Transcript 第26章储蓄投资与金融体系

第26章 储蓄、投资和金融体系
上海杉达学院
学习目标
美国经济中有哪些主要金融机构？它们有什么
功能？
储蓄有哪三种类型？
储蓄与投资的区别是什么？
金融体系如何协调储蓄与投资？
政府政策如何影响储蓄，投资和利率？
金融机构
金融体系：经济中帮助一个人的储蓄与另一个
人的投资相匹配的机构
金融市场：储蓄者可以通过它直接向借款者提
供资金的金融机构，例如
 债券市场：
债券是一种债务证明书
 股票市场：
股票代表企业部分所有权的索取权
金融机构
金融中介机构：储蓄者可以通过它间接地向借
款者提供资金的金融机构
例如
 银行
 共同基金：向公众出售股份，并用收入来购买股票
与债权资产组合的机构
国民收入账户中的储蓄与投资
私人储蓄
=家庭在支付了税收和消费之后剩下来的收入
=Y-T-C
公共储蓄
=政府在支付其支出后剩下的税收收入
=T-G
国民收入账户中的储蓄与投资
国民储蓄
=私人储蓄+公共储蓄
=（Y-T-C)+(T-G)
= Y-C-G
=在用于消费和政府购买后剩下的一个经济
中的总收入
储蓄与投资
国民收入账户
Y = C + I + G + NX
假设为封闭经济，则
Y=C+I+G
国民储蓄
I = Y – C – G = (Y – T – C) + (T – G)
在封闭经济中，
储蓄 = 投资
预算赤字与预算盈余
预算盈余
= 税收大于政府支出的余额
=
T – G
= 公共储蓄
预算赤字
= 政府支出引起的税收收入短缺
=
G – T
= – (公共储蓄)
练习1
假设某个封闭国家，其GDP等于10万亿美元，
消费为6.5万亿美元，政府支出为2万亿美元，
预算赤字为3000亿美元
请计算，公共储蓄，税收，私人储蓄，国民储
蓄以及投资
练习1
已知:
Y = 10.0, C = 6.5, G = 2.0, G –T =0.3
公共储蓄=T–G=– 0.3
税收:T =G–0.3 = 1.7
私人储蓄=Y–T–C =10–1.7–6.5 = 1.8
国民储蓄=Y–C–G =10–6.5 - 2 = 1.5
投资 = 储蓄 = 1.5
练习2
减税如何影响储蓄 ？
现在假设政府减少税收2000亿美元，
分别计算下列两种情况下，公共储蓄、私人储
蓄、国民储蓄及投资
 1. 消费者将减税的收益全部储蓄
 2. 消费者将减税收益的1/4储蓄，而将其余3/4消
费掉.
练习2
在两种情况下，公共储蓄减少0.2万亿，预算
赤字从0.3万亿增加到0.5万亿。
1. 如果消费者将0.2万亿全部储蓄
 国民储蓄不变，所以投资不变。
2.如果消费者只将其中的0.05万亿储蓄，而将
另外0.15万亿消费
 国民储蓄与投资均减少0.15万亿
练习2
这个练习的两种情形是：
 1. 消费者把所有的减税都作为储蓄存起来
 2. 消费者把减税的1/4存起来，花掉另外的3/4
你认为这两情形中哪一个比较现实？
为什么这个问题很重要？
储蓄与投资的含义
私人储蓄：家庭在支付了税收和消费之后剩下
来的收入
家庭如何使用储蓄：
 购买企业债券或股票
 存进银行
 购买共同基金的股份
 让储蓄或支票账户不断增加
储蓄与投资的含义
投资：对新资本的购买
例如:
 通用汽车耗资250万美元在新泽西建立新工厂
 你为自己的公司购置了一台5000元的电脑
 你父母花费160万元建造新居
注意: 在经济学中，购买股票
和债券并不属于投资
可贷资金市场
金融体系的供给-需求模型
帮助我们理解：
 金融体系如何使储蓄与投资相匹配
 政府政策和其他因素会如何影响储蓄，投资和利率
可贷资金市场
假设：只有一个金融市场
 所有存款者都把钱存在这个市场
 所有借贷者都从这个市场借贷
 只有一个利率，这个利率是储蓄的收益和借贷的成
本
可贷资金市场
可贷资金的供给来自于储蓄：
 有额外收入的家庭可以把钱贷出去并获得利息
 如果公共储蓄大于零，这会增加国民储蓄和可贷资
金的供给
 如果公共储蓄小于零，这会减少国民储蓄和可贷资
金的供给
供给曲线的斜率
利率
S
6%
利率上升会鼓励
储蓄，并增加可
贷资金的供给
3%
60
80
可贷资金
可贷资金市场
可贷资金的需求来自于投资：
 企业借款用于购买新设备或建立新工厂等
 家庭用抵押贷款购置新房
需求曲线的斜率
利率
利率降低会减少借
贷的成本，增加可
贷资金的需求量
7%
4%
D
50
80
可贷资金
均衡
利率的调整使得可贷资
金需求与供给相等
利率
S
均衡数量等于可贷资
金的供给等于可贷资
金的需求时的数量
5%
D
60
可贷资金
政策1：储蓄激励
利率
S1
S2
5%
4%
储蓄的税收激
励增加了可贷
资金的供给
…这又降低了均衡
利率，增加了可贷
资金的均衡数量
D1
60 70
可贷资金
政策2：投资激励
投资税赋减免增加
了可贷资金的需求
利率
S1
6%
…这导致均衡利率上
升，并增加了可贷资
金的均衡数量
5%
D2
D1
60 70
可贷资金
政策3：预算赤字
利率
S2
S1
预算赤字降低了国民储
蓄以及可贷资金的供给
6%
5%
这又提高了均衡利
率，减少了均衡的
可贷资金量
D1
50 60
可贷资金 ($10亿)
练习3
用可贷资金模型分析政府预算赤字的影响：




画出表示最初均衡的图形
当政府有预算赤字时，哪条曲线会发生移动
在图形中画出新的曲线
利率与投资的均衡值会发生什么变化？
练习3——参考答案
利率
S2
S1
预算赤字减少了可
贷资金的供给
…导致均衡利率上
升，并使可贷资金
的均衡数量下降
6%
5%
D1
50 60
可贷资金
27
预算赤字、挤出与长期经济增长
我们的分析：预算赤字的增加导致投资减少。
政府用借款来为它的赤字融资，使可获得的投
资资金减少
这叫做挤出
复习前一章：投资对长期经济增长很重要。
所以，政府预算赤字降低了经济增长率和未来
的生活水平
美国政府债务史
政府用借款为赤字融资（出售政府债券）
长期赤字导致政府债务增加
债务—GDP比率是衡量相对于政府筹集税收收
入的能力而言，政府负债程度的指标
在历史上，债务—GDP比率通常在战争期间上
升，在和平时期下降（直到1980年代初期）
美国政府债务—GDP比率，1970-2007
120%
二战
100%
80%
60%
40%
独立战争
南北战
争
一战
20%
0%
1790 1810 1830 1850 1870 1890 1910 1930 1950 1970 1990 2010
结论
向其他市场一样， 金融市场也是由供求关系
所决定
第一章中的经济学十大原理之一：
市场通常是组织经济活动的一种好方法
金融市场使经济中的稀缺资源得到最有效的配
置
金融市场联系着现在与未来 ：他们将一些现
期收入变为未来的购买力，让贷款者得到为了
生产未来的物品与劳务的资本
内容提要
美国金融体系由各种金融机构组成，例如，债
券市场、股票市场、银行和共同基金
国民储蓄等于私人储蓄加上公共储蓄
在封闭经济中，国民储蓄等于投资。金融体系
使这个等式成为现实
内容提要
可贷资金的供给来自于储蓄，可贷资金的需求
来自于投资。利率调整使可贷资金市场的供求
平衡
政府预算赤字代表负的公共储蓄，所以它减少
国民储蓄和可用于为投资筹资的可贷资金供给
当预算赤字挤出投资时，它降低了生产率和
GDP的增长
练习4
过去的十年间，新技术的使用使得企业大大减
少了他们每销售一元所持有的存货量。说明这
种变化对可贷资金市场的影响。
提示：存货支出是一种投资。