Transcript Aici aveti o prezentare pe tema investitiilor straine a economistului

Atractivitatea Romaniei pentru
investitii straine directe si
investitii de portofoliu
Eugen Sinca – Analist Sef, BCR
Februarie 2013
Investitiile straine directe si investitiile de portofoliu – considerente teoretice
•
Investitia straina directa reprezinta capitalul social varsat si rezervele ce revin unui
investitor nerezident care detine cel putin 10% din capitalul social subscris al unei
intreprinderi rezidente, creditele dintre acest investitor sau grupul din care face parte
acesta si intreprinderea in care a investit, precum si profitul reinvestit de catre acesta (BNR
si INS – Investitiile Straine Directe in Romania in anul 2011).
•
Investitiile straine directe tind sa fie asociate cu o relatie de afaceri de durata. Dincolo de
fonduri, investitorul strain poate furniza know-how, tehnologie, proceduri de management
si marketing (FMI – Balance of Payments and International Investment Position Manual,
Sixth Edition).
•
In contrast cu investitiile straine directe, investitiile de portofoliu au un rol mai mic in
procesul de decizie din intreprindere, cu implicatii asupra volatilitatii preturilor activelor si
variatiei pozitiilor detinute de investitori. Investitiile de portofoliu sunt legate direct de
pietele financiare si includ, printre altele, actiuni si obligatiuni tranzactionate pe o piata OTC
sau pe o bursa (FMI – Balance of Payments and International Investment Position Manual,
Sixth Edition).
•
Un exemplu de investitii de portofoliu sunt investitiile in obligatiuni guvernamentale.
2
In cazul tarilor emergente din Europa exista o legatura directa intre investitiile
straine directe, volumul exporturilor si nivelul de dezvoltare economica
Stocul investitiilor straine directe pe locuitor, exporturile de bunuri pe locuitor si PIB pe locuitor la paritatea
puterii de cumparare (2011, cu exceptia Romaniei care este privita in evolutie)
Sursa: Eurostat, BNR, INS, BCR Cercetare
3
Tarile cu rate scazute ale economisirii interne se bazeaza pe capitalul strain
pentru finantarea investitiilor
Soldul contului curent in PIB si ponderea depozitelor bancare in PIB (%)
soldul depozitelor
bancare in PIB
120%
Germania
Austria
100%
y = 3.6399x + 0.6198
R² = 0.364
Cehia
80%
Suedia
Bulgaria
60%
Polonia
Turcia
Slovacia
Estonia
Ungaria
Lituania
40%
Romania
Letonia
20%
soldul contului curent in PIB
0%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
Sursa: Eurostat, BCE, BCR Cercetare
Depozitele bancare includ gospodariile populatiei, companii nefinanciare, companii de
asigurari, fonduri de pensii si alti intermediari financiari
4
Romania are in prezent un nivel al investitiilor straine directe pe cap de locuitor
egal cu cel al Ungariei din anul 2000
Investitii straine pe locuitor (stoc, EUR)
10000
8000
2000
2004
2008
2011
crestere de 13
ori din anul
2000 pana in
prezent
crestere de 8
ori din anul
2000 pana in
prezent
6000
4000
2000
0
Romania* Lituania
Polonia
Letonia
Bulgaria Ungaria Slovacia
Cehia
Estonia
Sursa: Eurostat, BNR, INS, BCR Cercetare
* Nota: datele finale pentru Romania sunt pentru anul 2012
5
Apetenta Poloniei pentru privatizari si boom-ul demografic al Turciei, doi
factori care stau la baza investitiilor straine directe consistente
Fluxuri anuale de investitii straine directe (miliarde EUR)
14
2008
12
2009
2010
2011
2012
Romania si Bulgaria sunt singurele tari din
regiune in care investitiile straine directe
nu au mai revenit spre nivelul din 2008
10
8
6
4
2
0
Estonia Letonia Lituania Slovacia Bulgaria Romania Ungaria
Cehia
Turcia
Polonia
Sursa: Eurostat, BNR, BCR Cercetare
Nota: investitiile straine directe pentru Ungaria sunt corectate cu pozitia capital in tranzit
6
Romania a atras investitii straine preponderent in sectorul bunurilor
comercializabile, dar serviciile orientate spre export nu au convins investitorii
Structura investitiilor straine directe (stoc, 2011)
100%
80%
60%
40%
20%
Polonia a
atras
investitii in
transport de
3 ori mai
mari decat
Romania
Romania este
campionul
regional la
investitii in
agricultura cu
1,3 mld EUR
atrase
Turcia a
atras
investitii in
IT&C de 6 ori
mai mari
decat
Romania
Bulgaria a
atras investitii
in turism de 2
ori mai mari
decat Romania
0%
Ungaria Polonia Romania
Cehia
Bunuri si servicii necomercializabile
Turcia
Slovacia Lituania Bulgaria Estonia
Servicii comercializabile
Letonia
Bunuri comercializabile
Sursa: Eurostat, BCR Cercetare
7
Spre deosebire de alte tari din regiune, Romania este foarte dependenta de
investitiile straine directe din Zona Euro
Structura geografica a investitiilor straine directe (stoc, 2011)
100%
80%
60%
40%
20%
0%
Romania
Cehia
Alte regiuni
Ungaria Slovacia Polonia Bulgaria
Asia
Turcia
America de Nord si de Sud
Estonia
Letonia
Lituania
Zona Euro
Sursa: Eurostat, BCR Cercetare
8
Deficitul de cont curent al Romaniei se datoreaza unei performante slabe in
comertul international cu bunuri si servicii
Structura balantei de plati (% din PIB, 2012)
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
Romania
Ungaria
Investitii de portofoliu
Balanta veniturilor
Soldul contului curent
Polonia
Cehia
Investitii straine directe
Balanta serviciilor
Bulgaria
Slovacia
Turcia
Transferuri curente
Balanta comerciala (bunuri)
Sursa: Eurostat, BCR Cercetare
9
Romania a fost singura tara din regiune unde investitorii straini si-au redus
detinerile de obligatiuni guvernamentale in moneda locala in ultimii doi ani
Ponderea obligatiunilor guvernamentale in moneda locala detinute de nerezidenti (%)
50%
Dec-10
Dec-12
40%
30%
20%
10%
0%
Romania
Ungaria
Polonia
Turcia
Sursa: Eurostat, BCR Cercetare
10
Reglementarea activitatii de creditare si protectia investitorilor sunt puncte forte
ale Romaniei, in timp ce plata anuala a taxelor pune obstacole in calea afacerilor
Doing Business Reports, Banca Mondiala
Ease of doing business 2006
Ease of doing business 2013
1. Noua Zeelanda
1. Singapore
2. Singapore
2. Hong Kong
Deschiderea unei afaceri: locul 68
3. SUA
3. Noua Zeelanda
Obtinerea autorizatiilor de constructii:
locul 129
…
…
Acces la electricitate: locul 168
Inregistrarea proprietatii: locul 72
77. Argentina
71. Turcia
78. Romania
72. Romania
Obtinerea unui credit: locul 12
Protectia investitorilor: locul 49
79. Rusia
73. Italia
Plata taxelor: locul 136
…
155. Congo
…
185. Republica Centrafricana
Comert exterior: locul 72
Incheierea contractelor: locul 60
Solutionarea insolventelor: locul 102
Sursa: Banca Mondiala
11
Romania este bine pozitionata pentru atragerea de investitii straine in urmatorii
trei ani conform unui studiu Ernst & Young
Care sunt cele mai atractive tari din Europa in urmatorii trei ani ? Ernst & Young
2012 European attractiveness survey
Germania
35%
Polonia
10%
Marea Britanie
8%
Rusia
7%
Franta
4%
Cehia
3%
Romania
3%
Suedia
2%
Spania
2%
Italia
2%
Olanda
2%
Elvetia
2%
Turcia
2%
0%
10%
20%
30%
40%
Sursa: Ernst & Young European attractiveness survey 2012
Total respondenti: 840
Tarile au fost evaluate pe o scala de la 1 la 5 de reprezentanti de top ai unor companii internationale
12
Privatizarea companiilor de stat este o prioritate majora in 2013-2014 si poate
aduce noi investitii de portofoliu si investitii straine directe in Romania
Companie
Metoda de privatizare
Pachetul posibil a fi vandut
Termen posibil
Tarom
SPO
20%
2013-2014
CFR Marfa
negociere investitor
>50%
2013
Oltchim
negociere investitor
>50%
Dupa 2014, in prezent in
insolventa
Transgaz
SPO
15%
Sem I 2013
CE Oltenia
IPO
negociere investitor
15%
inca 50%
Sem II 2013
Dupa sem II 2013
Romgaz
IPO
15%
Oct 2013
Hidroelectrica
IPO
10%
Dupa 2013, in prezent in
insolventa
Nuclearelectrica
IPO
10%
Sem I 2013
Electrica
IPO
>50%
Sem II 2013
CE Hunedoara
negociere investitor
>50%
Dupa 2013
Posta Romana
negociere investitor
>50%
2013
Sursa: FMI, BCR Cercetare
13
Agricultura Romaniei a captat interesul investitorilor straini in ultimii ani iar o
reforma a proprietatii sprijinita de guvern poate atrage noi investitii
Investitii straine directe in agricultura (milioane euro, stoc
2011) si ponderea lor in total (%)
1400
1200
Randamente medii la hectar la grau si porum (tone/ha)
3%
Investitii straine directe in agricultura
Pondere in total investitii straine
directe (axa dreapta)
8
Grau
10
Porumb
media UE
6
media UE
1000
8
6
2%
4
800
4
2
600
2
1%
400
0%
0
Slovacia Lituania Bulgaria Estonia
Cehia
Turcia Letonia Polonia Ungaria Romania
Sursa: Eurostat, BCR Cercetare
Romania
Polonia
Ungaria
Franta
Germania
Italia
Romania
Polonia
Ungaria
Franta
Germania
200
0
Marea Britanie
0
Sursa: Eurostat, BCR Cercetare
14
Energia regenerabila a fost un domeniu care a captat interesul investitorilor
straini in Romania dupa 2009
Energia eoliana instalata la finalul anului 2011 in noile tari membre ale Uniunii Europene (MW)
Estonia 160
Letonia 31
Slovacia 3
Lituania 179
Cehia 217
Polonia
1616
Ungaria 329
Bulgaria 607
Romania 921
1941 MW ianuarie 2013
Sursa: European Wind Energy Association, Asociatia Romana pentru Energie Eoliana, BCR Cercetare
15
Rezervele importante de hidrocarburi ale Romaniei pot atrage noi investitii
straine directe in urmatorii ani
Dependenta energetica in UE in anul 2011
Productia de gaze naturale in UE in anul 2011
(echivalent 1000 tone petrol)
100
60000
50000
80
cresterea dependentei de
importurile energetice
Romania este al
patrulea producator de
gaze naturale din UE
40000
60
30000
40
20000
20
10000
0
0
Olanda M BritanieGermania Romania
Estonia Romania Cehia Polonia Bulgaria Ungaria Letonia Slovacia Lituania
Italia Danemarca Polonia
Ungaria
Austria
Sursa: Eurostat, BCR Cercetare
Sursa: Eurostat, BCR Cercetare
Nota: gradul de dependenta energetica este calculat ca
raport procentual intre importuri nete de energie si
consumul brut de energie. O rata pozitiva indica un
importator net de energie
16
Relaxarea politicii monetare de catre FED si ECB a imbunatatit lichiditatea din
pietele financiare iar investitorii au inceput sa caute din nou active romanesti
Randamentele obligatiunilor guvernamentale la 10 ani,
SUA si Germania (%)
Activele totale ale FED (miliarde USD) si ECB
(miliarde EUR)
6
3500
US 10Y
DE 10Y
mld.
USD
Activele FED
Activele ECB (axa dreapta)
3000
5
4
mld.
EUR
3500
3000
2500
2500
2000
2000
1500
1500
1000
1000
500
500
3
2
1
0
Jan-05
Jan-06
Jan-07
Jan-08
Jan-09
Jan-10
Jan-11
Jan-12
Jan-13
0
Aug-07
0
Aug-08
Aug-09
Aug-10
Aug-11
Aug-12
Sursa: FED, ECB, BCR Cercetare
Sursa: Reuters, BCR Cercetare
17
Eforturile considerabile din anii precedenti au pus finantele publice ale Romaniei
pe o pozitie mult mai sustenabila in prezent
Deficitul bugetar si datoria publica in UE si SUA (% din PIB)
Sursa: Eurostat, FMI, BCR Cercetare
18
In prezent, Romania se poate baza pe consumul gospodariilor populatiei mai
mult decat celelalte tari din regiune
Evolutia PIB-ului real in Europa Centrala si de Est de la momentul intrarii Zonei Euro in recesiune in 2008 (T2 2008=100%)
115%
Polonia
110%
Slovacia
105%
Cehia
100%
Zona Euro
Bulgaria
Romania
95%
Ungaria
4Q12
3Q12
2Q12
1Q12
4Q11
3Q11
2Q11
1Q11
4Q10
3Q10
2Q10
1Q10
4Q09
3Q09
2Q09
1Q09
4Q08
3Q08
2Q08
90%
Sursa: Eurostat, BCR Cercetare
19
Va multumim !
20