Transcript 5장(TheOpenEconomy).

macro
CHAPTER FIVE
The Open Economy
macroeconomics
fifth edition
N. Gregory Mankiw
PowerPoint® Slides
by Ron Cronovich
© 2004 Worth Publishers, all rights reserved
Chapter objectives
 개방경제에서의 국민소득계정
항등식
 소국의 개방경제 모형
 “small”, 소국이란
 무역수지와 환율의 결정
 trade balance & exchange rate에
영향을 주는 정책
CHAPTER 5
The Open Economy
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개방경제 에서는
 소비가 생산과 일치하지 않을 수 있다.
 국내저축과 국내투자가 일치하지 않을 수
있다.
CHAPTER 5
The Open Economy
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Preliminaries
C C
d
C
d
f
I I I
f
G G d G f
superscripts:
d = 국내생산품 수요
f = 국외생산품 수요
EX = exports = 수출
IM = imports = C f + I f + G f
= 수입
NX = net exports (순수출)
= EX – IM
CHAPTER 5
The Open Economy
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GDP (지출)
Y  C d  I d  G d  EX
 (C  C f )  (I  I f )  (G  G f )  EX
 C  I  G  EX  (C f  I f  G f )
 C  I  G  EX  IM
 C  I  G  NX
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The Open Economy
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개방경제의 국민소득 항정식
Y = C + I + G + NX
or,
NX = Y – (C + I + G )
국내소비
순수출
총생산
CHAPTER 5
The Open Economy
slide 5
무역수지 흑자와 적자
NX = EX – IM = Y – (C + I + G )
 무역수지 흑자:NX
생산 > 소비 and 수출 > 수입
 무역수지적자: –NX
소비 > 생산 and 수입 > 수출
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slide 6
국제간 자금이동
 순자본유출
=S –I
= net outflow of “대출가능 자금”
= 외화자산의 순취득
 When S > I, 해외 투자국
 When S < I, 해외 차입국
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slide 7
무역수지와 순자본유출과의 관계
NX = Y – (C + I + G )
implies
NX = (Y – C – G ) – I
=
S
– I
trade balance = net capital outflows
그러므로,
무역적자국은 (NX < 0)
순자본유출국 (S < I ).
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slide 8
소국개방경제의 저축과 투자
 제3장의 대부자금시장을 참조
production function:
consumption function:
investment function:
Y  Y  F (K , L )
C  C (Y T )
I  I (r )
exogenous policy variables: G  G , T  T
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slide 9
국내 저축:
대부자금의 공급
r
S  Y  C (Y  T )  G
3장에서 보았듯이
자금의 공급은
이자율의 함수가
아니다
S
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S, I
slide 10
자본의 흐름에 대한 가정
a. 국내외 금융상품은 완전한 대체재:
위험도, 만기 등
a. 완전한 자본이동:
no restrictions on international trade in assets
b. 소국 경제:
때문에 세계이자율 (r*)에 영향을 미칠 수 없다.
a & b imply r = r*
c implies r* is exogenous
CHAPTER 5
The Open Economy
slide 11
투자:
대부자금의 수요
r
투자는 이자율의 함수이며
서로 부의 관계이다.
(downward-sloping)
그러나 국외 시장의
외생적 이자율이
r*
국내투자를
결정한다
I (r )
I (r* )
CHAPTER 5
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S, I
slide 12
If 폐쇄경제 라면..
r
S
…실질이자율
이 저축과
투자를
균형시킴
rc
I (r )
I (rc )
S
CHAPTER 5
The Open Economy
S, I
slide 13
But in a small open economy…
외생변수인
세계이자율이
투자 결정…
r
S
NX
…따라서
저축과 투자의
차이는 순자본
유출과
무역수지이다
r*
rc
I (r )
I1
CHAPTER 5
The Open Economy
S, I
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세가지 실험
1.
국내 재정정책
2. 해외 재정정책
3. 투자수요의 증가
CHAPTER 5
The Open Economy
slide 15
1. 국내재정정책
r
S 2 S1
재정지출 증가 G
혹은 세금감면 T
- reduces saving.
NX2
r
*
1
NX1
결과:
I  0
I (r )
NX  S  0
I1
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S, I
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2. 해외재정정책
r
국외재정팽창
정책
NX2
r2*
S1
NX1
r
*
1
Results:
I  0
I (r )
NX  I  0
I (r )
*
2
CHAPTER 5
The Open Economy
I (r1* )
S, I
slide 17
3. 투자수요의 증가
r
S
r*
연습:
NX1
투자수요증가의(shift
) 효과는?- NX, S, I,
and net capital
outflow.
I (r )1
I1
CHAPTER 5
The Open Economy
S, I
slide 18
3. 투자수요의 증가
r
ANSWERS:
I > 0,
S = 0,
S
NX2
r*
net capital
outflows and
net exports
fall by the
amount I
NX1
I (r )1
I1
CHAPTER 5
I (r )2
The Open Economy
I2
S, I
slide 19
명목 환율
e = nominal exchange rate,
양국 통화의 상대가격.
(e.g. Yen per Dollar)
CHAPTER 5
The Open Economy
slide 20
환율 (July 12, 2004)
country
exchange rate
Euro
0.81 Euro/$
Japan
108.2 Yen/$
Mexico
11.5 Pesos/$
Russia
29.1 Rubles/$
South Africa
6.0 Rand/$
Turkey
1,437,120 Liras/$
U.K.
0.54 Pounds/$
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The Open Economy
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실질환율
ε = real exchange rate,
양국 물품의 교환비율
epsilon
CHAPTER 5
(e.g. Japanese Big Macs per
U.S. Big Mac)
The Open Economy
slide 22
실질환율 ε
ε 
e P
P *
실질환율 = 명목환율 x 국내상품가격/외국상품가격
실질환율 = 명목환율 x 물가수준비율(P/P*)
CHAPTER 5
The Open Economy
slide 23
How NX depends on ε
ε  실질환율이 높아지면 외국물품의
상대가격이 낮아지고 국내물품의
가격이 높아진다. 따라서,
 EX, IM
 NX
CHAPTER 5
The Open Economy
slide 24
~ McZample ~
 one good: Big Mac
 price in Japan:
P* = 200 Yen
 price in USA:
P = $2.50
 nominal exchange rate
e = 120 Yen/$
ε
e P

P*
120  $2.50

 1.5
200 Yen
CHAPTER 5
미국에서 빅맥을 사는
일본인은 일본보다
1.5배의 가격을
지불해야 한다.
The Open Economy
slide 25
순수출 함수
 따라서 net exports function 는
순수출(NX) 과 ε의 부의 관계를 나타내고
있다:
NX = NX (ε )
CHAPTER 5
The Open Economy
slide 26
The NX curve
ε
So, 순수출
규모가
크다
ε 상대적으로
낮으면 국내
물품의 가격이
저렴하다
ε1
NX(ε)
0
CHAPTER 5
The Open Economy
NX(ε1)
NX
slide 27
The NX curve
ε
ε2
상대가격이 상당히
상승하면 수출하는
것 보다 수입하므로
무역적자
발생
NX(ε)
NX(ε2)
CHAPTER 5
0
The Open Economy
NX
slide 28
그러면, ε 실질환율은 어떻게 결정되나?
 국민소득계정 항등식은 NX = S  I
 We saw earlier how S  I is determined:
• S 은 국내변수에 의해 결정된다. (output,
fiscal policy variables, etc)
• I 은 세계이자율에 의해서 결정된다. r *
 So, ε 는 항등식 계정을 유지하기 위해
조정된다
NX (ε )  S  I (r *)
CHAPTER 5
The Open Economy
slide 29
How ε is determined
S 와 I 는 ε,
함수가 아니다.
실질이자율이
NX와 S - I의
ε
ε1
NX(ε )
항등식을
일치시킨다
CHAPTER 5
S 1  I (r *)
NX 1
The Open Economy
NX
slide 30
외환시장의 균형
demand:
외국인의
순수출에 대한
자국통화의 수요
supply: 해외
투자를 위한
외환유출(S  I )
ε
S 1  I (r *)
ε1
NX(ε )
NX 1
CHAPTER 5
The Open Economy
NX
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Four experiments
1. 국내재정 정책
2. 해외재정 정책
3. 투자 수요 증가
4. 무역보호 정책
CHAPTER 5
The Open Economy
slide 32
1. 국내재정정책
재정지출의 확대는
reduces national
saving, net capital
outflows, and the
supply of dollars in
the foreign
exchange market…
…환율
상승으로
순수출 감소 NX
to fall.
CHAPTER 5
ε
S 2  I (r *)
S 1  I (r *)
ε2
ε1
NX(ε )
NX 2
The Open Economy
NX 1
NX
slide 33
2. 해외 재정정책
An increase in r*
reduces investment, ε
increasing net
capital outflows and ε
1
the supply of dollars
in the foreign
exchange market… ε 2
…causing the
real exchange
rate to fall and
NX to rise.
CHAPTER 5
S 1  I (r1 *)
S 1  I (r2 *)
NX(ε )
NX 1
The Open Economy
NX 2
NX
slide 34
3. 국내투자수요의 증가
An increase in
investment
reduces net
capital outflows
and the supply
of dollars in the
foreign exchange
market…
ε
S1  I 1
ε2
ε1
NX(ε )
…causing the
real exchange
rate to rise and
NX to fall.
CHAPTER 5
S1  I 2
NX 2
The Open Economy
NX 1
NX
slide 35
4. 수입억제를 위한 보호무역정책
At any given value of
ε
ε, an import quota
 IM  NX

ε2
자국통화수용증가
S I
ε1
보호무역정책은 S or
I , so capital flows
and the supply of
dollars 변화를
가져오지 않는다
CHAPTER 5
The Open Economy
NX (ε )2
NX (ε )1
NX1
NX
slide 36
4. Trade policy to restrict imports
Results:
ε > 0
ε
(demand
increase)
NX = 0
(supply fixed)
IM < 0
(policy)
EX < 0
(rise in ε )
CHAPTER 5
S I
ε2
ε1
The Open Economy
NX (ε )2
NX (ε )1
NX1
NX
slide 37
명목환율의 결정
 실질환율:
ε 
e P
*
P
 명목환율:
P*
e  ε 
P
CHAPTER 5
The Open Economy
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명목환율의 결정
 명목환율은 실질환율 , 상대가격에 의해
결정된다…
 …그리고 그 각자는 :
M*
*
*

L
(
r
*


*,
Y
)
*
P
P*
e  ε 
P
NX (ε )  S  I (r *)
CHAPTER 5
The Open Economy
M
 L (r *   , Y )
P
slide 39
명목환율의 결정요인
P*
e  ε 
P
 변화율로 표시하면
e
e

ε
ε

P *
P
*

P
P

ε
ε
 
*
 주어진 실질환율 ε에서,
명목환율의 변화율 e은 외국과 자국의
물가상승률의 차이에 달려있다.
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The Open Economy
slide 40
Inflation 과 명목환율
Percentage 10
change
9
in nominal
exchange 8
rate
7
6
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
South Africa
Depreciation
relative to
U.S. dollar
Italy
New Zealand
Australia
Spain
Sweden
Ireland
Canada
Belgium
Germany
UK
France
Appreciation
relative to
U.S. dollar
Netherlands
Switzerland
Japan
-3
-2
CHAPTER 5
-1
0
1
2
3
The Open Economy
4
5
6
7
8
Inflation differential
slide 41
The U.S. as a large open economy
 So far, we’ve learned long-run models for
two extreme cases:
 폐쇄경제 (chapter 3)
 작은 개방경제(chapter 5)
 A large open economy (거대 개방경제) --like the U.S. --- 는 두 극단적인 모형의
중간이다.
 For example…
CHAPTER 5
The Open Economy
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재정정책의 효과
개방의 정도에 달려 있다:
closed
economy
large open
economy
small open
economy
rises
rises, but not as much
as in closed economy
no
change
I
falls
falls, but not as much
as in closed economy
no
change
NX
no
change
falls, but not as much as
in small open economy
falls
r
CHAPTER 5
The Open Economy
slide 43
Chapter summary
1. Net exports--the difference between
 exports and imports
 a country’s output (Y )
and its spending (C + I + G)
2. Net capital outflow equals
 purchases of foreign assets
minus foreign purchases of the country’s assets
 the difference between saving and investment
3. National income accounts identities:
 Y = C + I + G + NX
 trade balance NX = S  I net capital outflow
CHAPTER 5
The Open Economy
slide 44
Chapter summary
4. Impact of policies on NX :
 NX increases if policy causes S to rise
or I to fall
 NX does not change if policy affects
neither S nor I. Example: trade policy
5. Exchange rates
 nominal: the price of a country’s currency in
terms of another country’s currency
 real: the price of a country’s goods in terms of
another country’s goods.
 The real exchange rate equals the nominal rate
times the ratio of prices of the two countries.
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The Open Economy
slide 45
Chapter summary
6. How the real exchange rate is determined
 NX depends negatively on the real exchange
rate, other things equal
 The real exchange rate adjusts to equate
NX with net capital outflow
7. How the nominal exchange rate is determined
 e equals the real exchange rate times the
country’s price level relative to the foreign
price level.
 For a given value of the real exchange rate,
the percentage change in the nominal
exchange rate equals the difference between
the foreign & domestic inflation rates.
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The Open Economy
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