Transcript บาท/สัญญา

Introduction to Futures Trading
บริษ ัทหล ักทร ัพย์ ฟิ ลลิป (ประเทศไทย) จำก ัด (มหำชน)
7 สงิ หาคม 2556
SET50 Index Futures
ั
ื้ ขำยด ัชนี SET50 ล่วงหน้ำซงึ่ มีกำร
ข้อตกลงหรือสญญำเพื
อ
่ ซอ
่ มอบ(ชำระรำคำ) ตำม
ตกลงรำคำ(ด ัชนี)ก ัน ณ ปัจจุบ ัน และจะสง
เวลำทีร่ ะบุไว้ในอนำคต
ื้
ผูซ
้ อ
(Long)
ผูข
้ ำย
(Short)
2
Contract Specifications
3
Contract Specifications
ิ ค ้าอ ้างอิง
สน
ดัชนี SET50 ซงึ่ คานวณจากหุ ้น 50 ตัวทีม
่ ม
ี ล
ู ค่าตลาดมากทีส
่ ด
ุ
และมีสภาพคล่องสูง โดยปรับหุ ้นทีใ่ ชค้ านวณทุก 6 เดือน
ตัวคูณดัชนี (Multiplier)
1 จุด คิดเป็ น 1,000 บาท
่ นักลงทุนเข ้าเปิ ดสถานะทีร่ ะดับ 990จุด จานวน 1 สญ
ั ญา
เชน
คิดเป็ นมูลค่าการลงทุนที่ 990 x 1,000 = 990,000 บาท
4
องค์ประกอบ SET50
นำ้ หน ัก (ตำมมูลค่ำรำคำตลำด) ของแต่ละหมวดธุรกิจในด ัชนี SET50
Others; 9.94%
TRANS; 3.98%
PETRO; 4.14%
ENERG; 22.77%
PROP; 4.17%
CONMAT; 6.49%
COMM; 10.35%
BANK; 22.09%
ICT; 16.07%
ทีม
่ ำ : SETSMART
ข้อมูล ณ ว ันที่ 28 มิ.ย. 56
Contract Specifications
ั
ิ้ สุดอำยุ
เดือนทีส
่ ญญำส
น
เดือนใกล ้ 3 เดือนติดกัน และเดือนสุดท ้ายของแต่ละไตรมาสถัดไปอีก 3 เดือน
Month
Jan
Feb
Mar
Apr
May
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
Code
F
G
H
J
K
M
N
Q
U
V
X
Z
ตัวอย่าง
เดือนใกล ้ 3 เดือน
เดือนสุดท ้ายของแต่ละไตรมาสถัดไป 3 เดือน
ปั จจุบน
ั
14 ก.ค.
ก.ค.
ส.ค.
ก.ย.
ธ.ค.
มี.ค.
มิ.ย.
6
Contract Specifications
ชว่ งราคาเปลีย
่ นแปลงสูงสุด
ไม่เกิน 30% ของราคาวันก่อนหน ้า
้ ำระรำคำ
รำคำทีใ่ ชช
ว ันก่อนหน้ำ
ลดลงไม่
เกิน
297.03 จุด
693.10
เพิม
่ ขึน
้ ไม่
เกิน
297.03 จุด
990.00
ชว่ งราคาขัน
้ ตา่
0.1 บาท
990.10
0.1
990.20
1287.10
0.1
7
Contract Specifications
ื้ ขำยว ันสุดท้ำย
ว ันซอ
ั ญาสน
ิ้ สุดอายุ
วันทาการก่อนวันทาการสุดท ้ายของเดือนทีส
่ ญ
July 201X
Sun
Mon
Tue
Wed Thu
Fri
Sat
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
ั
สญญำ
S50N1X หมดอำยุ
8
Contract Specifications
้ ำระรำคำประจำว ัน (Daily Settlement Price)
รำคำทีใ่ ชช
ิ้ วันเพือ
เป็ นราคาทีต
่ ลาดอนุพันธ์เผยแพร่ทก
ุ สน
่ คานวณกาไรขาดทุน
้ ำระรำคำว ันสุดท้ำย(Final Settlement Price)
รำคำทีใ่ ชช
ค่าเฉลีย
่ ของดัชนี SET50 ในชว่ ง 15 นาทีสด
ุ ท ้ายและราคาปิ ดของดัชนี
ั ญาจะสน
ิ้ สุดอายุ โดยตัดค่ามากทีส
ในวันทีส
่ ญ
่ ด
ุ 3 ค่า และค่าน ้อยทีส
่ ด
ุ
้
3 ค่าออก และใชทศนิ
ยม 2 ตาแหน่ง
ชำระรำคำเป็นเงินสด
9
เงินประก ัน (Margin)
Outright
ล ักษณะกลยุทธ์
ั ญาฝั่ ง Long หรือ
ถือสญ
ฝั่ ง Short อย่างใดอย่างหนึง่
Spread
ั ญาฝั่ ง Long พร ้อมกับ
ถือสญ
ฝั่ ง Short ต่าง Series
Initial Margin
ั
(บำท/สญญำ)
98,800
24,700
Maintenance Margin
ั
(บำท/สญญำ)
69,160
17,290
ทีม
่ ำ: TFEX
10
Mark to Market
ั ญา
นักลงทุนเปิ ดสถานะ Long Position S50U13 จานวน 1 สญ
ั ญา)
ที่ 999 จุด (Maintenance Margin 69,160 บาท/สญ
Day
SET50
Futures
มูลค่ำ
ั
สญญำ
เงินประก ัน
้ (ลดลง)
เพิม
่ ขึน
(บำท)
สถำนะของเงิน
ิ้
ประก ัน ณ ตอนสน
ว ัน ( บำท )
เงินประก ันทีถ
่ ก
ู
เรียกเพิม
่
( บำท )
1
1
2
3
999
1002
978
968
999,000
1,002,000
980,000
975,000
+3,000
-24,000
-10,000
98,800
101,800
77,800
67,800
-
ิ ทร ัพย์อำ้ งอิง
เปรียบเทียบก ับสน
SET50 อืน
่ ๆ
SET50 Futures
กองทุนรวม
SET50
TDEX
ื้ ขำย
ข้อมูลรำคำซอ
ตลอดเวลาทาการ
ิ้ วันทาการ
สน
ตลอดเวลาทาการ
่ งทำงกำรซอ
ื้ ขำย
ชอ
โบรกเกอร์
บลจ/ตัวแทน
จาหน่าย
โบรกเกอร์
่ คำสง่ ั แบบ Market /
สง
Limit / Stop
ได ้
ไม่ได ้
ได ้
ื้ ขำยในบ ัญชม
ี ำร์จน
กำรซอ
ิ้
ได ้
ไม่ได ้
ได ้
เงินประกัน
( Margin)
เต็มจานวน
เต็มจานวน
ควำมแตกต่ำง
เงินลงทุน
12
ประโยชน์จำกกำรลงทุนใน Futures
้ และขำลง
สำมำรถทำกำไรได้ทงขำขึ
ั้
น
ี่ งของหุน
ป้องก ันควำมเสย
้ / Portfolio
เงินลงทุนตำ
่ Leverage สูง
กลยุทธ์กำรทำกำไรทีห
่ ลำกหลำย
ี่ งกำรลงทุน
กระจำยควำมเสย
13
กำรเติบโตของ SET50 Futures
Daily Average Volume (Contracts)
35,000
30,000
24,627
25,000
17,690
20,000
15,000
8,498
10,000
5,000
10,381
10,212
2009
2010
16,467
5,013
1,204
0
2006
2007
2008
Source: SETSMART as end of Jun 2013
2011
2012
2013
่ ผลต่อรำคำ SET50 Index Futures
ปัจจ ัยทีส
่ ง
15
Cost of Carry Model
ราคาทางทฤษฎีของ SET50 Futures
F = [S – PV(D)] * (1+R)
โดยที่
T/365
F
S
PV(D)
R
=
=
=
=
ราคา Futures
ดัชนี ณ ปั จจุบน
ั
มูลค่าปั จจุบน
ั ของเงินปั นผล
ต ้นทุนการกู ้ยืม (%)
T
ั ญา
= อายุคงเหลือของสญ
16
ิ กำไรได้ทงขำขึ
้ และขำลง
พิชต
ั้
น
• การเก็งกาไรทิศทางDirectional Trading (Outright trading) คือ
ื้ หรือขาย series ใด series หนึง่
การซอ
ื้ ขายแบบ
• เก็งกาไรสว่ นต่าง (Spread) Spread trading คือการซอ
ื้ หรือขาย 2 series พร ้อมกัน
Calendar Spread คือการซอ
กลยุทธ์กำรเก็งกำไรตำมทิศทำง
SET50
 คาดว่า ดัชนี SET50 จะเพิม
่ ขึน
้
 Long SET50 Futures
ตัวอย่าง
 คาดว่า SET50 จะปรับตัวขึน
้ ดังนัน
้ จึงเข ้าเปิ ดสถานะ Long S50U13 ที่
ั ญา (Initial Margin 98,800 บาท/สญ
ั ญา)
980 จุดจานวน 1 สญ
 สมมติวา่ 1 เดือนถัดไป S50U13 ปรับตัวขึน
้ ไปที่ -1,040 บาท
 นักลงทุนจะได ้กาไรจากการ Long S50U13 เป็ นจานวน
(1,040-980) x 1000 x 1 = 60,000 บาท คิดเป็ น 60%
ื้ ขาย)
(ยังไม่รวมค่าธรรมเนียมในการซอ
18
ผลตอบแทนจำกกำร Long Futures
ปิ ดสถานะที่ 1,040 จุด
กาไร/ขาดทุน
กาไร 60 จุด
90
ั ญา
คิดเป็ น 60,000 บาท/สญ
60
30
-30
-60
-90
920
950
980
ปิ ดสถานะที่ 950 บาท
1,010
1,040
ระดับดัชนี ณ วัน
หมดอายุหรือปิ ด
สถานะ
Long S50U13
ทีร่ ำคำ 980 บำท
ขาดทุน 30 บาท/หุ ้น
ั ญา
คิดเป็ น 30,000 บาท/สญ
19
กลยุทธ์กำรเก็งกำไรตำมทิศทำง
SET50
 คาดว่า ดัชนี SET50 จะลดลง
 Short SET50 Futures
ตัวอย่าง
 คาดว่า ดัชนี SET50 จะปรับตัวลดลง ดังนัน
้ จึงเข ้าเปิ ดสถานะ Short S50U13
ั ญา (Initial Margin 98,800 บาท/สญ
ั ญา)
ที่ 980 จุด จานวน 3 สญ
ื้ ขายที่ 950 จุด
 สมมติวา่ 1 เดือนถัดไป S50U13 ซอ
 นักลงทุนจะได ้กาไรจากการ Short S50U13 เป็ นจานวน
(980-950) x 1000 x 3 = 90,000 บาท คิดเป็ น 30%
ื้ ขาย)
(ยังไม่รวมค่าธรรมเนียมในการซอ
20
ผลตอบแทนจำกกำร Short Futures
กาไร/ขาดทุน
90
ปิ ดสถานะที่ 960 จุด
60
ั ญา
30,000 บาท/สญ
Short S50U13
ทีร่ ะด ับ 980 จุด
กาไร 30 จุด คิดเป็ น
30
-30
-60
-90
920
950
980
1,010
1,040
ระดับดัชนี ณวัน
หมดอายุหรือปิ ด
สถานะ
ปิ ดสถานะที่ 1,040 จุด
ขาดทุน 60 จุด คิดเป็ น
ั ญา
60,000 บาท/สญ
21
จ ับทำงตลำดด้วย Volume และ OI
ั ญาทีก
ื้ ขายกันในแต่ละวัน
Volume - จานวนสญ
่ ารจับคูซ
่ อ
ั ญาทีม
Open Interest (OI)- จานวนสญ
่ ก
ี ารเปิ ดสถานะอยู่ คานวณสะสม
ั ญามีการซอ
ื้ ขายจนถึงปั จจุบน
ตัง้ แต่วันแรกทีสญ
ั
Price
Volume
OI
ทิศทางตลาด
เพิม
่
เพิม
่
เพิม
่
ตลาดอยูใ่ นชว่ งขาขึน
้
ลด
เพิม
่
เพิม
่
ตลาดอยูใ่ นชว่ งขาลง
เพิม
่
ลด
ลด
ใกล ้เปลีย
่ นทิศทางเป็ นขาลง
ลด
ลด
ลด
ใกล ้เปลีย
่ นทิศทางเป็ นขาขึน
้
่ นต่ำง Spread
กลยุทธ์เก็งกำไรสว
ิ ทร ัพย์อำ้ งอิง
Calendar Spread สว่ นต่ำงของรำคำฟิ วเจอร์สบนสน
ั
เดียวก ัน ต่ำงอำยุสญญำ
ั
ั
Spread = สญญำเดื
อนไกล - สญญำเดื
อนใกล้


้ - Long Spread โดย Long ไกล และ Short ใกล้
มอง Spread เพิม
่ ขึน
มอง Spread ลดลง - Short Spread โดย Short ไกล และ Long ใกล้
ตัวอย่าง
Long S50M13U13 เป็ นการ Long S50U13 พร ้อมกับ Short S50M13
23
่ นต่ำง Spread
กลยุทธ์เก็งกำไรสว
S50U13 อยูท
่ ี่ 918.70จุด
S50M13 อยูท
่ ี่ 930.80 จุด
ทาให ้ Spread เท่ากับ -12.1
และคาดว่า Spread จะเพิม
่ ขึน
้
Long S50M13U13
•
•
ั
ั
Long S50U13 1 สญญำและ
Short S50M13 1 สญญำ
ผ่านไป 5 วัน S50U13 และ S50M13 ปรับตัวขึน
้ มาทีร่ ะดับ 976.30 จุด และ
981.00จุด, Spread จะอยูท
่ ี่ 976.30 - 981.00 = -4.70
กาไร Long S50U13 = (976.30-918.70) x 1,000 x 1 = +57,600 บาท
ขาดทุน Short S50M13 = (930.80- 981.00) x 1,000 x 1 = -50,200 บาท
กาไรจากการ Long Calendar Spread = 27,000-20,600 = 7,400 บาท
24
่ นต่ำง Spread
กลยุทธ์เก็งกำไรสว
ั
ั
กำไร/ขำดทุน (spread ตอนปิ ดสญญำ
– spread ตอนเปิ ดสญญำ)x1000
กำไรจำกกำร Long S50M13U13 = -4.70-(12.10) =7.4 จุด
สว่ นต่ำง (S50U13-S50M13) แนวโน้มปร ับแคบลง
่ นต่ำง (Spread)
สว
ค่ำเฉลีย
่ ย้อนหล ัง 20 ว ัน : - 5
่ ง Q2 (U-M) :-2.14
ค่ำเฉลีย
่ ในชว
ี่ ง (Hedging)
บริหำรควำมเสย
ี่ งหรือจากัด
Short SET50 Index Futures เพือ
่ ป้ องกันความเสย
ขาดทุน จากการพักตัวของหุ ้น จากผลประกอบการ ,เงินปั นผล XD,
ปั จจัยภายนอก เป็ นต ้น
เริม
่ ต ้น SET50Index อยูท
่ รี่ ะดับ 990 จุด มูลค่าพอร์ทลงทุนในหุ ้น 1,980,000 บาท คาดว่าหุ ้น
ั
จะลงชวั่ คราว เลือก Short Futures = (1,980,000 /(990 x1,000)) =2 สญญำ
SET50 Index futures ปรับตัวลงมาที่ 995 จุด พอร์ทหุ ้นลดลง 5 % จากเริม
่ ต ้น
หุน
้
: ขาดทุน 5 %
= 1,980,000 x 0.05 = 99,000 บาท
Futures : กาไร
= (995 – 940) x 1,000 x 2= 110,000 บาท
ื้ ขำย
กำไร
= 11,000 บำท ไม่รวมค่ำธรรมเนียมซอ
SET50 Index futures ปรับตัวลงมาที่ 986 จุด พอร์ทหุ ้นลดลง 5 % จากเริม
่ ต ้น
หุน
้
: ขาดทุน 5 %
= 1,980,000 x 0.05 = 99,000 บาท
Futures : กาไร
= (986 - 940) x 1,000 x 2 = 92,000 บาท
ื้ ขำย
ขำดทุนจำก ัดที่
= 7,000 บำท ไม่รวมค่ำธรรมเนียมซอ
26
ี่ ง
กลยุทธ์กำรบริหำรควำมเสย
Long SET50 Futures
ี โอกาสจาก
ถ ้านักลงทุนต ้องการลงทุนหุ ้นในอนาคต แต่กลัวว่า จะเสย
การปรับตัวขึน
้ ของหุ ้นก่อนทีจ
่ ะเข ้าลงทุน ดังนัน
้ สามารถ Long
Stock / SET50 Futures
ตัวอย่าง
ั ดาห์
ต ้องการลงทุนใน Portfolio ทีเ่ หมือน SET50 1 ล ้านบาท ในอีก 1 สป
ั ญา ที่ 977 จุด, SET50 อยูท
ข ้างหน ้า จึง Long S50U13 1 สญ
่ ี่ 980 จุด
ั ดาห์ผา่ นไป
1 สป
SET50 1,000 จุด
(+2.04%)
S50U13 1,005 จุด
กาไร Long S50U13 : (1,005-977) x 1,000 x 1 = +28,000
ี โอกาสจากการลงทุน : 0.0204 x 1,000,000 = -20,400
ค่าเสย
กาไร 28,000-20,400 = 7,600 บาท
27
ข้อแนะนำในกำรลงทุน
ี่ งโดยวางเงินลงทุนมากกว่า Position
 ป้ องกันความเสย
เนือ
่ งจาก Leverage ทีส
่ งู
 ตรวจสอบสถานะการลงทุนสมา่ เสมอ Mark to Market
ทุกวัน
 มีวน
ิ ัยในการ Take profit และ Cut loss
 ติดตามความคืบหน ้าของปัจจ ัยทีเ่ ข ้ามากระทบ และการ
เปลีย
่ นแปลงกฎระเบียบของ TFEX
28
แนวโน้ม SET50 Index Futures ไตรมำส3
แนวร ับ: 900.00, 855.00, 800.00
แนวต้ำน: 1000.00, 1050.00, 110022
Q&A