됩니다. 집합투자업자는 과세여부에 대하여 최종적인 입장을 정할 수 있다고 판단되는 경 우에, 투자신탁재산에의 환입여부를 결정할 것입니다. 다만, 기존에 유보 및 적립된 과세준비금이 모투자신탁(신한 BNPP 차이나 본토 증권 모투자신탁[주 식]) 재산에 환입되기 이전에 환매를 한 투자자에 대해서는 과세준비금 환입에 따른 차액부분에 대해 추가적인 금전을 지급하지 않으며, 환매를 한 투자자들 에게는 추가적으로 이 투자신탁에 대한 청구권이 인정되지 않습니다. 이와 반대로, 만약 중국 과세당국이 매매차익에 대한 과세를 소급적용 하는 것으로 결정 할 경우, 기존에 유보 및 적립된 과세준비금을 세금납부(과거, 현재 및 미래 발생 분 포함)에 우선적으로 사용하되, 과세 준비금이 부족할 경우에는 부족분(즉, 실제 부과된 또는 부과될 세금 금액과 과세준비금의 차이)만큼의 금액을 해당 시점의 모투자신탁(신한 BNPP 차이나 본토 증권 모투자신탁[주식]) 재산에서 추가적으로 차감함으로써 결과적으로는 이 투자신탁의 잔존수익자가 부담하게 됩니다. 특히, 잔존수익자가 부담할 위험이 있는 추가적인 과세대금은 모투자 신탁(신한 BNPP 차이나 본토 증권 모투자신탁[주식])에서 유보 및 적립한 과세준비금에 상관없이 중국 과세 당국에서 QFII에 적용하는 최종 결정세율, 소급 적용 여부 및 소급적용 기준시점에 따라 최종 확정되며, 최종적인 과세금액은 기 유보 및 적립된 과세준비금 보다 클 수 있습니다. 증권 등 가격변동위 험 투자대상 주식 및 채권 등 증권의 발행회사 영업환경, 재무상황, 신용상태 악화 및 시장에서의 증권 수급상황 등의 이유로 인해 투자대상 증권의 가격하락을 초래할 수 있으며, 이는 투자신탁재산의 가치하락으로 이어지게 됩니다. 이 투자신탁이 주로 투자하는 모투자신탁은 중국 국내 주식에 주로 투자하기 때문에, 중국 국내 주식의 가격변동으로 인한 손실 위험에 노출됩니다. 또한 이 투자신탁은 중국 국내 시장의 지정학적 위험 및 증권의 가치에 부정적으로 작용하는 관련 증권시장의 법령 및 제도의 급격한 변화에 노출될 수 있습니다.이 투자신탁 및 이 자투자신탁이 투자하는 모투자신탁은 해당 증권시장 전체의 가격하락 또는 이자율 변동 등 거시경제지표의 변화에 따라 투자신탁 재산의 가치하락 위험에 노출됩니다. 경제성장률, 환율, 금리변동 등의 요인들은 주식시장 전체에 영향을 끼쳐 개별 주식가격의 등락을 초래하며 이는 투자신탁 재산의 가치를 변화시킬 수 있습니다. 33 투자 관련 주요 위험 이 투자신탁 및 이 투자신탁이 투자하는 모투자신탁은 적격외국기관투자가(QFII) 자격을 획득한 집합투자업자가 운용하는 펀드로 중국의 법과 규정에 의해서 송금 및 투자한도에 대한 제한을 받고 있으며, 송금규제정책 등으로 인해 신탁계약서상 기재된 환매대금 지급일정대로 환매대금을 지급하지 못하고 환매대금지급이 연기될 수 있는 위험이 있습니다. 현재 적용되고 있는 주요 송금규제정책으로 인한 환매대금 수령 지연 위험은 다음과 같습니다. ① 투자신탁 최초 설립 시 최장 6개월 동안 송금행위 제한 가능 현재 중국 당국으로부터 승인 받은 투자한도(Quota) 전액이 중국본토에 투자된 시점(투자한도를 받은 시점으로부터 6개월까지 투자한도 (Quota) 전액을 투자하지 못한 경우에는 6개월이 되는 시점)에서부터 3개월 동안은 중국 본토 밖으로 투자원금이나 이익금의 송금이 제한 됩니다. 따라서 펀드 최초 설립일로부터 최대 6개월 동안은 중국 본토 밖으로 송금행위가 제한될 수 있습니다. 투자자금 회 ② 상기 ①의 기간 이후에도 월 1회로 해외 송금 제한 수 연기 위험 QFII의 투자자금(이익금 포함)의 해외송금은 월 1회로 제한되고 있어 환매를 요청한 수익자가 환매청구일로부터 환매대금을 수령하기까지 일반적으로 40여일 내외의 기간이 소요될 수 있습니다. ③ 과도한 환매청구 발생 시 해외 송금 제한 가능 과도한 환매청구의 발생으로 인하여 중국 정부가 허용하는 송금한도액(2012. 01.01현재 5천만 미국달러) 이상을 중국 본토 밖으로 송금해 야 할 경우 중국 당국의 허가를 받아야만 하므로 차기 환매대금 지급가능일까지 환매대금지급이 연기될 수 있으며, 차기 환매대금 지급 가능 일에도 지급하지 못하는 경우에는 이후 환매대금 지급 가능일까지 지급이 순연될 수 있습니다. 이 경우 환매대금 수령기간은 일반적인 환매 대금 수령기간인 40여일 보다 더 오래 걸립니다. ④ 또한 향후에도 중국당국의 해외로의 송금규제정책의 변화에 따라 추가적인 환매연기위험의 발생 가능성을 배제할 수 없습니다. 최소투자규 QFII로서 중국 본토 주식에 투자하기 위해서는 최초 투자자금 규모가 2천만 미국달러(USD) 이상이어야 합니다. 따라서 최초 모집금액이 2 모 제한으로 천만 미국달러에 미달할 경우에는 그 금액에 해당할 때까지 중국 본토 주식에 대한 투자가 지연될 수 있으며, 최종 모집금액이 2천만 미국달 러에 미달하게 될 경우에는 법령 및 규약에서 정하는 절차에 따라 이 투자신탁이 해지될 수 있습니다. 인한 위험 QFII의 자격 취소 또는 투 자제한에 따 른 위험 집합투자업자는 QFII로서 중국본토의 주식시장에 투자할 예정이나, 투자기간 중 중국당국으로부터 QFII 자격을 제한 받거나 규정 위반에 따 른 투자제한을 받을 수 있습니다. 이 경우 일정기간 중국본토의 주식시장에 투자가 곤란하거나 심지어 QFII 자격이 취소될 수도 있습니다. 이로 인하여 수익자에게 불이익이 발생할 수 있으며 심지어 중국 본토 투자가 불가능하여 이 투자신탁이 정하고 있는 투자 목적을 달성하지 못할 수 있습니다. 최대투자 규 이 투자신탁은 중국 당국으로부터 승인 받은 투자한도(Quota) 내에서 투자가 이뤄져야 합니다. 따라서 투자신탁 규모가 일정 수준 도달 시 모 제한에 따 추가 설정이 제한 될 수 있습니다. 른 위험 증권시장규모 등을 감안할 때, 거래량이 풍부하지 못한 종목에 투자할 경우 투자대상종목의 유동성 부족에 따른 환금성의 결여가 투자신탁 유동성 위험 재산 가치의 하락을 초래할 위험이 발생할 수 있습니다. 오퍼레이션 위험 해외투자의 경우 국내투자와 달리 시차에 의한 개장 및 폐장시각의 차이로 인해 투자신탁재산의 평가에 있어 시차가 발생할 수도 있습니다. 또한 복잡한 결제과정 및 현금운용과정에서 업무처리 위험이 국내투자보다 더 높습니다. 환매 중 재산 환매청구일과 환매기준가격 적용일이 다르고 일정기간의 환매기간이 소요됨에 따라 환매청구일로부터 환매기준가격 적용일까지 기간 동안 가치 변동 위 의 투자신탁재산의 가치변동에 따른 위험에 노출될 수 있습니다. 험 34 투자 관련 주요 위험 투자 원본 손실 위험 이 투자신탁은 편입 자산의 실적에 따라 투자신탁의 실적이 결정되는 실적배당상품으로 예금자보호법에 의한 보호를 받지 못하며, 투자 원리금 전액이 보장 또는 보호되지 않습니다. 따라서 투자 원본의 전부 또는 일부에 대한 손실 위험이 존재하며, 투자 금액의 손실 내지 감소의 위험은 투자자가 부담하게 되고, 집합투자업자나 판매회사 등 어떤 당사자도 투자 손실에 대한 책임을 지지 않습니다. 시장 위험 이 투자신탁 및 이 자투자신탁이 투자하는 모투자신탁은 해당 증권시장 전체의 가격하락 또는 이자율 변동 등 거시경제지표의 변화에 따라 투자신탁 재산의 가치하락 위험에 노출됩니다. 경제성장률, 환율, 금리변동 등의 요인들은 주식시장 전체에 영향을 끼쳐 개별 주식가격의 등락을 초래하며 이는 투자신탁 재산 의 가치를 변화시킬 수 있습니다. 환율변동에 따른 위험 해외투자 자산은 필연적으로 국내통화와 투자대상국 통화와의 환율변동에 따르는 위험을 지게 됩니다. 따라서 환율변동에 따른 투자신탁재산의 가치변동이 발생할 수 있습니다. 이러한 손실위험을 축소하고자 이 자투자신탁에서는 미국 달러화 대비 한국 원화 변동에 대한 부분환헤지(목표헤지비율 = 외화자산의 80% 수준)를 실행합니 다. 다만, 미국 달러화와 모투자신탁에서 투자하는 자산의 표시통화인 위안화 등 간에는 환헤지를 시행하지 않기 때문에, 미국달러화 대비 중국 위안화 등의 환율변동위험에 노출됩니다. 또한 다음과 같은 제약요인들에 의해 부분환헤지의 효과가 상쇄되거나 부정적인 영향을 받을 수 있습니다. 1. 헤지하는 금액: 이 금액은 투자대상 주식의 주가의 변동성, 자산배분의 변화, 투자신탁의 추가 설정이나 부분 환매 또는 외국통화로 지급되는 각종 비용 등 으로 인해 매일 변할 수 있습니다. 2. 헤지할 통화의 유동성 및 헤지 비용 3. 외환시장의 붕괴 또는 일상적인 통제수준을 넘는 외환시장의 충격사건으로 인해 정상적인 거래나 정상적인 가격형성이 곤란한 경우 4. 관련 법령 제한 또는 규제 변화 등 5. 선도환 거래상대방의 부도 * 중국의 환율정책 변경에 따른 위험 : 중국의 경우 대달러 환율의 일정 범위 내에서만 변동하는 관리 변동환율제가 적용되고 있으나 해당 국가의 통화 당국이 통화정책을 변경하여 일일 변동폭을 확대하거나 완전 변동환율제로 변경하는 등 통화정책의 변경으로 인한 추가적인 손실이 발생할 수도 있습니다. 환매금 지급 과정에서 발 생하는 환율 변동위험 수익자의 환매신청에 따른 환매금액은 한국으로 송금하는 날까지 중국본토 등에 외국통화로 남아 있으며 이에 환율 변동위험에 노출됩니다. 집합투자업자는 이와 같은 환율변동위험을 최소화하기 위해 환매규모, 환매기간, 환율시장전망, 환헤지 비용등을 고려하여 환헤지 전략을 시행 할 수 있습니다. 또한 환헤지를 하는 과정에서 완벽한 헤지가 되지 않거나 환율변동 및 환매규모 등으로 인한 손익이 발생할 수 있으며 이 경우 이 투자신탁에 잔존하는 수익자의 손익으로 반영될 수 있습니다. 국가위험 이 투자신탁이 투자하는 모투자신탁은 중국 국내 주식 등에 투자하기 때문에 투자대상 국가의 시장, 정치 및 경제상황 등에 따른 위험에 더 많이 노출이 되어 있습니다. 또한 정부정책 및 제도의 변화로 인해 자산가치의 손실이 발생할 수 있으며, 외국인에 대한 투자제한, 조세제도변화 등의 정책적 변화 및 사회전반 적인 투명성부족으로 인한 공시자료의 신뢰성 등의 위험도 있습니다. 특히 일부 신흥시장의 증권은 외국인의 투자 한도, 넓은 매매호가 차이, 거래소의 제한된 개장시간과 거래량 부족 등의 원인으로 인하여 유동성에 제약이 발생 할 수도 있고, 선진 시장에 투자하는 투자신탁과 비교하여 가격변동의 위험이 더 클 수 있고 환매가 정지될 수 있는 위험도 존재한다는 사실을 인지하여야 합 니다. 이러한 변동성은 정치적 경제적 요인으로부터 발생할 수 있으며 법률, 거래 유동성, 결제, 증권의 양도 및 통화 등의 요소들에 의해서 더 커질 수 있습니 다. 중국 국내 주식시장은 개인투자자 비중이 크고, 개인투자자들은 기관투자자에 비해 시장환경에 민감하게 반응하는 경향이 있습니다. 시장이 급격히 변화할 시에 이러한 이유로 일반적인 주식시장에 비해 낮은 유동성을 초래 할 수 있습니다. 35 투자 관련 주요 위험 상장폐지위 험 거래상대방 및 신용위험 이 투자신탁이 투자하는 모투자신탁이 투자하는 상장지수집합투자증권은 해당 증권의 상장국가 관련규정(거래소, 감독기관) 및 해당 증권 을 운용하는 운용사 내부기준에 따라 상장이 폐지될 수 있는 위험에 노출되어 있습니다. 이러한 상장폐지 시 해당 상장지수집합투자기구의 신탁계약은 해지되고, 이 투자신탁은 해당 증권에 대한 투자금을 주식현물, 현금, 파생상품, 또는 유사한 상장지수집합투자증권 등의 형태로 분배 받을 것입니다. 그러나 잔여자산 분배 시까지의 기간 동안에는 유통시장을 통한 해당 증권의 현금화가 어려워질 가능성이 있고, 경우에 따라서는 잔여자산을 분배 받기 까지 상당한 시간이 소요될 수 있습니다. 또한 이러한 상장폐지 시 해당 상장지수집합투자증권의 거래금액 과 회수금의 차이가 발생하거나, 세금 등의 기타비용이 발생할 수 있습니다. 잔여자산 분배 시까지의 기간 동안 해당 상장지수집합투자증권 이 추종하는 지수가 상승하는 경우 이 투자신탁은 상대적으로 비교지수 대비 저조한 성과를 보일 수 있으며, 잔여자산을 분배 받은 후 해당 자산으로 재투자할 적절한 상장지수집합투자증권을 찾지 못할 위험도 존재합니다. 이러한 경우 이 투자신탁은 본래의 투자목적으로 달성하 지 못할 위험이 있습니다. 이 투자신탁이 투자하는 모투자신탁이 보유하고 있는 국내외 증권 및 단기 금융상품을 발행한 회사가 신용등급의 하락 또는 부도 등과 같은 신용사건에 노출되는 경우 그 증권, 단기금융상품 등의 가치가 하락할 수 있으며, 이는 이 투자신탁 재산의 가치 하락을 초래할 수 있습니다. 특히 이투자신탁이 투자하는 모투자신탁이 주로 투자하는 중국 본토 A주 관련 ETF는 직접 본토 A주 주식을 매입하지 않고 중국 본토 A주 주식을 기초자산으로 하는 장외파생상품에 투자하여 중국 본토 주가지수를 추종합니다. 이러한 장외파생상품의 발행회사(이하 거래상대방) 가 신용등급의 하락 또는 부도 등과 같은 신용사건에 노출되는 경우 그 가치가 하락할 수 있습니다. 특히 거래상대방이 원리금을 제때 지급 하지 못하는 등의 신용위험이 발생하는 경우 등 투자신탁에서 추구하는 투자목적을 달성하지 못할 수 있고 투자대금의 일부 또는 전부에 대 해 예상치 못한 손실이 발생할 수 있습니다. 지수산출방 식의 대폭 변 경 또는 중단 위험 이 투자신탁이 투자하는 모투자신탁이 투자하는 중국 본토 A주 관련 ETF의 추적대상지수를 관리하는 지수관리회사의 사정으로 그 지수의 산출방식이 대폭 변경되어 기존의 투자전략으로 더 이상 그 지수를 추적할 수 없는 상황이 발생하거나, 지수관리회사의 사정 또는 기타 피치 못할 사정으로 인하여 지수의 발표가 중단되는 경우에는 그로 인하여 이 모투자신탁이 투자하는 ETF의 운용이 중단되고, 상장 폐지 및 해당 투자신탁의 전부 해지가 발생할 수 있습니다. 이러한 경우가 발생할 때에는 이로 인하여 수익자는 기대하지 아니한 손실이 발생할 수 있습니 다. 추적오차 발생위험 이 투자신탁이 투자하는 모투자신탁이 투자하는 중국 본토 A주 관련 ETF는 추적대상지수와 동일한 수익률을 실현하는 것을 목적으로 하고 있습니다. 그러나 보수 및 각종 수수료 등 관련 비용의 지출 등으로 인하여 추적대상 지수와 동일한 수익률이 실현되지 않을 가능성이 있습 니다. 또한 중국본토 주식 시장의 제도적인 제약 및 중국본토 주식 관련 증권의 고유한 위험 등으로 인해 추적대상 지수와의 괴리율이 일반 적인 ETF와 비교하여 더 크게 발생할 수 도 있습니다. 따라서 이 모투자신탁이 투자하는 ETF의 수익률과 추적대상 지수의 수익률이 동일 할 것을 전제로 하는 투자는 당해 추적오차로 인하여 예상하지 못한 손실을 실현할 수도 있습니다. 시장거래 가격위험 이 투자신탁이 투자하는 모투자신탁은 중국 본토 A주 관련 ETF에 투자할 수 있으며, 해당 중국 본토 A주 관련 ETF는 중국 본토 A주 관련 자산 등에 주로 투자하는 ETF로서 투자신탁의 순자산가치인 기준가격과 시장수급의 변화로 인해 형성되는 시장거래가격이 서로 다르게 형 성될 수 있습니다. 이 투자신탁의 모투자신탁은 시장에서 거래되는 중국 본토 A주 관련 ETF를 매입하며, 시장 수급 변화 등으로 인해 해당 ETF의 시장가격의 변동성이 증가될 위험이 있습니다. 36 유의사항 이 제안서는 구체적인 투자신탁 상품의 청약을 권유하기 위한 판촉물이 아니며, 판매회사 직원의 이해를 돕기 위한 단순한 투자 개념 안내서입니다. 따라서 고객에게 직접 배포하는 것은 삼가 하여 주시기 바라며, 이 자료를 고객에게 배포함으로써 발생하는 문제에 대하여 당사는 어떠한 책임도 부담하지 않습니다. 이 제안서상에 언급된 상품을 고객에게 투자 권유 시 아래 사항을 반드시 고객에게 설명하여 주시기 바랍니다. 투자신탁 상품은 운용 성과에 따라 운용 실적이 변동하는 실적 배당형 상품이며, 이 투자신탁의 투자 목적이 반드시 달성된다는 보장을 하지 않으므로, 시장 상황에 따라서는 원금 손실이 발생할 수 있으며, 그 손실은 투자자에게 귀속됩니다. 본 자료 내용 중 판매회사 직원의 이해를 돕기 위해 기술된 과거의 운용성과가 미래에도 계속 그러하리라는 것을 보장하지 않습니다. 투자 결정을 하기 전에 반드시 투자설명서 및 집합투자규약을 수령하여 상품의 내용을 충분히 인지하신 후 투자 여부를 결정하도록 안내하여 주시기 바랍니다. 본 자료에 기재된 운용전략은 시장 상황 변동 등에 따라 변경될 수 있으며, 실제 포트폴리오는 시장상황이나 포트폴리오 운용 결정 등에 따라 해당 집합투자규약이 허용하는 범위 내에서 모델 포트폴리오와 달라질 수 있습니다. 당사는 해당 집합투자규약에서 정하는 것 외에는 추가적인 법률상의 어떠한 책임도 부담하지 않습니다. 37