Transcript AIEP - Administración de Empresas

Aprendizajes Esperados
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Relacionan y diferencian los conceptos de
valuación financiera.
Explican la definición y contexto del
Mercado Financiero.
Explican la definición de Sistema Financiero.
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CONTENIDOS
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Entorno Empresarial, Fiscal y financiero
 Entorno empresarial: tipos de organizaciones
 Entorno fiscal: Efecto de los impuestos sobre
la utilidad y el valor de la empresa.
• El concepto de Utilidad empresarial y de
Valor Empresarial, el imperativo de la
rentabilidad financiera.
 Entorno Financiero: introducción a los
mercados financieros.
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El entorno Empresarial condiciones externas que
influye en el desarrollo de las actividades de una
Empresa.
“Algunos países no se caracterizan por ofrecer un
entorno adecuado para la realización de negocios
por eso las Empresas extranjeras no quieren
invertir en ellos”
El Sistema Fiscal y Financiero forman parte del
entorno Empresarial.
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¿ Qué es una organización?
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Tipos de organizaciones.
TIPOS
POR SU
FINALIDAD
POR SU
GIRO
POR SU
ORIGEN DE
CAPITAL
POR SU
ESTRUCTURA
LEGAL
CON FINES DE LUCRO
INDUSTRIALES
COMERCIALES
PRIVADA
PERSONAS NATURALES
SIN FINES DE LUCRO
AGRÍCOLAS
SERVICIOS
PÚBLICA
PERSONAS JURIDICAS
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Modalidades de una empresa por su giro.
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Empresa Industrial: actividades de
transformación.
Empresa Comercial: actividades de
intercambio.
Empresa Extractiva: actividades de
ganadería, pesca o silvícolas.
Empresa de Servicios: actividades
intangibles.
Empresas de Servicios Financieros:
Bancos e Instituciones Financieras.
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Modalidades de la empresa por su estructura
legal.
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Personas natural
Personas jurídica.
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Entono Fiscal
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"Sin lugar a dudas, éste es el
problema principal de la
administración financiera."
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EFECTO DE LOS IMPUESTOS SOBRE LA UTILIDAD Y EL
VALOR DE LA EMPRESA
IMPLEMENTACION DE PROYECTOS GENERA PERDIDA 1º
AÑOS.
SE PUEDE DAR BAJO DOS ASPECTOS:
PROYECTO INDEPENDIENTE DE LA EMPRESA
PROYECTO DENTRO DE LA EMPRESA
LA PERDIDA “CONTRIBUCION” AHORRO TRIBUTARIO
POR PRIMEROS AÑOS.
Y LOS GASTOS?
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Como financiar proyectos?
Con deuda o capital?
Cómo ahorrar en Impuestos?
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Para entender la problemática de los
efectos de los impuestos analizaremos
brevemente el costo del capital.
El CPC tiene dos componentes:
 Costo de la Deuda Financiera
 Costo del Patrimonio
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Ahorro en Impuestos (AI)

Subsidio que se recibe del Estado por
hacer un Gasto, en este caso un gasto
financiero.
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Estado de Resultado Simplificado
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Ventas
Costo de Ventas
UO
Sin deuda
1,000
500
500
¿Qué pasa si se aumentan los gastos? Si los gastos financieros
aumentaran en $200,
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Estado de Resultado Simplificado
Ventas
Costo de Ventas
UO
Gastos Financieros
Sin deuda
1,000
500
500
0
Utilidad Neta A.I.
500
Con deuda
1,000
500
500
200
300
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¿Qué pasa cuando hay impuestos? Si los gastos
financieros aumentaran en $200, la primera
reacción podría ser que la utilidad neta se
reducirá en $200, pero sólo se reduce en $166
G ×(1-T) = 200 ×(1-17%) = 166
Vemos que el gasto se ha reducido por el monto
del AI. En el caso del costo por adquisición de
capital, esto significa que éste disminuye y por lo
tanto el valor de la Empresa aumenta.
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Estado de Resultado Simplificado
Ventas
Costo de Ventas
UO
Gastos Financieros
Utilidad A.I.
Impuestos (17%)
Utilidad Neta D.I.
Sin deuda
1,000
500
500
0
500
85
415
Con deuda
1,000
500
500
200
300
51
249
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Hay ahorros en impuestos
Un gasto (G) incurrido en una Empresa
que paga impuestos, recibe un beneficio
tributario o fiscal igual a G × T, donde T
es la tasa de impuestos. Si se
incrementaron los gastos en $200 y se
paga el 17% de impuestos, los gastos se
convierten en $166 por el ahorro de
17%×200 y $200 – $34 = 166
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Por tanto, el “derecho” al AI va a depender de la
Utilidad Operativa (UO) y de los Otros Ingresos
(OI).
Consideremos dos casos:
 UO + OI > Gastos financieros
UO + OI < Gastos financieros
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Entorno Financiero
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Las finanzas las podemos definir como el arte, la
ciencia y técnica de administrar el dinero, todos
las personas y las empresas ganan u obtienen
dinero que luego gastan o invierten.
Las finanzas se relaciona con los procesos,
instituciones, mercados e instrumentos
involucrados en captar dinero de inversionistas y
ahorrantes.
Las finanzas son usadas para maximizar el valor
de una empresa o el valor de su capital.
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Mercado Financiero


Sistema Financiero
Mercado de Capitales
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Las personas y las Empresas diariamente
interactúan dentro de un sistema financiero, ya
sea para depositar dinero, comprar un seguro,
solicitar un préstamo, etc.
El sistema financiero está conformado por un
conjunto de Instituciones.
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Entre las Instituciones que forman el sistema
financiero, existen operaciones comercialización de
instrumentos, lo que da lugar al concepto de
Mercado Financiero.
El MF es el lugar real o virtual en donde se
intercambian activos financieros, como por ejemplo
las deudas y las acciones.
La función de cualquier SF es canalizar RR.FF. A las
entidades que requieren dinero para sus operaciones
dándole un uso productivo y eficiente.
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Clasificación de los Mercados
Financieros:





Mercado de Intermediación Bancaria.
Mercado de Capitales.
Mercado de Commodities.
Mercado Primario.
Mercado Secundario.
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