Transcript 香港交易所热点品种介绍

境外业务介绍
深圳营业部
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一、香港期货市场和内地期货市场比较
1、交易品种和月份
香港交易所的衍生产品的特色是：金融期货为
主，本地化的产品和国际化的产品相结合，但是
本地化的产品交易较为活跃。目前内地期货以内
地商品为主要上市品种。
2、保证金(按金)
香港期货按金采用绝对数值，内地采用比例保
证金（5％）。
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一、香港期货市场和内地期货市场比较
3、持仓限制和涨跌停板：
香港衍生品交易没有涨跌停板制度，内地所有
品种均设有涨跌停板。
4、信息披露：
香港交易所目前在信息披露方面，HKAT系统可以显示市
场上最好的5个卖出价和买入价及其数量。
内地期货市场交易期间信息披露内容没有香港多，事后
披露的信息包括交易量、持仓量、交割配对情况等比香
港多。
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一、香港期货市场和内地期货市场比较
5、风险基金
香港衍生品市场有储备基金（Reserve Fund）
和补偿基金（Compensation Fund）作为期货市
场的风险保障。
内地目前没有补偿基金，只有储备基金。
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二、香港期货交易所产品——认股权证
1、认股权证(Warrant，俗称“窝轮”)
认股证是一种由股票衍生出来的产品，本身并不是股
票，它是一种“权利”而非“责任”。其赋予持有者
在预定“到期日”，以预定“行使价”，购买(认购权
证Call)或沽出(认沽权证Put)“相关资产”（如股份、
指数、商品、货币等）的权利。
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二、香港期货交易所产品——认股权证
窝轮名称释义：以15699为例，其简称是海油荷合三零二购(@EC)
海油：指其代表的相关资产是中国海洋石油
荷合：指其发行商是荷兰合作银行
三零二：指该认股证的到期日是2013年2月，但具体的到期日并不能反映在
简称上，而15699的具体到期日期是2013年2月18日，可以从网站上的该证的
基本资料中查到。
购：指该认股证的性质是认购证，如果是认沽证的话则以“沽”为代表。
@：代表的是该认股证以现金结算的方式，即是投资者如果在到期日前没有
卖出此认股证的话，发行商将以现金的方式将差价支付给投资者。如果把@
换成*的话，则代表以相关资产的现货结算；如果换成是＄的话则代表是可
以以现金或现货结算。而事实上现在流行的是以现金结算，大多数的股证的
简称都含有@。
E：代表该认股证是欧式备兑证，是英文“EUROPEAN”的简称
C：代表该认股证的性质是认购证，是英文“CALL”的简称，与“购”的意
思一样；如果是认沽证的话则以“P”为代表
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二、香港期货交易所产品——认股权证
涡轮按发行方式分：股本认股证和衍生认股证。备兑认股证是
衍生认股证的一种，其发行人将认股权证的指定证券或资产存
放在独立的受托人、托管人或存放处，作为其履行责任的抵押
。
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二、香港期货交易所产品——认股权证
窝轮常见名词解释
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二、香港期货交易所产品——认股权证
窝轮常见名词解释
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二、香港期货交易所产品——认股权证
投资权证的优点：
1）提供杠杆效应
例如:以1.5元买入一份汇丰控股的2013年12月15日到期，行使
价152.8元的认股证，就等于认股证持有人可于2013年12月15日
以152.8元价格换取汇丰控股的股份。如果于当日汇丰控股的价
格高于154.3元(1.5元+152.8元)，持有人行使认股证就有利润
。由于认股证价格会随正股价格变动，而一份认股证的价格相
对低于正股股价，买入认股证就相等于以杠杆方式持有正股，
将利润放大，投资者只需投入正股价格的一部分资金，便可参
与正股的变动。
2）提供避险的功能
认沽权证的运作，是在相关资产价格下调时，其价格便会上升(
假设其他影响权证价格的因素不变)，所以有不少投资者以它作
避险之用。
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二、香港期货交易所产品——认股权证
投资权证的优点：
3）为投资组合提供对冲
常用的做法包括以少量资金，买入一定数量与组合内资产相关
的认沽权证，为组合提供不同程度的对冲，希望认沽权证可为
相关资产价格短期偏弱的表现减低风险，不用担心短期的修整
会对整体组合的表现有太大的影响。
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二、香港期货交易所产品——认股权证
窝轮投资策略
1)利用认沽权证对冲正股下跌风险的避险策略
要争取长线投资回报，投资者可能会选择持有一些优质蓝筹股
，希望从股息与股价中获得长线增长潜力。但有时候面对市场
较大调整，投资者可能会面临两难局面：是卖出还是持有。其
实，投资者可利用认沽权证对冲手中持有组合的风险，一方面
维持原有持仓；另一方面，如果股价下跌，认沽权证也可保障
组合价值。
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二、香港期货交易所产品——认股权证
窝轮投资策略
2)分散投资组合风险
认股权证的优点在于他可以看涨（认购权证）和看跌（认沽权
证）。
投资者如果认为组合中某些市场或个别股份的短期表现有可能
疲弱时，可适量地购入认沽权证对冲所持有资产的风险；
同样，如果认为某股份或货币短期表现较佳时，也可适量地购
入认股权证。
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二、香港期货交易所产品——认股权证
窝轮投资策略
3)套现策略
持有正股而需要现金的投资者，可卖出正股，同时用小部分资
金买入权证，这样既可以获得现金，又可以继续享受正股上涨
带来的盈利。
4)在下跌大市中争取回报策略
利用杠杆效应，看淡后市的投资者可买入认沽权证，以把握相
关资产价格下跌而获利的机会，做到即使下跌也能赚钱。
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二、香港期货交易所产品——认股权证
窝轮投资策略
认股证有认购证和认沽证两种，因此无论大市是涨还是跌，投
资者均可有获利机会，但相对风险亦较持有正股大得多；加上
认股证亦有时间性，如到期日正股的价格低于认股证的行使价
，认股证将变得毫无价值。
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二、香港期货交易所产品——恒生指数期货
2、恒生指数期货
恒生指数期货(恒指期货，HSI Future)是一种以恒生指数作为
买卖基础的期货合约，参与者同意承担香港股票市场的价格起
跌，上落的幅度则以恒生指数作准。
恒生指数由香港恒生银行全资附属的恒生指数服务有限公司编
制，是以香港股票市场中的33家上市股票为成份股样本，以其
发行量为权数的加权平均股价指数，是反映香港股市价格趋势
最有影响的一种股价指数。
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二、香港期货交易所产品——恒生指数期货
恒生指数期货合约细则
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二、香港期货交易所产品——恒生指数期货
恒生指数优势：
已经被验证的市场
成本效益
资者买卖恒生期货和期权合约只要缴纳保证金,而保证金只占合
约面值的一部分,使对冲活动更合乎成本效益。
低廉的交易费用
结算公司履约保证
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二、香港期货交易所产品——小型恒生指数期
货
3、小型恒生指数期货
为满足对香港股票市场感兴趣的散户投资者的需要,香港期货交
易所将于2000年10月9日推出小型恒生指数期货合约（小型期指
）.这个独特设计的小型恒生指数期货合约,是根据期交所期货
合约的指标相关指数,即恒生指数作为买卖基础的.
小型期货合约指数的合约乘数每点为港币10.00,或是恒生指数
期货合约的五分之一.因此,当恒指期货价格在17,500点水平时,
小型恒指期货合约的价值则会是港币175,000.00.和恒生指数期
货合约一样,小型恒指期货合约也以现金结算.
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二、香港期货交易所产品——小型恒生指数期
货
小恒生指数优势：
为散户投资者定身设计
低成本
保证金抵消
小型恒指期货合约与恒指期货合约的保证金可以100%互相抵消,
使投资组合更灵活。
电子化交易平台
结算公司履约保证
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二、香港期货交易所产品——国企指数期货
4、H股指数期货
国企指数，又称H股指数，全称是恒生中国企业指数，
也是由香港恒生指数服务有限公司编制和发布的。该
指数以所有在联交所上市的中国H股公司股票为成份股
计算得出加权平均股价指数。
设立恒生中国企业指数的目的，是要为投资者提供一
个反映在香港上市的中国H股企业的股价表现的指标。
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二、香港期货交易所产品——国企指数期货
国企指数期货合约细则
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二、香港期货交易所产品——国企指数期货
国企指数与恒指的区别
国企指数量度其成分股公司（在中国注册及在香港上
市的企业）之整体价格表现，由于这些企业的资产及
业务主要设置于中国，它们的整体表现取决于中国的
政治及经济情况；恒指则反映一组香港上市公司之整
体价格表现，恒指成份股公司的表现取决于香港及中
国之经济增长。
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