Transcript Adnan Rovčanin i Ismet Kalić Finansijska industrija i izvori

 Razvijen finansijski sistem je uslov za aktivno i
uspješno upravljanje finansijama.
 U razvijenim tržišnim ekonomijama, sa
razvijenim i snažnim finansijskim tržištem, „arsenal“
instrumenata
koji
stoje
na
raspolaganju
finansijskom menadžeru je znatno veći u odnosu
na zemlje u tranziciji.
 Za finansijski sistem BiH može se reći da je još
uvijek rigidan i nerazvijen.
 Finansijski sistem u BiH nije u mogućnosti da
obezbjedi likvidnost realnog sektora ekonomije, niti
transfer finansijskih rizika
 Činjenica je da u BiH postoji značajan finansijski
potencijal (domaći i ino izvori), ali uprkos tome
„finansijska anemija“ je prisutna kod bh. preduzeća.
 Banke posjeduju značajna finansijska sredstva, ali
nisu u mogućnosti da ih unosno, i uz prihvatljiv nivo
rizika, plasiraju, uglavnom zbog sljedećih razloga:
nerazvijenost savremenih finansijskih instrumenata
rigidna pravila poslovanja banaka
 Sredstva i izvore sredstava preduzeća treba
posmatrati kao dinamičku kategoriju koja zahtjeva
stalno „rebalansiranje“.
 Poznavanje različitih izvora finansiranja, te
pravilno korištenje i upravljanje tim izvorima faktor očuvanja kontinuiteta i uspjeha u poslovanju
preduzeća
 Podjela izvora finansiranja preduzeća:
a) prema vlasništvu (vlasiti i tuđi),
b) prema porijeklu (unutarnji i vanjski),
c) prema vremenu raspoloživosti (kratkoročni i
dugoročni).
Najvažniji
izvor
finansiranja
svakog
preduzeća su vlastiti izvori finansiranja
(samofinansiranje).
 Kod vlastitih izvora finansiranja razlikujemo
interno i eksterno finansiranje preduzeća.
 Vlastiti interni izvori finansiranja:
a. Akumulirana neto dobit (zarada)
b. Amortizacija
c. Dugoročna rezervisanja
 Vlastiti eksterni izvori finansiranja:
a)Uplaćeni osnovni kapital vlasnika i po osnovu novih –
dodatnih uloga vlasnika (dokapitalizacija)
b)emisija dionica.
 Sa aspekta finansiranja preduzeća u BiH, dionice
nemaju takvo značenje i važnost kao u razvijenim
zemljama (većina dioničarskih društava u BiH je nastala
u procesu privatizacije državnog kapitala).
 Osnovne oblike tuđih izvora finansiranja čine:
a)bankarski kredit
b)leasing
c)emisija obveznica
Bankarski kredit je jedan od najvažnijih tuđih izvora
finansiranja preduzeća u BiH.
 Karakter nacionalnog finansijskog sistema ima
dominantan utjecaj na odluke o finansiranju (u BiH
“bankocentričan” finansijski sistem).
 Značajan utjecaj na odluke o izvorima finansiranja
imaju slijedeći faktori vezani za preduzeće:
životni ciklus, veličina, djelatnost, usvojena politika
finansiranja, ciljna struktura kapitala.
 Na odluke o izboru pojedinih izvora finansiranja utječu
i slijedeći tržišni uslovi:
a) trošak pojedinog oblika finansiranja
b) dostupnost tuđih (kreditnih) izvora finansiranja
c) procedura odobrenja kreditnog zahtjeva
 Faktori koji se vezuju za finansijskog menadžera:
a) preferencije u pogledu pojedinih izvora finansiranja
b) odnos spram rizika
c) odnos spram usvojene politike finansiranja
d) uspostavljeni poslovni odnosi s bankom
Rezultati istraživanja:
Istraživanja izvora finansiranja preduzeća u SAD-u
u periodu 1975-2008. godina, pokazuju da interni
izvori čine od 60% do 80% ukupnih izvora
finansiranja (trend cikličnog kretanja u strukturi izvora
finansiranja – 10 godina).
 Kompariranjem načina finasiranja preduzeća u
zemljama EU, SAD-u i Japanu su pokazala da
preduzeća u EU i Japanu, mnogo više zavise od
bankarskih kredita nego preduzeća u SAD-u, koja
mnogo češće izdaju obveznice.
 Istraživanja su pokazala da se preduzeća iz BiH uglavnom
finansiraju korištenjem vlastitih izvora finansiranja odnosno
vlastitog kapitala preduzeća tj. osnovnog (registrovanog)
kapitala i akumulirane dobiti
 Politika upravljanja kreditnim zaduženjima nije na
odgovarajućem nivou, a posljedica takve politike je sve veća
kreditna zaduženost bh. preduzeća.
 Prema provedenim istraživanjima kreditna zaduženost
preduzeća u BiH u posljednih deset godina je u stalnom
porastu.
 U strukturi zaduženosti prednjače dugoročni krediti u odnosu
na kratkoročna kreditna zaduženja.
Najvažnija nedostajuća karika u politici zaduživanja bh.
preduzeća, je odsustvo efikasnog upravljanja novčanim
tokovima.
Zaključak
 Poznavanje mogućih i izbor adekvatnih izvora finansiranja
su esencijalni za obezbjeđenje kontinuiteta poslovanja, te
osiguranje daljeg rasta i razvoja preduzeća.
 Spoznaja načina finansiranja u svijetu, a posebno načina
finansiranja preduzeća u BiH, kroz određeni vremenski
period, predstavlja značajnu osnovu pri donošenju odluka o
izvorima finansiranja
 Korištenje spontanih ili autonomnih izvora finansiranja koji
su besplatni u roku dospijeća, te odabir onih tuđih (kreditnih)
izvora finansiranja sa najmanjim troškovima finansiranja.