Transcript Pranešimas. Europos, Jav, Japonijos centrinių bankų pinigų

Europos, Jav, Japonijos
centrinių bankų pinigų
politikos įgyvendinimo
PRINCIPAI
ECB – Vokietija Franfurtas
ECB pinigų politikos įgyvendinimo PRINCIPAI
ECB – Vokietija Frankfurtas
ECB pinigų politikos įgyvendinimo principai:
Veiklos
efektyvumas
Decentralizacija
Sprendimų
vieningumas ir
harmonija
Paprastumas+veiklos
tęstinumas+kaštų
efektyvumas
ECB pinigų politikos įgyvendinimo principai:
Veiklos efektyvumas
Tiksliai
Greitai
ECB pinigų politikos įgyvendinimo principai:
Veiklos efektyvumas
ECB pinigų politikos įgyvendinimo principai:
Veiklos efektyvumas
Tiksliai
Greitai
ECB pinigų politikos veiklos
efektyvumas
3.75%
3.25%
6 mėn.
6 mėn.
1 dienos
Šaltinis: http://www.seb.lt/vbfin/interest/euriborGraph.fw
1 dienos
ECB pinigų politikos įgyvendinimo principai:
Vieningi sprendimai
Taisyklių ir
procedūrų
Visiems CB-ams
neskaitant jų
dydžio ar vietos
Harmoningumas
ECB pinigų politikos įgyvendinimo principai
Kaip priimami sprendimai?
s
ECB pinigų politikos įgyvendinimo principai:
Vieningi sprendimai
Visiems CB-ams
neskaitant jų
dydžio ar vietos
Taisyklių ir
procedūrų
Harmoningumas
ECB pinigų politikos įgyvendinimo principai:
Decentralizuotas įgyvendinimas
Nacionaliniai
centriniai bankai
Vykdo operacijas
ECB
Koordinuoja
operacijas
ECB pinigų politikos įgyvendinimo principai:
Decentralizuoto įgyvendinimo priežastys
1. Nacionalinių centrinių bankų patirtis, institucinė
struktūra, infrastruktūra;
2. Nusistovėję santykiai tarp nacionalinės bankų
bendruomenės ir jos nacionalinio centrinio
banko;
3. Tautų, kalbų ir kultūrų įvairovė.
ECB pinigų politikos įgyvendinimo principai:
ECB atsakomybė (1)
• Eurosistemos politikos apibrėžimas;
• Su pinigų politikos operacijomis susijusių
sprendimų priėmimas, koordinavimas ir
stebėjimas;
• Teisės aktų priėmimas;
• Leidimas leisti banknotus;
• Intervencijos užsienio valiutų rinkose;
• Tarptautinis ir Europos bendradarbiavimas;
ECB pinigų politikos įgyvendinimo principai:
ECB atsakomybė (2)
•
•
•
•
Įstatymiškai nustatytos ataskaitos;
Finansinės rizikos stebėsena;
IT sistemų veikimas/ priežiūra;
Strateginis ir taktinis užsienio atsargų valdymas.
ECB pinigų politikos įgyvendinimo principai:
Nacionalinių centrinių bankų atsakomybė
•
•
•
•
•
•
Pinigų politikos operacijų vykdymas;
Užsienio atsargų operacinis valdymas;
Mokėjimo sistemų veikimas ir priežiūra;
Bendras banknotų leidimas su ECB;
Statistikos rinkimas ir pagalbos ECB teikimas;
Funkcijos už ECB sistemos ribų.
ECB pinigų politikos įgyvendinimo principai:
Paprastumo ir skaidrumo principas
Puoselėja banko
patikimumą
Padeda numatyti
pinigų politikos
kryptį
ECB pinigų politikos įgyvendinimo principai:
Tęstinumo
Saugumo
Sąnaudų
efektyvumo
JAV monetarinės politikos
įgyvendinimo principai (1):
JAV pinigų politikos įgyvendinimo
principai
JAV pinigų politikos įgyvendinimo
principai (1):
•
•
•
•
•
Kainų stabilumas;
Skaidrumas;
Atskaitomybė;
Lūkesčių svarba;
Aiškiai suformuluoti siektini tikslai;
JAV pinigų politikos įgyvendinimo principai
(2):
•
•
•
•
•
•
Atsižvelgimas į ekonomikos ciklą;
Savalaikiškumas;
Pastovumas;
Taylor`o taisyklė;
Nepriklausomumas;
Tikslo kriterijus.
Kainų stabilumas:
• “Tai – aplinka, kurioje infliacija yra tokia žema ir
stabili ilguoju laikotarpiu, kad tai materialiai
neįsitraukia į namų ūkio ir firmų sprendimus.” (Alan
Greenspan)
• Ekonomikos efektyvumas
• Produktyvus ekonominių išteklių paskirstymas
• Inflation is Always and Everywhere a Monetary
Phenomenon
Skaidrumo principas
• Skaidrios pinigų politikos pranašumai:
–
–
–
–
aiškesnis ilgalaikis politikos tikslas;
finansų rinkos efektyvumas, pastovumas;
didesnis pasitikėjimas centriniu banku;
mažesnė manipuliavimo pinigų politika
tikimybė;
– efektyvesnis politikos kūrimo skatinimas.
Atskaitomybė
• Federaliniai Rezervai teikia ataskaitas
Kongresui;
• Yra audituojamas Vyriausybės.
Kiti principai:
•
•
•
•
•
Lūkesčių svarbumo principas;
Aiškiai suformuluoti siektini tikslai;
Atsižvelgimas į ekonomikos ciklą;
Savalaikiškumas;
Pastovumas.
Federalinių rezervų nepriklausomumas
priemonės
vs.
tikslai
Kam reikalingas FR nepriklausomumas?
• Politikai trumparegiai ir priklausomi nuo politikos-verslo ciklo
(mažinti nedarbą), o FR suinteresuoti siekti ilgalaikių tikslų (kainų
stabilumas)
• Įgaliotinio - atstovo problema didesnė tarp politikų, o FR gali priimti
politiškai nepopuliarius, bet naudingus sprendimus
• Panaudojimo biudžeto deficitui finansuoti grėsmė (FR pirktų iždo
obligacijas)
• Politikams pakartotinai demonstruoja neišmanymą darant didelės
ekonominės svarbos sprendimus
Kaip užtikrinamas FR nepriklausomumas?
• Nuo 1913m. teisę kaldinti monetas ir nustatyti jų vertę Kongresas
perdavė FR
• 3 struktūriniai bruožai, suteikiantys FR nepriklausomumo vykdant
monetarinę politiką:
• Finansavimas: FR struktūrizuota taip, kad būtų ekonomiškai
• nepriklausoma,
Rezervų
Bankų
prezidentų
paskyrimo
rezervų
Gubernatorių
paskyrimo
procedūra:
7 procedūra:
Federalinių
Rezervų
valdybos
t.y.
savo veiklos
išlaidoms
pajamas gauna
iš bankų
prezidentus
5m.
kadencijai
skiria banko
direktorių
taryba, o galutinai
gubernatorius
skiria
JAV prezidentas,
o tvirtina
Senatas.
savo
VP portfelio
palūkanų
patvirtina gubernatorių taryba.

sumažinamas šansas,
kad prezidentas
paskirs
į valdybą tik sau
 nepriklausomybė
nuo kongreso
sprendimų
dėl finansinių
 kiekvieno
banko prezidentai parenkami taip, kad atstovautų
pavaldžiusrezervų
asmenis
paskyrimų
ne tik politikų, bet depozitinių institucijų, nefinansinių verslų, darbo
 tarnybos
laikas (14 m.)
ilgesnis nei
įprasta
valdiškoje tarnyboje,
jėgos, visuomenės,
ir kt.daug
suinteresuotų
šalų
interesus
tad skatina darbuotojų atsakingumą
Taylor taisyklės – numatymas į priekį
gamyba 1% aukščiau pusiausvyros, o infliacija tikslo lygyje, nominalią
palūkanų normą padidinti 0.5 procentinio punkto
+
infliacija 1 procentiniu punktu aukščiau tikslo, o gamyba pusiausvyros
lygyje, realią palūkanų normą padidinti 0.5 procentinių punktų
=
nominalios palūkanų normos turi būti padidintos 1 + 0.5, t.y. 1.5
procentinių punktų, kad reali palūkanų norma padidėtų 0.5
procentinio punkto
Taylor taisyklių apribojimai
1.
Infliacijos matas - vartotojų kainų indeksą (CPI) arba asmeninio
vartojimo prekių kainų indeksas (PCE).
2.
Potenciali produkcija. Reikia nustatyti tikrąją pusiausvyros
palūkanų normą ir potencialų produkcijos lygmenį, o nė 1
neįmanoma tiesiogiai stebėti
3.
Kiti kintamieji. Mažą kintamųjų skaičius neatsipindi tikrosios
ekonominės situacijos
4.
Rizikos valdymas. Pavojai gali būti pervertinti ir pasirenkama
netinkama strategija.
Tikslo kriterijus (“Nominalusis
”)
• Nominalaus kintamojo stabilizavimas yra kritinis principas
sėkmingai monetarinei politikai
 Atsakingesnis fiskalinės politikos įgyvendinimas ir “infliacijos
mokesčių” išvengimas
 Aiškūs ilgalaikiai tikslai veda prie konkrečių politinių veiksmų
 Stabilizuoti inflaciniai lūkesčiai, mažesnė gyventojų „infliacijos
baimė “, kuri gali sukelti ne tik didelę tikrąją infliaciją, bet ir
monetarinės politikos apribojimą siekiant vėl kontroliuoti
infliaciją, tikimybė
Japonijos pinigų politikos įgyvendinimo
principai
PINIGŲ POLITIKOS TIKSLAI
• Banknotų leidimas bei valiutos
ir monetarinė kontrolė
• Efektyvus lėšų tarp bankų ir
kitų finansinių institucijų
paskirstymas, siekiant palaikyti
finansinės sistemos stabilumą
1. Valiutos ir monetarinės kontrolės
principas
Valiutos ir monetarinė kontrolė turi būti
nukreipta į kainų stabilumo palaikymą,
prisidedant prie stabilaus ekonominio šalies
vystymosi
Sprendimų priėmimas - remiantis visapusišku
kainų ir ekonominių sąlygų įvertinimu bei šiuos
veiksnius įtakojančių rizikos faktorių nagrinėjimu
Infliacijos tempai Japonijoje
*Šaltinis: Global Economics Research.Prieiga per
internetą:http://www.tradingeconomics.com/Economics/Inflation-CPI.aspx?Symbol=JPY
2. Banko veiklos pastovumo principas
Monetarinės politikos keitimas
turi būti laipsniškas, o ne staigus
ir netikėtas, išskyrus
nenumatytus atvejus
3. Banko monetarinės
nepriklausomybės principas
Japonijos banko valiutos ir monetarinė politikos
kontrolė turi būti gerbiama
•Valdžios atstovai neturi teisė
balsuoti , tačiau turi veto teisę
•Paskolos valstybei
Pinigų politikos Taryba
• Valdytojas
• 2 valdytojai iš atstovų Sprendimų
priėmimas
rūmų
• 6 patarėjai
• 2 valdžios atstovai Pasiūlymai, veto teisė
4. Aiškumo ir skaidrumo principas
• Susitikimų dėl pinigų politikos
protokolai
• Ekonominio ir finansinio sektorių
vystymasis ir prognozės
• Pusmetinė ataskaita apie valiutos
ir monetarę kontrolę kongresui
5. Atskaitomybės visuomenei principas
Bankas turi aiškiai ir nustatytu laiku pristatyti ir
paaiškinti pinigų politikos sprendimus ir ekonominio
vystymosi įvertinimą
Tikslai pagrįsti kokybiniais,
o ne kiekybiniais rodikliais
6.Likvidumo paskolų teikimo principai
•
•
•
•
Turi būti stipriai tikėtina, kad sistemos rizika
gali realizuotis
Negali būti alternatyvos centrinio banko
lėšų teikimui
Iš visų atsakingų šalių yra reikalaujama
prisiimti atsakomybę, kad būtų išvengta
moralinės rizikos
Neturi būti susilpnintas Japonijos banko
finansinis skaidrumas
DĖKUI UŽ DĖMESĮ!!!
Monetary policy will however never become as boring as dentistry.
Monetary policy will always have elements of art as well as science.