Transcript 项目计划的财务分析
创业指导讲座 ——项目计划的财务分析 目录 财务计划的意义和内容 项目收益论证 项目投资论证 项目配套资源论证 边际收益预测 www.donglicang.com 财务计划的意义和内容 财务论证是项目的核心环节，财务可行与否是项目可行的重要支撑。为 了保证项目财务论证的全面、客观，项目论证应该涵盖一下三个方面： ——项目收益性论证：讨论项目本身是否值得做和项目规模如何扩大的问题 ——项目投资性论证：讨论我方是否能为项目经营提供足够的资金支持的问题 ——项目资源配套性论证：讨论我方是否能为项目经营提供足够的配套资源、 现有资源是否可以复用及项目与其它项目是否具有互补性的问题。 www.donglicang.com 项目收益论证 收益分析 本部分主要针对项目本身的成本收益进行分析，其 中收入分析、成本分析和收益分析部分是针对整个项目直 接收益进行分析以确定项目的投资价值，边际收益分析是 为了让投资人验证当前的投资规模的合理性及今后扩大规 模的可行性。 www.donglicang.com 项目收益论证 收入分析 包括项目所有的收益（依据权责发生原则计算），应提供整个项目 寿命的收入测算，如为租赁项目应按照拟出租资产的使用寿命进行完 整测算的财务分析。具体如下表： 年度 第1年 第2年 第3年 —— —— —— 第n年 产品/服务1 产品/服务2 产品/服务3 产品/服务4 合计 累计 主要生产资产完全折旧的年限 总计 www.donglicang.com 项目收益论证 成本费用分析 项目运营所有的成本（依据权责发生原则计算），公司新增项目则 房租、公用资产的折旧等只计算与项目相关的分摊部分。应提供整个项目 寿命的收入测算，如为租赁项目应按照拟出租资产的使用寿命进行完整测 算的财务分析。具体如下表： 年度 第1年 第2年 第3年 —— —— —— 第n年 主营成本 管理费用 营业费用 财务费用 合计 累计 主要生产资产完全折旧的年限 总计 www.donglicang.com 项目收益论证 收益分析应从包括“净现金流”和“净收益”的基本财务指标和包括 “销售利润率”和“资本利润率”的衍生财务指标，具体如下： ——净现金流：将项目收益做简单的数学累加计算项目收益，这种方式的主 要优点是计算简单、能清晰反映项目的阶段收益 ——净 利 润：将项目收益按照时间段、利率（主要考虑一年期国债利率）贴 现后进行累加的收益评估方式，这种方式的主要优点是能清晰的反映项目 的总收益，而且计算出来的收益已经事先将融资的机会成本抵消了。 ——销售利润率：计算项目本身的经营利润占销售收入的比例，具体指标包 括年销售利润率、项目寿命平均销售利润率，销售利润率变化趋势 ——资本利润率：本指标主要是分析金融杠杆对项目的作用，主要指 标是投资收益率，即全部项目收益与投入资本之间的比例关系。 www.donglicang.com 项目收益论证 风险分析 主要是从市场风险、经营风险、管理风险、政策风险、财务风险、技术风 险、对外投资风险（如中石油购买油田，SP购买CP等）、不可抗力风险、 中国企业需另加A 股与H 股市场存在差异风险分析等方面分析项目运营存 在的风险可能对企业收入产生的影响范围，并将影响的比例范围填入下表： 年度 第1年 第2年 第3年 —— —— —— 第n年 风险1 风险2 风险3 风险4 合计 累计 主要生产资产完全折旧的年限 总计 www.donglicang.com 项目收益论证 净收益分析 净收益分析应包括年收益、年收益率、累计收益、累计收益率具体如下表： 年度 第1年 第2年 第3年 —— —— —— 第n年 净现金流 当年 累计 净收益 当年 累计 销售利润率 当年 累计 资本利润率 当年 累计 主要生产资产完全折旧的年限 www.donglicang.com 项目收益论证 机会成本 机会成本（Opportunity Cost）是指为了得到某种东西而所要放弃的另一样 东西。机会成本小的具有比较优势。简单的讲，可以理解为把一定资源投入某一用 途后所放弃的在其他用途中所能获得的利益，即为了从事某件事情而放弃其他事情 的价值。项目的最小机会成本为银行存款利率（国内的现实测评中投资的机会成本 一般设为一年期国债的利率）。 www.donglicang.com 项目收益论证 投资分析 本部分主要是对项目投资的前置条件进行分析，即投资人是否可以 保证项目运营具有稳定的现金流，避免项目项目实际经营中出现“支付不 能”。 www.donglicang.com 项目投资论证 现金流量预测表 按月或季度提供整个资本循环的现金收支测算（依据收付实现制的财务原则计 算），如为租赁项目应按照拟出租资产的使用寿命进行完整测算的财务分析。具体如 下表： 年度 第1季度 第2季度 第3季度 —— —— —— 第n季度 现金收入 现金支出 现金压力 累计现金压力 主要生产资产完全折旧的年限 总计 www.donglicang.com 项目投资论证 现金压力预测表 按月或季度绘制现金压力表，并分析最大现金压力的金额及产生时间、现金输 出的时间。 300 250 现金压力（万元） 200 150 100 50 0 -50 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 -100 -150 -200 时间单位 收入 支出 现金压力 累计压力 www.donglicang.com 项目配套资源论证 需要的配套资源 本章节主要论述与项目运营相关其它配套资源，如政府关系、 办公配套等。 www.donglicang.com 项目配套资源论证 本章节主要论述与项目运营相关其它配套资源，如政府关系、办公配 套等。 ——本项目的配套资源是否可以保障 ——本项目的经营是否与其它项目互补（主要从投入规模、利润率、回报周 期、风险和现金流量方面分析互补性） ——本项目的资源是否可以与其它项目复用（如政府关系、市场开拓、办公场 所、重要合作伙伴等） www.donglicang.com 边际收益预测 际收益分析是为了让投资人验证当前的投资规模的合理性及今后 扩大规模的可行性。 边际收益分析是对每增加一个生产单位产生的收益进行预测，从 而选择合适的生产规模（包括边际收益和边际收益正比增加区域的预 测），具体包括保本生产规模、正常获利生产规模和规模极限。 www.donglicang.com 边际收益预测 边际收益分析表 项目 金额 占收入比例 备注 边际收入 科目1 边际 边 成本 科目2 科目3 际 支 科目4 出 边际 科目5 费用 科目6 边际收益 www.donglicang.com 边际收益预测 收益增长曲线（示意图）： 收益变化曲线 50 45 对应收益（万元） 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 生产的数量 由上图可以看出生产单位在4——16为最佳的生产规模；如果项目对应的基础成本在45 万以上，则此项目的经营模式不成立。 www.donglicang.com 项目选择 谢 谢！ www.donglicang.com