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www.gtfutures.com.cn 诚信 敬业 创新 服务 目 录 www.gtfutures.com.cn 一 国际大豆市场供需形势 二 国内大豆市场产业分析 三 宏观走向 四 投资策略 诚信 敬业 创新 服务 国际大豆市场:美国 www.gtfutures.com.cn U.S. Soybeans :Supply and Use SOYBEANS 2010/11 2011/12 2012/13 Ending Stocks/ Use.Total Million Acres Area Planted 77.4 75 77.2 Area Harvested 76.6 73.8 75.7 Bushels Yield per Harvested Acre 43.5 41.9 37.8 37.8 Million Bushels Beginning Stocks 151 215 169 Production 3329 3094 2860 14 16 20 3485 3325 3050 3050 Crushings 1648 1703 1540 Exports 1501 1360 1265 Seed 87 90 89 Residual 43 2 26 Use. Total 3280 3115 2920 2920 Ending Stocks 215 169 130 130 Imports Supply Total 4.86% 07/08 08/09 4.54% 09/10 4.49% 10/11 6.55% 5.36% 11/12 4.44% 12/13 2% 4% 6% 数据来源：USDA 诚信 敬业 创新 服务 8% 10% 国际大豆市场：南美 www.gtfutures.com.cn 2750 巴西：12.57% 数据来源：USDA 1970 阿根廷：10% 诚信 敬业 创新 服务 数据来源：USDA 国际大豆市场: 南美天气 可能的变数 www.gtfutures.com.cn 天 气 图片来源：NOAA 诚信 敬业 创新 服务 国际大豆市场: 需求 www.gtfutures.com.cn 表1：全球产、消走势 300000 产量 表2：全球库消比仍处低位水平 30 消费 25 200000 20 100000 库存消费比 15 十年均值 0 10 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 数据来源：USDA 表3：国际出口贸易 100000 单位：千吨 80000 60000 40000 20000 0 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 数据来源：USDA 诚信 敬业 创新 服务 www.gtfutures.com.cn 诚信 敬业 创新 服务 国内大豆市场：种植与消费 www.gtfutures.com.cn 系列 1：种植面积 系列 2：产量 中国大豆消费量 250000 55000 80000 50000 45000 单位：万亩 200000 单位：千吨 74518 150000 70000 100000 40000 70300 65950 59430 50000 60000 35000 30000 50000 单位：千吨 44440 46120 49818 51435 0 40212 40000 20000 30000 15000 15000 13000 20000 10000 11000 100009000 5000 7000 05000 04/05 05/06 06/07 08/08 08/09 09/10 0 10/11 11/12 12/13 数据来源：粮油信息中心 诚信 敬业 创新 服务 国内大豆市场: 进口 & 库存 图1：大豆进口在第三季度进入低谷 www.gtfutures.com.cn 图2：港口大豆库存 7,500,000 600 7,000,000 6,500,000 400 6,000,000 5,500,000 200 数据来源：海关总署 1.2 图3：进口大豆来源比例 美国 2012/09 2012/07 2012/05 2012/03 2012/01 2011/11 2011/09 2011/07 2011/05 2011/03 2011/01 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 2010/11 0 2010/09 2010/07 5,000,000 数据来源：中华粮网 南美 1 0.8 后期供给主要来源：美国 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 9月 10月 11月 12月 数据来源：海关总署 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 诚信 敬业 创新 服务 国内大豆市场: 下游消费 www.gtfutures.com.cn 豆粕需求逐年增加 25000 20000 豆粕在第四季度达到消费旺季 2500 单位：万吨 2000 15000 1500 10000 1000 5000 500 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 数据来源：统计局 连豆油季节性上涨概率 2012年 5年均值 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 数据来源：统计局 连豆油季节性涨跌幅 5% 100% 90% 4% 80% 3% 70% 2% 60% 50% 1% 40% 0% 30% -1% 20% -2% 10% -3% 0% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 数据来源：文华财经统计与测算 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 诚信 敬业 创新 服务 国内大豆市场 成本支撑 www.gtfutures.com.cn 收储 诚信 敬业 创新 服务 小结 美国供给减少 www.gtfutures.com.cn Title in here 中国需求旺盛 南美预期产量增 加 但远水不解近渴 全球大豆供需偏紧格局 短期内难以改观 诚信 敬业 创新 服务 www.gtfutures.com.cn 诚信 敬业 创新 服务 短期内宏观企稳 欧盟 救助机制日渐清晰 www.gtfutures.com.cn 中国 美国 政策维稳 民主党倾向于刺激经济 诚信 敬业 创新 服务 www.gtfutures.com.cn 诚信 敬业 创新 服务 大 因素 排序 1 2 3 4 5 6 7 豆 因 素 排 多空倾向 显著值 显著分值 A B C 因素排序 南美种植面积预期增加 美豆库存偏紧 国家收储价有望提高 国内大豆需求旺盛 南美天气仍存变数 国内外宏观有企稳迹象 基金净多持仓小幅回落 合计 -1 1 1 1 0 1 -1 8 8 8 4 4 4 4 40 20% 20% 20% 10% 10% 10% 10% 100% 动 态 仓 位 管 理 序 持续值 D www.gtfutures.com.cn 法 评估值 评估分值 E F 0.75 0.75 0.75 0.5 0.5 0.5 0.25 15% 15% 15% 5% 5% 5% 2% 62.5 24% 24% 24% 8% 8% 8% 4% 100% 计分值 G -24% 24% 24% 8% 0% 8% -4% 36.0% 动 态 策 略 管 理 收益率情况 最大仓位 止损点 综合值 市场方向 策略方向 对应仓位 10%以下 20% 最高结算价的2% [60%,100%] 多头市场 做多 仓位管理的100% 10%~20% 30% 最高结算价的2% （15%，60%） 偏多市场 做多 仓位管理的60% 20%~30% 40% 最高结算价的2% 中性市场 观望 30%~40% 50% 最高结算价的2.5% （-60%,-15%） 偏空市场 做空 仓位管理的60% 40%以上 60% 最高结算价的2.5% [-100%,-60%] 空头市场 做空 仓位管理的100% [-15%，15%] 诚信 敬业 创新 服务 a1305多头操作策略 www.gtfutures.com.cn 投资标的 方向 进场区间 进场方式 刚性离场 主动离场条件 a1305 多 4700-4800 分批建仓 回撤至最高结 算价的2% 策略综合值 ≤15% 诚信 敬业 创新 服务 www.gtfutures.com.cn 谢 谢 ！ 敬请各位专家指导！ 诚信 敬业 创新 服务