املوحدة؟ قياس روابط التجارة والنشاط االقتصادي بدول مجلس التعاون باستخدام تحليل البانل أ . د . محمد ابراهيم السق ا د . مساعد بن عيد قسم االقتصاد - كلية العلوم.
Download ReportTranscript املوحدة؟ قياس روابط التجارة والنشاط االقتصادي بدول مجلس التعاون باستخدام تحليل البانل أ . د . محمد ابراهيم السق ا د . مساعد بن عيد قسم االقتصاد - كلية العلوم.
املوحدة؟ قياس روابط التجارة والنشاط االقتصادي بدول مجلس التعاون باستخدام تحليل البانل أ .د .محمد ابراهيم السق ا د .مساعد بن عيد قسم االقتصاد -كلية العلوم اإلدارية -جامعة الكويت العملة الخليجية الموحدة :خلفية تاريخية • • • • :2001اتفاقية الوحدة االقتصادية والتي هدفت إلى إنشاء السوق الخليجية المشتركة وكذلك االتحاد النقدي :2001تم اقرار جدول زمني لربط معدالت صرف عمالت الدول األعضاء بالدوالر األمريكي :2004تم إنشاء وحدة متخصصة لمشروع االتحاد النقدي :2005تم اقتراح معايير التقارب االقتصادي الالزمة لقيام االتحاد النقدي – – – – اال يتجاوز العجز في ميزانية الدولة %3من الناتج المحلي اإلجمالي للدولة العضو عند االنضمام أال يتجاوز الدين العام نسبة %60من الناتج المحلي اإلجمالي أن تكون احتياطيات النقد األجنبي كافية لتغطية 4اشهر على األقل من الواردات للدول االعضاء أن يكون معدل التضخم متقارب مع معدل تضخم تقاربي يحسب على أساس متوسط مرجح لمعدالت التضخم في دول مجلس التعاون • من المفترض أن تبدأ السوق الخليجية الموحدة في عام 2007 • من المفترض أن يتم إصدار العملة الخليجية الموحدة في موعد أقصاه يناير 2010 • أعلنت حاليا بعض الدول االعضاء في المجلس عن رغبتها في تأجيل تاريخ البدء او عن نيتها عدم االلتحاق حاليا بالعملة الموحدة نظرية منطقة العملة المثلى Optimum Currency Area تشير النظرية إلى أن أهم معايير إنشاء منطقة عملة مثلى تتمثل: أن تكون الدول األعضاء في المنطقة عرضة لصدمات مشتركة Common ،shocksوأن تكون هذه الصدمات متماثلة ،Symmetricوهو ما يتطلب: .1 – – – – – أن ترتفع درجة كثافة التجارة البينية Intra Trade Intensity تشابه هياكل اإلنتاج تشابه مستويات ومعدالت نمو الدخل تقارب مستويات األسعار حرية انتقال عناصر اإلنتاج مفتاح اختبار العملة الموحدة سيكون اذن كثافة التجارة البينية وروابط النشاط االقتصادي بين دول منطقة العملة الموحدة مزايا العملة الموحدة العملة الموحدة وتدفقات التجارة واالستثمار • تسهل التجارة في كل من السلع والخدمات بين الدول األعضاء ،ومن ثم زيادة مستويات النمو في التكتل من خالل: – تجنب تكلفة تبادل العمالت – تجنب تغطية مخاطر الصرف األجنبي • الشفافية السعرية ،حيث: – تجبر الشركات على التحول نحو سعر موحدة للسلعة ،ومن ثم الحد من عمليات التمييز السعري – الحد من تجزئة االسواق Segmentationحيث ترتفع درجة تكامل االسواق بشكل كبير في ظل العملة الموحدة العملة الموحدة والنمو • ستنشئ الهياكل اإلنتاجية على أساس أقصى كفاءة ممكنة وهو ما يساعد على تحقيق تحسين كبير في اإلنتاجية • • • • • تنخفض مستويات المخاطرة للمعامالت التي تتم داخل دول التكتل العملة الموحدة وسوق المال إلغاء الحواجز بين أسواق المال الوطنية عبر دول التكتل سوف يسعى رأس المال إلى البحث عن أعلى الفرص لمستويات العائد على االستثمارات في منطقة التكتل ككل ستتمكن الشركات من تعبئة رؤوس األموال من خالل كافة أسواق المال عبر دول التكتل للمشروعات ذات العوائد األعلى سوف ترتفع الضغوط على إدارات الشركات لكي ترفع من مستويات أداءها نظرا لتداول أدواتها المالية في كافة أسواق التكتل أهم عيوب العملة الموحدة: • فقدان الدول الستقاللها النقدي بصفة خاصة فيما يتعلق بتطبيق سياستها النقدية • فقدا الدولة وبدرجة اقل استقالل سياستها المالية • فقدان الدولة اليراداتها من اصدار العملة الدراسات • السابقة: السويدي ()1993 )Laabas and Limam (2002 )Jadresic (2002 )Abed, Erbas and Guerami (2003 )Al-Jasser and Al-Hamidy (2003 )Maames (2003 )Sturm and Siegfried (2005 )Krueger and Kovarich (2006 )Hebous (2006 )Hanna (2006 • • • • • • • • • تقدم الدراسات السابقة في معظمها تحليال نظريا لمشروع العملة الموحدة ،أما التطبيقي منها فلم يتناول المدخل المناسب في دراسة المشروع. أهم نتائج وتوصيات الدراسات السابقة: .1عدم المضي في مشروع إنشاء العملة الخليجية الموحدة .2ليس هناك دليل يشير إلى تقارب المعايير االقتصادية الكلية بدول المجلس أو تجانس دوراتها االقتصادية .3أن إنشاء العملة الموحدة سوف يساهم في توسيع تطاق التجارة .فضال عن ذلك فان إنشاء العملة قد يسهم في زيادة درجة التجانس بين الدورات االقتصادية التي تتعرض لها دول اإلقليم .4إنشاء العملة الموحدة سوف يساهم في تدعيم مستويات الكفاءة االقتصادية لدول اإلقليم وتعميق مستويات التكامل االقتصادي فيما بينها ،والمساعدة على تنمية قطاعاتها الغير نفطية .5أن الخصائص المشتركة التي تجمع هذه الدول ( والتي تتمثل في أن معظم هذه الدول تحاول تنويع اقتصادياتها ،وتحاول أن تعزز دور القطاع الخاص بها ،وتجارتها الخارجية حرة، وكذلك تدفقات رؤوس األموال من والى تلك الدول حرة أيضا ،وان عمالتها قابلة للتحويل بدون قيود ،وليس هناك ضرائب أو دعم على شراء أو بيع النقد األجنبي ،كما أن سياسات أسعار الصرف األجنبي بها تم تنسيقها بشكل جيد ولمدى زمني طويل) ،تزيد من فرصة نجاح العملة المشتركة .6أن دول مجلس التعاون قد حققت معظم شروط نظرية العملة المثلى ،وهي تقارب الهياكل اإلنتاجية وارتفاع درجة االنكشاف على التجارة الدولية ومرونة سوق العمل وتقارب معدالت الفائدة والتضخم .7ضرورة قيام تلك الدول بإلغاء معوقات التبادل التجاري واالستثمار فيما بينها ،فضال عن إتباع سياسات إقليمية تضمن مستويات عالية من االستقرار االقتصادي ورفع مستويات التكامل بين دول اإلقليم ،وضمان درجة اكبر من التكامل السياسي بين الدول األعضاء .8يفضل ان تبدأ دول مجلس التعاون بتثبيت عمالتها بسلة من الدوالر واليورو ،لضمان درجة اكبر من االستقرار ألصولها المالية ومستوى تنافسية صادراتها غير النفطية ،ثم تتبنى تلك الدول سلة عمالت ال تقتصر على الدوالر واليورو وإنما تضم عمالت أخرى .9أن مجرد تنسيق السياسات النقدية بين الدول األعضاء ال يعد كافيا لنجاح االتحاد النقدي، وال بد من تطبيق سياسة نقدية موحدة يتم تطبيقها بواسطة مؤسسة نقدية فوق قومية ،إذ يجب أن تكون القرارات الخاصة بالسياسة النقدية وسياسة معدل الصرف مركزية .10ان التقارب المالي سيمثل تحديا أساسيا أمام االتحاد النقدي ،وأنه لتحقيق شرط التقارب المالي يجب أن ال ينظر إلى الميزانية العامة ومدى نسبة العجز كمعيار ،نظرا لكون أسعار النفط متقلبة كما أن الثروة النفطية غير متجددة وناضبة ،وبالتالي يجب اتخاذ هدف مالي أدق من ذلك للداللة على استمرارية الوضع المالي لدول المجلس والتأهب النخفاض الثروة النفطية وإيراداتها. .11ضرورة تبني دول مجلس التعاون لبرامج معتمدة لتوفير اإلحصاءات الالزمة لنجاح مشروع العملة الموحدة ،وذلك من خالل بناء مؤسسات مختصة على المستويين القطري واإلقليمي، مثل الـ Eurostatفي االتحاد األوروبي ،وذلك بهدف توفير البيانات اإلحصائية الدقيقة في المجاالت المختلفة ،الالزمة إلدارة العملة الموحدة هدف الدراسة: • تركز الدراسة على قياس العالقة بين كثافة التجارة البينية Intra-Trade ،intensityوروابط النشاط االقتصادي بدول مجلس التعاون ،باعتبارها تمثل الحجة األساسية التي تقف وراء إنشاء العملة الموحدة • فكلما ازدادت العالقة بين كثافة التجارة البينية وروابط النشاط االقتصادي في منطقة العملة الموحدة كلما: – تعاظم العائد المتوقع من وراء انضمام الدول األعضاء لمنطقة عملة موحدة – تميل تلك الدول إلى مواجهة صدمات (داخلية) متشابهة – سهل تبني سياسات استقرار موحدة ،بصفة خاصة السياسات النقدية • كلما انخفضت العالقة بين كثافة التجارة البينية وروابط مستويات النشاط االقتصادي: – ال تجد العملة الموحدة سندا قويا من الناحية العملية – ستكون تكاليف العملة الموحدة اكبر بالنسبة للدول األعضاء أعلى من العوائد منها – سوف يصعب تبني سياسات استقرار موحدة بسبب ميل الصدمات الن تكون خارجية Exogenous معايير التقارب االقتصادي Economic Convergence • • • • في يناير 2005في اجتماع الكويت قامت لجنة محافظي البنوك المركزية لدول مجلس التعاون بتقديم مقترحات حول مؤشرات التقارب لالنضمام للعملة الموحدة ،تمثلت في اآلتي: اال يتجاوز العجز في ميزانية الدولة %3من الناتج المحلي اإلجمالي للدولة العضو عند االنضمام أال يتجاوز الدين العام نسبة %60من الناتج المحلي اإلجمالي أن تكون احتياطيات النقد األجنبي كافية لتغطية 4اشهر على األقل من الواردات للدول االعضاء أن يكون معدل التضخم متقارب مع معدل تضخم تقاربي يحسب على أساس متوسط مرجح لمعدالت التضخم في دول مجلس التعاون • درجة انفتاح الدول األعضاء على العالم الخارجي: جدول رقم ( :) 1درجة انفتاح دول مجلس التعاون (متوسط الفترة )2004-1980 الدولة البحرين الكويت عمان قطر السعودية اإلمارات المتوسط 174.660 102.800 84.808 84.213 76.422 114.099 • الهياكل االقتصادية جدول رقم ( ) 2معامالت ارتباط نمو الناتج المحلي اإلجمالي بالدول األعضاء في مجلس التعاون الكويت عمان قطر السعودية الدولة البحرين البحرين 1 الكويت 0.544 1 عمان 0.951 0.426 1 قطر 0.729 0.667 0.580 1 السعودية 0.738 0.616 0.591 0.884 1 اإلمارات 0.921 0.619 0.822 0.922 0.903 اإلمارات 1 • معدالت التضخم جدول رقم ( :) 3معدالت التضخم بدول مجلس التعاون الدولة البحرين الكويت عمان قطر السعودية اإلمارات المتوسط 1.241 2.802 0.371 3.059 0.360 2.000 • نسبة االحتياطيات إلى الواردات جدول رقم ( :) 4متوسط احتياطيات النقد األجنبي للوارادت (عدد األشهر) الدولة البحرين الكويت عمان قطر السعودية اإلمارات المتوسط 4 5 5 3 5 4 • من الواضح ان هناك درجة كبيرة من التقارب االقتصادي .اال ان هذا التقارب يرتبط بتشابه هياكل الناتج التي هي اكثر ترابطا مع الخارج ،وليس بين دول مجلس التعاون. قياس روابط التجارة والنشاط االقتصادي بين دول مجلس التعاون • تم حساب كثافة التجارة البينية باستخدام 3تعريفات للكثافة هي: .1 كثافة الصادرات البينية: )(1 .2 )X i,j t = X i,j t / (X it + X jt • كثافة الواردات البينية: )M i,j t = M i,j t / (M it + M jt • .3 كثافة اجمالي التجارة البينية: )TOT i,j t = (X i,j t + M i,j t)/( X it + X jt + M it + M jt )(3 • • تم استخدام االنحدار اآلتي في التقدير: )(2 )(4 Corr y i,j t = a + b Trade(w) i,j t + e i,j t • Panel Unit Root تحليل جذر الوحدة للبانل • :لماذا تحليل البانل يعطي قوة اكبر لالختبار يستخدم المعلومات المتضمنة في السالسل الزمنية والمقطعية في آن واحد كلما زاد حجم العينة كلما مالت االختبارات ألن تتبع التوزيع الطبيعي • • • • : وقد قمنا باستخدام االختبارات االتية، فان اختبارات البانل تعد عديدة،بعكس االختبارات الخاصة بالسالسل الزمنية • Hadri (1999), ADF and PP tests: Maddala and Wu (1999) and Choi (2001), Breitung (2000), Levin, Lin and Chu (2002), Pesaran and Shin (2003). :والتي يمكن تقسيمها الى ست اختبارات كاالتي • assume individual unit root process – Im, Pesaran and Shin W-stat – Panel ADF (Chi-square) – Panel PP (Chi-square) autoregressive process is allowed to vary across cross sections • assume common unit root process – Levin, Lin & Chu t* (Null: Unit root) – Breitung t-stat (Null: Unit root) – Hadri Z-stat (Null: No unit root autoregressive process is the same across cross-sections الصادرات:)اختبارات جذر الوحدة للبانل (القيم المطلقة للمتغير وجود اتجاه عام بدون اتجاه عام معلمة االختبار القيمة االحتمالية معلمة االختبار القيمة االحتمالية االختبار 0.0495 0.0685 0.0101 0.0385 0.3750 0.156 Null: Unit root (assumes individual unit root process) -1.649 0.0003 -3.446 Im, Pesaran and Shin W-stat 19.924 0.0004 35.310 ADF - Fisher Chi-square 26.183 0.0660 20.060 PP - Fisher Chi-square Null: Unit root (assumes common unit root process) -1.768 0.037 -1.790 Levin, Lin & Chu t* -0.319 0.177 -0.928 Breitung t-stat Null: No unit root (assumes common unit root process) 1.013 0.199 0.844 Hadri Z-stat الصادرات:)اختبارات جذر الوحدة للبانل (الفرق االول للمتغير وجود اتجاه عام بدون اتجاه عام معلمة االختبار القيمة االحتمالية معلمة االختبار القيمة االحتمالية االختبار 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0006 0.6842 Null: Unit root (assumes individual unit root process) -8.033 0.0000 -6.279 Im, Pesaran and Shin W-stat 75.689 0.0000 55.606 ADF - Fisher Chi-square 55.670 0.0000 45.943 PP - Fisher Chi-square Null: Unit root (assumes common unit root process) -9.093 0.0000 -7.835 Levin, Lin & Chu t* -3.233 0.0026 -2.790 Breitung t-stat Null: No unit root (assumes common unit root process) -0.480 0.0906 1.337 Hadri Z-stat الواردات:)اختبارات جذر الوحدة للبانل (القيم المطلقة للمتغير وجود اتجاه عام بدون اتجاه عام معلمة االختبار القيمة االحتمالية معلمة االختبار القيمة االحتمالية االختبار 0.0006 0.0022 0.0034 0.0001 0.0002 0.0000 Null: Unit root (assumes individual unit root process) -3.235 0.0026 -2.798 Im, Pesaran and Shin W-stat 30.696 0.0013 32.113 ADF - Fisher Chi-square 29.443 0.0019 31.162 PP - Fisher Chi-square Null: Unit root (assumes common unit root process) -3.833 0.0150 -2.169 Levin, Lin & Chu t* -3.576 0.0278 -1.913 Breitung t-stat Null: No unit root (assumes common unit root process) 4.861 0.0321 1.850 Hadri Z-stat الواردات:)اختبارات جذر الوحدة للبانل (الفرق االول للمتغير وجود اتجاه عام بدون اتجاه عام معلمة االختبار القيمة االحتمالية معلمة االختبار القيمة االحتمالية االختبار 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0292 Null: Unit root (assumes individual unit root process) -8.349 0.0000 -9.185 Im, Pesaran and Shin W-stat 74.349 0.0000 87.066 ADF - Fisher Chi-square 345.373 0.0000 378.704 PP - Fisher Chi-square Null: Unit root (assumes common unit root process) -4.771 0.0000 -7.166 Levin, Lin & Chu t* -9.054 0.0000 -8.212 Breitung t-stat Null: No unit root (assumes common unit root process) 1.893 0.9551 -1.696 Hadri Z-stat اجمالي التجارة:)اختبارات جذر الوحدة للبانل (القيم المطلقة للمتغير وجود اتجاه عام بدون اتجاه عام معلمة االختبار القيمة االحتمالية معلمة االختبار القيمة االحتمالية االختبار 0.0045 0.0075 0.1204 0.2491 0.0064 0.1889 Null: Unit root (assumes individual unit root process) -2.612 0.0102 -2.317 Im, Pesaran and Shin W-stat 27.087 0.0016 31.638 ADF - Fisher Chi-square 17.847 0.0677 19.969 PP - Fisher Chi-square Null: Unit root (assumes common unit root process) -0.677 0.3517 -0.380 Levin, Lin & Chu t* -2.491 0.0041 -2.643 Breitung t-stat Null: No unit root (assumes common unit root process) 0.881 0.0360 1.799 Hadri Z-stat اجمالي التجارة:)اختبارات جذر الوحدة للبانل (الفرق االول للمتغير وجود اتجاه عام بدون اتجاه عام معلمة االختبار القيمة االحتمالية معلمة االختبار القيمة االحتمالية االختبار 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0001 0.0305 Null: Unit root (assumes individual unit root process) -4.424 0.0000 -6.817 Im, Pesaran and Shin W-stat 39.352 0.0000 63.413 ADF - Fisher Chi-square 43.296 0.0000 60.532 PP - Fisher Chi-square Null: Unit root (assumes common unit root process) -4.170 0.0000 -6.345 Levin, Lin & Chu t* -3.863 0.0001 -3.831 Breitung t-stat Null: No unit root (assumes common unit root process) 1.873 0.6119 -0.284 Hadri Z-stat الناتج المحلي الحقيقي:)اختبارات جذر الوحدة للبانل (القيم المطلقة للمتغير وجود اتجاه عام بدون اتجاه عام معلمة االختبار القيمة االحتمالية معلمة االختبار القيمة االحتمالية االختبار 0.0070 0.0223 0.0479 0.0000 0.0017 0.0548 Null: Unit root (assumes individual unit root process) -2.455 0.0000 -4.007 Im, Pesaran and Shin W-stat 23.711 0.0003 36.411 ADF - Fisher Chi-square 21.176 0.0005 34.644 PP - Fisher Chi-square Null: Unit root (assumes common unit root process) -4.932 0.0000 -5.533 Levin, Lin & Chu t* -2.938 0.0001 -3.686 Breitung t-stat Null: No unit root (assumes common unit root process) 1.599 0.1897 0.878 Hadri Z-stat الناتج المحلي الحقيقي:)اختبارات جذر الوحدة للبانل (الفرق االول للمتغير وجود اتجاه عام بدون اتجاه عام معلمة االختبار القيمة االحتمالية معلمة االختبار القيمة االحتمالية االختبار 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 Null: Unit root (assumes individual unit root process) -8.597 0.0000 -9.945 Im, Pesaran and Shin W-stat 76.163 0.0000 95.329 ADF - Fisher Chi-square 163.555 0.0000 190.620 PP - Fisher Chi-square Null: Unit root (assumes common unit root process) -9.329 0.0000 -10.977 Levin, Lin & Chu t* -4.460 0.0000 -5.939 Breitung t-stat Null: No unit root (assumes common unit root process) 17.324 0.000 4.328 Hadri Z-stat اختبار التكامل المشترك للبانل Panel Cointegration Tests قام ) Pedroni (1999باقتراح 7اختبارات للتكامل المشترك • • • • اربعة اختبارات للتكامل المشترك للبانل ،وتقوم على البعد الداخلي )on .)the within dimension وثالث اختبارات للتكامل المشرتك لوسط البانل كمجموعة وتقوم على البعد البيني ).)on the between dimension وتقوم االختبارات على فرض العدم Nullبعدم وجود تكامل مشترك لمجموعة المتغيرات في البانل ،في ضوء الفرض البديل بوجود تكامل مشترك لكل متغيرات البانل. اذا كانت االختبارات تشير الى رفض فرض العدم عند مستوى المعنوية المناسب ،فان ذلك يشير الى ان المتغيرات في البانل متغيرات بينها تكامال مشتركا. • وتأخذ اختبارات ) Pedroni (1999للتكامل المشترك النحدار البانل الشكل العام غير المقيد االتي: yi , t i i t 1i x1i , t 2i x2i , t ... Mi xMi, t ei , t • • • • • حيث = t = 1,…, Tعدد المشاهدات عبر الزمن = i = 1,…,Nعدد الدول في البانل = m = t,…,Mعدد المتغيرات في االنحدار ويتم اختبار فرض العدم بعدم وجود تكامل مشترك على البواقي ˆ ، eوالتي يتم تقديرها i.t باستخدام الصيغة التالية: eˆi , t eˆi , t 1 i , t • ويوجد سبع أشكال لهذا االختبار يعتمد ذلك على طريقة ادخال الديناميكيات في االعتبار لتصحيح الخطأ المتسلسل .Serial Correlation • أما الفروض البديلة فتأخذ الشكل االتي: الحصاءات البانل • H1: i 1 i' s panel statistics الحصاءات المجموعة Group statistics • H1: i 1 i' s • وفي ظل الفرض البديل فان اختبارات التباين للبانل تميل الى التباعد نحو الالنهائية الموجبة ،positive infinityبينما بالنسبة لالختبارات الست االخرى فان االختبار يميل الى التباعد نحو الالنهائية السالبة .negative infinity • يمكن التعبير عن االختبارات السبع بالصيغة التالية: • حيث N, Tهي القيم المنمطة التي يتم الحصول عليها من كل اختبار من االختبارات السبع السابقة. : الى قسمين أيضاPedroni (1999 تنقسم اختبارات Panel cointergration tests: Panel v-stat Panel rho-stat Panel pp-stat Panel ADF-stat Group mean cointegration tests: Group rho-stat Group pp-stat Group ADF-stat They are all N(1,0) Panel cointegration tests: the export function Cointegration Test No trend Panel cointergratin tests Panel v-stat 4.951** Panel rho-stat -3.708** Panel pp-stat -3.864** Panel ADF-stat -2.291* Group mean coinegration tests Group rho-stat -2.098* Group pp-stat -3.431** Group ADF-stat -2.184* ** significant at at 1% ( Critical value = -2.58 ) * significant at 5% ( Critical value = -1.64 ) With trend 3.354** -2.486* -3.588** -3.457** -1.169 -3.198** -3.503** Panel Panel cointegration tests: the import function Cointegration Test No trend Panel cointergratin tests Panel v-stat 5.259** Panel rho-stat -4.47** Panel pp-stat -4.519** Panel ADF-stat -3.044** Group mean coinegration tests Group rho-stat -2.943** Group pp-stat -4.323** Group ADF-stat -3.279** ** significant at at 1% ( Critical value = -2.58 ) * significant at 5% ( Critical value = -1.64 )e = -1.64 ) With trend 1.921* -2.518* -4.053** -2.222* -1.137 -3.422** -2.254* Panel cointegration tests: the total trade function Test No trend Panel cointergratin tests Panel v-stat 5.130** Panel rho-stat -3.907** Panel pp-stat -3.758** Panel ADF-stat -3.388** Group mean coinegration tests Group rho-stat -2.490* Group pp-stat -3.664** Group ADF-stat -3.626** ** significant at at 1% ( Critical value = -2.58 ) * significant at 5% ( Critical value = -1.64 ) With trend 3.806** -2.158* -3.149** -3.170** -0.920 -2.825** -2.846** Panel Error Correction Estimates Tot-equation Coefficient M-equation Coefficient X-equation -0.763 error -0.763 error -0.752 [-7.671] [-7.644] [-7.629] 0.174 D(GDP(-1)) 0.178 D(GDP(-1)) 0.167 [ 1.999] [ 2.027] [ 1.917] 0.040 D(TOT(-1)) 0.117 D(MP(-1)) 0.056 [ 0.228] [1.058] [ 0.435] 0.001 C 0.001 C 0.002 [ 0.039] [ 0.032] [ 0.041] 0.336 Adj. R2 0.335 Adj. R2 0.333 22.617 SSR 22.666 SSR 22.730 0.424 S.E.E. 0.424 S.E.E. 0.425 22.764 F-statistic 22.622 F-statistic 22.442 -70.787 Log lik. -70.930 Log lik. -71.111 Coefficient error D(GDP(-1)) D(XP(-1)) C Adj. R2 SSR S.E.E. F-statistic Log lik. • الخالصة: .1تشير النتائج إلى تدني أثار كثافة التجارة البينية على روابط مستويات النشاط االقتصادي بين دول مجلس التعاون بشكل واضح ،على عكس المتوقع أن يكون عليه الحال في الدول التي ترغب في تكوين اتحاد نقدي حيث يفترض أن ترتفع معنوية وتأثير كثافة التجارة البينية على روابط مستويات النشاط االقتصادي لدول االتحاد النقدي كشرط لنجاح االتحاد ،وتعظيم العائد من قيام منطقة عملة مثلى بين دول التكتل. .2تشير النتائج الى أن دول المجلس الدول أكثر ارتباطا من الناحية التجارية مع العالم الخارجي .والذي يرجع إلى: – – التشابه الكبير في طبيعة مستويات النشاط االقتصادي بتلك الدول ،واعتماده بشكل أساسي على تصدير النفط الخام، انخفاض الجهد المبذول في مجال إنشاء المشروعات المشتركة التي تساعد على إحداث تكامل اكبر ألسواق تلك الدول ،عن تلك الخاصة باألسواق الخارجية. .3سوف يظل االعتماد المكثف على النفط ودرجة كثافة االعتماد على الواردات من خارج اإلقليم أهم العوائق أمام إنشاء عملة خليجية موحدة .حيث ترتفع معها درجة اعتماد االقتصاديات الخليجية على الخارج ،ومن ثم تنخفض معها الحاجة إلى إنشاء عملة إقليمية موحدة. .4ان درجة االنفتاح الكبيرة القتصاديات دول مجلس التعاون على الخارج ،وفي ضوء ضعف أسس قيام عملة موحدة لدول مجلس التعاون ،يضع دول مجلس التعاون أمام خيارين إذا أرادت االستفادة من مزايا منطقة العملة مثلى: – األول هو اإلبقاء على عمالتها الوطنية واالستمرار في النظام الحالي بربط عمالت تلك الدول بالدوالر األمريكي ،مع تضييق نطاق معدالت التغير في معدالت الصرف بين عمالت تلك الدول والدوالر .او اتباع نظام سلة عمالت موزون. – الثاني فيتمثل في إلغاء عمالتها الوطنية وتبني تلك الدول للدوالر األمريكي (أو اليورو) كعملة موحدة للدول األعضاء في المجلس في عملية دولرة تامة القتصادياتها ،Full Dollarizationخصوصا في ظل ارتفاع المعامالت الخارجية لتلك الدول التي تقيم بالدوالر األمريكي واليورو االوروبي. .5 على ارض الواقع يالحظ انخفاض االلتزام السياسي لقادة دول مجلس التعاون بمشروع العملة الموحدة. .6 اذا ارادت دول مجلس التعاون تبني مشروع تحتاج العملة الموحدة فانها ستحتاج إلي نظام إحصائي متقدم يوفر بيانات محدثة يمكن على أساسها متابعة عملية رسم السياسة النقدية بدول المجلس بفعالية ،وبتوقيت مناسب .أن عدم توافر مثل هذا المتطلب سوف يشكل قيدا كبيرا على تبني سياسة نقدية موحدة في دول التكتل .وأخيرا من الواضح أن هناك مشكلة حقيقية اآلن حول نوعية اإلحصاءات المتاحة ومدى اعتما ديتها ،وإمكانية استخدامها لتقييم معايير التقارب ،ومتابعة األداء على المستوى الكلي لدول مجلس التعاون .فضال عن ذلك يشيرا إلى اهمية احدات التعديالت الهيكلية المطلوبة للتخلص من تبعية تلك االقتصاديات للتقلبات في أسعار النفط الخام ،حتى يسهل ذلك من نجاح العملة الموحدة. شكرا لحسن استماعكم • For purposes of testing, there are two assumptions that the pi. • First, assume that the persistence parameters are common across cross-sections sot hat pi =p for all i, LLC, Breitung and Hadiri employ this assumption • Alternatively, one can allow pi to vary freely across cross-sections. This is IPS, ADF and PP, test of this form. • ان معامل تصحيح الخطأ ،والذي يشير الى وجود آلية لتصحيح الخطـأ (بمعنى الميل الى العودة الى العالقة طويلة االجل في اعقاب أي اختالالت قصيرة االجل is a tendency to return to the long term relationship after short .)term distortionsمعنوي واشارته صحيحة ( أي انه سالب االشارة) (عندما يكون موجب وغير معنوي فانه يعني الى وجود مشكالت حول وجود العالقة الممثلة بالمعادلة) Panel error correction: Exports Variable Coefficient 0.466 0.027 -0.036 t-statistic 7.263 0.325 -4.274 P-value [.000] [.745] [.000] Panel error correction: Imports Variable Coefficient 0.478 0.003 -0.374 t-statistic 6.875 0.02 -4.393 P-value [.000] [.979] [.000] t-statistic 5.379 0.042 -4.253 P-value [.000] [.967] [.000] C XP ERR(-1) R-squared = .139 Durbin-Watson = 1.828 C MP ERR(-1) R-squared = .136 Durbin-Watson = 1.852 Panel error correction: Total trade Variable Coefficient C 0.477 TOT 0.008 ERR(-1) -0.356 Adjusted R-squared = .123 Durbin-Watson = 1.826