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好风凭借力 送我上青云
—连塑将拾级而上
中州期货化工团队
报告人：冷玉东
2012年12月16日
由NordriDesign™提供
www.nordridesign.com
目 录
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开门见山 亮出观点
2
寻根溯源 道出理由
3
审时度势 做出策略
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中州期货观点
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整体环境偏暖，连塑将拾级而上
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中线看涨理由
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一、全球发展经济的决心不会动摇
 四季度开始，经济探底回升迹象明显。
外围经济氛围趋于乐观
 2013年经济前瞻：
 美国经济数据乐观，美联
新一届政府开局之年，经济有望稳定持续增长；
储宽松规模有望扩大，财
促进投资、扩大消费和推进城镇化将成经济增长引 政悬崖谈判最终将解决。
擎。
 欧债危机担忧缓解，德拉
吉表示会采取一切必要行
动。
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二、原油有望步入季节性上涨周期
数据来源：EIA
 需求：经济环境趋暖改善原油需求预期；冬季取暖用油季节性消费增
加，原油库存近几周下降；馏分油库存持续偏低。
 供应：中东局势有再度恶化可能。
 全球持续性的量化宽松有效支撑油价。
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Brant原油期货管理基金净多头持仓
WTI原油非商业净多头持仓
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60000
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2008-12
2009-12
2010-12
WTI原油:非商业多头持仓
WTI原油非商业净多头持仓
40000
20000
2010-12 2011-02 2011-04 2011-06 2011-08 2011-10 2011-12 2012-02 2012-04 2012-06 2012-08 2012-10
2011-12
IPE原油期货管理基金多头持仓
IPE原油管理基金净多头持仓
WTI原油:非商业空头持仓
数据来源:Wind资讯，中州期货
数据来源:Wind资讯，中州期货
 原油持仓净多头稳步抬升。
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IPE原油期货管理基金空头持仓
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 石脑油、乙烯市场货源偏紧，价格坚挺支撑原油、塑料价格。
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三、LLDPE供应压力不大
数据来源：卓创资讯，中州期货
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明年一季度新产能投放压力不大
新产能投放（万吨）
企业名称
投产时间 全密度 HDPE LDPE LLDPE 总产能
2013.Q1
四川石化
2013.Q2
武汉石化
陕西榆林（煤制） 2013.4
蒲城新能源（煤制） 2013.7
2014
揭阳石化
2015
中科湛江石化
兖矿国宏（煤制）
延长石油（煤制）
山西焦化（煤制）
2014
2014
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四、下游需求有望稳定增长
 塑料薄膜总产量增幅稳健。
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数据来源：WIND资讯，中州期货
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数据来源：WIND资讯，中州期货
 一季度农用膜需求有望得到快速增长。
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五、社会库存仍处于低位
数据来源：中塑资讯，中州期货
 PE社会库存处于低位，有效支撑塑料价格。
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六、注册仓单多日为零
数据来源：WIND资讯，中州期货
大连商品交易所注册仓单为零，为期价上行提供更多依据。
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操作策略
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合约选择：L1305合约
建仓方向：多单
建仓区间：10100-10150
预期目标：11000
策略止损：9800
初始资金占用：20%
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谢谢聆听，请各位专家评委批评指正！
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