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金融市場 Financial Markets 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 3-1 C H A P T E R 3 金融發展趨勢及變革 學 習 內 容 金融自由化 金融國際化 金融革新 銀行業務綜合化 金融整合 金融外在環境的主要變化 經濟環境 金融自由化 金融國際化 政治環境 法規解除 鼓勵合併 社會文化 消費者意識抬頭 消費習慣改變 科技環境 電腦及通訊科技的進步 網際網路的興起 金融業的主要因應措施 金融革新 商品創新 交易創新 機構革新 管理革新 金融業務綜合化 綜合化銀行 金融集團 控股公司 專業分工 金融整合 合併 購買 策略聯盟 圖3-1 金融外在環境的主要變化及金融業之回應 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 3-3 金融自由化 金融自由化係指，放寬或解除不必要的金融管制， 減少不必要的金融干預，創造公平競爭之金融環 境，以增進資金配置效率。 業務自由化 利率自由化 金融自由化 管制自由化 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 匯率自由化 3-4 % 16 14 1年期存款利率 12 10 8 6 4 31-90天期商業本票利率 2 0 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2009/2 圖3-2 利率的不確定性 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 3-5 表3-1 台灣銀行業存放款利差的演變 年(月) 平均放款利率 平均存款利率 1982 1985 1990 1995 2000 2005 2008 2009(1~3) 現代金融市場．Chapter 3 13.32 9.48 10.41 8.88 7.60 3.47 3.44 2.36 金融發展趨勢及變革 9.16 6.28 7.19 6.05 4.62 1.17 1.77 1.15 存放款利差 4.16 3.20 3.22 2.83 2.98 2.30 1.67 1.21 3-6 金融國際化的意義 金融國際化 係指金融市場的參與者能跨越國界，在世界各地 的金融市場上籌措、調度及運用資金。 金融國際化的涵意 封閉體系轉變為開放體系 國人可至國外從事金融活動 外國人可至國內從事金融活動 國際或區域金融中心之建立 本國貨幣國際化 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 3-7 國際資本移動 自從布列頓森林制度瓦解之後，國際資本移動日 益增加已成為國際金融體系的主要特點。 國際資本移動概況： 不論在資本流入或資本流出方面，均以新興及開發中 國家成長最為快速 (見圖3-4及3-5)。 就資本淨移動而言，新興及開發中國家從原本資本淨 流入國家，變成最主要的淨流出國家；日本持續扮演 資本淨流出角色；美國則是最主要的資本淨流入國家， 其次為歐元區及英國(見圖3-6)。 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 3-8 10億美元 資 本 淨 流 入 1500 1000 新興及開發中國家 歐元區 英國 日本 美國 500 0 資 本 淨 流 出 -500 -1000 -1500 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 圖3-6 國際資本淨流入及淨流出概況 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 3-9 資本帳自由化的好處 國際資本自由移動，有助於提升資金配置效率 企業的籌資管道較多元化 資本流入可促進國內投資，有利於經濟成長 促進國內金融部門的發展 讓國內企業及投資人有全球性思維 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 3-10 資本帳自由化的負面影響 導致總體經濟的不穩定 財政政策效果被削弱 不利中小企業 影響國內儲蓄意願，助長投機風氣 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 3-11 成功開放資本帳之前提 健全國內總體經濟體質，強化財政基礎 縮小國內外金融市場條件之差距 健全國內金融市場制度 符合國際慣例 強化市場調節能力 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 3-12 資本帳自由化之原則 資本流入自由化應在資本流出自由化之前或同時 長期資本自由化應在短期資本自由化之前 直接投資自由化應在證券投資自由化之前 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 3-13 金融革新的意義 金融革新可簡單分為金融業務革新與金融制度革 新，金融業務革新又可分為技術革新與商品 創新。 技術革新 金融業務革新 金融革新 金融制度革新 商品創新 圖3-7 金融革新的內容 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 3-14 金融革新的背景 科技的進步 規避管制 規避利率、匯率風險 顧客的需求 規避資本的要求 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 3-15 金融創新的可能好處 成功的金融創新能提高金融機構獲利 滿足企業及個人投、融資需求 提供風險規避與風險管理工具 透過適度信用擴張，促進經濟發展 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 3-16 金融創新可能的問題或缺失 財務槓桿過高 透明度不足 商品結構過於複雜 金融機構欠缺適當風險管理，甚或違背穩定經營 原則 欠缺縝密的金融監理機制，或金融監理跟不上金 融創新 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 3-17 金融業對金融自由化及國際化的因應 金融業務綜合化 合縱連橫策略 擴大營運規模與服務品質 強化資產負債管理 推動作業自動化 強化財務結構 擴大營運據點 找尋市場利基 發展全球化策略 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 3-18 銀行業務綜合化 所謂銀行業務綜合化或百貨化，係指銀行經營業 務除傳統銀行存放款等業務外，並擴及證券、基 金(信託)、保險、新種金融商品、資產組合管理 及財務諮詢顧問等業務。 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 3-19 銀行業務綜合化的模式 綜合銀行模式 金融集團模式 控股公司模式 專業分工模式 銀 行 業 務 綜 合 化 金融集團和金融控股公司最主要的差別，在於前者得經營「非金 融業務」，惟金融業務的營收必須占集團營收半數以上；而後者 基本上不得經營非金融業務。 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 3-20 金融控股公司 金融控股公司係金融「業務綜合化」的一種模式，也是 「金融整合」的一種方式。 我國金融控股公司的分類： 銀行控股公司 保險控股公司 證券控股公司 成立金融控股公司的預期效益(專題3.3)： 擴大金融經濟規模 強化專業分工 經營更具彈性且靈活 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 3-21 銀行業務綜合化的利弊 優點 • 以多樣化產品滿足客 戶需要 • 「規模經濟」效益 • 增加業務交流、互補 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 缺失與問題 • • • • • • 業務不熟悉或過度競爭 經濟力量過於集中 利益衝突與利益輸送 風險蔓延 風險管理不易 金融監理不易 3-22 圖3-8 銀行與證券業務分離──防火牆的建立 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 3-23 圖3-9 防火牆的崩潰 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 3-24 銀行與證券業務分離的爭論 支持銀行進入 證券業的論點 • 公平原則 • 促進競爭 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 反對銀行進入 證券業的論點 • 風險考量 • 防止利益衝突 • 資金成本的差異 3-25 經濟大蕭條、葛拉斯─史迪格法及次貸 危機(金融櫥窗) 美 國 政 府 於 1933 年 頒 布 葛 拉 斯 ─ 史 迪 格 法 (ClassSteagall Act)，嚴格區隔商業銀行與投資銀行的業務 壁壘。該法案的用意主要有三︰1.限制商業銀行的投 資業務，降低經營風險；2.防止商業銀行從事授信與 投資業務所可能發生之利益衝突；3.健全銀行的經營 體質。 該法案於1999年廢止後，美國的商業銀行藉由大量購 併進入投資銀行業務領域，投資銀行大冒風險之企業 文化盛行，埋下日後「次級房貸風暴」的種子。 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 3-26 金融業購併風潮的幾個現象(補充) 金融業的購併風潮仍持續中 購併案件愈來愈大 「國內」購併多於「國際」購併 「同業」購併多於「異業」購併 「成功的」購併案並不多於「失敗的」案例 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 3-27 % 80 70 60 50 40 1998 2005 30 20 10 0 台灣 美國 加拿大 德國 法國 義大利 西班牙 英國 資料來源 : Bankscope. 說明：此處以前5大銀行資產占整體銀行總資產的比重，來衡量銀行的市場集 中度。 圖3-10 選定國家前5大銀行資產的市場占有率(市場集中度) 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 3-28 金融整合的主要原因 內部因素(金融機 構本身的因素) • • • • • 降低成本 增加營收 多角化降低經營風險 增加市場占有率 改善經營體質 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 外在因素 • • • • 新科技的發展 管制合併法令的解除 國際經貿組織的崛起 經濟整合的盛行 3-29 金融整合的風險與衝擊 對個別機構 的風險 • 法律風險 • 財務風險 • 文化與管理差異的風險 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 對金融體系 的衝擊 • • • • • 系統性風險升高 降低競爭 不利消費者 不利中小企業融資 對央行貨幣政策的影響 3-30 金融整合的風險與衝擊(續) 常見金融業購併失敗的因素 因大量裁員，造成客戶流失 購併價格過高 承受太多不良放款及資產 文化整合失敗 購併法規與政策的不確定性 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 3-31 表3-4 金融機構合併法與金融控股公司法之主要內容與比較 項目 金融機構合併法 金融控股公司法 立法目的 為發揮金融機構綜合經營效 擴大金融機構經濟規模、經 益，強化金融跨業經營之合 濟範疇與提升經營效率，及 併監理，促進金融市場健全 維護適當之競爭環境 發展，並維護公共利益 整合屬性 同業合併 適用對象 或範圍 得投資之事業：1.銀行業。2. 適用對象：1.銀行業（包括 票券金融業。3.信用卡業。4. 信託投資公司、農漁會信用 信託業。5.保險業。6.證券 部）。2.證券業。3.期貨業。 業。7.期貨業。8.創業投資 4.保險業。 事業。9.外國金融機構。 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 異業整合 3-32 以「銀行」 業務為主的 金控 以「保險」 業務為主的 金控 以「證券」 業務為主的 金控 開發金控 中信金控 台新金控 玉山金控 永豐金控 華南金控 第一金控 兆豐金控 元大金控 富邦金控 國泰金控 新光金控 國票金控 日盛金控 圖3-11 台灣金控公司及其分類(2009年4月底) ) 現代金融市場．Chapter 3 金融發展趨勢及變革 3-33