Transcript banca popolare di sondrio

BANCA POPOLARE DI SONDRIO
il quesito del lettore
caratteristiche dell’emissione
Ho in portafoglio il bond della
Popolare di Sondrio con isin
IT0004778905. Che rischi corro?
lettera firmata (via mail)
scrivi a plus24
Sub Tier II 2011-18
Codice Isin: IT0004778905
Cedole Annuali Step Up 4,5% primi due
anni, 5% secondi due anni, 5,5% terzi
due anni e ultima cedola 6%
Emessa
Scadenza
23 dicembre
23 dicembre
2011
2018
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
I lettori possono inviare i loro quesiti,
con lo strumento finanziario da
analizzare, specificando nell’oggetto
«Rischi in chiaro» all’indirizzo
e-mail [email protected]
Anni
Valore all’emissione: 100
Valore attuale (14 dicembre): 102,58
Cedole pagate finora: 19,00 €
scenari probabilistici
Nozionale pari a 100 euro
EVENTI
Il risultato è
NEGATIVO
Il risultato è
NEUTRALE
Il risultato è
SODDISFACENTE
PROBABILITÀ
EVENTI
7,41%
33,38%
59,21%
RISULTATO NETTO
A SCADENZA*
valori medi
59,83€
104,79€
106,21€
GRADO DI RISCHIO
MOLTO
BASSO
BASSO
MEDIOBASSO
MEDIO
MEDIOALTO
ALTO
MOLTO
ALTO
Per gli scenari probabilistici i calcoli fanno riferimento alla situazione di mercato corrente e non a quella
relativa all’epoca dell’emissione
(*) I risultati a scadenza degli scenari probabilistici non comprendono le cedole già pagate dal bond
fonte: IFA Consulting
risposta a cura di ifa
consulting del 21-12-2016
Il titolo IT0004778905 è un subordinato
Lower Tier II emesso a fine 2011 e con
scadenza il 23 dicembre 2018. Il prestito
corrisponde cedole fisse di importo
crescente (step-up) con frequenza
annuale. Le prossime due cedole saranno
pari al 5,5% su base annua mentre
l’ultima cedola a scadenza sarà pari al 6%.
Il contratto prevede inoltre un piano di
ammortamento in cinque rate per la
restituzione del capitale. Le prime due rate
sono già state restituite nel dicembre 2014
e 2015, restano quindi le ultime tre rate.
La banca popolare di Sondrio, nonostante
l’ultima trimestrale con utili in calo, non
presenta particolari problemi patrimoniali.
La banca sta però attraversando un
momento delicato dopo lo stop del
Consiglio di Stato alla trasformazione in
SpA (che la Riforma della Popolari
imponeva entro il 27 dicembre) almeno
fino al prossimo 12 gennaio, data in cui
verrà presa una decisione nel merito.
Il titolo in analisi non è inoltre quotato in
nessuna piattaforma di negoziazione e
questo potrebbe creare problemi di
liquidità agli investitori che vorranno
disinvestire prima della scadenza. Grazie
comunque all’elevato valore della cedola
corrisposta rispetto ai tassi di mercato
correnti il fair price del titolo è sopra la pari
e di circa 102,5 euro.
L’analisi di rischio/rendimento condotta da
Ifa Consulting mostra una probabilità di
ottenere un rendimento negativo
relativamente bassa, pari al 7,41%, ma va
tenuto conto che la vita residua del
prestito è breve, circa due anni. In questo
caso la perdita per l’investitore sarebbe di
circa 40 euro a fronte di un nominale di
100 euro con un valore medio di recupero
di circa 60 euro grazie alla presenza del
piano di ammortamento. Se le cose
andranno bene invece si ha una probabilità
del 33,38% di ottenere un risultato
neutrale con un valore medio di 104,79
euro e una probabilità del 59,21% di
ottenere un risultato soddisfacente con un
valore medio di 106,21 euro. Il grado di
rischio dell’investimento è medio-basso.