Transcript 가치투자

한국밸류 10년투자
주식/채혼/연금 펀드
상품설명자료
2008. 05. 29
ㅇ 본 상품을 가입하시기 전에 투자대상, 환매방법 및 보수 등에 관하여 투자설명서를 반드시 읽어보시기 바랍니다.
ㅇ 운용결과에 따른 이익 또는 손실은 투자자에게 귀속되며, 과거의 운용실적이 미래의 수익을 보장하지는 않습니다.
ㅇ 본 상품은 예금자보호법에 의하여 보호되지는 않으나, 간접투자자산운용업법에 의하여 수탁회사에 안전하게 보관,
관리되고 있습니다.
1
목
차
상품개요
3
II. 회사소개
6
III. 잃지 않는 투자, 가치투자
10
IV. 복리의 마술, 장기투자
17
V. 운용철학
19
VI. 운용프로세스
23
VII. 운용현황
29
VIII.차별요소
32
I.
2
I. 상품개요
한국밸류 10년투자 펀드의 특징
▶ 내재가치 대비 저평가된 종목에 투자하는 가치투자를
실천합니다
▶ 시장의 변동성에 흔들리지 않고 오직 기업의 내재가치에만
주목하여 장기투자합니다
▶ 리스크 최소화를 통한 안정적 수익을 지향합니다
(Low Risk Middle Return)
▶ 국내 주식시장의 대표적 가치투자자인 이채원 CIO가
운용합니다
3
I. 상품개요
한국밸류 10년투자펀드 상품 개요 – 주식형/채권혼합형
상품명
한국밸류 10년투자 주식투자신탁 1호
한국밸류 10년투자 채권혼합투자신탁 1호
상품 유형
주식형, 추가형, 개방형
채권혼합형, 추가형, 개방형
투자신탁
계약기간
최초 설정일로부터 투자신탁계약 해지일까지
최초 설정일로부터 투자신탁계약 해지일까지
주요
운용대상
• 주식 : 70% 이상
• 채권 : 30% 이하
• 주식 : 30% 이하
• 채권 : 60% 이하
오후 3시 이전 : 제2영업일 기준가로 제4영업일 지급
오후 3시 이후 : 제3영업일 기준가로 제4영업일 지급
오후 5시 이전 : 제3영업일 기준가로 제4영업일 지급
오후 5시 이후 : 제4영업일 기준가로 제5영업일 지급
환매
기준일
환매
수수료
신탁 보수
1년 미만 : 이익금 70%,
2년 미만: 이익금 50%, 3년 미만 : 이익금 30%
연 2.844% : 운용보수 0.76%, 판매보수 2.04%,
기타보수 0.044%
4
연 1.644% : 운용보수 0.48%, 판매보수 1.12%,
기타보수 0.044%
I. 상품개요
한국밸류 10년투자펀드 상품 개요 – 연금주식형
상품명
한국밸류 10년투자 연금주식투자신탁 1호
가입자격
만 18세 이상 국내거주자
적립기간
10년 이상 연단위
납입방법
월납입식 또는 분기납입식으로 분기별 300만원 범위내 1만원이상 자유적립 가능
소득공제
연간 납입금액의 100%(퇴직연금 포함 연300만원 한도)
연금지급
적립기간 만료후 만55세이후부터 5년이상 월, 분기, 반기, 연단위
이자소득세
연금수령시 5.5%(주민세포함)연금소득 과세(총연금액 600만원 초과시 종합소득신고 대상)
단, 중도해지 또는 일시수령시 기타소득세(22%) 원천징수(주민세 포함)
해지가산세
5년 이내 중도해지시 납입금액 2.2%(주민세 포함)
상품유형
주식형, 추가형, 개방형, 적립식
주요 운용대
상
• 주식 : 60% 이상
• 채권 : 40% 이하
환매수수료
없음
환매기준일
• 15시 이전 : 2영업일 기준가로 4영업일 지급
• 15시 경과후 : 3영업일 기준가로 4영업일 지급
신탁보수
연 2.844%(운용보수 0.76%, 판매보수 2.04%, 기타보수 0.044%). 판매수수료 없음
5
II. 회사소개
회사 개요
 회 사 명 : 한국밸류자산운용주식회사
 설 립 일 : 2006년 2월13일
 대표이사 : 이 용 재
 운용철학 : 가치투자 (Value Investing)
 자 본 금 : 100억 (주요주주 : 한국투자증권 (100%) )
 임직원수 : 31명
 회사주소 : 서울시 영등포구 여의도동 27-1
 운용펀드 : 한국밸류 10년투자 주식투자신탁 1호
한국밸류 10년투자 채권혼합투자신탁 1호
한국밸류 10년투자 연금주식투자신탁 1호
한국밸류 10년투자 퇴직연금채권혼합투자신탁 1호
한국밸류 10년투자 장기주택마련주식투자신탁 1호
 운용규모 : 13,003억원(2008.05.28기준 순자산)
6
II. 회사소개
조직 및 인력현황
▪ 3본부 4부서
▪ 총인원 31명
- 임원 4명, 직원 27명
이사회
감사
CEO
운용본부
자산운용부
경영관리본부
경영관리부
마케팅부
7
준법감시인
컴플라이언스실
II. 회사소개
CIO 겸 대표매니저 : 이채원
現 한국밸류자산운용 CIO
중앙대학교 경영학과
동원증권 국제부 역외 펀드 운용
경력
동원투자신탁운용 자문운용실장
한국투자증권 주식운용본부장
98년 12월 최초의 가치투자 펀드 (밸류이채원1호) 설정 및 운용
장기투자문화 기여 공로로 금융감독위원회 2006년 업무유공자 선정
신탁펀드
▪ 1999년 베스트 펀드매니저(한국펀드평가)
운용
성과
▪
▪
▪
▪
▪
2006년 10년투자펀드 최우수금융상품 수상(금융감독원)
2007년 10년투자펀드 2007대한민국 금융혁신대상 ‘금융상품서비스혁신상’ 수상(자산운용협회)
2007년 10년투자펀드 제12회 매경금융상품대상 ‘특별상’ 수상(매일경제)
2008년 10년투자펀드 2007한국펀드대상 ‘국내가치주식펀드 우수상’ 수상(매일경제)
2008년 10년투자펀드 2008이데일리 대한민국 금융명품대상 ‘자산운용부문 최우수상’ 수상(이데일리)
한국투자증권 고유자산운용 (2000.04.11~2006.02.21)
▪ 6년간 1,946억 수익 달성
▪ 누적수익률 435.3% (KOSPI 대비 378.9%p 초과수익 달성)
8
II. 회사소개
운용본부 인력
▪ 가치투자에 특화된 전문 인력으로 구성
▪ 이채원 CIO와 펀드매니저들이 수년간 다져온 Teamwork을 바탕으로 운용 능력 극대화
성명
학력
기간
배준범
서울대 경제학과
1999.07 ~ 현재
동원증권/동원투신/한국투자증권
김동영
성균관대 경제학과
1999.07 ~ 현재
동원증권/동원투신/한국투자증권
방원석
중앙대 영어교육학과
1999.07 ~ 현재
동원증권/한국투자증권
엄덕기
서울대경제학과
1999.07 ~ 현재
동원증권/한국투자증권
최웅필
연세대 응용통계학과
1999.12 ~ 현재
동원증권/동원투신/한국투자증권
이승혁
연세대 대학원 수학과
2003.11 ~ 현재
동원증권/한국투자증권
김은형
연세대 경영학과
2004.11 ~ 현재
동원증권/한국투자증권
장동원
서울대 대학원 경영학과
2007.12 ~ 현재
한국밸류자산운용
정재원
고려대 대학원 전산학과
2007.12 ~ 현재
한국밸류자산운용
정신욱
연세대 경영학과
2007.12 ~ 현재
한국밸류자산운용
강대권
서울대 대학원 경제학과
2007.12 ~ 현재
한국밸류자산운용
정용현
서울대 경영학과
2007.12 ~ 현재
한국밸류자산운용
홍진채
서울대 전기공학과
2007.12 ~ 현재
한국밸류자산운용
9
경력
Ⅲ.잃지 않는 투자, 가치투자
가치투자
- 시장의 비합리성으로 인하여 발생되는 가치와 가격의 차이를 취하는 전략
(헐값에 사서 제값에 파는 전략)
주가 : 1만원
가격과 가치의 차이
내재가치 : 2만원
10
Ⅲ.잃지 않는 투자, 가치투자
수익률의 함정
- 원금 1,000만원 투자
- 가치투자의 가장 큰 원칙은 『절대로 손해보지 않는 것』
-『투자란 철저한 분석을 바탕으로 「투자원금의 안정성」과 적당한 수익성이 보장되는 행위 를
말하며 이러한 제 조건이 충족되지 않는 모든 행위는 투기다』
; 1934년 「Security analysis」- 벤저민 그레이엄 & 데이비드 도드
일반적투자
년수
가치투자
1차년도
-50%
60%
0%
2차년도
60%
-50%
10%
3차년도
-50%
60%
0%
4차년도
60%
-50%
10%
5차년도
-50%
60%
0%
6차년도
60%
-50%
10%
7차년도
-50%
60%
0%
8차년도
60%
-50%
10%
9차년도
-50%
60%
0%
10차년도
60%
-50%
10%
단순합계
50%
50%
50%
복리수익률
-68%
-68%
60%
원리금
320만원
320만원
1,600만원
11
5배 차이!
Ⅲ.잃지 않는 투자, 가치투자
워렌 버핏의 잃지 않는 투자
- 워렌 버핏의 버크셔 해서웨이는 42년간 3,600배의 수익률 기록
- 시장이 상승한 년도에 버크셔는 시장 대비 평균 4% 정도 추가 상승에 그침
- 42년 중 14회는 시장보다 낮은 수익률을 기록
- 그러나, 버크셔가 손실을 기록한 년도는 2001년 단 1회!
S&P 500과 버크셔 해서웨이 수익률 비교(1965~2006)
S&P 500
버크셔 해서웨이
누적수익률
6,479%
361,156%
연간 평균수익률
10.4%
21.4%
상승시 평균수익률
19.2%
23.0%
10회
1회
(-)수익률을 기록한 빈도
천문학적 수익률의 원동력은 42년간 돈을 잃지 않았다는 것!
12
Ⅲ.잃지 않는 투자, 가치투자
한국투자증권 고유계정 수익률 (2000.4.1~2006.2.21)
- 2000년과 2002년의 지수 대폭락에도 +11%, -9%의 수익률 기록
- 절대로 잃지 않는다는 투자의 원칙을 철저히 실천한 결과,
=> 6년간 한국투자증권 고유계정 운용을 통해 435%의 누적수익률 기록
구분
KOSPI
Index 수익률
운용수익률
FY 00
860.94 pt → 523.22 pt
-39.23%
11%
FY 01
523.22 pt → 895.58 pt
71.17%
118%
FY 02
895.58 pt → 535.70 pt
-40.18%
-9%
FY 03
535.70 pt → 880.50 pt
64.36%
37%
FY 04
880.50 pt → 965.68 pt
9.67%
50%
FY 05
965.68 pt → 1346.49 pt
39.43%
18%
56.40%
435%
누적수익률
13
20
00
-0
411
20
00
-0
926
20
01
-0
313
20
01
-0
821
20
02
-0
130
20
02
-0
716
20
02
-1
224
20
03
-0
605
20
03
-1
117
20
04
-0
430
20
04
-1
008
20
05
-0
318
20
05
-0
825
20
06
-0
131
Ⅲ.잃지 않는 투자, 가치투자
500%
400%
300%
고유계정 +435.34%
200%
100%
0%
KOSPI
-100%
 많이 벌어서 난 수익이 아니라 잃지 않았기 때문에 장기적으로는 높은 수익을 기록
14
+56.40%
Ⅲ.잃지 않는 투자, 가치투자
한국밸류 10년투자 주식형 펀드의 안정성
- 시장 전체 대비 197%의 수익은 돈을 잃지 않는 안정성에서 비롯됨
- 매일 매일의 상승률은 낮음 : 시장대비 66%의 평균 상승률
- 그러나, 시장이 하락할 때에는 평균적으로 46% 덜 하락
주요 펀드의 일별 수익률 변동성 비교 (2006.04.18~2008.05.06)
(괄호 안은 KOSPI대비 상대 수치)
KOSPI
KOSDAQ
한국밸류
10년투자
S사 B펀드
평균 변동성
1.37%
1.40%
0.90%
1.54%
지수상승시 평균
0.93%
0.71%
0.61%
(66%)
0.93%
(100%)
지수하락시 평균
-1.12%
-0.98%
-0.60%
(54%)
-1.05%
(93%)
누적수익률
30.28%
-7.10%
59.51%
(197%)
51.89%
(171%)
(06.4.18~08.5.6)
Source : 한국밸류자산운용, 제로인 펀드닥터
15
Ⅲ.잃지 않는 투자, 가치투자
기간별 누적수익률 비교
1
2
3
4
5
6
80.00%
60.00%
KOSPI
30% 초과상승
10년투자
40.00%
20.00%
M사 I펀드
68% 덜 하락
S사B펀드
0.00%
56% 덜 하락
-20.00%
2006.04.18
2006.07.18
2006.10.16
2007.01.10
2007.04.06
2007.07.04
2007.10.04
KOSPI
10년투자
S사 B펀드
[1]하락장 06/4/18~06/6/13
-15.6%
-5.1% (32%)
-16.0% (102%)
[2]상승장 06/6/13~07/7/25
66.5%
86.8% (130%)
87.5% (132%)
[3]하락장 07/7/25~07/8/17
-18.3%
-14.3% (78%)
-19.1% (104%)
[4]상승장 07/8/17~07/10/31
26.1%
9.4% (36%)
43.3% (166%)
[5]하락장 07/10/31~08/1/30
-23.0%
-10.61% (46%)
-26.7% (125%)
[6]상승장 08/2/1~08/5/2
17.0%
7.46%(44%)
18.4%(108%)
2007.12.31
2008.03.31
Source : 한국밸류자산운용, 제로인 펀드닥터
(괄호 안은 종합주가지수 대비 상대적 비율)
16
Ⅳ.복리의 마술, 장기투자
주식투자와 채권투자의 명목수익률지수 비교(1802~1997)*
- 명목수익률은 년단위 복리수익률 적용
- 장기적으로 주식투자 수익률은 장단기 채권 및 금, 현물 상품의 총수익 지수 등을 월등한 차이로
Outperform
투자대상
주식
채권
명목수익률
8.410%
4.850%
투자기간
1802~1997(196년)
1802~1997(196년)
투자원금($) 만기총수익($ ) 누적투자수익률
1.00
7,474,661
747,466,010%
1,074,309%
1.00
10,744
- 역사적으로 장기투자 시 주식투자가 채권투자보다 우월한 수익률 기록*
(195년 동안 주식은 747만배, 채권은 1만배의 수익을 기록)
17
Ⅳ.복리의 마술, 장기투자
주식투자와 채권투자의 실질수익률지수 비교(1802~1997)*
- 실질수익률은 물가상승률이 반영된 년단위 복리수익률로 실질구매력의 증가를 의미
- 총실질수익의 절대적 우위뿐만 아니라 수익의 안정성 면에서도 주식이 채권보다 뛰어남
투자대상
주식
채권
실질수익률
6.985%
3.471%
투자기간
1802~1997(196년)
1802~1997(196년)
투자원금($) 만기총수익($ )
1.00
558,941
1.00
803
*<주식투자바이블, Stock For The Long Run>, 제레미 시겔, 1998 인용
18
누적투자수익률
55,894,030%
80,152%
Ⅴ. 운용철학
운용철학 : 가치투자 (Value Investing)
운용목표
▪ 장기복리수익률의 극대화
▪ 투자 원금의 보전과 수익 달성의 균형 추구
▪ Market Timing이 아닌 기업의 본질적 내재가치에 투자
운용원칙
▪ 리스크 관리를 최우선으로 하여 저위험 적정수익 추구
(Low-Risk Middle-Return)
▪ 기업의 절대가치가 주가에 반영될 때까지 Buy&Hold
19
Ⅴ. 운용철학
가치투자 스타일
☞시장의 비합리성으로 내재가치 이하에 거래되는 주식에 투자
Bottom-up
종목선택기준
: 주식시장의 변동이 아닌 기업의 절대적 내재가치에 투자
: 수익, 자산, 배당 등의 정량적 투자지표 사용
▪ Low-PER 투자전략 : PER(주가/수익 비율)이 낮은 기업에 투자
▪ Low-PBR 투자전략 : PBR(주가/장부가치 비율)이 낮은 기업에 투자
▪ High-Dividend 투자전략 : 배당수익률이 높은 기업에 투자
▪ 신가치 투자전략 : 기업의 시장지배력, 산업의 진입장벽 등을
수치로 계량화하여 가치 평가
안정성 추구
장기투자
: 주식시장의 변동성을 배제하여 안정적인 성과 추구
: 주가가 내재가치에 도달할 때까지 보유하여 투자수익 극대
20
Ⅴ. 운용철학
투자전략
저 PER 전략
저 PBR 전략
내재가치 외적인 요인으로
시장 및 업종 평균보다 PER이 낮은 종목
이익의 안정성과 신뢰도 분석
이익의 성장성에 프리미엄
주가가 청산가치 미만으로 거래되는 종목
유동자산 비중에 주목하며 실질가치가
재무제표 수치보다 높으면 프리미엄
고배당 투자전략
신가치투자 전략
기업의 미래가치, 시장지배력에 대한
정성적 평가
핵심 비즈니스의 변동 및 사회적
패러다임의 변화 반영
배당수익률이 국채 수익률 이상인 종목
장기보유의 기회비용 충당
포트폴리오 현금유동성 강화
* PER : 주가/주당순이익 , PBR : 주가/주당순자산가치
21
Ⅴ. 운용철학
가치투자 실행전략
▪ 재무지표와 현금유동성이 안정적이면서 내재가치 이하에 거래되는 종목에 장기투자
▪ 시장 흐름과 무관하게 주가가 내재가치 이상으로 상승하면 매도로 이익 실현
▪ 보유주식에 대한 지속적인 Feedback 결과를 기업가치 변동에 반영
▪ 리스크 관리를 우선으로 안정된 장기복리수익 추구
저위험 적정수익
<가치투자>
+
복리의 마술
<장기투자>
복리의 마술
시세차익으로 얻은 이익을 재투자 하므로 투자기간이
길어질수록 투자 수익은 더욱 커지게 됩니다
22

안정적
초과수익 추구
Ⅵ. 운용프로세스
운용프로세스 개요
저평가도 분석
CIO, 투자전략회의
자산배분전략
주식편입비, 듀레이션 결정
종목 선정
In-House Research
편입비 결정
CIO, Fund manager
Trading
Trader
성과측정
CEO, Risk Manager
Model Portfolio
Actual Portfolio
23
Feedback
Ⅵ. 운용프로세스
Model Portfolio 구성
계량분석을 통한 종목 Screening
In-House Research
저평가 종목군 작성
기업탐방을 통한 심층 분석, 보고서 작성
Fund Manager
투자의견 부여 : Buy, Hold, Sell
Sell side Analyst
세미나 및 자료참조
투자전략회의를 통한 투자여부 결정
CIO
포트폴리오 편입비율 결정
Model Portfolio 구성
24
Risk Manager
Ⅵ. 운용프로세스
종목선정 프로세스
CIO, Sector Manager
Stock Picking
Feedback
In-House Research
수익분석(PER Check)
자산분석(PBR Check)
이익전망의 안정성
자산실질가치 측정
현금흐름 추이
유동성자산 비중
이익률 유지의 신뢰성
배당분석(Dividend Check)
종목선정
신가치분석(New Value Investing)
경영진의 배당정책
Business의 성장성
배당성향의 유지여부
시장 지배력 평가
Risk-free Asset과의 상대비교
사회 패러다임의 변화
25
IV. 운용프로세스
채권운용
▪ 안정적 이자수익과 펀드 유동성 확보 추구
CIO, Fund manager
Feed Back
투자전략회의
채권부문
유동성 자산부문
- 기초자산 역할의 비중이 크므로 보수적으로 시장 접근
- 만기보유 전략 위주로 운용
(펀드규모 및 자금의 성격, 채권시장 상황에 따라 변동 가능)
- 국고채, 통안채 위주로 편입대상 한정,
A- 등급 이상의 회사채는 선별 투자합니다
- Call 위주로 운용하며 CD,CP 등은 선별적으로 편입 가능
26
Ⅵ. 운용프로세스
투자기업과의 Feed Back
▪ 적극적으로 주주권리를 행사하여 주주정책 및 경영투명성 개선 유도
▪ 투자기업의 저평가 요인 해소를 통한 기업가치 Re-Rating 추구
▪ 투자기업의 환경변화를 분석하여 선제적 대응 권고 및 촉구
Value Re-Rating
지속적인 Follow-up, Feed back
선제적 대응
주주정책의 변화
저평가 요인 분석
권고 및 촉구
경영투명성 강화
요인 해소 요구
27
Ⅵ. 운용프로세스
리스크 관리
구분
Default
In-House
Risk
Research
Value
Risk
Fund
Agency
Manager
Cost Risk
CIO
관리방안
Risk
Portfolio
Risk
재무구조 악화로 인한 부도위험
이익감소, 자산가치 하락 위험
경영진의 주주이익 침해 위험
장기수익률 저조 위험
준법감시인
Compliance
& Legal Risk
법규, 규정 위반 위험
Risk
Operational
업무처리절차, 시스템오류로
Manager
Risk
발생할 수 있는 위험
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▪ 신용등급 재무상황 변동 모니터링
▪ 투자종목 Valuation 업데이트
▪ 주주정책 Feedback
▪ 적극적인 의결권행사
▪ Model Portfolio Feedback
▪ 정기/수시 교육
▪ ‘사전주의리스트’ 작성 및 통보
▪ 정기/ 수시 모니터링 실시
▪ 업무 프로세스 내부통제 시스템 강화
Ⅶ. 운용현황
 한국밸류 10년투자 주식투자신탁 1호 수익률
80.00%
펀드수익률
11,293 11,427
KOSPI수익률
60.00%
펀드 수탁고
(단위 : 억좌)
8,132
8,369
8,748
59.64%
7,616
40.00%
6,178
2006_10
3,114
2007_02
2,613
2,907
2006_12
2,514
2,688
2006_08
20.00%
2006_06
4,441
28.30%
-20.00%
* 기간 : 2006.4.18~2008.05.28
* 주식편입비율 : 94.80%(기준일 : 2008년 5월 28일)
㈜ 한국밸류10년투자주식투자신탁1호는 국고채 3년 지표금리+α를 벤치마크로 사용하고 있으나,
지수변화에 따른 수익률 변화를 볼 수 있도록 위의 비교지수(KOSPI X 100)을 사용하였음
29
2008_05
2008_04
2008_02
2007_12
2007_10
2007_08
2007_06
2007_04
0.00%
2006_04
1,265
Ⅶ. 운용현황
 한국밸류 10년투자 채권혼합투자신탁 1호 수익률
80.00%
펀드수익률
KOSPI수익률
60.00%
356
펀드 수탁고
(단위 : 억좌)
273
40.00%
155
153
161
165
2006_06
2006_08
2006_10
2006_12
2007_02
235
28.30%
23.28%
2008_05
2008_04
2008_02
2007_12
2007_10
2007_08
2007_06
2007_04
0.00%
147
308
299
91
2006_04
20.00%
205
288
363
-20.00%
* 기간 : 2006.4.18~2008.05.28
㈜ 한국밸류10년투자채권혼합투자신탁1호는 국고채 3년 지표금리+α를 벤치마크로 사용하고 있으나, 지수변화
에 따른 수익률 변화를 볼 수 있도록 위의 비교지수(KOSPI X 100)을 사용하였음
30
Ⅶ. 운용현황
 한국밸류 10년투자 연금주식투자신탁 1호 수익률
70.00%
펀드
수탁고
(단위 : 억좌)
KOSPI
60.00%
628
581
527
50.00%
50.13%
40.00%
335
30.00%
363
289
20.00%
128
10.00%
3
17
35
56
147
188
27.83%
229
85
0.00%
-10.00%
-20.00%
* 기간 : 2007.3.19~2008.05.28
㈜ 한국밸류10년투자연금주식투자신탁1호는 국고채 3년 지표금리+α를 벤치마크로 사용하고 있으나, 지수변화
에 따른 수익률 변화를 볼 수 있도록 위의 비교지수(KOSPI X 100)을 사용하였음
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Ⅷ. 차별요소
장기 가치투자 & 안정된 운용역량집중
○
저위험 적정수익 (Low Risk Middle Return) 을 추구하는 국내 가치투자의 대표 펀드
1. 국내 최장기 펀드 (환매제한 3년)
2. 절대수익률 추구 (국고채 3년물 + α)
3. 지배구조가 우수한 펀드 (신뢰성)
4. 운용역량의 높은 집중도
▪ 상품 유형별로 1개 펀드만 운용
(주식형, 혼합형, 연금형, 퇴직연금형, 장기주택마련형)
▪ 고비용 구조 감수하고 운용인력(14명)이 5개 펀드에 집중
▪ 사모펀드, 단독펀드 등 단기 기관자금 사양
▪ 가치투자 운용철학을 수용하는 자금만 공모펀드로 유치하여 집중 유지
32