Transcript Document

Analiza echilibrului financiar
Gestiunea financiara a intreprinderii - Curs 2
conf.dr. Laura Obreja Brasoveanu
CSIE, ASE- Bucuresti, 23.02.2009
1
Echilibru
“Cel mai greu lucru de pastrat este
echilibrul” – Jean Grenier
“Derapajul? O cautare disperata a unui
nou echilibru” – Valeriu Butulescu
2
Bibliografie
1. Dragota, V. si colectivul “Management financiar” ,
Editura Economica, 2003
2. Stancu, I. “Finante”, Editura Economica, 2007
3. Vintila, G. “Gestiunea financiara a intreprinderii”,
Editura Didactica si Pedagogica, 2003
3
Analiza financiara
- reprezinta activitatea de diagnosticare a echilibrului
financiar pe termen lung şi scurt şi a stării de performanţă
financiară a firmei
- are ca scop identificarea punctelor tari şi slabe ale
managementului financiar pentru fundamentarea unei noi
strategii de menţinere şi dezvoltare
- se fundamenteaza in functie de poziţia analistului financiar
(intern sau extern), astfel ca obiectivele diagnosticului
financiar sunt orientate spre evidenţierea rentabilităţii şi a
riscului
4
Analiza financiara
Actionarii – analizeaza profitabilitatea, stabilitatea,
cresterea si rata de distribuire a dividendelor
Creditorii – analizeaza gradul de indatorare si
capacitatea de a rambursa creditul
Analiza financiara se poate descompune in:
- Analiza echilibrului financiar (pe baza bilantului
financiar)
- Analiza performantelor financiare (pe baza contului
de profit si pierdere)
- Analiza cash flow-urilor (a fluxurilor de trezorerie)
5
Analiza financiara pe baza
bilantului
Formatul bilantului:
A. Active imobilizate (imobilizari necorporale, corporale, financiare)
B. Active circulante (stocuri, creante, investitii financiare pe termen scurt, casa
si conturi la banci)
C. Cheltuieli in avans
D. Datorii ce trebuie platite intr-o perioada mai mica de un an
E. Active circulante nete, respectiv datorii curente nete
F. Total active minus datorii curente
G. Datorii ce trebuie platite intr-o perioada mai mare de un an
H. Provizioane pentru riscuri si cheltuieli
I. Venituri in avans
J. Capital si rezerve
6
Construirea bilantului
financiar
Corectii aplicate bilantului contabil:
(1) A / P cu lichiditate / exigibilitate mai
mare de 1 anu  A/P permanente
(2) A / P cu lichiditate / exigibilitate mai
mica de 1 anu  A/P temporare, curente
(3) Eliminarea elementelor dpdv.financiar
fictive
(4) Repartizarea profitului net
7
Analiza financiara pe baza bilantului
 Scopul: analiza situatiei financiare pe baza bilantului –
echilibrul financiar prin compararea resurselor pe
termen lung/scurt cu utilizarile pe termen lung/scurt
Activ
Active permanente
- imobilizari necorporale
- imobilizari corporale
- imobilizari financiare
Pasiv
Pasive permanente
- capital propriu
- datorii pe termen lung
Active curente (temporare)
- stocuri
- creante-clienti
- …………(alte active curente)
- active de trezorerie (cash in
casa sau cont curent)
Pasive curente (temporare)
- furnizori
- datorii financiare pe termen
scurt
- …………..(alte pasive curente)
- Pasive de trezorerie
8
Analiza financiara pe baza
bilantului
Indicatorii de echilibru financiar: Active
Pasive
fondul de rulment
permanente
permanente
FR = P.permanente – A.permanente
FR=ACN
activ curent net
Active curente Pasive curente
ACN= A.curente – P.curente
necesar de fond de rulment
NFR = (A.curente – A.trezorerie) – (P.curente – P.trezorerie)
trezoreria neta
TN = FR – NFR = A.trezorerie – P.trezorerie
cash-flow
CF=ΔTN
activ economic
AE = P.permanente = CPR + DAT termen lung = A. imobilizate +
ACN
9
Analiza financiara pe baza
bilantului
Indicatorii de echilibru financiar – interpretare:
fondul de rulment
FR = P.permanente – A.permanente
a) 1.000 – 700 = 300; b) 1.000 – 1000 = 0; c) 1.000 – 1.200 = -200
necesar de fond de rulment
NFR = (A.curente – A.trezorerie) – (P.curente – P.trezorerie)
…in caz simplificat = stocuri + creante – datorii de exploatare
a) 200 + 0 – 300 = -100
b) 100 + 500 – 400 = 200
trezoreria neta
TN = FR – NFR = A.trezorerie – P.trezorerie
a) 500 – 300 = 200; b) -500 – (-600) = 100; c) 500 – 500 =0
10
Analiza financiara pe baza bilantului –
strategii de dimensionare a fondului de
rulment
11
Analiza financiara pe baza bilantului exemplu FIRMA
BILANT
active imobilizate
2007
2008
680
920
datorii ce trebuie platite intr-o
perioada mai mica de un an
2007
2008
138
180
imobilizari
necorporale
100
150
imobilizari corporale
500
650
imobilizari financiare
80
120
datorii comerciale
111
140
288
402
alte datorii
27
40
stocuri de materii
prime
60
80
active circulante nete
150
222
stocuri de produse
finite
40
70
datorii ce trebuie platite intr-o
perioada mai mare de un an
225
380
creante comerciale
100
125
sume datorate institutiilor de credit
225
380
10
15
capital si rezerve
605
762
capital social
385
592
rezerve
220
170
active circulante
alte creante
investitii financiare pe
termen scurt
10
12
casa si conturi la banci
68
100
12
Analiza financiara pe baza
bilantului - exemplu FIRMA
2007
2008
Active permanente
680
920
Active temporare
288
402
78
112
Pasive permanente
830
1142
din care capital
propriu
605
762
225
380
138
180
din care
A.trezorerie
dat.term.lg
Pasive temporare
FR
Δ FR
Δ capital propriu
Δ dat.term.lg
Δ imobilizari
ACN
Δ ACN
Δ stocuri
Δ creante comerciale
Δ alte creante
Δ active de trezorerie
Δ datorii comerciale
Δ alte datorii
NFR
Δ NFR
TN
CF
2007
2008
150
222
72
157
155
240
222
72
50
25
5
34
29
13
110
38
112
13
34
150
72
78
Seminar – APLICATIE
ACTIV
Construiti bilantul financiar si calculati
indicatorii de echilibru financiar
PASIV
imobilizări necorporale
150.000 capital social
imobilizări corporale
225.000 rezultatul ex.(3)
imobilizări financiare(1)
49.500 provizioane pt. riscuri şi cheltuieli
stocuri
379.500 datorii financiare (4)
clienţi (2)
603.900 datorii furnizori
alte creanţe pe termen scurt
31.800 alte dat. pe termen scurt
valori mobiliare de plasament
159.650
lichidităţi
100.000
TOTAL ACTIV
1.699.350 TOTAL PASIV
(1) Din care sub 1 an
19.500
(2) din care peste 1 an
33.900
(3) din care
73.650 pentru fondurile proprii
15.600 pentru dividende
24.000 se va reporta în exerciţiul următor
(4) din care
75.000 sunt credite bancare curente pe
termen scurt
873.150
113.250
70.200
232.350
234.000
176.400
1.699.350
14
Seminar – tema 2.1
Pentru o firma se cunosc urmatoarele elemente care
apar in pasivul bilantului contabil:
capital propriu=500, profit net=300, datorii
financiare pe termen lung=200, furnizori=300.
Determinati valoarea fondului de rulment, stiind ca
imobilizarile reprezinta 45% din active, activele de
trezorerie reprezinta 10% din active, iar profitul
net se distribuie pentru investitii 60%, restul
distribuindu-se sub forma de dividende.
a) 295; b) 165; c) 415; d) 95; e) 285
15
Seminar – tema 2.2
Cum interpretati
- valoarea negativa a fondului de rulment?
-cresterea fondului de rulment?
- valoarea pozitiva a necesarului de fond de rulment?
- cresterea necesarului de fond de rulment?
- valoarea negativa a trezoreriei nete?
- cresterea trezoreriei nete?
16