Transcript เอกสารประกอบการบรรยาย - สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และ

Private Equity
มิตรแท้ ของเจ้ าของกิจการ?
โดย ดร.อุตตม สาวนายน
กรรมการผู้จดั การ บริ ษัท ไทยพรอสเพอริ ตี ้ แอ็ดไวซอรี่ จากัด
งานสัมนา “Private Equity พันธมิตรของกิจการสูก่ ารเติบโต”
สานักงานคณะกรรมการกากับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
วันที่ 28 สิงหาคม 2555
1
กองทุน Private Equity (PE)
• ระดมทุนจากนักลงทุนสถาบัน บุคคลรายใหญ่ ไม่มีรายย่อย จานวนนักลงทุนไม่มากเหมือน
กองทุนรวม
• ลงทุนระยะปานกลาง – ระยะยาว 3 – 6 ปี โดยกองทุนมักมีอายุ 8 – 10 ปี
• ลงทุนในบริ ษัทเพื่อถือหุ้นในสัดส่วนที่มนี ยั
Minority
Majority
15 / 25%
75 / 100%
• มุง่ สร้ างผลตอบแทนจากการเพิ่มขึ ้นของมูลค่าของบริ ษัท (รวมถึงผลตอบแทนจากเงินปั นผล
หรื อ จากรูปแบบอื่น)
• อาจใช้ การกู้ยืมหรื อไม่ก็ได้ ในการเข้ าลงทุน
“Leveraged Buyout Funds” หรื อ “Pure Equity Funds”
2
Global PE investments* (US$bn)
Asia
817
Europe
737
66
251
North America
82
294
347
288
Asia
Europe
N. America
351
54
46
42
162
127
168
420
441
316
66
193
27
147
358
168
106
137
144
2009
2010
2011
23%
13%
21%
44
81
18
60
136
69
134
143
2003
2004
2005
2006
2007
12%
9%
12%
9%
10%
Source: McKinsey & Co.
2008
15%
68
Asia’s share of PE investments continues to grow
* PE investments include buyouts, turnarounds, PIPEs, expansion, pre-IPO and mezzanine.
3
PE investments in Asia Pacific - breakdown by major markets
Source: AVCJ; McKinsey & Co. analysis, 2011
* PE investments include buyouts, turnarounds, PIPEs, expansion, pre-IPO and mezzanine.
4
บทบาทของ PE ในฐานะผู้ถือหุ้นของบริษัท
• คาดหวังเป็ นพันธมิตรระยะยาวกับเจ้ าของกิจการ
• ร่วมมือและช่วยสร้ างมูลค่ากิจการ จากการขยายธุรกิจให้ เติบโตอย่างชัดเจน
• ให้ คาปรึกษาเกี่ยวกับแผนธุรกิจ เป้าหมาย การบริ หารจัดการ การปรับปรุง ยกระดับ
ขบวนการดาเนินงาน ฯลฯ
• ให้ คาปรึกษาเกี่ยวกับการพัฒนาระบบงานต่าง ๆ อาทิ ระบบการเงิน ระบบตรวจสอบภายใน
ระบบธรรมาภิบาลของบริ ษัท
• สนับสนุนเรื่ อง Business Network & Connection, ข้ อมูล รวมถึงการจัดหาแหล่งเงินทุน
• ถอนการลงทุน (Exit) จากบริ ษัท เมื่อสามารถสร้ างผลตอบแทนการลงทุนตามเป้าหมาย
ภายใต้ เงื่อนไขที่ตกลงกับเจ้ าของกิจการไว้
5
แนวทางการเข้ าลงทุนของ Private Equity
1980’s
Leveraged Buyout Funds (LBOs)
• ลงทุนเพื่อซื ้อกิจการ โดยใช้ เงินกู้ผสมกับเงินทุน ปรับเปลี่ยนบริ ษัทอย่างมีนยั ในหลายด้ าน
อาทิ ผู้บริ หาร ขบวนการผลิต ลดต้ นทุน โครงสร้ างการเงิน เพื่อพยายามสร้ างมูลค่าเพิ่ม
จานวนสูง ก่อนถอนการลงทุน
1990’s - ปั จจุบัน
Private Equity
• Buyouts / Controlling Stake : ลงทุนเพื่อซื ้อกิจการหรื อให้ สามารถมีอิทธิพลในการดาเนิน
งานได้ เช่น เป็ นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สดุ
• Expansion : เป็ นแหล่งเงินทุนให้ บริ ษัทที่อยูใ่ นช่วงเวลาของการขยายธุรกิจ (Growth Stage)
• Pre-IPO : เป็ นแหล่งเงินทุนให้ บริ ษัทที่จะเข้ าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ภายใน 1-2 ปี
• PIPEs : ลงทุนในบริ ษัทจดทะเบียนผ่านการเพิ่มทุนแบบ Private Investments
• Turnarounds : เพิ่มทุนให้ บริ ษัทที่มีศกั ยภาพแต่ประสบปั ญหาบางประการเพื่อฟื น้ ฟูกิจการ
6
Value of PE Investments by financing stage
(2005 – 2011)
Number of deals by stake
(2005 – 2011)
Source: AVCJ; Recof M&A; McKinsey & Co. analysis, 2012
7
Funds with geographical focus on Thailand (as part of ASEAN) – recently raised / closed
Fund
Vintage
Fund Manager
Armstrong SE Asia Clean Energy Fund
Asia Water Fund
CapAsia ASEAN Infrastructure Fund III
Dragonrider Opportunity Fund II
Expara Asia Ventures I
IB Asia Pacific Healthcare Fund II
Lombard Asia IV
Mekong Renewable Resources Fund
Quadria Capital Fund
Trinity Investment Partners
2012
2012
2012
2012
2012
2012
2012
2012
2012
2012
Armstrong Asset Management
Odyssey Capital
CapAsia
Asiasons Capital
Expara
Bioscience Manageres
Lombard Investments
Indochina Infrastructure Management
Quadria Capital Investment Management
Trinity Structure & Finance
AIF Capital Asia IV
ARA Asia Dragon Fund II
ARCH Capital-TRG Asian Partners
ASEAN Expansion Capital Fund
Asia Media & Technology Capital
Aureos SE Asia Fund II
Equis Asia Fund
KV Asia Capital
Lakeshore Capital Asia
NPEC Asia PEF II
Real Estate Capital Asia Partners III
Saratoga Asia Fund III
Siam Investment Fund IV
Tembusu Growth Fund II
2011
2011
2011
2011
2011
2011
2011
2011
2011
2011
2011
2011
2011
2011
AIF Capital
ARA Asset Management
ARCH Capital Management
Clove Capital Partners
Asia Media & Technology Capital Management
Aureos Capital
Equis Funds Group
KV Asia Capital
Lakeshore Capital Partners
Nomura Private Equity Capital
Real Estate Capital Asia Partners
Saratoga Capital Group
Finansa Fund Management
Tembusu Partners
Source: preqin
Type
Infrastructure
Infrastructure
Infrastructure
Balanced
Venture (gen.)
Expansion
Growth
Infrastructure
Growth
Special Situation
Target Size
(in million)
USD 750
USD 250
USD 350
USD 250
SGD 100
AUD 200
USD 400
USD 200
USD 300
USD 30
Growth
Real Estate
Real Estate
Growth
Venture (gen.)
Growth
Infrastructure
Balanced
Growth
FoFs
Real Estate
Infrastructure
Venture (gen.)
Growth
USD 750
USD 1,000
USD 500
USD 250
USD 500
USD 250
USD 500
USD 500
USD 60
USD 200
USD 400
USD 600
USD 100
SGD 300
8
Private Equity Investments in Southeast Asia, 2005 - 2011
1.
2.
Select data points shown.
Total annual deal values were less than $150mn in Malaysia for 2010 and 2011; Thailand for 2004, 2008, 2009, 2010 and 2011;
Vietnam for 2005, 2008 and 2009; and the Philippines for 2005, 2006 and 2009.
Source: AVCJ; McKinsey & Co analysis.
Number of investments 1
Value of investments 1
US$ million
9
PE ในประเทศไทย
• ยังไม่เป็ นที่ร้ ูจกั กว้ างขวางโดยบริ ษัทและนักลงทุนระยะยาว
• PE และ VC มีการเติบโตช้ า (โดยเฉพาะกองทุนสัญชาติไทย)
• ลักษณะการลงทุนในบริ ษัทส่วนใหญ่ เป็ นการลงทุนแบบ Minority
 เป็ นพันธมิตรมากกว่าเป็ นการครอบงากิจการ
การขยายตัวของกิจการ
การใช้ ทนุ Equity
Venture
Capital
Public Equity
Private Equity
10
การลงทุนภายในประเทศต้ องการการขับเคลื่อน
ั ว่ นรายจ่ายเพือ
เปรียบเทียบสดส
่ การลงทุนต่อจีดพ
ี ี
ั ว่ นรายจ่ายเพือ
สดส
่ การลงทุนต่อจีดพ
ี ข
ี องประเทศไทย
หน่วย: %
หน่วย: %
45
50
จีน
40
เวียดนาม
35
30
เกาหลีใต้
25
อินโดนีเซีย
มาเลซีย
ไทย
20
40
ี ี (%)
่ การลงทุนต่อจีดพ
สัดส่วนรายจ่ายเพือ
ี ี (%)
่ การลงทุนต่อจีดพ
สัดส่วนรายจ่ายเพือ
45
35
30
25
ไทย
20
15
15
2000
2002
ทีม
่ า: ฐานข ้อมูล CEIC
2004
2006
ปี
2008
2010
1980
1985
1990
1995
ปี
2000
2005
2010
11
Share of Total Foreign Direct Investments in SE Asia
Country
Singapore
Indonesia
Malaysia
Vietnam
Thailand
Philippines
Source: Bangkok Post, 2 Feb '12
2004 - 2009
2010 - 2011
44%
13%
11%
10%
17%
4%
48%
21%
12%
10%
6%
2%
12
มองไปข้ างหน้ า
• การเจริ ญเติบโตของ Asia และ AEC สร้ างโอกาสและความท้ าทายใหม่ ๆ แก่ผ้ ปู ระกอบการไทย
• กิจการต้ องปรับตัว สร้ างความพร้ อม ยกขีดความสามารถที่จะแข่งขันและเติบโต
• แข่งขันด้ วยการสร้ างมูลค่าเพิ่มใน Value Chain ของสินค้ าและบริ การ มากกว่าต้ นทุนและ
แรงงานถูก
• จาเป็ นต้ องลงทุนให้ เพียงพอในเทคโนโลยี R&D เพื่อสร้ างนวัตกรรม ความได้ เปรี ยบของสินค้ า
และบริ การที่แท้ จริ ง
• ประเทศไทยจาเป็ นต้ องพัฒนาเครื่ องมือระดมทุนที่ครบวงจรมากกว่าปั จจุบนั เพื่อสนับสนุนการ
ลงทุนของภาคเอกชนให้ มีประสิทธิภาพยิ่งขึ ้น
• เจ้ าของกิจการควรให้ ความสาคัญและใช้ ประโยชน์จากแหล่งระดมทุนที่เหมาะสม สอดคล้ องกับ
ช่วงเวลาของการขยายธุรกิจ เพื่อให้ องค์กรเติบโตได้ อย่างต่อเนื่องและสร้ างมูลค่าเพิ่มได้ เต็มที่