Transcript w6-metody wyceny

METODY WYCENY
PRZEDSIĘBIORSTWA
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE
WARTOŚĆ FIRMY
- rozmiary udziałów w innych firmach
- stan prawny firmy
- zadłużenie
- zdolność do spłacania kredytów
- lokalizacja
- metoda wyceny
Majątkowe metody wyceny wartości
przedsiębiorstwa
Metoda
Różnica między wartością aktywów a
księgowa
zobowiązaniami firmy
Metoda
odtworzeniowa
Metoda
upłynnienia
Określenie nakładów inwestycyjnych
na odtworzenie identycznego lub
podobnego pod względem rzeczowym
majątku firmy
Obliczenie wartości majątku jaką
można by uzyskać w wyniku sprzedaży
poszczególnych jego części na rynku
DOCHODOWE METODY WYCENY
WARTOŚCI PRZEDSIĘBIORSTWA
• Metody wyceny wielokrotnej
1.Metoda mnożnika cenowo dochodowego
2.Metody wyceny na podstawie dywidendy
3.Inne metody mnożnikowe
• Metody polegające na dyskontowaniu
strumieni pieniężnych
METODY WYCENY WIELOKROTNEJ
Procedura:
• Dokonanie wyboru wskaźnika
• Znalezienie grupy firm o zbliżonej
charakterystyce, które były przedmiotem kupna sprzedaży lub których akcje są na giełdzie
• Wyznaczenie dla wycenianej firmy wielkości
będącej postawą wybranego wskaźnika
• Ustalenie wartości firmy
Metoda
mnożnika
cenowo
dochodowego
W = Z x (P : E)
Z - zysk przedsiębiorstwa wycenianego
P:E -(price-earnings ratio) wskaźnik ceny rynkowej
akcji w stosunku do zysku na 1 akcję
Metody wyceny
na podstawie
dywidendy
W = D : (D’ : P)
D - dywidenda przedsiębiorstwa wycenianego
(D’ : P) - wskaźnik stopy dywidendy
Inne metody
mnożnikowe
Zastosowanie mnożników np.:
1.całkowity kapitał / zysk brutto + amortyzacja +
odsetki,
2.całkowity kapitał / zysk brutto + odsetki,
3.rynkowa wartość kapitału własnego / cash-flow,
4.całkowity kapitał / wartość sprzedaży,
5.rynkowa wartość kapitału / wartość księgowa
METODA ZDYSKONTOWANYCH PRZEPŁYWÓW
PIENIĘŻNYCH
Ustalenie wartości przedsiębiorstwa w oparciu o jego przyszłe
dochody
n
lub
Dt
PV  
t
(
1

r
)
t 0
n
Dt
ReV
PV  

t
n
(
1

r
)
(
1

r
)
t 0
PV - wartość przedsiębiorstwa
Dt - Przewidywany roczny dochód netto w kolejnych latach
r - stopa kapitalizacji
n - przewidywany okres przynoszenia dochodów
t - kolejny rok 1,2, ...n
ReV - wartość rezydualna
Mieszane metody wyceny wartości
przedsiębiorstwa
wartość majątku + wartość reputacji
PV = M + G = M + a(Z-RM)
PV - wartość firmy
M - wartość majątku firmy
G - wartość reputacji
Z - zysk netto
R - stopa procentowa amortyzacji
a - współczynnik dyskontowy