Transcript 創新者的解答第九章

創新者的解答 第九章
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NTU EMBA 創業與創新管理
第九章:有好資金，也有壞資金
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不當成長的死亡漩渦
如何管理成長投資的兩難情境
以財務績效判斷成長停滯點之迷思
幫助企業成長引擎持續成長三原則
如何運用資金快速獲利
適當成長與不當成長的循環
表現優異的創新事業也會變壞
NTU EMBA 創業與創新管理
有好資金，也有壞資金
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評估標準是資金的屬性而非形式
 「好」資金：對成長有耐心對獲利沒耐心
 「壞」資金：對成長沒耐心對獲利有耐心
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創新事業資金來源






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創投─投資公司
企業─企業盈餘或股本
公開市場資金─股市
自有資金─股東
專業管理資金─金融業
親友資金
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1.不當成長的死亡漩渦
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階段一：公司蒸蒸日上
迷思－專注核心事業，維持性創新、逐漸朝高階市場
發展，整體毛利率提高
風險－忽略日漸流失的價敏感度高、大量商品化的低
階市場
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階段二：面臨成長缺口
迷思－投入破壞性創新事業→因公司成長不如預期→
滿足投資人對股價的要求
風險－企業虛報成長率畫大餅→產生成長缺口
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1.不當成長的死亡漩渦
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階段三：好資金開始對成長沒耐心
迷思－無法快速成功拉近成長缺口的破壞性創新事業
，將無法取得資金
風險－強迫管理者擠進主流市場爭食大餅
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階段四：公司高層暫時容忍虧損
迷思－主流市場競爭激烈→公司高層自我說服投資成
長將帶來成長→暫時忍受虧損
風險－創新事業為達成預算進度，導致成本居高不下
，失去原本被視為理想市場的吸引力，且資金
開始由好變壞
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1.不當成長的死亡漩渦
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階段五：巨額虧損迫使公司勵行節約
迷思－剛投入市場的創新產品須與消費者荷包競爭，
營收少開銷大，致虧損加劇投資人對公司成長
預期落空→股價直直落風險→強迫管理者擠進
主流市場爭食大餅
風險－公司勵行節約試圖降低虧損→股價回升→為維
持股價需創造成長此時企業又回到前第二~四
階段的情境中，一再重複的錯誤決策，不斷摧
毀現有價值，使公司掉入死亡漩窩，直到企業
被併購
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2.如何管理成長投資的兩難情境
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儘早培養接班之新創成長事業群
 永續開發成長潛力高的接班核心事業，可做為創新
事業的保護傘
 擅用成長風向球做良性投資佈局
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隨時評估核心事業競爭力、在必要時機對內持
續分割來分散風險並適當運用對外併購手段
 成長趨緩的核心事業，需創新事業的急速壯大
 企業體質隨時檢視，獲利與成長性均衡發展，避免
落入失衡成長
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公營企業 VS 私營企業
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3.以財務績效判斷成長停滯點之迷思
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財務績效衡量的是過去非現在，不適合做破壞
性創新的績效衡量
正確的方式：動態概念（即時性與彈性）
 以事業發展模式、組織活力、產業競爭優勢、未來
趨勢等相關產業現況來評估績效
 MBA學院學位課程 VS EMBA
 低階市場破壞式創新
 ex:MBA學院學位課程 VS各類在職管理訓練課
 新市場破壞式創新(摩陀羅拉大學、假日飯店管理訓練研習)
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4.幫助企業成長引擎持續成長三原則
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隨時持續成長 把握體質健康成長期契機
 嬌生消費事業群與MDD事業群（四大破壞型創新事業）
 HP混合收購策略(微處理器電腦事業、噴墨印表機事業群)
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對成長有耐心 對內持續分割事業單位或對外併購成
長事業體
 嬌生、HP、YAHOO併購奇摩、 Google併購YouTube
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對獲利不要有耐心，也不要用核心事業的利潤補貼成
長事業的虧損
 本田休旅機車
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5.如何運用資金快速獲利
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儘早開始
 核心事業體質仍健康、對成長還有耐心時，就需持
續展開新成長事業，有計劃的取得創新事業
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從小開始
 持續分割事業單位，因規模小，固定成本低，損益
兩平點低可從低階市場、推出更便利、更便宜的新
產品獲利；對成長較有耐心，且有計劃的併購有利
整體成長率的新創事業
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儘早獲利
 對獲利不要有耐心，才能強迫新事業儘快獲利，爭
取更多資金
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6.適當成長與不當成長的循環
一家公司的創新事
業在適當成長下的
自我強化循環
成長
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1.組織價值擁
抱無須快速壯
大的成長機會
2.透過應變流
程找出有利可
圖之可行策略
4.投入創造成
長的資源確實
創造成長
3.無須投入大
量資源即可建
立創新事業
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6.適當成長與不當成長的循環
一家公司的創新事
業在不當成長下的
自我強化循環
不成長
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1.價值改變，
要求創新事業
快速壯大
2.採行積極的
計劃型策略才
有可能創造亮
麗的業績
4.投入成長的
資源被浪費了
組織更急切需
要成長
3.想要創新事
業快速壯大，
需組織大量投
入資源
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7.表現優異的創新事業也會變壞
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資金來源是企業資金或創投資金並非重點，而
是在資金有無意願或能力對成長保持耐心
 投資人培養出「資本市場短視」(capital market
myopia)
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資金未能促進創新事業發展，通常因為投資在
 維持性創新(應投資在破壞性創新)
 規格化策略(實際需要相互依賴的產品策略)
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本章結論
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創新事業能否成功，除了管理者的智慧與經驗外
，資金的「好」或「壞」也具備決定性的影響力
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提供資金與接受資金的雙方都必須牢記－「對成
長要有耐心，對獲利不要有耐心」
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要求新事業儘早創造利潤，有助於增加投資人繼
續投資的意願，幫助新投資事業建立資產基礎
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