ლექცია 2 - ფინანსური მენეჯმენტი

Download Report

Transcript ლექცია 2 - ფინანსური მენეჯმენტი

ფინანსური მენეჯმენტი ფინანასური ანგარიშები და ფულადი ნაკადების მოძრაობის ანგარიში ლექცია

2.1

საბალანსო უწყისი

 ფირმის ბუღალტრული სურათი დროის გარკვეულ მონაკვეთში  საბალანსო ტოლობა : Assets ≡ Liabilities + Stockholder’s Equity

საბალანსო უწყისის მაგალითი

Current assets: Cash and equivalents Accounts receivable Inventories Other Total current assets

2007

$140 294 269 58 $761

2006

$107 270 280 50 $707 Fixed assets: Property, plant, and equipment Less accumulated depreciation Net property, plant, and equipment Intangible assets and other Total fixed assets $1,423 (550) 873 245 $1,118 $1,274 (460) 814 221 $1,035 Total assets $1,879 $1,742 ბალანსის მუხლები

2007

Accounts payable Accrued expenses $213 50 223 $486

2006

$197 53 205 $455 Deferred taxes Accumulated retained earnings $117 $104 Long-term debt ცალსახაა , რომ ფული 471 458 $562 უფრო ლიკვიდურია ვიდრე Stockholder's equity: მანქანა – მოწყობილობები , Common stock ($1 per value) Capital surplus 55 347 32 327 390 347 Less treasury stock Total equity (26) $805 Total liabilities and stockholder's equity $1,879 (20) $725 $1,742

საბალანსო უწყისის ანალიზი

• საბალანსო უწყისის ანალიზისას , ფინანსურმა მენეჯერმა ყურადღება უნდა მიაქციოს : 1.

ლიკვიდურობის საკითხს ვალი / საკუთარი კაპიტალის ურთიერთმიმართების საკითხს საბაზრო ღირებულება ღირებულება vs ბუღალტრული

ლიკვიდურობა

• • • • • ეხება ფირმის აქტივების ფულად გადაქცევის საკითხს ღირებულების დაკარგვის გარეშე მიმდინარე აქტივები ყველაზე ლიკვიდურია ზოგიერთი ფიქსირებული აქტივი არა ფიზიკურია რაც უფრო ლიკვიდურია კომპანია , მით უფრო ნაკლებია ალბათობა იმის შესასრულებლად , რომ ფირმას შეექმნება პრობლემები მოკლევადიანი ვალდებულებების ლიკვიდურ აქტივებს ხშირად ნაკლები უკუგების ნორმა აქვთ ვიდრე ფიქსირებულ აქტივებს

ვალი

/

საკუთარი კაპიტალი

• • ფირმის ფულად ნაკადებზე პირველადი მოთხოვნები ხშირად კრედიტორებს აქვთ საკუთარი კაპიტალი არის განსხვავება აქტივებსა და ვალდებულებებს შორის

საბაზრო ღირებულება

ბუღალტრული ღირებულება

• ფირმის აქტივების , ვალდებულებებისა და საკუთარი კაპიტალის საბაზრო ღირებულება განსხვავდება საბუღალტრო ღირებულებისგან .

2.2

მოგება

–

ზარალის უწყისი

• • ფინანსური მდგომარეობის ასახვა გარკვეული პერიოდის განმავლობაში ძირითადი ტოლობა არის : Revenue – Expenses ≡ Income

მოგება

–

ზარალის უწყისი

საოპერაციო ნაწილი გვაძლევს ინფორმაციას შემოსავლებისა და ხარჯების შესახებ ძირითადი საქმიანობიდან Total operating revenues Cost of goods sold Selling, general, and administrative expenses Depreciation Operating income Other income $2,262 1,655 327 90 $190 29 Earnings before interest and taxes Interest expense Pretax income Taxes $219 49 $170 84 Current: $71 Deferred: $13 Net income $86 Addition to retained earnings $43 Dividends: $43

მოგება

–

ზარალის უწყისი

არა – საოპერაციო ( ფინანსური ) ნაწილი გვაძლევს ინფორმაციას იმ ხარჯების შესახებ , რომელიც არ არის დაკავშირებული ძირითად საქმიანობასთან Total operating revenues Cost of goods sold Selling, general, and administrative expenses Depreciation Operating income $2,262 1,655 327 90 $190 29 Other income Earnings before interest and taxes Interest expense Pretax income $219 49 $170 84 Taxes Current: $71 Deferred: $13 Net income $86 Addition to retained earnings: $43 Dividends: $43

მოგება

–

ზარალის უწყისი

ცალკეა გამოყოფილი გადასახადების ნაწილი Total operating revenues Cost of goods sold Selling, general, and administrative expenses Depreciation Operating income Other income $2,262 1,655 327 90 $190 29 Earnings before interest and taxes Interest expense Pretax income Taxes $219 49 $170 84 Current: $71 Deferred: $13 Net income $86 Addition to retained earnings: $43 Dividends: $43

მოგება

–

ზარალის უწყისი

წმინდა მოგება Total operating revenues Cost of goods sold Selling, general, and administrative expenses $2,262 1,655 327 Depreciation Operating income Other income Earnings before interest and taxes Interest expense Pretax income Taxes 90 $190 29 $219 49 $170 84 Current: $71 Deferred: $13 Net income $86 Retained earnings: $43 Dividends: $43

მოგება

–

ზარალის უწყისის ანალიზი

• 1.

სამ მნიშვნელოვან საკითხს უნდა მივაქციოთ ყურადღება : ბუღალტრული აღრიცხვის მიღებული სტანდარტები (GAAP) არა – ფულადი მუხლები 3.

დრო და ხარჯები

GAAP

  შესატყვისობის პრინციპი შემოსავლის აღრიცხვა ხდება მაშინ , როცა ის წარმოიშვა , მიუხედავად იმისა , ფული შემოვიდა თუ არა

არა

–

ფულადი მუხლები

 ცვეთა ყველაზე აშკარა მაგალითია . არცერთი ფირმა არ გამოწერს ჩეკს “ ცვეთისთვის ”  მეორე მაგალითია გადადებული გადასახადები  ამდენად , წმინდა მოგება არ არის ფული

დრო და ხარჯები

   მოკლევადიან პერიოდში ზოგიერთი ხარჯი ფიქსირებულია , მაგრამ ისეთი ხარჯები როგორიცაა ნედლეული , შრომა არ არის ფიქსირებული .

გრძელვადიან პერიოდში კი ყველა ხარჯი ცვლადია ბუღალტრული აღრიცხვის დროს არ განარჩევენ ერთმანეთისგან ცვლად და ფიქსირებულ ხარჯებს

2.3

გადასახადები

• • გადასახადები ხშირად იცვლება ზღვრული vs საშუალო გადასახადები – ზღვრული – % რომელსაც იხდიან ყოველ დამატებით დოლარზე – საშუალო – შემოსავალი გადასახადები / დასაბეგრი

• •

ზღვრული

vs

საშუალო გადასახადები

დავუშვათ , თქვენი ფიმრის დასაბეგრი შემოსავალი არის 4 მილიონი დოლარი – რა არის ფირმის საგადასახადო ვალდებულება ?

– რა არის საშუალო გადასახადის ნორმა ?

– რა არის ზღვრული გადასახადის ნორმა ?

თუ აპირებთ პროექტის განხორციელებას , რა იქნება გადასახადი , რომელიც უნდა გაითვალისწინოთ ?

2.4 NWC

 Net Working Capital ≡ Current Assets – Current Liabilities  NWC ჩვეულებრივ იზრდება ფირმის ზრდის პარალელურად

საბალანსო უწყისი

$252m = $707- $455 Current assets: Cash and equivalents Accounts receivable Inventories Other Total current assets

2007

$140 294 269 58 $761

2006

$107 270 280 50 $707 Fixed assets: Property, plant, and equipment Less accumulated depreciation Net property, plant, and equipment Intangible assets and other Total fixed assets $1,423 (550) 873 245 $1,118 $1,274 (460 814 221 $1,035 $275m = $761m- $486m Total assets $1,879 $1,742 Current Liabilities: Accounts payable Notes payable Accrued expenses Total current liabilities

2007

$213 50 223 $486

2006

$197 53 205 $455 Long-term liabilities: NWC იზრდება $104 458 Total long-term liabilities $588 წლის 252 Stockholder's equity: მილიონიდან .

$562 Preferred stock $39 $39 Common stock ($1 par value) Capital surplus 55 347 32 327 Accumulated retained earnings ფირმის ინვესტიცია Total equity 390 (26) $805 347 (20) $725 Total liabilities and stockholder's equity $1,879 $1,742

2.5

ფინანსური ფულის ნაკადების ბალანსი

• • ფინანსებში , ფულის ფაქტიური მოძრაობის ბალანსი მნიშვნელოვანია ფირმის აქტივებით გენერირებული ფული უნდა უტოლდებოდეს კრედიტორების და აქციონერების ფულადი მოძრაობის ნაკადს CF(A)≡ CF(B) + CF(S)

ფინანსური ფულადი ნაკადების მოძრაობის უწყისი

Cash Flow of the Firm

Operating cash flow (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes) Capital spending (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets) Additions to net working capital Total