Transcript Κατεβάστε το σε μορφή pdf

Τμήμα Ανάλυσης Euroxx
Οκτώβριος 3, 2016
Ενημερωτικό Δελτίο
Σχόλιο Αγοράς
Με πτώση της τάξεως του 0,48% (565,53 μονάδες) έκλεισε ο Γενικός Δείκτης κατά την χθεσινή
συνεδρίαση. Από τις μετοχές που διαπραγματεύτηκαν, 52 κινήθηκαν ανοδικά, 50 κατέγραψαν
απώλειες, ενώ 135 παρέμειναν αμετάβλητες. O δείκτης υψηλής κεφαλαιοποίησης (FTSE Large
Cap) έκλεισε στις 1.500,87 μονάδες (-0,76%), με τις μετοχές των ΕΛΠΕ (+2,07%), ΕΥΡΩΒ
(+1,60%) και ΕΥΔΑΠ (+0,94%) να καταγράφουν την μεγαλύτερη άνοδο, ενώ στον αντίποδα οι
μετοχές των ΑΛΦΑ (-2,63%), ΟΠΑΠ (-2,97%) και ΕΛΛΑΚΤΩΡ (-3,85%) κατέγραψαν την
μεγαλύτερη πτώση. Οι Ευρωπαϊκές αγορές σημείωσαν μεικτά πρόσημα, ενώ οι Αμερικάνικοι
δείκτες κινήθηκαν ανοδικά.
Οικονομία
Σύμφωνα με δημοσιεύματα, ο στόχος ο οποίος θα αποτυπώνεται στο προσχέδιο
προϋπολογισμού του 2017 το οποίο κατατίθεται σήμερα στη Βουλή θα κινείται πιο
κοντά αν όχι ακριβώς στην πρόβλεψη του Μνημονίου για πρωτογενές πλεόνασμα
1,75% του ΑΕΠ, παρά το βαρύ φορτίο των νέων αυξήσεων σε έμμεσους αλλά και άμεσους
φόρους. Οι ήδη ψηφισμένες αυξήσεις των φόρων για το επόμενο έτος σε συνδυασμό με την
μεγέθυνση της ελληνικής οικονομίας κατά 2,7% εκτιμάται ότι θα οδηγήσουν τα έσοδα του
προϋπολογισμού κοντά στα 55 δισ. ευρώ, με αύξηση της τάξεως των 3 δις ευρώ σε σχέση
με φέτος.
Κόκκινα δάνεια και διοικήσεις τραπεζών συζήτησαν Τσίπρας-Στουρνάρας. Όπως
είπε ο κεντρικός τραπεζίτης, ο πρωθυπουργός ζήτησε ενημέρωση για τις εξελίξεις
στη διεθνή οικονομία και τις τράπεζες.
Σημαντική βελτίωση κατέγραψε ο κύκλος εργασιών στο λιανικό εμπόριο τον Ιούλιο,
σύμφωνα με τα προσωρινά και διορθωμένα ως προς τον αριθμό εργάσιμων ημερών τυπικού
μήνα ίσης χρονικής διάρκειας της Ελληνικής Στατιστικής Αρχής. Ειδικότερα, ο Γενικός
Δείκτης Κύκλου Εργασιών του Ιουλίου ενισχύθηκε κατά 7,1% σε σύγκριση με τον αντίστοιχο
δείκτη του Ιουλίου 2015, ενώ αυξήθηκε και σε σχέση με τον Ιούνιο του 2016 κατά 4,4%.
Ανοδική πορεία κατέγραψε και ο Γενικός Δείκτης Όγκου, ο οποίος τον Ιούλιο σημείωσε
αύξηση κατά 9,7% σε σύγκριση με τον αντίστοιχο δείκτη του Ιουλίου 2015. Σε σύγκριση με
τον αντίστοιχο δείκτη του Ιουνίου 2016, ο Δείκτης Όγκου ενισχύθηκε κατά 7,9%.
Στις 17 Οκτωβρίου οι δεσμευτικές προσφορές για την ΕΕΣΣΤΥ. Σε παράταση της
προθεσμίας υποβολής δεσμευτικών προσφορών για το 100% της εταιρείας τροχαίου υλικού
του ΕΕΣΣΤΥ προχώρησε η διοίκηση του Ταμείου Ιδιωτικοποιήσεων (ΤΑΙΠΕΔ). Στο Ταμείο
υποστηρίζουν πως η παράταση ζητήθηκε από ενδιαφερόμενο επενδυτή.
Επιχειρήσεις
Η Εθνική Τράπεζα ανακοίνωσε την ολοκλήρωση της μεταβίβασης του 100% της
συμμετοχής της στα 11 Κεφάλαια Επιχειρηματικών Συμμετοχών που κατείχε άμεσα ή
έμμεσα και τα οποία διαχειρίζονταν από την NBGI Private Equity Limited, σε κεφάλαια
επενδυτικών συμμετοχών τα οποία διαχειρίζεται η Deutsche Bank Private Equity και η
Goldman Sachs Asset Management. Το τίμημα της Συναλλαγής ανέρχεται σε €288 εκατ. Με
την επιτυχή ολοκλήρωση της Συναλλαγής και συνυπολογίζοντας τα συνδεόμενα με την εν
λόγω έξοδα, ο δείκτης CET1 της ΕΤΕ αυξάνεται κατά 23 μ.β, με βάση τα αποτελέσματα του
β' τριμήνου του 2016.
Καλύφτηκε, σύμφωνα με δημοσιεύματα, η δημόσια εγγραφή για το ομολογιακό δάνειο της
Housemarket Α.Ε., θυγατρικής της Fourlis, και συγκεντρώθηκε το μέγιστο ποσό του εύρους
που είχε ορίσει η εταιρία, δηλαδή 40 εκατ. ευρώ.
(Πηγή ειδήσεων: “www.euro2day.gr”, “www.ase.gr”, “www.insider.gr”, “www.naftemporiki.gr”, “www.imerisia.gr”,
“www.capital.gr”,
“www.tovima.gr”,
“www.kathimerini.gr,”
“www.sigmalive.com”,
“www.newmoney.gr”,“www.bankingnews.gr , www.real.gr, “www.protothema.gr”).
Στοιχεία Χ.Α
Γενικός Δείκτης
FTSE-Large Cap
FTSE-Mid Cap
Συν. Κεφαλ/ση (€ δις)
Όγκος (€ εκατ.)
Κλείσιμο Ημ. Μετ/λη Από 01/01
565.53
-0.48%
-10.4%
1,500.87
-0.76%
-18.1%
729.08
-0.83%
-10.7%
40,186
-0.39%
-14.0%
37.51
63.04
600
200
590
180
580
160
570
140
560
120
550
100
540
80
530
60
520
40
510
500
30-Aug
20
0
1-Sep
5-Sep
7-Sep
9-Sep
13-Sep 15-Sep 19-Sep 21-Sep 23-Sep 27-Sep 29-Sep
Volume
General Index
ΕΛΠΕ
ΕΥΡΩΒ
ΕΥΔΑΠ
ΔΕΗ
ΕΕΕ
ΓΡΙΒ
ΕΧΑΕ
ΑΛΦΑ
ΟΠΑΠ
ΕΛΛΑΚΤΩΡ
2.07%
1.60%
0.94%
0.76%
0.44%
-1.90%
-2.38%
-2.63%
-2.97%
-3.85%
Μακροοικονομικά Στοιχεία
Κλείσιμο Ημ. Μετ/λη Από 01/01
3μηνιαίο Euribor
Απ. 20ετούς Ομ/γου
Απ. 10ετούς Ομ/γου
Spread 10ετούς Ομ.
-0.30%
8.13%
8.28%
841
+0.1
+3.3
+1.7
+3.1
-17
-18
-1
+75
USD / Euro
Αργό Πετρέλαιο ($)
1.12
47.87
-0.14%
0.08%
3.2%
29.2%
ΑΕΠ (%)
Πληθωρισμός
-0,9%
-0.9%
Β΄ Τριμ.'16
Αυγ. '16
-
Πηγή: Bloomberg
Οικονομικό Ημερολόγιο
03/10/2016: Προθεσμία Προϋπολογισμού 2017
05/10/2016: ΔΕΗ – Έκτακτη ΓΣ
10/10/2016: Eurogroup (Λουξεμβούργο)
13/10/2016: ΟΠΑΠ – Αποκοπή προμερίσματος
14/10/2016: Moody’s – Αξιολόγηση
18/10/2016: ΜΥΤΙΛ – Παρουσίαση στην ΕΘΕ
18/10/2016: ΜΕΤΚ – Παρουσίαση στην ΕΘΕ
20/10/2016: Ευρωπαϊκό Συμβούλιο
21/10/2016: Ευρωπαϊκό Συμβούλιο
Παρακαλείστε όπως διαβάσετε την τελευταία σελίδα του παρόντος Ενημερωτικού Δελτίου, η οποία εμπεριέχει σημαντικές πληροφορίες
0.2
-0.2
-0.9
-1.0
-1.0
-2.9
-3.0
-3.2
-4.8
-4.9
Οκτώβριος 3, 2016
AΠΟΠΟΙΗΣΗ ΕΥΘΥΝΗΣ
Το παρόν εκδίδεται από την EUROXX Α.Χ.Ε.Π.ΕΥ. και απαγορεύεται η με οποιοδήποτε τρόπο αναπαραγωγή ή δημοσίευση του χωρίς την προηγούμενη γραπτή συναίνεση της
εταιρίας. Οι αναλύσεις και εκτιμήσεις που περιέχει έχουν ενημερωτικό χαρακτήρα και σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν πρόταση ή επενδυτική συμβουλή για αγορά ή πώληση
μετοχών ή άλλες επενδυτικές κινήσεις, οι δε πληροφορίες και τα στοιχεία αντλούνται από αξιόπιστες πηγές χωρίς καμία επαλήθευση από την εταιρία και χωρίς να παρέχεται
καμία εγγύηση για την ακρίβεια και την εγκυρότητά τους.
Το περιεχόμενο του παρόντος εγγράφου έχει συνταχθεί από το Τμήμα Ανάλυσης και Αναδοχών της EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ. Το έγγραφο αυτό συνετάχθη για αποκλειστική
χρήση του παραλήπτη του και δεν επιτρέπεται να επανατυπωθεί, αντιγραφεί ή διανεμηθεί καθ’ οιονδήποτε τρόπο χωρίς προηγούμενη έγγραφη άδεια της EUROXX
A.X.E.Π.Ε.Υ. Οι πληροφορίες που παρέχονται στο παρόν δεν συνιστούν πρόταση για αγορά ή για πώληση κάποιου συγκεκριμένου χρεογράφου ούτε επενδυτικές συμβουλές. Η
EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ, οι συγγενείς της εταιρίες καθώς και πρόσωπα ή πελάτες συνδεδεμένα με αυτήν μπορούν οποτεδήποτε να αναλάβουν κάποια θέση ή να συμμετάσχουν
σε συναλλαγές που αφορούν χρεόγραφα τα οποία αναφέρονται στο παρόν. Ενδέχεται επίσης να συνεργάζονται κατά καιρούς με τις αντίστοιχες εκδότριες εταιρίες.
Σημαντικές δηλώσεις, αναφορές και διασαφηνίσεις
Διαχωρισμός Γεγονότων από εκτιμήσεις
Στην ανάλυση αυτή διαχωρίζονται τα γεγονότα από (α) τις βάσιμες εκτιμήσεις και (β) της ανεπιβεβαίωτες δημοσιεύσεις- εκτιμήσεις. Οι βάσιμες εκτιμήσεις συμβολίζονται με
αστερίσκο (*) ενώ οι ανεπιβεβαίωτες συστάσεις-εκτιμήσεις συμβολίζονται με δύο αστερίσκους(**)
Η ανάλυση αυτή στην παρούσα (πλήρη και τελική) μορφή δεν έχει περιέλθει σε γνώση κανενός προ της δημοσίευση της. Σε κάθε περίπτωση, η τιμή στόχος δεν έχει γίνει
γνωστό σε πελάτες, μέλη ΔΣ στελέχη ή υπαλλήλους της EUROXX Α.Χ.Ε.Π.ΕΥ ή σε στελέχη της αναλυόμενης εταιρίας.
Μαθηματική Βασιμότητα των εκτιμήσεων
Ο αναλυτής διαθέτει σε ηλεκτρονική μορφή αρχεία που αποδεικνύουν την μαθηματική βασιμότητα των εκτιμήσεων του για την τιμή στόχο της εταιρίας, προς αποκλειστική & και
πιθανή μελλοντική χρήση από τις εποπτικές αρχές.
Διαβαθμίσεις
Οι διαβαθμίσεις αφορούν την σχέση της τιμής της μετοχής με την θεμελιώδη αξία, όπως καθορίζεται με την εκάστοτε ακολουθούμενη μέθοδο αξιολόγησης.
Διαβάθμιση Αναλύσειων της
EUROXX Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.
Ερμηνεία Προτεινόμενης Σύστασης
Αγορά
Αναμενόμενη συνολική απ όδοση >10% σε σχέση με τη σημερινή τιμή της μετοχής
Διακράτηση
Αναμενόμενη συνολική απ όδοση μεταξύ -10% and +10% σε σχέση με τη σημερινή τιμή της μετοχής
Πώληση
Αναμενόμενη συνολική απ όδοση < -10% σε σχέση με τη σημερινή τιμή της μετοχής
Υπο Αναθεώρηση
Σύσταση και τιμή στόχος υπ όκεινται σε αναθεώρηση
*Η τιμή στόχος και η σύσταση έχουν χρονικό ορίζοντα ενός έτους
Ενδεικτική Αναφορά σε Κινδύνους
Επενδύσεις στην εξεταζόμενη εταιρία ενέχουν κινδύνους που σχετίζονται, α. Με την αγορά & διαπραγμάτευση μετοχών όπως ενδεικτικά αναφέρουμε μικρή εμπορευσιμότητα
της μετοχής, συστηματικούς κινδύνους ( η εταιρία έχει equity BETA>1) και μη συστηματικούς κινδύνους, β. Με άλλους κινδύνους όπως επιχειρηματικούς κινδύνους (εξάρτηση
πωλήσεων από μεγάλους πελάτες & διαγωνισμούς, εξάρτηση από εγχώρια αγορά, εξάρτηση από συμβάσεις συνεργασίας), συναλλαγματικούς κινδύνους κλπ. που επηρεάζουν
τα μεγέθη της εταιρίας και συνακόλουθα την τιμή της μετοχής.
Σε κάθε περίπτωση η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ προορίζει την παρούσα μελέτη για επαγγελματίες Επενδυτικούς Συμβούλους ή διαχειριστές, οι οποίοι την αξιοποιούν εξετάζοντας
το επενδυτικό προφίλ του επενδυτή (φυσικού ή νομικού προσώπου) ή και επενδυτικό ορίζοντα ( ο οποίος μόνο κατά σύμπτωση μπορεί να ταυτίζεται με εκείνος της εκάστοτε
ανάλυσης) ή/και τοποθετήσεις αυτού σε άλλες αξίες, μετοχικές ή μη, πάντα στα πλαίσια των αρχών βέλτιστης κινδύνων. Η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ μπορεί να μεταβάλλει τις
εκτιμήσεις της, βάσει νέων δεδομένων, χωρίς προειδοποίηση. Η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ δεν μπορεί να εγγυηθεί οποιαδήποτε απόδοση σε οποιονδήποτε τίτλο σε οποιοδήποτε
χρονικό ορίζοντα και για οποιονδήποτε που κάνει χρήση πληροφοριών ή και εκτιμήσεων που περιέχονται στην παρούσα μελέτη.
Επενδυτικές συμβουλές
Δηλώσεις που σχετίζονται με συγκρούσεις συμφερόντων
Τα παραπάνω φυσικά πρόσωπα (αναλυτές & επενδυτικοί σύμβουλοι) δεν κατέχουν μετοχές της αναλυόμενης εταιρίας ή θέση σε παράγωγα προϊόντα (derivatives) στα οποία
συνυπολογίζεται/συμμετέχει η εν λόγω μετοχή. Οι αναλυτές έχουν ασχοληθεί κατά το τελευταίο 12μηνο, στα πλαίσια της απασχόλησης τους στην EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ και
μόνο, για εργασίες που αφορούν συμβουλευτικές υπηρεσίες προς την αναλυόμενη εταιρία, χωρίς ο μισθός τους να εξαρτάται από τις συγκεκριμένες εργασίες. Τα παραπάνω
φυσικά πρόσωπα δεν είχαν έμμισθη σχέση με την αναλυόμενη εταιρία. Η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ έχει παράσχει κατά το 12μηνο συμβουλευτικές υπηρεσίες προς την
αναλυόμενη εταιρία υπαμοιβή . Η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ δεν κατέχει αριθμό μετοχών της αναλυόμενης που να θεωρείται, βάσει της υπάρχουσας χρηματιστηριακής νομοθεσίας,
ως σημαντικός.
Τμήμα Ανάλυσης
Τμήμα Πωλήσεων
Euroxx Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.
Βαγγέλης Καρανίκας
+30-210-6879322 [email protected]
Γιώργος Πολίτης
+30-210 6879 520 [email protected]
Παλαιολόγου 7
Γιάννης Σινάπης
+30-210-6879353 [email protected]
Ηλίας Δημητρός
+30-210 6879 485 [email protected]
15232, Αθήνα
Βαγγέλης Πήλιος
+30-210 6879486 [email protected]
Γιώργος Λυμπερόπουλος
+30-210 6879 494 [email protected] Ελλάδα
Kristi Rokhvadze
+30-210 6879 480 [email protected]
Παρακαλείστε όπως διαβάσετε την τελευταία σελίδα του παρόντος Ενημερωτικού Δελτίου, η οποία εμπεριέχει σημαντικές πληροφορίες