Transcript Obligasjon - BNP Paribas Investment Partners

s
Alfred Berg
Obligasjon
Månedsrapport 27.02.2015
INVESTERINGSSTRATEGI
Alfred Berg Obligasjon er et aktivt forvaltet rentefond som investerer i obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter utstedt i norske kroner.
Utstederne av obligasjonene er primært stater, kommuner, fylkeskommuner, industriselskaper, og finansinstitusjoner som har en
kredittrisiko vurdert til investment grade, BBB-/Baa3 eller bedre. Fondet har anledning til å investere inntil 20% av porteføljen i ansvarlige
kapital. Porteføljens sammensetning vil være et resultat av forvalters syn på kvaliteten på de enkelte utstedere, makroøkonomi og
renteutvikling, samt mulige endringer i markedets struktur og rammeverk. Modifisert durasjon i fondet justeres basert på forventninger om
den fremtidige renteutviklingen, men vil til enhver tid ligge mellom 2 og 4. Obligasjonsrenten ligger normalt høyere enn den korte
pengemarkedsrenten. I perioder med fallende renter vil fondet oppnå en kursstigning på obligasjonene og dermed en høyere
totalavkastning enn renteavkastningen alene tilsier. Tilsvarende vil fondet i et marked med stigende renter oppleve kursfall på
obligasjonene. Fondet har en moderat kredittrisiko og er veldiversifisert, men vil allikevel påvirkes av endringer i markedets vurdering av
kredittmargin (spread) for enkeltutstedere eller sektorer. Fondet er et UCITS fond, med mulighet til å investere i derivater.
Durasjon Spread durasjon
Fond
2.51
4.55
Fondets avkastning
600
500
400
300
SEKTORFORDELING
200
Kontanter og Innskudd
5.6%0.9%
Ansvarlige lån
100
13.2%
0
11.90
13.7%
OMF (Obligasjoner med
fortrinnsrett)
07.96
10.98
42.7%
12.1%
Eiendom
10.05
02.08
06.10
10.12
02.15
Indeks
Kilde: Alfred Berg (etter avgifter)
2.2%
Kommune
07.03
Fond
Stat og Statsgaranterte lån 6.4%
Senior bank
KREDITT RATING
Avkastning
Fond
Ann. avkastning siden oppstart
6.71%
Indeks Relativ
6.42%
+0.29%
Ann. avkastning 5 år
5.27%
3.43%
+1.84%
Ann. avkastning 3 år
6.06%
2.81%
+3.25%
Avkastning 12 mnd
5.72%
5.06%
+0.66%
Avkastning i år
0.32%
0.38%
-0.06%
Avkastning 3 mnd
1.08%
1.72%
-0.64%
Avkastning 1 mnd
-0.31%
-0.30%
-0.00%
Kilde: Alfred Berg (etter avgifter)
50%
31.8%
29.8%
30%
16.5%
20%
12.0%
9.9%
10%
Årlig avkastning
2014
2013
2012
2011
2010
Fond
6.68%
4.93%
7.37%
3.44%
5.74%
Indeks
5.07%
0.94%
2.17%
6.13%
4.45%
Relativ
+1.61%
+3.99%
+5.20%
-2.69%
+1.29%
Kilde: Alfred Berg (etter avgifter)
0%
AAA
AA
A
Offisiell rating
BBB eller lavere
Skyggerating
Ikke ratet
Risikomål
Fond
Indeks
Ann. standardavvik 36 mnd
1.10%
1.77%
Tracking error 36 mnd
1.30%
Informasjonsratio 36 mnd
60%
48.3%
50%
40%
32.7%
30%
20%
9.7%
8.1%
0.7%
0.5%
0%
0-1 år
1-3 år
2.50
10 største posisjoner
FORFALLSPROFIL
10%
02.01
3.2%
Industri
40%
03.94
3-5 år
5-7 år
7-10 år
over 10 år
DNB Boligkreditt AS
6.41%
SpareBank 1 Naeringskreditt AS
5.42%
Eika Boligkreditt AS
4.79%
Nordea Eiendomskreditt AS
4.58%
Skandiabanken AB
3.32%
Trondheim Kommune
3.17%
SSB Boligkreditt AS
2.97%
BN Bank ASA
2.66%
DNB Bank ASA
2.64%
SpareBank 1 SMN
2.45%
1 (2)
MARKEDSKOMMENTAR
Februar har vært en måned uten de helt store begivenhetene. Bildet med stabil vekst i Kina, god vekst i USA og UK er godt oppretthold
gjennom måneden. I den grad vi kan snakke om overraskelser så må det være at vi ser stadig flere tegn til at Europa kanskje er i ferd med
å snu mer positivt. Veksten i flere land i 4 kvartal overrasker positivt. Privat konsum er i bedring, arbeidsledigheten faller svakt og
fremtidsindikatorer for industriproduksjon viser svak bedring. Vi skal være varsom med å bli for optimistisk på Europas vegne; veksten er
fortsatt svak og arbeidsledigheten uakseptabel høy. Dog blir lyspunktene stadig sterkere og muligheten for positive overraskelser er til
stede.
I Norge er usikkerheten fortsatt stor. Vi konstaterer at aktivitetsnivået i oljenæringene faller og at arbeidsledigheten stiger. Andre deler av
økonomien utviklet seg om lag som forventet og med få og ingen tegn til krise. Sentimentet styres i stor grad av oljepris og kronekurs. Med
en noe høyere oljepris ser vi at sentimentet i finansmarkedene er noe bedre.
Lange renter har steget marginalt de siste ukene, men er fortsatt i nærheten av rekordlave nivåer. 10 års norske statsobligasjonsrenter på
1.4 % er lavt. Markedet forventer fortsatt nye rentekutt fra Norges Bank. Med høy sannsynlighet kommer neste kutt allerede i mars.
Kredittmarkedet for selskaper med lav kredittrisiko har vært stabilt den siste måneden med tilnærmet uendrede kredittpåslag som
resultat. Markedene støttes av at norsk økonomi er robust, og av at selskaper med liten eksponering til olje og energi sektorer nyter godt
av den svakere kronekursen. Situasjonen er annerledes innenfor high yield delen av markedet. Dette markedet har mange selskaper som
er eksponert mot olje og offshore. Her ser vi stor usikkerhet og høye kredittpåslag. Gjennom februar ser vi klare tegn til at HY markedet er i
ferd med å stabiliseres.
Vi opprettholder vårt positive syn på kredittmarkedene men ser også at potensialet for videre pris appresiering fra fallende kredittpåslag er
begrenset. Driverne i markedet er fortsatt intakt der etterspørselen etter kredittobligasjoner støttes av rekordlave renter, mye likviditet og
behov for å skape akseptabel avkastning.
FONDSINFORMASJON
NAVN
Alfred Berg Obligasjon
FORVALTNINGSSELSKAP
Alfred Berg Kapitalforvaltning AS
ISIN
JURIDISK STRUKTUR
OPPSTARTSDATO
UNDERGRUPPE
INDEKS
NO0010089410
UCITS
20.09.1990
Norsk rentefond
Oslo Bors Government Bond 3 Years
(NOK) RI
NOK
6 189.7m NOK
Daglig
121.7292 NOK
N/A
N/A
250 000 NOK
Morten Steinsland
RISIKOKLASSE
Anbefalt investeringshorisont øker med høyere risikoprofil
VALUTA
FONDETS STØRRELSE
NAV KALKULERING
NAV
KONTONUMMER
BIC KODE
MINIMUM TEGNING
FORVALTER
FORVALTNINGSKOSTNAD
TEGNINGSKOSTNAD
INNLØSNINGSKOSTNAD
VARIABEL FORV. KOSTN.
0.60%
0.00%
0.00%
0.00%
For mer informasjon, vennligst besøk www.alfredberg.com eller kontakt [email protected]
Dette dokumentet er utarbeidet av Alfred Berg Kapitalforvaltning AS (adresse: Munkedamsveien 35, P.O. Box 1294, NO-0011 Oslo, Norway) et heleid datterselskap
av BNP Paribas Investment Partners og er under tilsyn av Finanstilsynet.
VIKTIG INFORMASJON
Dette er informasjon gitt i markedsføringsøyemed.
Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, verdipapirfondets
risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Alfred Berg tar forbehold om eventuelle feil i
informasjonsmaterialet. Fondets nøkkelinformasjon, vedtekter og prospekt er tilgjengelig på www.alfredberg.com.
27.02.2015
2 (2)