Transcript 贵金属市场运行情况及分析

贵金属市场运行情况及分析
2013年6月
经易金业有限责任公司
上海
主要内容
一、贵金属市场运行情况
二、2013年贵金属市场影响因素分析
三、2013年贵金属走势分析
主要黄金市场交易情况
伦敦市场年度成交量（吨）
COMEX黄金期货成交量（吨）
180000
9000
160000
8000
140000
7000
120000
6000
5000
100000
4000
80000
3000
60000
2000
40000
1000
20000
0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
数据来源：纽约期货交易所
数据来源：伦敦金银市场协会
上海黄金交易所总交易量
7000
14000
6000
12000
5000
10000
4000
8000
3000
6000
2000
4000
1000
2000
0
单位：亿元
16000
成交量（吨）
单位：吨
8000
上海期货交易所黄金期货总交易量
成交量(左）
成交金额（右）
2003
2004
2005
2006
2007
2008
数据来源：上海黄金交易所
2009
2010
2011
2012
50000
40000
30000
20000
10000
0
2002
60000
0
2008
2009
2010
数据来源：上海期货交易所
2011
2012
主要白银市场交易情况
250000
上海黄金交易所月度成交情况（吨）
200000
100000
90000
80000
70000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
150000
100000
50000
May-13
Apr-13
Mar-13
Feb-13
Jan-13
Dec-12
Nov-12
Oct-12
Sep-12
Aug-12
Jul-12
Jun-12
May-12
0
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2003
2002
2013
上海期货交易所白银月度成交情况（吨）
2001
0
2000
0
2012
10000
2011
20000
500000
2010
1000000
2009
30000
2008
1500000
2007
40000
2006
2000000
2005
50000
2004
2500000
2003
60000
2002
3000000
2001
70000
2000
3500000
2004
伦敦市场年度成交量（吨）
COMEX白银期货成交量（吨）
13-5-14
13-3-26
13-2-5
12-12-18
12-10-30
12-9-11
12-7-24
12-6-5
非商业空头头寸
12-4-17
12-2-28
12-1-10
11-11-22
11-10-4
11-8-16
11-6-28
11-5-10
11-3-22
非商业多头头寸
11-2-1
10-12-14
10-10-26
10-9-7
10-7-20
10-6-1
10-4-13
10-2-23
10-1-5
09-11-9
09-9-22
09-8-4
09-6-16
09-4-28
09-3-10
09-1-20
COMEX基金持仓规模变化
350000
非商业净头寸
300000
250000
200000
150000
100000
50000
0
-50000
-100000
-150000
黄金ETF持仓数量与价格变化
1400
SPDR ETF持仓（吨）
金价：美元/盎司(右)
1300
1200
1100
1000
900
2000
1950
1900
1850
1800
1750
1700
1650
1600
1550
1500
1450
1400
1350
1300
1250
1200
2013/4/30
2013/4/16
2013/4/2
2013/3/18
2013/3/4
2013/2/15
2013/2/1
2013/1/17
2013/1/3
2012/12/1
2012/12/4
2012/11/1
2012/11/5
2012/10/1
2012/10/4
2012/9/20
2012/9/6
2012/8/22
2012/8/8
2012/7/25
2012/7/11
2012/6/26
2012/6/12
2012/5/29
2012/5/14
2012/4/30
2012/4/16
2012/3/30
2012/3/16
2012/3/2
2012/2/16
2012/2/2
2012/1/19
2012/1/4
2011/12/1
2011/12/5
2011/11/1
2011/11/4
2011/10/2
2011/10/7
2011/9/23
2011/9/8
2011/8/24
2011/8/10
2011/7/27
2011/7/13
2011/6/28
2011/6/14
2011/5/31
2011/5/16
2011/5/2
2011/4/15
2011/4/1
2001-2013年5月黄金价格年度表现
50%
$1,800
涨跌幅
均价
$1,600
40%
$1,400
30%
20%
$1,200
16.5%平均年
化收益
$1,000
$800
10%
$600
$400
0%
$200
-10%
$0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
资料来源：LMBA
2012年以来国际黄金价格运行情况
美国就业市场
改善，经济复
苏显现，金价
回落
伯南克发表证
词市场对QE3
预期落空，金
价下跌
1900
1800
美联储提前回
收宽松货币政
策预期升温，
机构唱空，巨
大抛盘涌现
1700
1600
数据来源：经易黄金财讯
5月3日
4月3日
3月3日
2月3日
1月3日
12月3日
11月3日
8月3日
7月3日
6月3日
5月3日
4月3日
3月3日
2月3日
1300
1月3日
1400
10月3日
1500
9月3日
QE3预期不断
加温，金价突
破盘整区间展
开上行
国际黄金市场价格波动情况
年份
2011
2012
时间
2012
交易日
上涨天数
251
252
141
130
下跌天数
110
122
0~10 10~20 20~30 30~40 40~50 50~70 70~100 100以上
1月
2月
15
3
1
123
9
10
75
8
5
22
1
2
11
0
1
4
0
0
2
0
0
0
0
0
3月
4月
3
1
14
6
3
5
0
5
0
1
0
1
0
2
0
1
5月
0
3
9
4
4
2
0
0
数据处理：经易黄金研究中心
贵金属日内价格波动情况
黄金
0.04
白银
0.035
0.03
0.025
0.02
0.015
0.01
0.005
5月
4月
3月
2月
9月
8月
7月
6月
5月
4月
3月
2月
10
月
11
月
20 12月
13
年
1月
20
12
年
1月
0
贵金属价差变化
2012以来年国内外黄
金价差
2012年5月以来年国内外
白银价差
11
-100
-200
-300
2013年5月24日
2013年5月10日
2013年4月26日
2013年4月12日
2013年3月29日
2013年3月15日
2013年3月1日
2013年2月15日
2013年2月1日
2013年1月18日
2013年1月4日
2012年12月21日
2012年12月7日
2012年11月23日
2012年11月9日
2012年10月26日
2012年10月12日
2012年9月28日
2012年9月14日
2012年8月31日
2012年8月17日
2012年8月3日
2012年7月20日
2012年7月6日
2012年6月22日
2012年6月8日
2012年5月25日
-10
2013年5月4日
2013年4月4日
2013年3月4日
2013年2月4日
2013年1月4日
2012年12月4日
2012年11月4日
2012年10月4日
2012年9月4日
2012年8月4日
2012年7月4日
2012年6月4日
2012年5月4日
2012年4月4日
2012年3月4日
2012年2月4日
2012年1月4日
-5
2012年5月11日
2012年以来国内黄金期现价差
20
15
10
5
0
-15
2012年5月11日以来国内白银期现价差
600
500
400
300
200
100
0
二、2013年贵金属市场影响因素分析
2013年影响黄金价格的主要线索
1、全球经济复苏进程将缓解债务危机的爆
发，黄金价格面临压制。
2、低利率与宽松的货币环境继续支持黄金资
产价格。
3、央行与民间对实物黄金购买情绪继续保
持，衍生品市场投资相对谨慎。
宽松货币政策与短期内的低通胀压力
美元指数与黄金价格
1948-2012年美国失业率变化
四十年以来美国实际利率及黄金白银年度收益率
全球黄金投资需求分项 5年对比
-400
-600
-800
20
12
20
11
20
10
20
09
20
08
20
07
20
06
20
05
20
04
季
度
20
13
一
-200
20
03
20
02
近10年官方购买状况（吨）
官方购买
600
400
200
0
三、2013年国际黄金价格走势预测
1、长期牛市中的阶段性峰值已经出现。
2、价格上行动力减弱，但年内低点逐渐明
朗。
3、区间震荡概率较大。
2013年价格运行区间预测
2013年1月，
根据23家投
行预计年度黄
金价格低点平
均值为1,529
美元/盎司，
高点平均值为
1,914美元/盎
司，年度均价
为1,753美元/
盎司。
2013年黄金价格整体将呈现先抑后扬的格局。年
度低价区预计在1300-1400美元，
高点在1700美元。
平均价格将形成在1500-1550美元区域
2013年黄金价格季节性特征
数据处理：经易黄金研究中心
黄金在投资组合中的作用
• 黄金仍然是平衡组合风险的工具
• 不再是组合中高收益的部分
• 投资黄金的需求究竟是什么
黄金同主要大宗商品的相关性
黄金
原油
大豆
玉米
小麦
棉花
黄金
1
原油
0.221929
大豆
-0.31244 -
玉米
0.785616 -
-
小麦
0.947122 -
-
-
棉花
-0.69646 -
-
-
-
铜
0.676293 -
-
-
-
-
0.77983 -
-
-
-
-
白银
0.221929
-0.31244 0.785616 0.947122
1 -
铜
白银
-0.69646 0.676293 0.77983
-
-
-
-
-
1 -
-
-
-
-
1 -
-
-
-
1 -
-
-
1 -
-
24
1 -
1
用黄金标价的大宗商品表现
8
100
黄金/铜
黄金/玉米
黄金/小麦
7
90
黄金/黄豆
黄金/白银(右)
80
黄金/原油(右）
黄金/棉花(右）
6
70
5
60
4
50
40
3
30
2
20
1
10
0
19910603
0
19930104
19940801
19960301
19971001
19990503
20001201
20020701
20040202
20050901
20070402
20081103
20100601
20120103