Transcript 台灣的國際收支和資本流動 台灣經濟發展導論第六講 溫英幹教授 國立東華大學經濟學系

台灣的國際收支和資本流動
台灣經濟發展導論第六講
溫英幹教授
國立東華大學經濟學系
1
台灣的國際收支和資本流動

目的：




瞭解國際收支與資本流動的基本概念
瞭解台灣的國際收支與經濟發展的關係
直接投資和證券投資對台灣經濟發展的影響
台灣金融自由化和國際化政策與資本移動
2
國際收支


國際收支是一個國家在一定時期，從國外收進
的全部貨幣資金和向國外支付的全部貨幣資金
之間的對比關係。收支相等稱爲國際收支平衡，
否則爲不平衡。
收入總額大于支出總額稱爲國際收支順差，或
稱國際收支盈餘；支出總額大于收入總額稱爲
國際收支逆差，或稱國際收支赤字。逆差表示
對外負債，一般要用外匯或黃金償付。
3
IMF 手冊


全球統一的國際收支制度是國際貨幣基金組織成立後
著手建立的。國際貨幣基金組織于1948年首次頒布了
《國際收支手册》第一版，以後又先後于1950年、
1961年、1977年和1993年修改了手册，不斷地補充了
新的內容。
目前，基金組織各成員國大都采用基金組織1977年第
四版的國際收支概念和分類，幷著手按新制定的第5版
的分類和要求修改和充實本國的國際收支統計體系。
編制和提供國際收支平衡表已成爲國際貨幣基金組織
成員國的一項義務，幷成爲參與其他國際經濟組織活
動的一項重要內容。
4
第二季國際收支順差初估168億美
元 創新高
中華民國91年7月31日星期三
 〔記者郭文平╱台北報導〕受到今年第2
季外資大舉匯入，加上貿易持續呈現順
差，據估計，第2季的國際收支順差也大
幅攀升，央行將在8月份公佈第2季國際
收支情況，初步估計順差金額達168億
美元，將創下單季順差金額的歷史新高
水準。
5

匯銀主管表示，國際收支呈現大幅順差，
顯示台灣貿易經常帳持續好轉，雖然國
際收支在央行的看法上屬於「落後的指
標」，不過，第2季國際收支呈現大幅順
差，顯示即使近期台幣有貶值壓力，但
中、長期來說，國際收支良好，顯示我
國經濟體質不錯，台幣仍有升值空間。
6

匯銀主管表示，由於我國貿易順差不斷
擴大，使得第2季國際收支中的經常帳順
差擴大，加上美國股市在第2季受到企業
作假帳醜聞影響而大幅下挫，外資大舉
流向亞洲市場，不但使得台幣持續走升，
對於國際收支的金融帳部分也有許多貢
獻，上述兩項因素應該是第2季國際收支
呈現大幅順差，並且創下單季歷史新高
的原因。
7

雖然7月份外資到目前為止是呈現小幅淨
匯出的走勢，但是根據央行統計，今年
第2季除了5月份外資是小幅淨匯出外，
4月份及6月份外資都是呈現淨匯入的格
局，且匯入的金額頗大。
8
96年第1季國際收支
中央銀行發佈新聞


民國96年第1季經常帳順差87.8億美元，金融帳淨流出
109.7億美元，國際收支綜合餘額順差（反映在央行準備資產
增加）3.7億美元。
經常帳方面，本季商品出口較上年同季成長8.6%，主要係對
亞洲鄰國出口增加；進口成長2.3%，主要係因鋼鐵及其他金
屬製品進口增加；由於出口增額大於進口增額，商品貿易順
差71.2億美元，較上年同季增加82.8%。服務收支逆差14.4
億美元，較上年同季增加4.5億美元，主要係因三角貿易淨收
入減少。所得收支順差40億美元，創歷年單季新高，較上年
同季增加3.6億美元，主要係居民外匯資產及銀行國際金融業
務分行（OBU）利息收入增加所致。經常移轉收支逆差9億美
元，較上年同季減少1.5億美元。本季因商品貿易及所得收支
順差增加且經常移轉逆差減少，致經常帳順差增為87.8億美
元，創歷年單季次高（僅次於94年第4季），較上年同季增
加32.9億美元或59.8%。
9

金融帳方面，本季直接投資與證券投資均呈淨流出，
金額分別為1.5億美元及118.2億美元。其中，對外
直接投資與外資來台直接投資均為歷年單季次高
（分別次於79年第2季與95年第4季）；居民對外證
券投資淨流出111.8億美元，為歷年單季次高（僅次
於92年第2季），主要係居民投資國外基金大幅增加，
以及保險公司為提高資金收益匯出資金投資國外證
券所致；非居民投資我國證券亦呈淨流出6.5億美元，
主要係外資減少持有我國發行的海外可轉換公司債。
衍生性金融商品呈淨流出4.4億美元。其他投資呈淨
流入14.3億美元，主要係民間部門減少國外存款及
增加國外短期借款，以及央行為提高外匯存底收益，
增加附買回有價證券交易所致。
10
兩缺口理論







國內總生產Y＝300billion
消費C＋投資I＋出口X─進口M
200+90+150-140
國內儲蓄S＝Y─C=300-200=100
外國儲蓄F＝M─X=140-150=-10
投資I＝國內儲蓄S＋外國儲蓄F=100+(-10)=90
國外儲蓄F，表示國際資金移入國內(140-150)
X─M表經常帳。F＝M─X表資本帳
150-140=10
140-150=-10
11


兩缺口理論指：
發展中國家一般而言缺少儲蓄與外匯




國內儲蓄（S）＝Y─C 所得減消費
外匯準備（存底），以致需要國外資金來彌補國
際貿易赤字（逆差）的不足（F）＝M─X。（國
外儲蓄）
投資除國內儲蓄外，也需國外資金（國外儲蓄）
台灣的經驗：發展初期（1970以前）有兩缺
口現象，但之後出口擴張，持續有貿易順差，
因此國內儲蓄充沛，反而將資金輸出。
12






2003年台灣的國民所得資料（以10億台幣計算）如
下：國內總生產（Y）9900；總消費（C）7500；總
投資（I）1700； 出口（X）5700； 進口（M）
5000。
計算出來國內儲蓄（DS）＝＝Y-C＝9900-7500＝
2400
國外儲蓄（FS）＝M-＝5000-5700＝-700
證明I＝1700＝DS＋FS＝2400-700。投資的來源是
國內儲蓄（2400）加上國外儲蓄（─700）。這裡貿
易出超可以表示資金流到國外。
台灣2003年國內儲蓄率DS/Y＝2400/9900＝24％，
相當高。
外匯存底2003年底2066億美金。因此台灣不存在兩
缺口問題。
13
國際收支基本概念



經常帳餘額CURBAL＝出口X─進口M＋國
際資本或勞力淨收入＋贈款（包括外援）
資本帳餘額CAPBAL＝向國外借款淨額及
其他調整項目＋外人直接投資淨額＋外
人證券投資淨額＋外匯準備變動額
CURBAL＝CAPBAL
14
國際收支定義與編制
Balance of Payments





一個國家在一定時期，從國外收入的全部貨幣
資金和向國外支付的全部貨幣資金之間的對比
關係。
收支相等稱爲國際收支平衡，否則爲不平衡。
收入總額大于支出總額稱爲國際收支順差，或
稱國際收支盈餘；外貿餘額＋資金淨流入
支出總額大于收入總額稱爲國際收支逆差，或
稱國際收支赤字。
逆差表示對外負債，一般要用外匯或黃金償付。
15


經常帳是國際收支平衡表中的兩個主要
帳之一，用于統計商品、勞務和單方面
轉移等國際收支活動的帳。
資本帳在國際收支平衡表中，是與經常
帳幷列的兩個主要帳之一，用于統計資
本國際收支的帳，主要包括資本和國際
外匯准備之變動兩項內容。
16




國際貨幣基金組織（IMF）成立後著手建立全球統
一的國際收支制度。
IMF：1948年首次頒布了《國際收支手册》第一版，
又先後于1950年、1961年、1977年和1993年修改手
册，補充新內容與編制方法。
目前，基金組織各會員國大都採用基金組織1977年
第四版的國際收支概念和分類，幷著手按新制定的
第5版（1993）的分類和要求修改和充實本國的國
際收支統計體系。
編制和提供國際收支平衡表已成爲IMF會員國的一
項義務，幷成爲參與其他國際經濟組織活動的一項
重要內容。
17
國際收支與外國儲蓄之概念






投資能透過國內儲蓄與外國儲蓄來融資
外國儲蓄＝總投資—國內儲蓄
外國儲蓄是以國際收支平衡為背景。
官方儲蓄，通常以優惠條件給予。官方
發展援助，即外援。
外國私人儲蓄包括外人直接投資，證券
投資，商業銀行貸款，出口信用。
技術援助。不在BOP計算範圍內。
18
台灣的國際收支帳


1981-2005簡表細帳
190-2005經常帳和資本帳


經常帳
資本帳
19
民國
年月
70
71
72
73
74
75
76
77
78
79
80
81
82
83
84
85
86
87
88
89
90
91
92
93
94
經常帳
522
2,251
4,416
6,980
9,206
16,287
18,003
10,200
11,416
10,923
12,468
8,550
7,042
6,498
5,474
10,923
7,050
3,436
7,993
8,899
18,253
25,629
29,257
18,493
16,054
商品貿易
1,871
3,751
6,329
9,263
11,153
16,910
20,160
13,690
16,115
14,807
15,683
12,718
11,450
11,849
13,235
17,543
13,881
10,315
14,706
13,672
19,878
24,192
24,890
16,128
17,932
國際收支( 百萬美元) 16
資本帳及金融
直接投資
帳
4,553
-643
-724
-2,609
-3,175
6,939
10,393
-11,392
-12,162
-15,306
-2,671
-7,303
-4,957
-1,741
-8,840
-9,286
-7,605
2,314
9,047
-8,306
-547
8,611
7,543
6,754
1,600
91
72
130
127
263
261
10
-3,160
-5,347
-3,913
-784
-1,088
-1,694
-1,265
-1,424
-1,979
-2,995
-3,614
-1,494
-1,773
-1,371
-3,441
-5,229
-5,247
-4,403
證券投資
85
145
41
-50
-46
71
-372
-1,712
-902
-1,006
45
412
1,077
944
552
-959
-7,702
-2,288
9,336
-224
-228
-8,825
-5,712
-5,353
-3,682
準備資產變動
-4,748
-1,106
-3,341
-3,976
-6,525
-23,322
-28,093
1,392
780
3,918
-9,659
-1,367
-1,541
-4,622
3,931
-1,102
728
-4,827
-18,593
-2,477
-17,353
-33,664
-37,092
-26,595
20
-20,056
台灣國際收支經常帳
1800.0
1600.0
1400.0
US＄百萬
1200.0
1000.0
商品及勞務順(逆)差
商品及勞務輸出
800.0
商品及勞務輸入
600.0
400.0
200.0
0.0
76年 77年
78年 79年 80年 81年 82年
83年 84年 85年 86年 87年
88年 89年 90年
21
台灣國際收支簡表（年資
料）
(單位：百萬美元)
1990
1995
2000
A. 經常帳1.............................................................................................
10,923
5,474
8,899
2001
2002
2003
2004
2005
18,253
25,629
29,257
18,493
16,054
商品：出口 f.o.b..........................................................................
67,444 113,353 151,899 126,263 135,285 150,621 182,378 198,492
商品：進口 f.o.b.........................................................................
-52,637 -100,118 -138,227 -106,385 -111,093 -125,731 -166,250 -180,560
商品貿易淨額 ..........................................................................
14,807 13,235 13,672
19,878
24,192
24,890
16,128
17,932
服務：收入....................................................................................
7,008 15,016 20,010
19,895
21,635
23,166
25,789
25,827
服務：支出....................................................................................
-14,658 -24,053 -26,647
-24,465
-24,719
-25,635
-30,731
-32,480
商品與服務收支淨額 .................................................................
7,157
4,198
7,035 15,308
21,108
22,421
11,186
11,279
所得：收入....................................................................................
6,917
8,119
9,166
9,327
10,334
12,991
15,485
17,394
所得：支出....................................................................................
-2,555
-3,931
-4,698
-3,648
-3,321
-3,436
-4,353
-8,355
商品、服務與所得收支淨額 .................................................................
11,519
8,386 11,503 20,987
28,121
31,976
22,318
20,318
經常移轉：收入........................................................................
1,644
2,312
3,202
2,607
2,621
2,673
3,170
3,463
經常移轉：支出........................................................................
-2,240
-5,224
-5,806
-5,341
-5,113
-5,392
-6,995
-7,727
22
台灣國際收支簡表（年資
料）
(單位：百萬美元)
1990
1995
2000
2001
2002
2003
2004
2005
B. 資本帳1....................................................................................
-156
-650
-287
-163
-139
-87
-77
-117
...
0
1
1
6
1
資本帳：支出........................................................................
-156
-650
-287
-163
-140
-88
-83
-118
合計， A 加 B ........................................................................
10,767
4,824
8,612
18,090
25,490
29,170
18,416
15,937
C. 金融帳1....................................................................................
-15,150
-8,190
-8,019
-384
8,750
7,630
6,831
1,717
對外直接投資........................................................................
-5,243
-2,983
-6,701
-5,480
-4,886
-5,682
-7,145
-6,028
來台直接投資........................................................................
1,330
1,559
4,928
4,109
1,445
453
1,898
1,625
證券投資（資產）........................................................................
-937
-2,177
-9,780
-11,347
-15,441
-35,278
-22,507
-34,727
股權證券....................................................................................
-557
-2,121
-9,265
-9,358
-10,949
-21,121
-16,523
-23,505
債權證券....................................................................................
-380
-56
-515
-1,989
-4,492
-14,157
-5,984
-11,222
證券投資（負債）........................................................................
-69
2,729
9,556
11,119
6,616
29,566
17,154
31,045
股權證券....................................................................................
-65
2,073
8,489
11,298
3,636
25,197
14,092
34,826
債權證券....................................................................................
-4
656
1,067
-179
2,980
4,369
3,062
-3,781
衍生性金融商品.....................................................................…
...
-59
-304
-1,063
-242
-215
-843
-1,003
其他投資（資產）........................................................................
-15,564
-8,064
-8,368
-1,770
11,990
4,456
754
-6,014
其他投資（負債）........................................................................
5,333
805
2,650
4,048
9,268
14,330
17,520
16,819
D. 誤差與遺漏淨額........................................................................
465
-565
1,884
-353
-576
292
1,348
2,402
E. 準備與相關項目........................................................................
3,918
3,931
-2,477
-17,353
-33,664
-37,092
-26,595
-20,056
準備資產....................................................................................
3,918
3,931
-2,477
-17,353
-33,664
-37,092
-26,595
-20,056
資本帳：收入........................................................................
...
...
23
1988-2003
160,000
商品出口 f.o.b
110,000
商品進口 f.o.b
60,000
商品貿易淨額
p
03
20
0r
20
0
97
19
94
19
91
19
88
10,000
19
US＄MILLION
台灣經常帳商品進出口
年1988-2003
24
台灣資本帳 1988-2003
對外直接投資
20,000
來台直接投資
0
p
20
03
r
00
20
97
19
94
19
91
證券投資（資產）
19
88
-20,000
19
US$Million
40,000
證券投資（負債）
-40,000
年
25
對外直間接投資
20
03
p
r
00
20
97
19
94
19
91
來台直間接投資
19
88
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
0
19
US＄MILLION
台灣資本帳：直間接投資總額
年 1988-2003
26
1988-2005資本帳特色




最近四年，對外直接投資大幅增加, 2004達美
金7,145百萬為歷史最高峰。2005下降到6028。
來台直接投資在2000為最高峰（＄4,928），
2002-2003巨幅下降（＄1445-453），2004升
為美金1,898百萬。2005為1625百萬。
2003證券投資（間接投資），外人來台及本國
人對外都大幅提高，但2004回跌。2005又回到
2003水準。
外人以證券來台投資，取代直接投資。
27
外債問題


向外國借款過多，無法如期還本付息，造成外
債問題。
付息屬於經常帳


經常帳餘額CURBAL＝出口X─進口M＋國際資本或勞
力淨收入（包括利息收入─利息支出）＋贈款（包
括外援）
還本屬於資本帳

資本帳餘額CAPBAL＝向國外借款淨額及其他調整項
目＋外人直接投資淨額＋外人證券投資淨額＋外匯
準備變動額
28
外援問題




有外債的國家經常需要國際之援助
台灣中央政府外債極少，沒有外債問題（只有
早期向國際機構所借款項。2000.12餘額只有
US＄34.8百萬）2003.09 US$58.1百萬，DebtService(還本付息/出口 之比率幾近於0）
1960年代開始：農耕隊及其他技術援助 （漁、
醫、手工、建築等）
開始有正式援外政策與措施：國際合作發展基
金International Cooperation and
Development Fund（ICDF）

1986.7 成立。資金NT＄122億
29
附表一 外債及債負比率（年資料）
A1 External Debt and Debt-Service Ratio（by Year）
單位：百萬美元
In millions of US dollars
外債總餘額
Total External Debt
長期 1
Long-term
年底
End of Year
合計
Total
短期 1
Short-term
公共外債 2 民間外債 2
External
External
Public Debt Private Debt
合計
Total
債負比率3
公共外債 2 民間外債 2
Debt-Service
Ratio (%)
External
External
Public Debt Private Debt
1999
38,628
7,167
60
7,107
31,461
8
31,453
0.01
2000
34,757
8,465
23
8,442
26,292
7
26,285
0.03
2001
34,336
8,055
19
8,036
26,281
9
26,272
0.01
2002
45,033
10,948
14
10,934
34,085
9
34,076
0.01
2003
63,054
15,237
179
15,058
47,817
6
47,811
0.01
2004
80,888
19,395
524
18,871
61,493
4,476
57,017
2.84
2005
86,732
12,985
222
12,763
73,747
13,727
60,020
4.91
30
外人直接投資之益處



資本移轉。從富國到窮國。
創造就業。多國籍企業負責一個國家1%
到6%的就業。
技術轉移，技能，與「知道如何做」
（即技術）。
31
外人直接投資之益處 2




在已發展國家的多國籍公司：創新產品，在
低度發展國家的多國籍企業：成功的適應當
地的情況從先進國家引進的舊技術以及小規
模製造業能節省成本的創新產品。
訓練當地的技術人員
學習管理的能力。
進入世界市場。
32
外人投資的缺點




多國籍企業通常得到投資包裹（包含權
益資本，管理，技術與行銷）與享受優
先與獨佔的待遇。
保護與所得稅獎勵有負面的影響 ─多國
企業成為最大贏家
文化衝突
買辦文化
33
台灣對外投資1991-2005





經濟部投資審議委員會統計共有44,602
核准案件，總金額US＄887億。
大陸最多34,452件.
美國4,363案，US＄72億，為次。
以電子及電動產業及銀行保險最多。
見經濟部投審會資料（陸委會兩岸經濟
統計月報，表13）
34
35
外人來台投資



有下滑趨勢
聯合國貿易及發展組織UNCTAD「世界投
資報告」10-2006將台灣近年來的外人投
資歸類為有「高潛力，但低績效」的經
濟體群（與英國、美國同類）
顯示政府近年來的經濟政策有問題─政治
干擾經濟運作的後遺症已經開始發酵。
36
外人來台投資
（UNCTAD 世界投資報告10-2006）
37
38
WIR 2006

Comparing the two indices we can draw up
a four-fold matrix of inward FDI
performance
and potential:
HIGH FDI
LOW FDI
PERFORMANCE
HIGH FDI
POTENTIAL
LOW FDI
PERFORMANCE
Frontrunners
Above
POTENTIAL potential
Below potential
Under-performers
39
Front-runners: countries with
high FDI potential and
performance.

Australia, Bahamas, Bahrain, Belgium,
Botswana, Brunei Darussalam, Bulgaria, Chile,
China, Croatia, Cyprus, Czech Republic,
Dominican Republic, Estonia, Finland, Hong
Kong (China), Hungary, Iceland, Ireland,
Jordan, Kazakhstan, Latvia, Lebanon,
Lithuania, Luxembourg, Malaysia, Malta,
Netherlands, New Zealand, Panama, Poland,
Portugal, Qatar, Singapore, Slovakia, Slovenia,
Spain, Sweden, Trinidad and Tobago and
United Arab Emirates.
40
Above potential: countries with low
FDI potential but strong FDI
performance.

Albania, Angola, Armenia, Azerbaijan, Bolivia,
Congo, Costa Rica, Ecuador, Ethiopia, Gabon,
Gambia, Georgia, Guyana, Honduras, Jamaica,
Kyrgyzstan, Mali, Mongolia, Morocco,
Mozambique, Namibia, Nicaragua, Nigeria,
Republic of Moldova , Romania, Sudan,
Tajikistan, Uganda, United Republic of
Tanzania, Viet Nam and Zambia.
41
Below potential: countries with
high FDI potential but low FDI
performance.

Algeria, Argentina, Austria, Belarus, Brazil,
Canada, Denmark, France, Germany, Greece,
Islamic Republic of Iran, Israel, Italy, Japan,
Kuwait, Libyan Arab Jamahiriya, Mexico,
Norway, Oman, Philippines, Republic of Korea,
Russian Federation, Saudi Arabia, Switzerland,
Taiwan Province of China, Thailand, Tunisia,
Turkey, Ukraine, United Kingdom and United
States.
42
Under-performers: countries with
both low FDI potential and
performance.

Bangladesh, Benin, Burkina Faso, Cameroon,
Colombia, Cote d'Ivoire, Democratic Republic
of Congo, Egypt, El Salvador, Ghana,
Guatemala, Guinea, Haiti, India, Indonesia,
Kenya, Madagascar, Malawi, Myanmar, Nepal,
Niger, Pakistan, Papua New Guinea, Paraguay,
Peru, Rwanda, Senegal, Sierra Leone, South
Africa, Sri Lanka, Suriname, Syrian Arab
Republic, TFYR of Macedonia, Togo, Uruguay,
Uzbekistan, Venezuela, Yemen and Zimbabwe.
43
對大陸投資



1991-2005政府核准台商對大陸投資共
34,452案，共US＄472億。包括補辦申請
手續。
大陸統計1979-2004台商投資68,533案，
協議金額US＄903億，但實際到位只有
418億。
統計有落差，對外投資要看地主國資料
(陸委會兩岸經濟統計月報，表10）
44
45
大陸引進外資之統計


陸委會資料
兩岸經濟統計月報
46
金融自由化和資本移動

證券投資



外人來台
本國人對外投資
資本帳開放：只資金可自由進出，但仍
有管制
47
外匯存底





指 中央銀行所持有的外國貨幣
1980年代迅速增加，使台幣升值
匯率自由化
民50-93 （1961-2004）年如下圖。
2006年10月：2618億美金。
48
260,000
240,000
220,000
200,000
180,000
160,000
140,000
120,000
100,000
80,000
60,000
40,000
20,000
0
92
86
80
74
68
62
數列1
56
50
百萬美元
台灣的外匯存底（百萬美元）
民國年
49
匯率自由化(中央銀行)
1987 年 7 月，修正”外匯管理條例”，廢除與貿易有關的經常帳上的外匯管制。允許國內居民自由持有與
使用外匯。放寬資本帳交易的管制，允許每個人不用事先許可即能匯出五佰萬美元。外匯匯入匯款最初
限定為五萬美元，隨後在 1993 年 3 月 15 日，增加到三佰萬美元。為了穩定匯率，之後匯入與匯出匯款
均限定為三佰萬美元；1992 年 10 月，兩者均提高到五佰萬美元。1994 年，規定匯入與匯出的匯款提高
到一千萬美元。1995-6 年，簡化結匯手續。
1989 年，建立外匯銀行業間拆放款市場，中央銀行最初貢獻三十億美元的種子基金；之後再增至一佰億
美元，十億馬克，與一佰億日幣；這個市場也與新加坡，香港，與日本的國際貨幣經紀商連線。
1989 年 4 月，中央銀行廢除已有效十年的”中央匯率制度”，並且以”可轉讓匯率制度”來代替，新台幣匯
率可在 0.1 元的狹窄邊際變動。1990 年 12 月，新台幣匯率已完全受市場力量支配。
1991 年 11 月 1 日，建立遠期外匯匯率市場，只限於出進口交易以正面列表方式從事交易。從 1991-1995
年，逐漸放寬限制。1997 年 5 月，市場完全開放，解除所有的限制例如改採負面列表方式 (在 1996 年 1
月被實施)，以及交易不限定於貿易。
50
資本流動自由化(財政部/中央銀行)
1984 年 6 月，允許成立海外分行（OBUs），在 1992 年 5 月，其範圍放寬至外匯交易。
1986 年年初，允許資產組合向外國投資。
1993 年 8 月，中央銀行公佈”外匯經紀公司核准管理要點”。 在 1994 年，臺北外匯股份有限公司是首家
成立的外匯經紀公司。
1994 年 9 月，允許未居住在境內的外國人開新台幣存款帳戶。
1995-96 年，外國投資上市公司的上限已經從 1996 年 3 月的 20%，1996 年 11 月的 25%，到 1998 年初的
30%，1999 年達 50％。
1997 年 6 月，法人一年匯入與匯出已高達五億美元。1999 已無額度限制（但其他項目仍有限額）。
1998 年 3 月：放寬 20 歲以下居民之匯款限制。
1998 年 5 月：CBC 採行外匯市場措施以減輕亞洲金融風暴之影響，包括禁止本國銀行從事無交割遠期外
匯（NDF），及 NT＄交換。
1998 年 7 月：允許華僑及外人投資於台股期貨避險限額為國內證券投資額之 30％。
1999 年 3 月：提高外人股權投資限額至 50％。2001 年提高到 100％。
1999 年 7 月：廢止自然人匯款購買國內廠商發行全球存券 global depository receipts (GDRs)之限制。
1999 年 10 月：核准授權之外匯銀行對其他境外分行（OBUs）提供外貿及金融結算服務。
1999 年 11 月：提高外國投資法人(QFII)投資於國內證券額度從 6 億到 12 億。
1999 年 12 月：允許國內證券商用在國內融資之款投資於國外證券。
51
金融機構的國外資產 2005年9月







中央銀行 US＄ 253,746 Million
存款貨幣機構（銀行） (NT$33.3=1US$)國外
資產 約US$ 51,882 Million
全體貨幣機構國外資產 US$306 Billion
全體金融機構：US＄366 Billion
全體金融機構國外負債 US＄60 Billion
資料來源：中華民國金融統計年報2005年10月
央行正式統計國人持有國外資產淨額，如下頁
52
我國國際投資部位
單位：億美元
93年底
國外資產 (按工具別分類)
5,982
央行持有準備資產
2,466
對外證券投資
1,457
對外其他投資
1,134
對外直接投資
(含大陸、東南亞及其他地區)
913
衍生性金融商品
國外負債 (按工具別分類)
12
2,110
外人來台證券投資
外人來台其他投資
(含央行附買回有價證券45億美元)
外人來台直接投資
948
755
403
衍生性金融商品
國外淨資產 (按持有者分類)
4
3,872
53
國外
淨資
產 (按
持有
者分
類)
3,872
央
註：
行
2,421
銀行部門1
-124
政府部門2
-4
民間部門3
1,579
1銀行部門引進國外資金
2外資持有政府發行的公債
3民間部門包含企業與家庭部門
資料來源：中央銀行
54