Transcript Mundell2014

Mundell 命題
假設：(小型開放經濟)
1. 大量閒置資源
本國為小國，本國的任何行為均
不足以影響世界經濟，所有外國
的經濟變數均為外生
本國價格固定不變，
本國價格為外生變數。
2.靜態預期
ℎ=𝑒
3.資本完全移動
KA   
4.固定匯率制度下不採完全沖銷
 r  r 
⇒ 財政政策：固定 > 浮動
貨幣政策：固定 < 浮動
*
he
e
𝑑𝑟 −𝐵𝑌
𝐵𝑃 線斜率 ∶
=
𝑑𝑌 𝐾𝐴∆
資本移動障礙愈小，或交易成本愈小 ⇒ 𝐾𝐴∆ 愈大
資本完全移動 無資本移動障礙、無交易成本
⇒ 𝐾𝐴∆ → ∞
𝑑𝑟 −𝐵𝑌
⇒
=
=0
𝑑𝑌 𝐾𝐴∆
𝜕𝐾𝐴
𝐾𝐴∆ =
: ∆↑ 1 ⇒ 𝐾𝐴 ↑ 𝐾𝐴∆
𝜕∆
設
商品市場
P  P 1
*
Y  C (Y )  I ( r )  G  B ( e , Y , Y )
*

貨幣市場
外匯市場

𝐿 𝑌, 𝑟 = 𝑚 𝐷𝑅 + 𝐹𝑅
r r
*



r
r
LM
*
BP
IS
Y0
Y
財政政策(𝑮 ↑)
浮動匯率制度
r
B
𝐺 ↑ ⇒ 𝐼𝑆 右移
𝐼𝑆 − 𝐿𝑀交點 𝐵𝑃上方
⇒𝐹>0
浮動匯率制度
⇒𝑒↓
LM
𝑒 ↓ ⇒ 𝐼𝑆 左移
r
*
𝑌 ↔, 𝑟 ↔, 𝑒 ↓
BP
IS ( G 1 , e 0 )
IS ( G 0 , e 0 )  IS ( G 1 , e1 )
Y0
Y
𝐼𝑆: 𝑌 = 𝐶 𝑌 + 𝐼 𝑟 + 𝐺 + 𝐵 𝑒, 𝑌, 𝑌 ∗
𝐿𝑀: 𝐿 𝑌, 𝑟 = 𝑚 𝐷𝑅 + 𝐹𝑅
𝐵𝑃: 𝐹 = 𝐵 𝑌, 𝑌 ∗ , 𝑒 + 𝐾𝐴 ∆ = 0
𝐺 ↑⇒ 𝐼𝑆
𝑒 ↓ ⇒ 𝐼𝑆
𝐺 ↑ 𝐺0 → 𝐺1 ⇒ 左 < 右
其他條件不變下，
為讓商品市場均衡
1 𝑌 ↑⇒ 𝑌 ↑ > 𝐶 ↑ +𝐵 ↓
⇒ 左 = 右 右移
2 𝑟 ↑ ⇒ 𝐼 ↓ ⇒ 左 = 右(上移)
𝑒 ↓ ( 𝑒0 → 𝑒1 ) ⇒ 𝐵 ↓ ⇒ 左 > 右
其他條件不變下，
為讓商品市場均衡
1 𝑌 ↓⇒ 𝑌 ↓ > 𝐶 ↓ +𝐵 ↑
⇒ 左 = 右 左移
2 𝑟 ↓ ⇒ 𝐼 ↑ ⇒ 左 = 右(下移)
𝐼𝑆, 𝐿𝑀 交點 𝐵 在 𝐵𝑃 上方 ⇒ 𝐹 > 0
為讓外匯市場均衡，浮動匯率制度下
𝑒 ↓ ( 𝑒0 → 𝑒1 )
財政政策(𝑮 ↑)
固定匯率制度
𝐼𝑆 − 𝐿𝑀交點 𝐵𝑃上方
⇒𝐹>0
固定匯率制度
⇒ 𝐹𝑅 ↑
B
r
LM ( FR 0 )
LM ( FR 1 )
r
𝐺 ↑ ⇒ 𝐼𝑆 右移
*
𝐹𝑅 ↑ ⇒ 𝐿𝑀 右移
𝑌 ↑, 𝑟 ↔, 𝐹𝑅 ↑
BP
IS ( G 0 , e 0 )
Y0
IS ( G 1 , e 0 )
Y
𝐼𝑆: 𝑌 = 𝐶 𝑌 + 𝐼 𝑟 + 𝐺 + 𝐵 𝑒, 𝑌, 𝑌 ∗
𝐿𝑀: 𝐿 𝑌, 𝑟 = 𝑚 𝐷𝑅 + 𝐹𝑅
𝐵𝑃: 𝐹 = 𝐵 𝑌, 𝑌 ∗ , 𝑒 + 𝐾𝐴 ∆ = 0
𝐺 ↑ ⇒ 𝐼𝑆
𝐺 ↑ 𝐺0 → 𝐺1 ⇒ 左 < 右
其他條件不變下，
為讓商品市場均衡
1 𝑌 ↑⇒ 𝑌 ↑ > 𝐶 ↑ +𝐵 ↓
⇒ 左 = 右 右移
2 𝑟 ↑ ⇒ 𝐼 ↓ ⇒ 左 = 右(上移)
𝐹𝑅 ↑ ⇒ 𝐿𝑀
𝐹𝑅 ↑ 𝐹𝑅0 → 𝐹𝑅1 ⇒ 左 < 右
其他條件不變下，
為讓貨幣市場均衡
1 𝑌 ↑⇒ 𝐿 ↑ ⇒ 左 = 右 右移
2 𝑟 ↓ ⇒ 𝐿 ↑ ⇒ 左 = 右(下移)
𝐼𝑆, 𝐿𝑀 交點 𝐵 在 𝐵𝑃 上方 ⇒ 𝐹 > 0
為讓外匯市場均衡，固定匯率制度下
𝐹𝑅 ↑ ( 𝐹𝑅0 → 𝐹𝑅1 )
財政政策(𝑮 ↑)
r
浮動
r
LM ( FR 0 ) LM ( FR )
1
*
BP
固定
IS ( G 1 , e 0 )
IS ( G 0 , e 0 )  IS ( G 1 , e1 )
Y0
Y
貨幣政策 (𝑫𝑹 ↑)
r
浮動匯率制度
𝐷𝑅 ↑ ⇒ 𝐿𝑀 右移
𝐼𝑆 − 𝐿𝑀交點 𝐵𝑃下方
⇒𝐹<0
浮動匯率制度
⇒𝑒↑
𝐿𝑀(𝐷𝑅0 )
𝑒 ↑ ⇒ 𝐼𝑆 右移
𝐿𝑀(𝐷𝑅1 )
r
*
𝑌 ↑, 𝑟 ↔, 𝑒 ↑
BP
B
Y0
IS ( e 0 )
IS ( e1 )
Y
𝐼𝑆: 𝑌 = 𝐶 𝑌 + 𝐼 𝑟 + 𝐺 + 𝐵 𝑒, 𝑌, 𝑌 ∗
𝐿𝑀: 𝐿 𝑌, 𝑟 = 𝑚 𝐷𝑅 + 𝐹𝑅
𝐵𝑃: 𝐹 = 𝐵 𝑌, 𝑌 ∗ , 𝑒 + 𝐾𝐴 ∆ = 0
𝐷𝑅 ↑⇒ 𝐿𝑀
𝑒 ↑ ⇒ 𝐼𝑆
𝐷𝑅 ↑ 𝐷𝑅0 → 𝐷𝑅1 ⇒ 左 < 右
其他條件不變下，
為讓貨幣市場均衡
1 𝑌 ↑⇒ 𝐿 ↑ ⇒ 左 = 右 右移
2 𝑟 ↓ ⇒ 𝐿 ↑ ⇒ 左 = 右(下移)
𝑒 ↑ 𝑒0 → 𝑒1 ⇒ 𝐵 ↑ ⇒ 左 < 右
其他條件不變下，
為讓商品市場均衡
1 𝑌 ↑⇒ 𝑌 ↑ > 𝐶 ↑ +𝐵 ↓
⇒ 左 = 右 右移
2 𝑟 ↑ ⇒ 𝐼 ↓ ⇒ 左 = 右(上移)
𝐼𝑆, 𝐿𝑀 交點 𝐵 在 𝐵𝑃 下方 ⇒ 𝐹 < 0
為讓外匯市場均衡，浮動匯率制度下
𝑒 ↑ ( 𝑒0 → 𝑒1 )
貨幣政策 (𝑫𝑹 ↑)
r
固定匯率制度
= 𝐿𝑀(𝐷𝑅1 , 𝐹𝑅1 )
𝐿𝑀(𝐷𝑅0 , 𝐹𝑅0 )
𝐷𝑅 ↑ ⇒ 𝐿𝑀 右移
𝐼𝑆 − 𝐿𝑀交點 𝐵𝑃下方
⇒𝐹<0
固定匯率制度
⇒ 𝐹𝑅 ↓
𝐿𝑀(𝐷𝑅1 , 𝐹𝑅0 )
r
*
BP
𝐹𝑅 ↓ ⇒ 𝐿𝑀 左移
𝑌 ↔, 𝑟 ↔, 𝐹𝑅 ↓
B
Y0
IS
Y
𝐼𝑆: 𝑌 = 𝐶 𝑌 + 𝐼 𝑟 + 𝐺 + 𝐵 𝑒, 𝑌, 𝑌 ∗
𝐿𝑀: 𝐿 𝑌, 𝑟 = 𝑚 𝐷𝑅 + 𝐹𝑅
𝐵𝑃: 𝐹 = 𝐵 𝑌, 𝑌 ∗ , 𝑒 + 𝐾𝐴 ∆ = 0
𝐷𝑅 ↑⇒ 𝐿𝑀
𝐷𝑅 ↑ 𝐷𝑅0 → 𝐷𝑅1 ⇒ 左 < 右
其他條件不變下，
為讓貨幣市場均衡
1 𝑌 ↑⇒ 𝐿 ↑ ⇒ 左 = 右 右移
2 𝑟 ↓ ⇒ 𝐿 ↑ ⇒ 左 = 右(下移)
𝐹𝑅 ↓ ⇒ 𝐿𝑀
𝐹𝑅 ↓ 𝐹𝑅0 → 𝐹𝑅1 ⇒ 左 > 右
其他條件不變下，
為讓貨幣市場均衡
1 𝑌 ↓⇒ 𝐿 ↓ ⇒ 左 = 右 左移
2 𝑟 ↑ ⇒ 𝐿 ↓ ⇒ 左 = 右(上移)
𝐼𝑆, 𝐿𝑀 交點 𝐵 在 𝐵𝑃 下方 ⇒ 𝐹 < 0
為讓外匯市場均衡，固定匯率制度下
𝐹𝑅 ↓ ( 𝐹𝑅0 → 𝐹𝑅1 )
貨幣政策 (𝑫𝑹 ↑)
𝐿𝑀(𝐷𝑅0 , 𝐹𝑅0 ) = 𝐿𝑀(𝐷𝑅1 , 𝐹𝑅1 )
r
𝐿𝑀(𝐷𝑅1 , 𝐹𝑅0 )
固定
r
*
BP
浮動
IS ( e 0 )
Y0
IS ( e1 )
Y