Transcript Glossaire - Formation et Action Citoyennes

Pour aller plus loin,
des définitions... et un
peu plus
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Actif toxique
Instruments de placement détenu par une
banque et devenu quasi invendable car
ayant perdu toute valeur. Ce fut le cas par
exemple des « subprime » pendant la crise
2007-2008.
Les titres de la dette grecque s’apparentent
aujourd’hui à des actifs toxiques.
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Agences de notation
Une agence de notation financière est une
entreprise privée dont la fonction est de
noter le risque pris par un prêteur ou un
opérateur sur les marchés financiers
lorsqu’il achète des titres représentant des
emprunts faits par des entreprises privées,
des administrations, des Etats, des
collectivités territoriales.
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Agences de notation
Une histoire liée au développement du
capitalisme: au XIXe siècle, aux EtatsUnis, avec un capitalisme en
développeement, des cabinets
privés vont se mettre sur le marché
pour proposer aux banquiers et aux
investisseurs des analyses pour leur
permettre de placer leurs capitaux au
mieux...
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Agences de notation
Les entreprises et les collectivités
publiques payent pour être notées et
pour espérer des prêts interessants par
les investisseurs...
Trois agences captent 95 % du marché
de la notation financière:Fitch Ratings,
Moody's et Standard & Poor's.
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Agences de notation
Les prérogatives accordées par les
Etats aux agences de notation leur
donnent une grande influence et un
poids sur la fixation des valeurs des
actifs des entreprises et des banques,
et sur le « crédit » à accorder à des
Etats ou des collectivités.
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Agences de notation
Leur fiabilité est plus que douteuse:
- elles n'ont pas vu venir la crise de 1929
- elles se sont trompées sur la solvabilité de
nombreux états
Vivendi Universal a fait faillite 15j après avoir
été notée « AAA ». Enron était très bien notée
quatre jours avant sa faillite. Elles ont
participé à la mécanique des crédits
titrisés, puis leur ont accordé « AAA ».
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Agences de notation
Une fonction dévastatrice :l es agences dictent
aux gouvernements ce qu’ils devraient faire :
reculer l’âge de la retraite, réduire les
dépenses publiques, tailler dans les
dépenses sociales, privatiser les services
publics...
Au service du capitalisme financier elles sont
profondément antidémocratiques
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Bulles spéculatives
Gonflement artificiel des prix de titres
financiers ou de biens immobiliers par les
spéculateurs.
Comme son nom l’indique la bulle finit par
éclater comme l’ont fait la bulle des
« nouvelles technologies » en 2001 et la
bulle immobilière aux Etats Unis en 2007..
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Déréglementation
Politique menée par les néolibéraux
depuis les années 1980.
Son objectif est de diminuer la
réglementation « pesant sur les agents
économiques ».
La finance a été particulièrement
déréglementée, pour permettre aux
marchés supposés « rationnels » et
« efficients » de diriger l’économie.
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Déréglementation
La déréglementation, loin de constituer
un quelconque retour à un « équilibre
naturel » est une construction
institutionnelle parfois particulièrement
complexe si l’on en juge par le nombre et
l’épaisseur des directives, des
règlements nécessaire à l’instauration de
la « concurrence libre et non faussée »
dans l’Union européenne. ..
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Dettes publiques, déficits et
restructurations de la dette
Au sens du traité de Maastricht, la dette
publique est l’ensemble des engagements
financiers de l’Etat, des administrations
centrales, des collectivités territoriales et de
la Sécurité sociale. La dette publique est la
somme cumulée des déficits publics (déficits
primaires et paiement des intérêts de la
dette).
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Dettes publiques, déficits et
restructurations de la dette
Le déficit est la différence entre recettes et
dépenses publiques lorsque les dépenses
annuelles sont supérieures aux recettes
annuelles.
Il faut ajouter à ce « déficit primaire » les
intérêts payés aux instititutions financieres
propriétaires des titres de la dette publique..
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Dettes publiques, déficits et
restructurations de la dette
Il est toujours possible (comme pour un
particulier ou une entreeprise de
restructurer la dette: réaménagement des
conditions de la dette, rééchelonnement,
réduction du taux, réduction du montant,
annulation partielle…
L'audit citoyens des dettes est une initiative
dans laquelle Solidaires est partie prenante
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Dette souveraine
Une dette souveraine est une dette émise
ou garantie par un émetteur souverain, le
plus souvent un Etat mais parfois une banque
centrale.
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Effet de levier
Procédé qui permet à un opérateur financier
d'acheter des actifs avec un minimum de
fonds propres, le plus souvent grâce au
recours à l’endettement. En cas de réussite
les profits peuvent être très importants, en
cas d’échec l’effet boomerang peut être
redoutable.
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Marchés financiers
Lieu de plus en plus dématérialisé (réseaux
informatiques) où se rencontrent acheteurs
et vendeurs de devises, de titres des dettes
publiques, d’actions, d’obligations, de
produits de base (alimentation, métaux
précieux…)...
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Marchés financiers
Ce sont soit:
- des marchés au comptant,
- des marchés à terme (99 % des
transactions) qui sont des marchés
spéculatifs : on achète (par exemple) une
action à 30 euros le 10 du mois en espérant
qu’à la fin du mois (la liquidation) sa valeur
aura atteint 35 euros et permettra
d’empocher 5 euros (moins les frais) lors de
sa revente.
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Marchés financiers
Le marché primaire permet, par exemple, à
un Etat de faire souscrire, le plus souvent par
adjudication, des titres de sa dette.
Le marché secondaire, (la bourse) est le
marché de l’occasion.
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Paradis fiscal
Territoire où les impôts sont insignifiants ou
inexistants, dont le régime fiscal n’est pas
transparent et qui refuse ou restreint
l’échange de renseignements fiscaux avec
d’autres Etats. Les entreprises qui installent
leurs sièges sociaux dans ces paradis
fiscaux privent ainsi directement les autres
Etats de ressources fiscales importantes.
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Paradis fiscal
Les paradis fiscaux constituent une pression
pour une baisse de la fiscalité des entreprises
et des personnes physiques les plus riches
pour éviter que les fortunes ou les sociétés
n’aillent y chercher refuge.
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Produits dérivés...
Les produits dérivés sont des contrats entre
acheteur et vendeur fixant des flux financiers en
fonction d’un actif sous-jacent (action,
obligation, change...)
Beaucoup de ces produits ont pour fonction
de permettre aux spéculateurs de se couvrir
(en théorie) contre les différents risques liés à
l’achat ou la vente à terme de produits
financiers.
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Produits dérivés...
Exemple de produits dérivés: les CDS ( Credit
default swap) qui sont des contrats
d’assurance protégeant un acheteur d’une
créance obligataire.
Les acheteurs de la dette publique grecque
ont, par exemple, conclus des CDS pour
s’assurer qu’en cas d’incident de paiement, ils
seraient dédommagés.
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Produits dérivés...
Certains opérateurs financiers ont acheté ces
CDS en spéculant sur la baisse de la valeur
des titres de la dette grecque sur le marché
boursier afin d’augmenter le montant de la
prime liée aux CDS qu’ils possèdent.
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Produits dérivés...
Exemple de produits dérivés: les prêts aux
collectivités (communes, intercommunalités,
départements, régions...).
Jusqu’à la fin des années 1990, l’essentiel du
financement des acteurs publics provenait de
prêts classiques à taux fixe ou à taux révisable.
Le prêteur principal était le Crédit Local de
Francequi sera privatisé de 1991 à 1993 pour
devenir Dexia en 1996.
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Produits dérivés...
Dexia va fusionner des instruments de
couvertures de risques et des contrats de
financement dans un contrat unique.
Les premières années, la banque propose un
taux artificiellement bas, qui se traduit par une
prise de risque inconsidérée pour la période qui
suit. Ce type de prêts permet à la banque de
multiplier ses marges par 2 ou 3, voire plus.
Seul l’emprunteur supporte le risque.
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Produits dérivés...
L’imagination financière laissera à la postérité
les produits « snowball », « boule de neige »,
dont la particularité est d’ajouter des
majorations de taux les unes aux autres sans
possibilité de retour en arrière, ou les
« produits de pente » qui font dépendre
l’évolution du taux de la différence entre deux
indices multipliée par 5 ou 7..
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Produits dérivés...
Toutes les banques vont rivaliser pour
concevoir des prêts avec des indicateurs
spéculatifs: le franc suisse, le yen, le dollar, les
indices de la courbe des swaps etc...
En 2008, Dexia proposait 223 prêts différents !
L’encours risqué est estimé en 2011 à 13,6
milliards pour les seules collectivités mais
beaucoup de prêts structurés sont encore
dans leur première période de bonification.
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Titrisation
Transformation, notamment, de créances en
titres négociables sur les marchés après leur
regroupement avec d’autres créances.
Les banques à l’origine des prêt « subprime »
s’étaient ainsi débarrassés de leurs crédits
initiaux mais leurs créances se sont
retrouvées jusque dans les actions des
SICAV considérées comme les plus sûres. .
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