Transcript تحميل الملف المرفق

‫هـيـئــة األوراق الـمالــيـة والسـلع‬
‫‪Securities & Commodities Authority‬‬
‫ندوة بعنوان‬
‫مبادىء التحليل الفني لألسهم‬
‫إعداد‪ :‬عبد المجيد المهيلمي‬
‫أبوظبي‪ -‬دبي – الفجيرة‬
‫‪ 2006‬ديسمبر‬
‫نبذه عن المحاضر‬
‫أ‪ .‬عبد المجيد المهيلمي‬
‫عضو أساسي بجمعية المحللين الفنيين ‪ -‬المملكة المتحدة)‪(MSTA‬‬
‫عضو االتحاد الدولي للمحللين الفنيين)‪(IFTA‬‬
‫•‬
‫عمل األستاذ‪ /‬عبد المجيد المهيلمي نائب رئيس األكاديمية العربية للعلوم المالية والمصرفية ‪ ،‬وعمل أيضا كرئيس للخزانة‬
‫وكبير المضاربين لعدد من المصارف في أكثر من دولة عربية‪ .‬كما عمل في أكبر المصارف والمؤسسات المالية الدولية‬
‫بالمراكز المالية الدولية الرئيسة وأهمها لندن وباريس والبحرين والرياض‪.‬‬
‫•‬
‫حصل على شهادة التحليل الفني من جمعية المحللين الفنيين )‪ (STA‬بالمملكة المتحدة‪ ،‬وهو عضو أساسي بها‪ ،‬وعضو‬
‫باإلتحاد الدولي للمحللين الفنيين )‪.(IFTA‬‬
‫•‬
‫شارك في العديد من المؤتمرات والبرامج المتخصصة في أعمال الخزانة وأسواق النقد والمـال والصـرف األجنبـي فـي‬
‫شتـى أنحـاء العالم‪.‬‬
‫•‬
‫قام بإلقاء محاضرات وإدارة برامج تدريبية في أكثر من دولة عربية‪ ،‬وتدريب العديد من المضاربين والمستثمرين العرب‬
‫ومتداولي النقد والصرف األجنبي بالمصارف العربية‪.‬‬
‫•‬
‫نُشرت له العديد من المقاالت عن التحليل الفني والمضاربة واالستثمار في كبريات الصحف العربية (الحياة‪ ،‬الشرق‬
‫األوسط والعالم اليوم)‪.‬‬
‫•‬
‫مؤلف كتاب "التحليل الفني لألسواق المالية" وهو أول كتاب شامل باللغة العربية عن هذا الموضوع‪ ،‬والذي تم طرحه‬
‫باألسواق في سبتمبر (أيلول) ‪2004‬م‪.‬‬
‫المحاور الرئيسـيــة ‪ -‬اليوم األول‬
‫التحليل الفني لألسهم‬
‫الفترة األولى (ساعتان)‬
‫• مقدمة‬
‫–‬
‫–‬
‫–‬
‫•‬
‫تعريف التحليل الفني‬
‫أنواع الرسوم البيانية (الخط البياني‪/‬األعمدة ‪/‬الشموع اليابانية)‪.‬‬
‫سعر األقفال‬
‫اتجاهات األسعار الثالثة‬
‫–‬
‫–‬
‫–‬
‫–‬
‫الصاعد‪ /‬الهابط‪ /‬الجانبي‬
‫خطوط االتجاه وخط االتجاه الداخلى‬
‫امتداد خط االتجاه وتبادل األدوار‬
‫حاالت عملية وأسئلة وأجوبة‬
‫الفترة الثانية (ساعتان)‬
‫• فجوات األسعار وحجم التداول‬
‫• الدعم والمقاومة‬
‫–‬
‫–‬
‫–‬
‫•‬
‫الدعم والمقاومة األفقية‬
‫المتحركة ألعلى وألدنى‬
‫مبدأ تبادل األدوار‬
‫حاالت عملية وأسئلة وأجوبة‬
‫المحاور الرئيسـيــة ‪ -‬اليوم الثاني‬
‫الفترة األولى (ساعتان)‬
‫•‬
‫نظرية داو ونسب تراجع األسعار‬
‫–‬
‫–‬
‫•‬
‫المتوسطات المتحركة‬
‫–‬
‫–‬
‫•‬
‫نظرية داو‬
‫‪ -‬نسب التراجع‬
‫•‬
‫المتوسط المتحرك البسيط‪ ،‬المرجح واألسي‬
‫العبور الذهبي والعبور القاتل‬
‫–‬
‫–‬
‫–‬
‫–‬
‫–‬
‫–‬
‫حاالت عملية وأسئلة وأجوبة‬
‫الفترة الثانية (ساعتان)‬
‫* األنماط السعرية‬
‫األشكال االنعكاسية لالتجاه الصاعد‬
‫•‬
‫–‬
‫–‬
‫–‬
‫–‬
‫–‬
‫–‬
‫–‬
‫–‬
‫–‬
‫القمة الحادة أو حرف ‪ V‬مقلوب‬
‫القمة الثنائية أو حرف‪M‬‬
‫لقمة الثالثية‬
‫الرأس والكتفان‬
‫المستطيل‬
‫القمة المتسعة‬
‫الماسة‬
‫القمة المستديرة أو الصحن المقلوب‬
‫الجزيرة العلوية‬
‫األشكال االنعكاسية لالتجاه الهابط‬
‫•‬
‫األشكال االستمرارية‬
‫–‬
‫–‬
‫–‬
‫–‬
‫–‬
‫–‬
‫–‬
‫•‬
‫القاعدة الحادة أو حرف‪V‬‬
‫القاعدة الثنائية أو حرف ‪W‬‬
‫القاعدة الثالثية‬
‫الرأس والكتفان المقلوبة‬
‫القاعدة المستديرة أو الصحن المقلوب‬
‫الجزيرة السفلية‬
‫المثلث الصاعد‬
‫المثلث الهابط‬
‫المثلث المتماثل‬
‫الراية بشكليها‬
‫الرأس والكتفان االستمرارية‬
‫الوتد الطالع والنازل‬
‫المستطيل‬
‫حاالت عملية وأسئلة وأجوبة‬
‫الهدف من أي استثمار هو تحقيق أعلى عائد بأقل مخاطر‪ .‬التحليل الفني يساعد أي مشارك في األسواق المالية على تعظيم األرباح والتقليل من‬
‫درجات المخاطر التي يتعرض لها‪ .‬فهو إذن أداه مهمة تساعد المستثمر على تحقيق هدفه‪.‬‬
‫التحليل الفني يعرفنا بالحالة الصحية للسوق‪ ،‬تماما مثلما يكشف التحليل الطبي على الحالة الصحية لشخص ما‪ .‬والقول بأن التحليل الفني يضر‬
‫بالسوق ويشجع على المضاربة‪ ،‬كالقول بأن إجراء التحاليل الطبية على المريض هو السبب فى مرضه‪.‬‬
‫ماذا تشتري؟ سؤال يجيب عليه التحليل األساسي‪.‬‬
‫التحليل الفني يجيب على متى تشتري؟‬
‫كال السؤالين لهما نفس درجة األهمية‪ .‬فتوقيت الشراء والبيع مهم جدا وهو الذي يحدد في كثير من األحيان نتيجة العملية‪ :‬ربح أم خسارة‪.‬‬
‫إن من الخطأ تجاهل أي من التحليلين‪ .‬كالهما مفيد في إرشاد المستثمر التخاذ القرار االستثماري السليم‪.‬‬
‫التحليل الفني ال ينكر النظرية االقتصادية بل انه يرى أن الرسوم البيانية لألسعار تعكس ظروف العرض والطلب بالسوق‪ ،‬وأن دراستها تكفي‬
‫للتعرف على اتجاهات األسعار لبناء وضع استثماري يتوافق مع اتجاه األسعار الجاري وتغييره بمجرد تغير االتجاه‪.‬‬
‫يعتمد التحليل الفني على قراءة التاريخ الستشراف المستقبل‪ .‬فهو يعني بتسجيل التسلسل التاريخي لألسعار في شكل بياني‪ ،‬وتحليل بيانات الماضي‬
‫الستخالص الدروس لبناء التوقعات المستقبلية التي على أساسها يتم اتخاذ قرارات الشراء والبيع بهدف تحقيق أكبر عائد ممكن مع تحمل أقل‬
‫المخاطر‪ .‬فالرسم البياني لألسعار يصور حالة السوق ووضع المشترين والبائعين‪ .‬وهو يرصد حركة التداول بالسوق ويوضح االتجاه‪ ،‬ويبين‬
‫كال من مناطق الدعم والمقاومة‪ .‬كما أنه يظهر عددا من األشكال النمطية لألسعار التي لها دالالت معينة‪.‬‬
‫إن التحليل الفني يستدعي إلى الذاكرة دروس الماضي ويسترجع تصرفات األسعار السابقة في ظروف مماثلة لظروف السوق الحالية‪ .‬وحيث إن‬
‫التاريخ كثيرا ما يعيد نفسه‪ ،‬فالمحلل الفني يكون بمقدرته استشراف المستقبل بنجاح كبير نسبيا‪ .‬فمما ال شك فيه أن التحليل الفني يساعد‬
‫المضارب على التقليل من المخاطر واغتنام الفرص المناسبة لدخول السوق وهى التي تكون فيها فرص الربح مرتفعة وتقل فيها احتماالت‬
‫الخسارة‪ .‬فالسوق مليء بالفرص‪ ،‬المهم تحيّن إحداها لدخول السوق أو الخروج منه بالشراء أو البيع فقط عند وجود إشارة أو أكثر بذلك من‬
‫إشارات التحليل الفني المختلفة‪.‬‬
‫تقوم نظرية التحليل الفني على أربعة أعمدة رئيسية هى أن‪:‬‬
‫‪ .1‬القيمة السوقية تتحدد نتيجة تفاعل قوى العرض والطلب‪.‬‬
‫‪ .2‬العوامل التي تؤثر على قوى العرض والطلب متعددة‪ ،‬منها العقالني ومنها غير العقالني‪.‬‬
‫‪ .3‬األسعار تتحرك في اتجاهات ومسارات معينة‪ ،‬وهى تميل إلى االستمرار في نفس اتجاهها وعدم تغييره‪.‬‬
‫‪ .4‬التغيرات التي تطرأ على موازين قوى العرض والطلب هي نفسها التي تغير من اتجاه األسعار‪.‬‬
‫التحليل الفني‬
Technical Analysis
‫”دراسة حركة السوق‪ ،‬وليس السلع أو البضائع المتداولة به‪.‬‬
‫والتحليل الفني هو علم رصد وتسجيل‬
‫– عادة في شكل رسم بياني –‬
‫جميع المعلومات الخاصة بالتداول‬
‫(السعر‪ ،‬حجم التداول‪ ،‬تاريخ التداول‪.....‬الخ)‬
‫لسهم معين أو مجموعة من األسهم‪،‬‬
‫ثم استنتاج اتجاه األسعار في المستقبل‬
‫من الصورة التاريخية المرسومة“‬
‫إدوارد وماجي‬
‫"التحليل الفني هو دراسة حركة السوق‬
‫من الرسوم البيانية‬
‫بغرض التنبؤ باتجاه االسعار مستقبال"‪.‬‬
‫جون مرفي‬
‫"تتحرك سوق االوراق المالية في اتجاهات معينة‪ ،‬تتحدد‬
‫وفق تغير مدارك ومواقف المستثمرين لمجموعة من‬
‫االعتبارات االقتصادية والمالية والسياسية والسيكولوجية‪.‬‬
‫والتحليل الفني ما هو إال فن التعرف على التغيرات التي‬
‫تطرأ علي اتجاهات االسعار في مرحلة مبكرة من الوقت‪،‬‬
‫وذلك بهدف االحتفاظ بوضع استثماري يتوافق مع االتجاه‬
‫الساري حتى يتحول مسار االسعار في اتجاه آخر"‪.‬‬
‫مارتن برنج‬
‫الكلمات المفتاحية‬
‫دراسة حركة السوق‬
‫علم – فن‬
‫رسوم بيانية‬
‫اتجاهات األسعار‬
‫تغير وانعكاس االتجاه‬
‫حجم التداول‬
‫قراءة الرسم البياني فن‪.‬‬
‫يجب تعلم قراءتها لتحديد االتجاه‬
‫والتعرف على األنماط السعرية‬
‫اتجاااااهات األسااااعار بعضااااها قصااااير وبعضااااها طوياااال‬
‫بعضااااااااااااااااااها سااااااااااااااااااريع وبعضااااااااااااااااااها بطاااااااااااااااااا‬
‫بعضااااها حاااااد وبعضااااها يرتفااااع بدرجااااة ‪ 45‬وبعضههههها‬
‫مسهههههههههههههههههههههههههههههههههههههههههههههههههههتو( ضهههههههههههههههههههههههههههههههههههههههههههههههههههعيف)‬
‫ترسم األسعار أشكاال نمطية معينة‬
‫كل شكل له داللة وقيمة توقعية معينة‬
‫درب عينيك على التعرف‬
‫على األنماط السعرية‬
‫(االستمرارية واالنعكاسية)‬
‫األشكال االستمرارية تفيد باستمرار األسعار في‬
‫مسارها الحالي‬
‫أما األشكال االنعكاسية تنذر بانقالب األسعار‬
‫وانعكاس اتجاهها‬
‫االتجاه الصاعد‬
‫‪Uptrendline‬‬
‫خط االتجاه الصاعد‬
‫‪Uptrend‬‬
‫قمة ‪Peak‬‬
‫قاع ‪Trough‬‬
‫أعلى فأعلى وأدنى فأعلى ‪Higher highs & higher lows‬‬
Downtrend ‫اتجاه هابط‬
Peak ‫قمة‬
Downtrend
line
‫خط اتجاه هابط‬
Trough ‫قاعدة‬
Lower highs & lower lows
‫أعلى فأدنى وأدنى فأدنى‬
‫تسههههههههههههههههههير األسههههههههههههههههههعار فههههههههههههههههههي اتجاهههههههههههههههههههها‪،‬‬
‫ويستمر االتجاه حتى يقابل قهوة معاكسهه لهه تغيهر مسهاره‬
‫لكهههههههههههههههههههههههههههههههههل اتجهههههههههههههههههههههههههههههههههاه نهايهههههههههههههههههههههههههههههههههة‬
‫فارتفاع األسعار أوهبوطها ال يمكن أن يستمر إلي األبد‪.‬‬
‫اتجاه األسعار األفقي أو الجانبي‬
‫‪Horizontal Trading Range‬‬
‫‪Sideways: Horizontal peaks and troughs. Lateral price movement.‬‬
‫تتقلب األسعار داخل منطقة سعريه معينة صعودا وهبوطا‬
‫قمم األسعار في مستوى واحد تقريبا (سقف)‪.‬‬
‫وقواعد األسعار في مستوى واحد تقريبا‬
‫قناة صاعدة ‪Upchannel‬‬
‫خط قناة أو خط العودة‬
‫‪Channel or Return line‬‬
‫خط اتجاه صاعد‬
‫‪Uptrend line‬‬
‫أعلى فأعلى وأدنى فأعلى‬
‫‪Higher highs & lows‬‬
‫قناة هابطة ‪Down channel‬‬
‫‪Down trend line‬‬
‫خط اتجاه هابط (مقاومة)‬
‫خط القناة ‪Channel line‬‬
‫أو خط العودة (دعم) ‪Return line‬‬
‫أعلى فأدنى وأدنى فأدنى‬
‫‪Lower highs & lows‬‬
‫كل سعر ليس له نفس القيمة‬
‫من الناحية التحليلية‬
‫سعر اإلقفال ‪Closing Price‬‬
‫‪ ‬بنهاية الجلسة ترتفع درجة سخونة التداول‬
‫‪ ‬سعر آخر الجلسة هوالذي يحسم نتيجة الصراع إما لصالح‬
‫الثيران أو لصالح الدببة‬
‫‪ ‬يستخدم كتعزيز للعديد من المؤشرات الفنية‬
‫له أهمية خاصة فعلى أساسه‬
‫ يتخذ الكثيرون قرارات البيع والشراء‬‫ يتم تقييم المحافظ المالية وصناديق االستثمار‬‫‪ -‬يتم حساب الهامش على أساسه‬
‫أنواع الرسوم البيانية‬
‫الخط البياني‬
‫الزمن‬
‫السعر‬
‫األعمدة البيانية‬
‫السعر‬
‫اعلى سعر‬
‫سعر االقفال‬
‫سعر الفتح‬
‫ادنى سعر‬
‫الزمن‬
‫الشموع اليابانية‬
‫طريقة قديمة لرصد وتسجيل حركة األسعار‬
‫في األسواق المالية المختلفة‬
‫شكل الشمعة ‪Candlestick Line‬‬
‫أعلى سعر ‪High‬‬
‫‪Open or Close‬‬
‫سعر الفتح أو االقفال‬
‫‪Open or Close‬‬
‫سعر الفتح أو االقفال‬
‫أدنى سعر‪Low‬‬
‫كل شمعة تتكون من سعر الفتح ومن سعر االقفال ومن أعلى وأدنى سعر‪.‬‬
‫الشمعة البيضاء ‪White candle‬‬
‫الظل العلوي‪Upper shadow‬‬
‫سعر االقفال ‪Close‬‬
‫الجسم ‪Body‬‬
‫سعرالفتح ‪Open‬‬
‫الظل السفلي‪Lower shadow‬‬
‫الشمعة السوداء ‪Black Candle‬‬
‫الظل العلوي ‪Upper shadow‬‬
‫سعر الفتح ‪Open‬‬
‫الجسم ‪Body‬‬
‫سعر االقفال ‪Close‬‬
‫الظل السفلي ‪Lower shadow‬‬
‫دوجي ‪Doji‬‬
‫تتساوي هنا األربعة أسعار‬
‫‪Four Price‬‬
‫عندما يكون سعري الفتح واإلقفال في مستوى واحد تقريبا‬
‫أي أن جسم الشمعة يتالشى‬
‫وقد يأخذ أي من هذه االشكال‬
‫الظل العلوى‬
‫الجسم‬
‫الظل السفلى‬
‫السعر‬
‫اعلى سعر‬
‫سعر الفتح‬
‫سعر االقفال‬
‫ادنى سعر‬
‫الزمن‬
‫السعر‬
‫اعلى سعر‬
‫سعر االقفال‬
‫سعر الفتح‬
‫ادنى سعر‬
‫الزمن‬
‫فجوات االسعار‬
‫‪Gaps‬‬
‫تعريف الفجوة‪ :‬منطقة سعرية لم يتم فيها أي تداول‪.‬‬
‫يظهر فراغ سعري بالرسم البياني لالسعار‪،‬‬
‫عبارة عن مساحة خالية بين عمودين‪.‬‬
‫أما عندما تسير االسعار بدون قفزات فإن االعمدة تتواصل‬
‫وتتداخل في بعضها البعض‪.‬‬
‫تعتبر الفجوة طفرة سعرية فهى ارتفاع أو انخفاض شديد‬
‫مفاج في السعر‪.‬‬
‫وتفسر بوجود طلب أو عرض قوي غير معتاد ال تقدر عليه‬
‫وال تستطيع تغطيته عروض البيع أو طلبات الشراء‬
‫المطروحة بالسوق ‪.‬‬
‫لقفزات السعر مدلول هام ال يجب أن يخفي علي المتعاملين باألسواق‪.‬‬
‫الفجوة العلوية ‪ : upgap‬قفزة إلى أعلى معناها أن الطلب أكبر‬
‫وأقوى بكثير من العرض‪.‬‬
‫والعكس صحيح في حالة قفز األسعار إلى أدنى‬
‫الفجوة السفلية ‪ :downgap‬تنتج نتيجة زيادة العرض عن الطلب‪.‬‬
‫‪ upgap‬الفجوة العلوية‬
‫‪ downgap‬الفجوة السفلية‬
‫هناك أربعة أنواع من الفجوات هى ‪:‬‬
‫• أوال‪:‬الفجوة العادية ‪common gap‬‬
‫• ثانيا‪ :‬الفجوة المنشقة ‪breakaway gap‬‬
‫• ثالثا‪ :‬الفجوة الوسطي أو المقياس ‪half/mid-way or‬‬
‫‪measuring or runaway or continuation gap‬‬
‫• رابعا وأخيرا‪ :‬الفجوة المنهكة ‪exhaustion gap‬‬
‫الفجوة العادية‬
‫ليست ذات أهمية في التحليل‪.‬‬
‫فهي شائعة وكثيرة الحدوث في االسواق الهزيلة‬
‫‪ thin markets‬التي يقل فيها التداول‬
‫نتيجة لضعف السيولة الخاص بسهم‬
‫أو إصدار معين أو بالسوق عامة‪.‬‬
‫‪Island reversal‬‬
‫جزيرة سعرية‬
‫‪Exhaustion gap‬‬
‫فجوة منهكة‬
‫‪Breakaway gap‬‬
‫فجوة انفصالية‬
‫‪Measuring gap‬‬
‫فجوة قياس أو وسطى ‪ /‬استمرارية ‪ /‬خاطفة‬
‫‪Breakaway gap‬‬
‫فجوة انفصالية‬
‫‪Congestion area‬‬
‫منطقة مكتظة‬
‫حجم التداول‬
‫‪Volume‬‬
‫حجم التداول هو قوة الدفع خلف حركة األسعار‬
‫الحجم بمثابة الوقود الذي يحرك السوق‬
‫حجم الشراء = حجم البيع = اجمالي الحجم‬
‫الحجم مقياس لقوى العرض والطلب‬
‫الحجم مقياس لدرجة االستعجال‬
‫يرجع السبب وراء أي ارتفاع في األسعار‬
‫إلى زيادة الطلب عن العرض‬
‫وهو ما يترجم عمليا في األسواق إلى زيادة في‬
‫طلبات الشراء بأسعار مرتفعة نسبيا لجذب البائعين‬
‫حجم التداول ال بد أن يزداد‬
‫مع تحرك األسعار في اتجاه معين‪،‬‬
‫إذا كان مكتوبا لهذا التحرك أن يستمر في نفس اتجاهه‬
‫‪ ‬يمكن بمتابعة حجم التداول قياس قوة ضغط الشراء أو البيع‬
‫خلف حركة األسعار‬
‫‪ ‬حجم التداول يتماشي بالتوافق مع حركة األسعار‪ ،‬فهو إما أن‬
‫يؤكدها ويعززها في اتجاه معين إذا ما ارتفع الحجم‬
‫‪ ‬أو ينذر بضعفها وتزايد إحتمال تراجع األسعار نتيجة لضعف‬
‫حجم التداول‬
‫فالنقص في حجم التداول مع ارتفاع األسعار‪،‬‬
‫يعني أن المتداولين يقللون من ضغطهم على األسعار إلى أعلى‪.‬‬
‫فإذا كان الطلب ضعيفا‪ ،‬فإن تلبيته تتم بسهولة مما يعني أن‬
‫استمرار ارتفاع األسعار أصبح مشكوكا فيه‬
‫إن ارتفاع األسعار مع انخفاض حجم التداول‬
‫هو إشارة تحذير بتحول االتجاه من أعلى إلى أدنى‪،‬‬
‫ويؤخذ كإشارة دببية ‪bearish signal‬‬
‫والعكس صحيح أيضا‬
‫فانخفاض األسعار مصحوبا بحجم تداول صغير‬
‫يعتبر إشارة ثيرانية ‪bullish signal‬‬
‫تنذر بتحول اتجاه األسعار من أدنى إلى أعلى‪.‬‬
‫االفتراق وعدم التوافق ‪Divergence‬‬
‫تخطي أعلى أو أدنى سعر سابق بحجم تداول صغير‬
‫يفسر بعدم تعزيز الحجم لحركة االسعار‬
‫أي أن هناك عدم توافق بينهما‬
‫االفتراق وعدم التوافق يمثل إنذار باحتمال تغير االتجاه‬
‫فإذا كان االتجاه الرئيسي لألسعار في صعود‪،‬‬
‫فإن ارتفاع األسعار يكون عادة مصحوبا‬
‫بزيادة في حجم التداول‪.‬‬
‫أما نزول السعر فيكون بحجم تداول صغير‬
‫والعكس يحدث في حالة كون االتجاه الرئيسي لألسعار هابطا‪،‬‬
‫فإن انخفاض األسعار يحدث مع زيادة في حجم التداول‪،‬‬
‫وأي حركة تصحيحية ألعلى يكون حجمها ضئيل‪.‬‬
‫ازدياد الحجم غير العادي ‪ -‬الذي يتم بسرعة فائقة –‬
‫يشير إلى نقطة تحول في مسار األسعار‬
‫سواء كان تحوال مؤقتا‬
‫أو تحوال في االتجاه الرئيسي لألسعار‬
‫ذروة البيع بقاع السوق ‪selling climax bottom‬‬
‫كثيرا ما تكون مصحوبة بحجم تداول كبير جدا‪.‬‬
‫فنتيجة النهيار األسعار المتواصل لفترة زمنية طويلة‬
‫ينتاب حاملو األسهم ذعرا ماليا مسببا ارتباكا شديدا لهم‪،‬‬
‫وتشتد رغبتهم في التخلص بسرعة مما بحوزتهم‪،‬‬
‫األمر الذي ينتهي إلى هروبهم الجماعي من األسواق‬
‫في لحظة معينة‪.‬‬
‫بالرغم من أن حجم التداول مؤشر مهم‪،‬‬
‫إال أنه يظل مؤشرا ثانويا يستخدم للتأكيد والتعزيز‬
‫فاالهتمام األساسي للمحلل الفني يجب أن ينصب في المقام‬
‫األول على حركة األسعار نفسها‪.‬‬
‫قوة اتجاه السوق تقاس بحجم التداول‬
‫اتجاه صاعد‪:‬‬
‫الحجم يزداد عند ارتفاع األسعار‪.‬‬
‫الحجم ينقص عند انخفاض األسعار‪.‬‬
‫اتجاه هابط‪:‬‬
‫الحجم يزداد عند انخفاض األسعار‪.‬‬
‫الحجم ينقص عند ارتفاع األسعار‪.‬‬
‫الدعم والمقاومة‬
Support & Resistance
‫‪ Support‬دعم‬
‫* سعر أدنى من السعر الجاري بالسوق يكثر عنده الطلب‬
‫* مستوى منخفض نسبيا لألسعار ينتظر عنده دخول مشترين‬
‫جدد للسوق‬
‫* سعر معين أقل من السعر الحالي يتوقع لألسعار أن ترتفع من‬
‫عنده بعدما تنخفض إليه‬
‫مقاومة ‪Resistance‬‬
‫* سعر أعلى من سعر السوق الجاري يزداد عنده العرض بقوة‬
‫* مستوى مرتفع نسبيا لألسعار ينتظر عنده دخول بائعين جدد‬
‫للسوق‬
‫* منطقة علوية للسعر يتوقع أن تنخفض األسعار بعد الوصول‬
‫إليها‬
‫ترجح االحتماالت‬
‫شراء الدعم‬
‫وبيع المقاومة‬
‫تعتبر كل من النقاط ‪ /‬المناطق التالية‬
‫دعم أو مقاومة‬
‫ أعلى أو أدنى األسعار السابقة‬‫ األرقام المدورة‬‫ خطوط االتجاه وخطوط القناة‬‫ المتوسطات المتحركة‬‫ الفجوات‬‫‪ -‬مستويات تراجع األسعار بإحدى نسب فيبوناتشي‬
‫نقاط الدعم والمقاومة على الخريطة الشهرية‬
‫أهم من النقاط على األسبوعية‪،‬‬
‫واألسبوعية أهم من اليومية‬
‫تقاس قوة الدعم والمقاومة بالزمن (الوقت) والحجم‬
‫كلما طالت المدة‪ ،‬كلما زادت قوة‬
‫كلما كان الحجم كبيرا‪ ،‬كلما زادت قوة‬
‫كلما كانت حديثة‪ ،‬كلما زادت أهميتها‬
‫تبادل األدوار‬
‫‪Role Reversal‬‬
‫عندما يقوم السعر باختراق أي من الدعم‬
‫أو المقاومة‪ ،‬فإنهما يتبادالن أدوارهما‪.‬‬
‫فتتحول المقاومة إلى دعم‬
‫والدعم إلى مقاومة‬
‫خط مقاومة‬
‫خط دعم‬
‫خط مقاومة‬
‫خط دعم‬
Role Reversal
‫تبادل األدوار‬
R
R = Return move ‫حركة عودة‬
‫ترتفههههههههههههههههههههههههههههههههههههههع احتمههههههههههههههههههههههههههههههههههههههاالت تبههههههههههههههههههههههههههههههههههههههادل األدوار‬
‫ المهههههههههدة الطويلهههههههههة‪ :‬منطقهههههههههة تهههههههههم التهههههههههداول بهههههههههها لمهههههههههدة طويلهههههههههة‬‫ حداثهههههههههههههههههههة كسهههههههههههههههههههر الهههههههههههههههههههدعم أو المقاومهههههههههههههههههههة‪ :‬حهههههههههههههههههههدي‬‫‪ -‬حجهههههههههههههههههههههههههههههههههههههههههههههههم التهههههههههههههههههههههههههههههههههههههههههههههههداول كبيهههههههههههههههههههههههههههههههههههههههههههههههر‬
‫نظرية داو‬
DOW THEORY
‫تشارلز داو أبو التحليل الفني‬
‫)‪Charles Dow (1902 - 1851‬‬
‫‪ ‬شغل منصب رئيس تحرير جريدة ”وول ستريت جورنال“‬
‫‪ ‬أسس ووضع مؤشر داو جونز لبورصة نيويورك لألوراق المالية‬
‫‪ ‬لكتاباته وتحليالته دور كبير في بلورة األفكار الفنية ونشرها‬
‫‪ ‬مجموعة الدروس المستخلصة من تحليالته للسوق في افتتاحيات‬
‫هذه الجريدة تمثل ما يعرف بنظرية داو‬
‫تحتوي نظرية داو على ستة مبادئ أساسية‬
‫‪ -1‬المتوسطات تأخذ في الحسبان كل شئ يتعلق بالسوق‪.‬‬
‫يتحدد سعر السوق نتيجة تفاعل قوى العرض والطلب‪،‬‬
‫وتقوم المتوسطات بخصم كل العوامل المؤئرة في‬
‫العرض والطلب‪.‬‬
‫‪ -2‬السوق له ثالث اتجاهات‪:‬‬
‫‪ ‬اتجاه رئيسي أو أولي ‪ - Major trend‬مدته سنة أو أكثر‬
‫‪ ‬اتجاه متوسط ‪ 3 - Intermediary trend‬أسابيع إلى ‪3‬‬
‫أشهر‬
‫‪ ‬اتجاه ثانوي ‪ – Secondary trend‬عادة أقل من ‪ 20‬يوما‬
‫‪ - 3‬ينقسم االتجاه الرئيسي إلى ثالث مراحل‪:‬‬
‫‪ ‬مرحلة التجميع ‪ :accumulation phase‬فترة يقوم فيها بالشراء مجموعة‬
‫قليلة من المستثمرين المتميزين بعيدي النظر ذوي الحس االستثماري السليم‪،‬‬
‫في سوق يسوده جو عام استثماري متشائم نتيجة أنتشار األخبار االقتصادية‬
‫الكئيبة والغير مشجعة‪.‬‬
‫‪ ‬المرحلة التالية‪ :‬يبدأ فيها السوق بكسب ثقة المزيد من المتعاملين واجتذاب‬
‫مستثمرين جدد نتيجة ارتفاع األسعار المتواصل‪ ،‬الشيء الذي يدعم ويقوي‬
‫االتجاه الصاعد‪.‬‬
‫‪ ‬مرحلة التصريف أو التوزيع ‪ :distribution phase‬يبدأ فيها خروج‬
‫مستثمري مرحلة التجميع من السوق‪ ،‬مستغلين فرصة دخول جمهور عريض‬
‫طامع في تحقيق ثروة سريعة وسط أنباء عن تحسن الوضع االقتصادي العام‬
‫وشيوع جو استثماري شديد التفاؤل‪.‬‬
‫‪ )4‬ضرورة أن تعزز المتوسطات بعضها البعض‪.‬‬
‫بمعنى أن تشير إلى نفس االتجاه وتتجه نحو نفس الهدف‬
‫فارتفاع مؤشر داو جونز الصناعي ‪DJIA‬‬
‫يجب أن يكون مصحوبا بارتفاع‬
‫فى مؤشر داو جونز للنقل ‪DJTA‬‬
‫أول من تطرق إلى موضوع التعزيز ‪confirmation‬‬
‫أي تطابق وجهات نظر مؤشرين أو أكثر‪.‬‬
‫وإلى موضوع االنحراف ‪divergence‬‬
‫أي تناقض المؤشرات وتوجهها إلى ناحيتين مختلفتين‪.‬‬
‫بعبارة أكثر سهولة إلى أتفاق أو اختالف المؤشرات‪.‬‬
‫‪ )5‬حجم التداول يجب أن يعزز اتجاه األسعار‪.‬‬
‫أي أن الحجم يجب أن يزداد مع مضي األسعار‬
‫في اتجاهها الرئيسي‪.‬‬
‫تحتاج األسعار إلى قوة تدفعها لكي تتحرك في اتجاه معين‪.‬‬
‫ويعتبر حجم التداول القوة المحركة لألسعار‬
‫فإذا كان االتجاه الرئيسي لألسعار في صعود‪،‬‬
‫فإن ارتفاع األسعار يكون عادة مصحوبا‬
‫بزيادة في حجم التداول‪.‬‬
‫أما نزول السعر فيكون بحجم تداول صغير‬
‫والعكس يحدث في حالة كون االتجاه الرئيسي لألسعار هابطا‪،‬‬
‫فإن انخفاض األسعار يحدث مع زيادة في حجم التداول‪،‬‬
‫وأي حركة تصحيحية ألعلى يكون حجمها ضئيل‪.‬‬
‫‪ )6‬يفترض أن تواصل األسعار سيرها في نفس االتجاه السائد‬
‫حتى تظهر اشارات محددة تعلن انعكاس مسار األسعار‪.‬‬
‫فمسارها ال يتغير بدون سبب قوي قادر على تعديله‬
‫وتحويله إلى اتجاه آخر‬
‫المبادئ الستة االساسية لنظرية داو‬
‫‪ )1‬المتوسطات تأخذ في الحسبان كل ش يتعلق بالسوق‪.‬‬
‫‪ )2‬السوق له ثالث اتجاهات‪.‬‬
‫‪ )3‬ينقسم االتجاه الرئيسي إلى ثالث مراحل‪.‬‬
‫‪ )4‬ضرورة أن تعزز المتوسطات بعضها البعض‪.‬‬
‫‪ )5‬حجم التداول يجب أن يعزز اتجاه األسعار‪.‬‬
‫‪ )6‬يفترض أن تواصل األسعار سيرها في نفس االتجاه السائد‬
‫حتى تظهر اشارات محددة تعلن انعكاس مسار األسعار‪.‬‬
‫نسب التراجع‬
Percentage Retracements
‫تتحرك األسعار علي الدوام وحركتها غير مستقيمة؛‬
‫فهي تتحرك إلى أعلى ثم تتراجع‪،‬‬
‫أو تتحرك إلى أدنى فتعود لتصحح ذلك بحركة علوية‪.‬‬
‫التصحيح ‪correction‬‬
‫اصطالح فني يعني عودة السعر‪.‬‬
‫أي نزوله بعد تقدمه خالل فترة اتجاهه الصاعد‪،‬‬
‫أو ارتفاع السعر بعد هبوطه خالل فتره اتجاهه النزولي‪.‬‬
‫تراجع ‪ retracement‬األسعار هو عبارة عن حركة تصحيحية‬
‫في اتجاه معاكس لالتجاه العام األسعار‪.‬‬
‫فعندما تتقدم األسعار شماال أي في اتجاه صعودي‬
‫(أو جنوبا في اتجاه نزولي)‪،‬‬
‫فإنها ما تلبث أن تتحرك إلى أدنى (أو إلى أعلى)‪.‬‬
‫وبرصد هذه الحركات التصحيحية وقياس طولها‬
‫وجد أنها عادة ما تقوم باستكمال نسب معينة‬
‫من المسافة التي قطعتها األسعار في اتجاهها الرئيسي‪.‬‬
‫أهم النسب هى‬
‫داو ‪Dow 33 %, 50 % and 66 %‬‬
‫فيبوناتشي ‪Fibonacci 23.6 %, 38.2 %, 50 %, 61.8 %‬‬
‫‪and 100 %.‬‬
‫جان ‪Gann 25 %, 33 %, 37.5%, 50 %, 62.5%, 66 %,‬‬
‫‪75 % and 100%.‬‬
‫الكل أجمع على نسبة ‪50 %‬‬
‫‪23.6%‬‬
‫‪38.2%‬‬
‫‪50%‬‬
‫‪61.8%‬‬
‫‪61.8%‬‬
‫‪50%‬‬
‫‪38.2%‬‬
‫‪23.6%‬‬
‫اتجاه صاعد ارتفعت فيه األسعار من‬
‫‪ 10‬إلى ‪.90‬‬
‫موضح عليه نسب تراجع فيبوناتشي‬
‫اتجاه هابط انخفضت فيه األسعار‬
‫من ‪ 90‬إلى ‪.10‬‬
‫موضح عليه نسب تراجع فيبوناتشي‬
‫‪100%‬‬
‫‪25%‬‬
‫‪33%‬‬
‫‪75%‬‬
‫‪66%‬‬
‫‪50%‬‬
‫‪50%‬‬
‫‪66%‬‬
‫‪75%‬‬
‫‪33%‬‬
‫‪25%‬‬
‫‪100%‬‬
‫اتجاه صاعد ارتفعت فيه األسعار من‬
‫‪ 10‬إلى ‪.90‬‬
‫موضح عليه نسب تراجع داو وجان‬
‫داو‬
‫اتجاه هابط انخفضت فيه األسعار‬
‫من ‪ 90‬إلى ‪.10‬‬
‫موضح عليه نسب تراجع داو وجان‬
‫جان‬
‫المتوسطات المتحركة‬
‫‪Moving Averages‬‬
‫المتوسط ‪average‬‬
‫هو القيمة النموذجية أو الممثلة لمجموعة من البيانات‬
‫المتوسط المتحرك احدى الطرق المستخدمة لتمهيد وتسوية سلسلة زمنية معينة‬
‫‪smoothing of time series‬‬
‫للتخلص من الذبذبات الحادة التي قد توجد فيها بسبب التغيرات العارضة‬
‫والتقلبات الدورية أو الموسمية‬
‫وذلك حتى يتبين اتجاهها العام‪ ،‬صعودا أو هبوطا‬
‫‪ ‬يستخدم المتوسط المتحرك العطاء إشارة بداية اتجاه جديد للسعر‬
‫ونهاية اتجاه سابق‬
‫‪ ‬تحدد المتوسطات إشارات التداول عند عبور السعر لخط المتوسط‬
‫الي أعلى أو إلى أدنى‬
‫االشارات واضحة ال لبس فيها‬
‫‪ ‬تطلق اشارات الشراء بعبور السعر فوق خط المتوسط وهو ما يعرف‬
‫بالعبور الذهبي ‪ Golden cross‬كناية عن ارتفاع االسعار‪.‬‬
‫‪ ‬أما العبور القاتل ‪ Dead cross‬فيشير إلى البيع وذلك عندما‬
‫يسقط السعر تحت خط المتوسط‪.‬‬
Simple Moving Average (SMA)
‫المتوسط المتحرك البسيط‬
Weighted Moving Average (WMA) ‫المتوسط المتحرك المرجح‬
Exponential Moving Average (EMA) ‫المتوسط المتحرك األسي‬
‫المتوسط المتحرك البسيط‬
‫‪Simple moving average‬‬
‫‪ ‬يعتبر هذا المؤشر من أكثر المؤشرات شيوعا في التحليل الفني‪ ،‬فمسار‬
‫األسعار يتحدد بمعادلة رياضية سهلة ودقيقة‪.‬‬
‫‪ ‬يؤخذ على هذه الطريقة البسيطة لحساب المتوسط المتحرك أنها تعطي‬
‫أوزانا متساوية (أي أهمية واحدة) لكل األسعار بغض النظر عن حداثة السعر‬
‫أو قدمه‪.‬‬
‫مجموع أسعار اإلقفال مقسومة على عدد األيام‬
‫‪(CP1+CP2+CP3+CP4+CP5): 5‬‬
‫نضيف آخر سعر إقفال ونسقط أول سعر إقفال في السلسلة الزمنية‬
‫التي يتم حساب متوسطها المتحرك البسيط‪.‬‬
‫للتيسير تستخدم المعادلة التالية‬
‫(مجموع أسعار اإلقفال ‪ +‬أحدث سعر إقفال – أقدم سعر إقفال)‬
‫تقسم على عدد الفترات‬
‫المتوسط المتحرك المرجح‬
‫)‪Weighted Moving Average (WMA‬‬
‫يفضل البعض استخدام المتوسط المتحرك المرجح‬
‫الذي يتم حسابه علي أساس اعطاء أهمية نسبية مختلفة‬
‫(أي وزن مختلف) لكل سعر طبقا لحداثته أو قدمه‪.‬‬
‫وذلك على إعتبار أن السعر الحديث له أهمية أكبر من السعر القديم‬
‫في تأثيره علي مجريات األمور بالبورصة‪.‬‬
‫وهو ما يعني ضرورة اعطاء وزن أكبر ألخر سعر‬
‫عن السعر الذي سبقه في حساب المتوسط المتحرك‬
‫بغرض تحليل إتجاه األسعار ‪.‬‬
‫أي أنه يعطي وزن للسعر مكافئا‬
‫لترتيب اليوم في السلسلة الزمنية‬
‫فوزن اليوم األول =‪1‬‬
‫وزن اليوم الثاني =‪2‬‬
‫وزن اليوم الثالث =‪3‬‬
‫وزن اليوم الرابع =‪4‬‬
‫ووزن اليوم الخامس =‪5‬‬
‫‪ ............‬و هكذا‪.‬‬
(CPx1 + CPx2 + CPx3 + CPx4 + CPx5)
(1+2+3+4+5) ‫مقسوما على‬
‫يؤخذ علي النوعين السابقين من المتوسطات‬
‫أنهما يسقطان من الحساب كل األسعار الخارجة‬
‫عن الفترة الزمنية التى يتم حساب متوسط أسعارها‬
‫يعتقد بعض المحللين أنه من الخطأ تجاهل األسعار التاريخية تماما‬
‫حيث أنها تظل ذات داللة وإن كانت متناقصة األهمية‪.‬‬
‫لذلك اتجهوا إلى‬
‫المتوسط المتحرك األسي‬
‫)‪Exponential Moving Average (EMA‬‬
‫هذا المتوسط ال يسقط أي سعر من األسعار القديمة بخالف‬
‫المتوسطين السابقين‪.‬‬
‫المتوسط االسي يصعب حسابه بدون استخدام الكمبيوتر‪،‬‬
‫ألنه يحتاج إلي مجهود حسابي شاق ويستغرق وقتا طويال‪.‬‬
‫من مزايا المتوسطات المتحركة أنها مؤشر سعري‬
‫أكيد وواضح‬
‫و نظرا لهذه الميزة العظيمة فان بعض المضاربين اعتمدوا عليها‬
‫في تصميمهم لنظم تداول مبنية بالكامل علي االستخدام اآللي‬
‫لمؤشرات البيع أو الشراء‬
‫الناجمة عن تقاطع المتوسطات المتحركة‬
‫يقوموا بانتقاء زوجين من المتوسطات المتحركة (أو أكثر)‬
‫واختبار نتائجهما على أسعار سنوات عديدة سابقة‬
‫العبور‬
‫الذهبى‬
‫العبور‬
‫القاتل‬
‫متوسط طويل‬
‫متوسط قصير‬
‫من أهم المتوسطات المتحركة واألكثر شيوعا‬
‫التي يقوم العديد من المحللين بمتابعتها باستمرار‬
‫هي القصيرة لعدد ‪ 5‬و ‪ 10‬و ‪ 14‬يوما‬
‫والطويلة لعدد ‪ 50‬و ‪ 100‬و ‪ 200‬يوما‪.‬‬