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供应压顶
LLDPE弱势前行
目录
一
二
三
塑 料 基 本 面 因 素 分
析
决 策 机 制
投 资 建 议
一
塑 料 基 本 面 因 素 分
析
相关
产品
原油
经济
供应
其他
因素
需求
市场将进入供应主导阶段
前9个月国内LLDPE产量、进口量下降
图：2010-2012年线性月度产量（万吨）数据来源：wind资讯
45.00
图：2010-2012年线性月度进口量（万吨）数据来源：wind资讯
30
40.00
25
35.00
30.00
20
25.00
15
20.00
15.00
10
10.00
5
5.00
0.00
0
1月
2月
3月
2010年LLDPE产量

4月
5月
6月
7月
2011年LLDPE产量
8月
9月 10月 11月 12月
2012年LLDPE产量
2012年前9个月国内LLDPE产量
295.1万吨 ,同比下降7.93%；
1月
2月
3月
4月
2010年LLDPE进口量

5月
6月
7月
8月
2011年LLDPE进口量
9月 10月 11月 12月
2012年LLDPE进口量
2012年前9个月国内LLDPE进口量
169.01万吨,同比下降7.1%；
LLDPE表观消费下滑
70.00
60.00
50.00
40.00
30.00
20.00
2012年前9个月中国LLDPE
表观消费量464.92万吨，
同比下降7.5%；

10.00
0.00
1月
2月
3月
4月
5月
2011年LLDPE表观消费
6月
7月
8月
9月 10月 11月 12月
2012年LLDPE表观消费
图：2011-2012年LLDPE表观消费量（万吨）
数据来源：wind资讯
供需均衡被打破，期市现“黑色星期一”
供应不及预期
行情陷入焦灼
抚顺大化突开车
市场供应格局逆转
大庆vs抚顺投产，LLDPE供应压力大增
 2012年中国LLDPE月均产
100.00
90.00
80.00
70.00
60.00
50.00
40.00
30.00
20.00
10.00
0.00
量32万吨；
 按80%开工率估算，线性
新增月均产量5万吨，全国
线性月均产量将提升15.6%
PE产量
图：我国PE及线性月度产量
LLDPE产量
数据来源：wind资讯
聚乙烯开工率易升难降，供应进一步受压
13000
12000
11000
10000
9000
8000
7000
6000
5000
4000
1500
1000
500
0
-500
中国2012年PE预估产能
1200万吨，开工率提高1%，
供应将增加12万吨；
-1000
-1500
-2000
聚乙烯利润
图：聚乙烯生产成本与利润
聚乙烯生产成本（人民币）
数据来源：wind资讯
原油疲弱之下，聚乙烯生
产利润有望改观，生产积极
性增强。
四季度LLDPE基本面格局预测：
供
应
压
力
上
升
，
维
持
宽
松
消
费
低
迷
，
难
有
改
善
经
济
增
速
有
望
反
弹
国
际
油
价
弱
势
运
行
需“稳”供“松”
二
决 策 机 制
基本面量化投资体系
产量
港口/社会
QE
选举
订单
0.4
影响因素归纳分类
因素权重量化
指标数据量化
销售
宏观
0.5
分项指标筛选
库存
生产
0.6
0.3
运输
市场
情绪
天气
0.2
经济
突发
事件
资金
兴趣
PM
I
GD
P
0.1
0
持仓指数
冠通经理人指数
经济事件
供应情况
需求情况
库存情况
塑料采购
经理人指数
成本分析
价差分析
技术分析
2
类别
总权重
经济事件
15%
11500
指标名称
分项赋值
多项宏观指标
0.75
PE产量
-3
1.5
1
0.5
供应情况
50%
0
2012-8-2
-0.5
-1
需求情况
10%
-1.5
-2
库存情况
5%
PE进口量2012-9-1
2012-8-17
12012-10-1
农膜产量
0
包装膜产量
0
港口库存
供给5日平均
-2.5
2012-9-16
中塑社会库存
11000
10500
2012-10-16
10000
9500
0.25
L1301收盘价
-0.25
9000
类别
总权重
冠通塑料采购
经理人指数
5%
成本分析
价差分析
技术分析
总分值
5%
指标名称
9.3-9.20，偏多区间
采购经理人指数
-0.5
生产成本
-0.25
生产利润
9.21-10.11
0
，中性区间
0
L-LL
5%
S-F
18日均线
5%
分项赋值
W&R
-2
0.25 10.12-10.30
-0.3 ，偏空区间
-0.2
投资策略方案
综合值
市场方向
策略方向
资金占用
收益率
最大仓位
止损点
（8.75，10）
强烈多头市场
做多
总资金的50%
<10%
60%
最优结算价3%
（5.75，8.5）
多头市场
做多
总资金的40%
[10%-20%)
70%
最优结算价3%
（1.75，5.5）
偏多市场
做多
总资金的30%
[20-30%)
80%
最优结算价3%
（-1.5，1.5）
中性市场
观望
总资金的0%
[30-40%)
90%
最优结算价4.5%
（-5.5，-1.75）
偏空市场
做空
总资金的30%
≥40%
100%
最优结算价4.5%
（-8.5，-5.75）
空头市场
做空
总资金的40%
（-10，-8.75）
强烈空头市场
做空
总资金的50%
1、离场策略：止损出场或综合值处于（-1.5，
1.5）时。
2、每个交易日13：00如有必要可修改交易策略。
三
投 资 建 议
投资标的：L1305
建仓方向：空
建仓区间：9900-10200
预期目标：9500
初始资金占用：30%
策略止损：（-1.5，1.5）
价格止损：最优结算价的3%
谢谢！
敬请各位专家指导！