Transcript ******* 1

บทที่ 10
งบประมาณลงทุน
ประเมินค่ ากระแสเงินสด
วิธีประเมินโครงการลงทุน
4.1 การหาอัตราผลตอบแทนถัวเฉลีย่
(Average Rate of Return, A.R.R)
4.2 การหาระยะเวลาคืนทุน (Pay back Period, P.B)
4.3 การหาอัตราผลตอบแทนภายในของโครงการ
(Internal Rate of Return, I.R.R)
4.4 การหามูลค่ าปัจจุบันสุ ทธิ (Net Present Value, N.P.V)
4.5 การหาดัชนีการทากาไร (Profitability Index, P.I)
ระยะเวลาคืนทุน : P.B
ตัวอย่ างเพิ่มเติมที่ 1 ซื้อเครื่ องจักรราคา 4,500 บาท จะได้ รับ
ผลตอบแทนเป็ นเงินสดที่ประหยัดได้ รวม 10,000 บาท สาหรั บเวลา 5 ปี
แต่ เงินสดที่ประหยัดได้ แต่ ละปี มีดงั นี้
ปี เงินที่ประหยัดได้ (บาท)
1
2,000
2
1,800
3
1,500
4
2,500
5
2,200
เฉลยตัวอย่ างเพิม่ เติมที่ 1
เงินสดจ่ ายลงทุน 4,500 บาท
เงินสดรับ 5 ปี
งวดเวลาที่ ได้ ทุนคืน คานวณได้ ดงั นี้
ปี ที่ 1
2,000 บาท
ปี ที่ 2
1,800 บาท
ปี ที่ 3
700 บาท
รวมเงินลงทุน 4,500 บาท
ระยะเวลาคืนทุน : P.B
ตัวอย่ างเพิม่ เติมที่ 1
ระยะเวลาคืนทุน = เงินลงทุนเริ่มต้ น
เงินสดรับต่ อปี
P.B
=
2,000 + 1,800 +
P.B
=
2 .47 ปี
จานวนเงินทีต่ ้ องการ
700
1,500
กระแสเงินสด ปี ที่ 3
จากตัวอย่ างเพิม่ เติมที่ 1 ให้ หา
A.R.R
A.R.R
A.R.R โดยใช้ เงินลงทุนถัวเฉลีย่
=
กาไรสุ ทธิหลังหักภาษีถวั เฉลีย่ x 100
=
A.R.R =
A.R.R
=
เงินลงทุนถัวเฉลีย่
2,000 + 1,800 + 1,500 + 2,500 + 2,200
5 ปี
4,500
2
2,000
2,250
88.89%
x 100
จากตัวอย่ างเพิม่ เติมที่ 1 ให้ หา
A.R.R
A.R.R
A.R.R โดยใช้ เงินลงทุนเริ่มต้ น
=
กาไรสุ ทธิหลังหักภาษีถวั เฉลีย่ x 100
=
A.R.R =
A.R.R
=
เงินลงทุนเริ่มต้ น
2,000 + 1,800 + 1,500 + 2,500 + 2,200
5 ปี
4,500
2,000
4,500
44.44%
x 100
ผลตอบแทนจากโครงการ : I.R.R
ตัวอย่ างเพิ่มเติมที่ 2 ถ้ ากิจการจะลงทุนในโครงการ ๆ
หนึ่งโดยมีเงินลงทุนเริ่มแรก 300,000 บาท มีเงินสดรับปี
ละ 65,000 บาท เป็ นเวลา 6 ปี
ให้ หา I.R.R และ กิจการจะรับโครงการนีห้ รือไม่ ถ้ า
กิจการตั้งผลตอบแทนที่ต้องการไว้ ที่ 9%
ผลตอบแทนจากโครงการ : I.R.R
จากตัวอย่ างเพิม่ เติมที่ 2
I.R.R
I.R.R
I.R.R =
=
=
เงินสดจ่ ายสุ ทธิเมือ่ เริ่มโครงการ
เงินสดรับสุ ทธิรายปี
300,000
65,000
4.6154 (ค่า PV)
เปิ ดตาราง PVIFA ดูว่าค่ าทีค่ านวณได้ คอื 4.6154
(n = 6 ปี ) อยู่ทอี่ ตั ราผลตอบแทน (i) = เท่ าใด
ผลตอบแทนจากโครงการ : I.R.R
จากการเปิ ดค่ าในตาราง PVIFA ณ ปี ที่ 6 (n = 6) ได้ ค่า IRR ดังนี้
i = 8% ค่ า IRR = 4.6229
i = 9% ค่ า IRR = 4.4859
แสดงว่ าอัตราผลตอบแทนของโครงการจะอยู่
ระหว่ าง 8 - 9% (8.05%) กิจการกาหนดไว้ 9%
ดังนั้นจึงไม่ รับโครงการ
ความหมาย N.P.V.
เครื่องหมาย +
มีผลตอบแทน
มากกว่ าที่ต้องการ
เครื่องหมาย -
มีผลตอบแทน
น้ อยกว่ าที่ต้องการ
0
มีผลตอบแทน
เท่ ากับที่ต้องการ
มูลค่ าปัจจุบันสุทธิ N.P.V
ตัวอย่ างเพิ่มเติมที่ 3 ถ้ ากิจการจะลงทุนในโครงการๆ
หนึ่งโดยมีเงินลงทุนเริ่มแรก 300,000 บาท มีเงินสดรับปี ละ
65,000 บาท เป็ นเวลา 6 ปี
ให้ หา N.P.V. และ กิจการจะรับโครงการนี้หรือไม่ ถ้ า
กิจการตั้งผลตอบแทนที่ต้องการไว้ ที่ 9%
มูลค่ าปัจจุบันสุทธิ N.P.V
ตัวอย่ างเพิม่ เติมที่ 3
NPV = มูลค่ าปัจจุบันเงินสดเข้ า -มูลค่ าปัจจุบันเงินสดออก
NPV = (65,000 x PVIFA ที่ i = 9% n = 6) - 300,000
NPV = (65,000 x 4.4859) - 300,000
NPV = 291,583.50 - 300,000
NPV = (8,416.50)
ตัวอย่ างเพิม่ เติมที่ 3 สรุปได้ ว่า ไม่ ยอมรับโครงการนี้
เพราะให้ ค่า NPV น้ อยกว่ า 0 หรือ เครื่องหมายติดลบ
ความหมาย P.I.
ค่ ามากกว่ า 1
ลงทุน 1 บาท
ตอบแทนมากกว่ า 1 บาท
ค่ าน้ อยกว่ า 1
ลงทุน 1 บาท
ตอบแทนน้ อยกว่ า 1 บาท
ค่ าเท่ ากับ 1
ลงทุน 1 บาท
ตอบแทน 1 บาท
ความหมาย P.I.
ค่ ามากกว่ า 1
มีผลตอบแทน
มากกว่ าที่ต้องการ
ค่ าน้ อยกว่ า 1
มีผลตอบแทน
น้ อยกว่ าที่ต้องการ
ค่ าเท่ ากับ 1
มีผลตอบแทน
เท่ ากับที่ต้องการ