Transcript Guvernanta corporativa in Romania

Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare
- Romania -
GUVERNANTA CORPORATIVA IN ROMANIA
Catalina IORDAN
- Atelier de lucru privind guvernanţa corporativă,
Chisinau, mai 2012 -
PRINCIPALELE REGLEMENTARI DIN ROMANIA IN DOMENIUL
GUVERNANTEI CORPORATIVE
 Legea societatilor comerciale (L31/1990R, cu modificarile ulterioare) +
legislatie specifica (ex. legislatie aplicabila
intreprinderilor publice)
 Pe piata de capital
- Legea privind piata de capital (L 297/2004, cu modificarile ulterioare)
- Reglementari ale Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare (C.N.V.M.)
Codul de guvernanta corporativa al S.C. Bursa de Valori Bucuresti
S.A.
CONSIDERATII GENERALE PRIVIND IMPLEMENTAREA PRINCIPIILOR DE
GUVERNANTA CORPORATIVA
 Promovarea unei bune guvernante corporative –
promovare a integritatii si increderii in pietele financiare
masura
de
 Implementarea principiilor de guvernanta corporativa – unul dintre
obiectivele avute in vedere la modificarea legii privind societatile
comeriale si la elaborarea cadrului legislativ aferent pietei de capital
 Principiile Organizatiei pentru Cooperare si Dezvoltare Economica
(OECD) – punct de referinta in elaborarea normelor sau a codurilor
privind guvernanta corporativa
PRINCIPIILE O.E.C.D. DE GUVERNANTA CORPORATIVA
Guvernanta corporativa din Romania in contextul principiilor O.E.C.D.
(Organisation for Economic and Co-operation and Development)
Principiile O.E.C.D. de guvernanta corpoativa:
I.
Asigurarea unui cadrul adecvat pentru implementarea efectiva a unei
bune conduceri corporative
II.
Drepturile actionarilor si aspecte fundamentale legate de dreptul de
proprietate
III.
Tratamentul egal al tuturor actionarilor
IV.
Rolul in guvernanta corporativa a actionarilor si al celorlalte entitati
intereste de societatea comerciala (“stakeholders”)
V.
Informarea si transparenta
VI.
Responsabilitatea administratorilor
CADRUL PENTRU IMPLEMENTAREA GUVERNANTEI CORPORATIVE
I. Asigurarea unui cadrul adecvat pentru implementarea efectiva a unei
bune conduceri corporative
(Cadrul aplicabil in domeniul guvernantei corporative trebuie sa promoveze
piete transparente si eficiente. Autoritatile de reglementare si supraveghere
trebuie sa aiba autoritatea, integritatea si resursele necesare pentru a-si
indelini sarcinile intr-o maniera profesionala si obiectiva.)
– Legislatie
– 4 autoritati – BNR, CNVM , CSA si CSSPP
Pe piata de capital din Romania, Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare
o autoritatea competenta pe piata de capital care aplica prevederile Legii
nr. 297/2004 privind piata de capital, cu modificarile ulterioare, potrivit
prevederilor din Statului CNVM
o reglementeaza si supravegheaza societatile ale caror valori mobiliare
sunt tranzactionate pe piata de capital, precum si alte entitati care
opereaza pe piata de capital
DREPTURILE ACTIONARILOR – LEGEA SOCIETATILOR COMERCIALE
(1)
II. Drepturile actionarilor si aspecte fundamentale legate de dreptul de
proprietate
(Cadrul aplicabil guvernantei corporative
faciliteze exercitarea drepturilor actionarilor)
trebuie
sa
protejeze
si
sa
Legea societatilor comerciale - principalele drepturi ale actionarilor:
 Dreptul de a participa si a vota in cadrul AGA, direct sau prin
reprezentant;
 Dreptul de a introduce noi puncte pe ordinea de zi a AGA
(Actionarii care detin 5%, in 15 zile de la publicarea convocatorului),
dreptul de a convoca AGA (la cererea actionarilor reprezentand 5%)
DREPTURILE ACTIONARILOR – LEGEA SOCIETATILOR COMERCIALE
(2)

Dreptul la informare
(situaţiile financiare anuale si rapoartele aferente, precum şi propunerea
privind dividendele se pun la dispozitia actionarilor, la sediul societăţii, de la
data convocării AGA)

Dreptul de a pune intrebari întrebări referitoare la activitatea societăţii
(inainte de AGA)

Dreptul de a primi dividende
( in termen de 6 luni de la data aprobării situaţiei financiare anuale aferente
exerciţiului financiar încheiat)

Dreptul de a alege si revoca membrii consiliului de administratie
/consiliului de supraveghere
DREPTURILE ACTIONARILOR – REGLEMENTARILE PIETEI DE CAPITAL
(1)
 Legislatia pietei de capital – principalele drepturi ale actionarilor

Existenta unor metode sigure de inregistrare a drepturilor de
proprietate, transmitere sau transfer al actiunilor.
Toate valorile mobiliare sunt depozitate la un depozitar central autorizat

Dreptul actionarilor de a participa si vota la AGA, direct sau prin
reprezentant
- Impiedicarea accesului unui actionar la AGA – dreptul de a cere in justitie
anularea AGA
- Pariticipare la AGA prin mijloace electronice si votul prin corespondenta,
DREPTURILE ACTIONARILOR – REGLEMENTARILE PIETEI DE CAPITAL
(2)

Dreptul actionarilor de a avea acces la informatii suficiente despre
problemele supuse dezbaterii adunarii generale
Cu cel puţin 30 de zile înainte de AGA, societatea comerciala publica pe websiteul său : convocatorul, numărul total de acţiuni şi drepturile de vot, documentele
care urmează să fie prezentate AGA, proiectele de hotărâre si, dupa caz,
formularele de procură specială si formularele pentru votul prin corespondenţă

Dreptul actionarilor de a primi dividende
Termenul de acordare a dividendelor
Daca AGA nu stabileste un termen
– max 6 luni de la AGA
- 60 de zile de la publicarea AGA in
Monitorul Oficial al Romaniei
DREPTURILE ACTIONARILOR – REGLEMENTARILE PIETEI DE CAPITAL
(3)
-
Dreptul de a introduce puncte pe ordinea de zi a AGA si de a prezenta
proiecte de hotarare

Dreptul de a alege membrii consiliului de administratie (piata reglementata) prin
metoda votului cumulativ
Aceasta metoda de alegere are drept scop asigurarea unei reprezentari la nivelul
consiliului de administratie si a actionarilor minoritari
DREPTURILE ACTIONARILOR PE PIATA DE CAPITAL
- ALEGEREA C.A. PRIN METODA VOTULUI CUMULATIV -
Model exemplificativ de alegere a consiliului de administratie prin metoda
votului cumulativ
S.C. “X” S.A.
Capital social - 7.000 u.m.
Participarea acţionarilor la capitalul social :
- Acţionar 1
3850 acţiuni
- Acţionar 2
1050 acţiuni
- Acţionar 3
700 acţiuni
- Acţionar 4
700 acţiuni
- Acţionar 5
350 acţiuni
- Acţionar 6
350 acţiuni
Nr. actiuni
- 7.000
Valoare nominala - 1 u.m.
55%
15%
10%
10%
5%
5%
DREPTURILE ACTIONARILOR PE PIATA DE CAPITAL
- ALEGEREA C.A. PRIN METODA VOTULUI CUMULATIV -
- 1 actiune – 1 drept de vot
- Numarul membrilor CA – 5;
•
Numarul candidatilor pentru un CA – 7
Volumul voturilor cumulate pentru fiecare acţionar este următoarea:
- Acţionar 1
19.250 voturi cumulate (3850 * 5)
- Acţionar 2
5250 voturi cumulate (1050 * 5)
- Acţionar 3
3500 voturi cumulate (700 * 5)
- Acţionar 4
3500 voturi cumulate (700 * 5)
- Acţionar 5
1750 voturi cumulate (350 * 5)
- Acţionar 6
1750 voturi cumulate (350 * 5)
DREPTURILE ACTIONARILOR PE PIATA DE CAPITAL
- ALEGEREA C.A. PRIN METODA VOTULUI CUMULATIV În cadrul AGA voturile cumulate privind alegerea Consiliului de Administraţie
au fost acordate astfel:
Pers. 1 Pers. 2 Pers. 3 Pers. 4 Pers. 5 Pers. 6 Pers. 7
Acţionar 1
15000
2000
2000
250
TOTAL
19250
Acţionar 2
5250
5250
Acţionar 3
3500
3500
Acţionar 4
Acţionar 5
1000
Acţionar 6
TOTAL
15000
2000
450
1300
2450
1550
2000
1500
3500
500
250
1750
1750
9750
2500
1750
35000
DREPTURILE ACTIONARILOR PE PIATA DE CAPITAL
- ALEGEREA C.A. PRIN METODA VOTULUI CUMULATIV -
Ca urmare a acestui vot au fost aleşi ca membri în Consiliul de
Administraţie:
Persoana 1 care a obţinut 15000 voturi cumulate
Persoana 5 care a obţinut 9750 voturi cumulate
Persoana 6 care a obţinut 2500 voturi cumulate
Persoana 3 care a obţinut 2450 voturi cumulate
Persoana 2 care a obţinut 2000 voturi cumulate
TRATAMENTUL EGAL AL ACTIONARILOR
III. Tratamentul egal al tuturor actionarilor
(Guvernanta corporativa trebuie sa promoveze asigurarea unui tratament echitabil
pentru toti actionarii, inclusiv actionarii minoritari si actionarii straini)
-
Legea societatilor comerciale - acţiunile trebuie să fie de o egală valoare
si acordă posesorilor drepturi egale.
-
Reglementarile pietei de capital - dispozitii exprese privind obligatia
societatilor comerciale de a asigura un tratament egal pentru toti actionarii
care detin actiuni de aceeasi clasa
ROLUL ENTITATILOR INTERESATE DE SOCIETATEA COMERCIALA
(“STAKEHOLDERS”)
IV. Rolul in guvernanta corporativa a actionarilor si al celorlalte entitati
intereste de societatea comerciala (“stakeholders”)
(Cadrul de guvernanta corporativa trebuie sa recunoasca drepturile actionarilor si ale
celorlalte entitati interesate (“stakeholders”), stabilite prin lege sau prin acorduri
mutuale si sa incurajeze cooperarea activa intre corporatii (societati comerciale),
actionari si alte entitati implicate in crearea de bunastare, locuri de munca si
sustenabilitate a societatilor solide din punct de vedere financiar)
•
•
Reglementarile in vigoare cuprind o serie de dispozitii care stabilesc cadrul
juridic pentru exercitarea drepturilor actionarilor (Actionarii pot participa si
vota in AGA, pot pune intrebari privind problemele inscrise pe ordinea de zi,
exercitandu-si astfel rolul activ de promovare a unei conduceri eficiente a
societatilor comerciale.)
Reglementarile privind cerintele de transparenta (cu precadere in cazul
societatilor comerciale listate) – creaza premisele unei informari corecte,
eficiente a tuturor persoanelor interesate de viata societatii comerciale,
inclusiv a actionarilor, angajatilor sau creditorilor societatii
INFORMAREA SI TRANSPARENTA
V. Informarea si transparenta
(Cadrul de guvernanta corporativa trebuie sa impuna publicarea la timp a tuturor
informatiilor seminificative referitoare la societatea comerciala, inclusiv situatia
financiara, performantele, actionariatul si conducerea societatii comerciale)
Pe piata de capital - cerinte de raportare (transparenta) mai ridicate decat
cele din legislatia societatilor comerciale
Societatilor comerciale ale caror actiuni sunt tranzactionate pe o piata
reglementata intocmesc: rapoarte anuale, rapoarte semestriale,
rapoarte trimestriale, rapoarte curente (privind informatiile privilegiate),
publica notificarile privind detinerile semnificative (ex. 5%, 10% 15%
etc), publica comunicate privind plata dividendelor etc.
RESPONSABILITATEA ADMINISTRATORILOR
(1)
VI. Responsabilitatea administratorilor
(Cadrul referitor la guvernanta corporativa trebuie sa promoveze asigurarea unei
ghidari strategice a societatii comerciale, monitorizarea efectiva a conducerii de
catre consiliul de administratie, precum si resposabilitatea administratorilor fata de
societatea comerciala si actionarii acesteia)

Legea societatilor comerciale
Administrarea societatii: a) sistem unitar – consiliu de administratie (CA)/
administrator
CA poate delega conducerea societăţii directorilor,
numind pe unul dintre ei director general (in unele cazuri,
delegarea este obligatorie)
b) sistem dualist – consiliu de supraveghere si
directorat
RESPONSABILITATEA ADMINISTRATORILOR
(2)
In sistemul unitar - atributii principale
Consiliul de administratie: -supravegheaza activităţile directorilor
- stabilirea direcţiilor principale de activitate şi de
dezvoltare a societăţii
Administratorii sunt
- raspunzatori de existenţa reală a dividendelor plătite, existenţa registrelor cerute
de lege şi corecta lor ţinere, exacta îndeplinire a hotărârilor adunărilor generale;
- răspund faţă de societate pentru prejudiciile cauzate prin actele îndeplinite de
directori sau de personalul încadrat, când dauna nu s-ar fi produs dacă ei ar fi
exercitat supravegherea impusă de îndatoririle funcţiei lor
In sistemul dualist – atributii principale
Consiliul de supraveghere - exercită controlul permanent asupra conducerii
societăţii de către directorat;
- verifică conformitatea cu legea, cu actul constitutiv
şi cu hotărârile adunării generale a operaţiunilor de
conducere a societăţii;
Unele prevederi privind raspunderea administratorilor se aplica corespunzator
si in cazul consiliului de supraveghere
RESPONSABILITATEA ADMINISTRATORILOR
(3)
•
Legislatia pietei de capital – administratorii, directorul si/sau directorul
executiv sunt obligati sa prezinte actionarilor situatii financiare exacte si
informatii reale privind conditiile economice ale societatii
CODUL DE GUVERNANTA CORPORATIVA A S.C. BURSEI DE VALORI
BUCURESTI S.A.
Codul de guvernanta corporativa al S.C. Bursa de Valori Bucuresti S.A.
•
Codul cuprinde 19 principii si o serie de recomandari de implementare
•
Emitentii ale caror valori mobiliare sunt admise la tranzactionare pe piata
reglementata administrata de S.C. BVB S.A. pot adopta Codul in mod
voluntar. Prin exceptie, emitentii de pe Categoria I ( categorie superioara)
au obligatia de a respecta cel putin 14 din cele 19 principii
•
Incepand cu raportul anual aferent anului 2010, emitentii admisi pe piata
reglementata administrata de BVB au obligatia sa ataseze o declaratie prin
care certifica conformarea sau neconformarea cu prevederile Codului
(declaratia “aplici sau explici”)
CODUL DE GUVERNANTA CORPORATIVA A S.C. BURSEI DE VALORI
BUCURESTI S.A.
Principiile din cadrul Codului S.A. BVB S.A. se refera la principalele aspecte:










Structuri de Guvernanta Corporativa
Drepturile detinatorilor de instrumente financiare ale emitentilor
Rolul si obligatiile Consiliului de Administratie
Structura Consiliului de Administratie
Numirea membrilor Consiliului de Administratie
Remunerarea membrilor Consiliului de Administratie
Transparenta, raportarea financiara, controlul intern si administrarea riscului
Conflictul de interese si tranzactiile cu persoane implicate (“tranzactiile cu
sine”)
Regimul informatiei corporative
Responsabilitatea sociala a emitentului
Sistemul de administrare
Bibliografie selectiva
-http://www.cnvmr.ro/
-http://www.bvb.ro/
-legislatia societatilor comerciale si legislatia pietei de capital