Transcript Actuele rente en verwacht rendement

www.raboglobalmarkets.nl
Beknopte
beschrijving
van de
obligatie en de
rente
Aegon N.V. 5,185% achtergestelde perpetuele obligatie,
NL0000121416
11 februari 2015
De rente op de Aegon N.V. 5,185% achtergestelde perpetuele obligatie ( de 'Capital Securities') is 5,185 procent (5,185%) per
jaar, te betalen over de nominale waarde van 5.000,-- nlg (2.268,90 eur) tot 14 oktober 2018. Hierna wordt de rente weer voor 10
jaar vastgezet op basis van het 20 daags gemiddelde van de effectieve rendementen op Nederlandse staatsleningen met een
looptijd van 9 tot 10 jaar, verhoogd met een opslag van 0,85%. Aegon N.V. is voornemens om ieder jaar een rentevergoeding uit te
keren. De uitkering van de beoogde rentevergoeding is echter afhankelijk van een aantal factoren. Aegon N.V. mag van de
rentevergoeding afzien als ze ook geen dividend heeft uitgekeerd aan de aandeelhouders. Gemiste rentevergoedingen dienen later
echter alsnog te worden voldaan (zonder 'rente-op-rente'), bijvoorbeeld indien er weer dividend zal worden uitgekeerd op de
aandelen (cumulatief). De rente zal worden berekend over het aantal dagen tussen de coupondata op basis van een '30/360'
renteconventie. De betaling zal geschieden op 14 oktober van elk jaar, maar indien dit geen werkdag is zal betaling op de
eerstvolgende werkdag geschieden (zie overzicht hieronder). Voor alle informatie over de rentevergoeding verwijzen we u graag
naar het prospectus.
Indien u belegt in deze obligatie dan heeft u een achtergestelde positie ten opzichte van minder achtergestelde en nietachtergestelde ('senior') obligatiehouders. In het geval dat Aegon N.V. niet meer aan haar betalingsverplichtingen kan voldoen is
de kans groot dat uw hoofdsom (inclusief de eventuele opgelopen rente) verloren gaat.
Aegon N.V. heeft geen verplichting (maar wel de mogelijkheid) om de obligatie af te lossen, de obligatie kan dus eeuwigdurend
blijven uitstaan.
Periode
Vaststellingsdatum
percentage
Vastgesteld effectief
rendement op
Nederlandse
staatsleningen
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
43
43
43
etc.
7 oktober 2008
4.335%
Vastgesteld
percentage
7.250%
7.250%
7.250%
€ 164.50
€ 164.50
€ 164.50
14 oktober 2002
14 oktober 2003
14 oktober 2004
14 oktober 2002
14 oktober 2003
14 oktober 2004
7.250%
7.250%
7.250%
€ 164.50
€ 164.50
€ 164.50
14 oktober 2005
14 oktober 2006
14 oktober 2007
14 oktober 2005
16 oktober 2006
15 oktober 2007
7.250%
5.185%
5.185%
5.185%
5.185%
5.185%
5.185%
5.185%
5.185%
5.185%
5.185%
€
€
€
€
€
€
€
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
14
15
14
14
14
14
16
15
14
14
14
14
16
14
14
14
14
16
15
14
14
14
14
16
15
14
14
14
14
15
14
14
7 oktober 2038
etc.
etc.
164.50
117.64
117.64
117.64
117.64
117.64
117.64
€ 0.00
€ 0.00
€ 0.00
€ 0.00
€ 0.00
€ 0.00
€ 0.00
€ 0.00
€ 0.00
€ 0.00
€ 0.00
€ 0.00
€ 0.00
€ 0.00
€ 0.00
€ 0.00
€ 0.00
€ 0.00
€ 0.00
€ 0.00
€ 0.00
€ 0.00
€ 0.00
€ 0.00
€ 0.00
€ 0.00
€ 0.00
€ 0.00
etc.
14
14
14
14
14
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
etc.
1997
1998
1999
2000
2001
Betaaldatum
€
€
€
€
€
9 oktober 2028
164.50
164.50
164.50
164.50
164.50
Coupondatum
7.250%
7.250%
7.250%
7.250%
7.250%
8 oktober 2018
etc.
Betaalde
vergoeding
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
14
14
14
16
15
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
oktober
etc.
Op een "rode" coupondatum bestaat de mogelijkheid tot vervroegde aflossing tegen 100%. Bekijk ook de overige
informatie verder beneden in dit document. In geval van vervroegde aflossing wordt dit tenminste 30 dagen voor de
Betaaldatum aangekondigd. Publicatie hiervan geschiedt (naar verwachting) via de website van Aegon N.V.
(www.aegon.com)
1997
1998
1999
2000
2001
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
Bij een koers van
98.25%
Koers x hoofdsom
€ 2,229.20
+
Aantal dagen
opgelopen rente
119
Bedrag opgelopen rente
€ 38.89
=
Totaal
€ 2,268.08
Bij een koers van
Behaald rendement (op
jaarbasis)
6.76%
6.71%
Bruto transactiebedrag per obligatie*, dus zonder inachtneming van eventuele transactiekosten:
Het behaalde bruto rendement op jaarbasis vanaf uitgifte is:
100.00%
98.25%
De berekening is gedaan op basis van een uitgifteprijs van NLG 5.000,-- per 14 oktober 1996
Scenario analyses
Onderstaande scenario's zijn puur hypothetisch en bedoeld om u een indruk te geven van wat de te behalen rendementen zullen zijn bij de diverse
willkeurig bedachte scenario's. De scenario's zijn niet gekozen op basis van een verwachting van Rabobank, noch van de financiële markt. Bij de
scenario's wordt rekening gehouden met de renteherziening(en). Voor de jaren na de renteherziening wordt een aanname gedaan voor de
rentevergoeding op basis van de huidige rentestanden en het bij elk scenario geschetste verloop van de rente. De historische cijfers zijn overgenomen
uit het document over het verloop van de rente bij 'Statistieken en grafieken'.
Het huidige rendement op de laatste 10jaars Nederlandse staatslening plus 0,85% is vandaag:
0.44% plus 0,85% =
1.29% per jaar.
Verwacht rendement
(op jaarbasis) *
Bij scenario - Het verwachte bruto rendement* op jaarbasis, berekend bij een aankoopkoers van 98.25% is:
-25.43%
Bij scenario 2.21%
Bij scenario +/4.23%
Bij scenario +
5.03%
Scenario -- geeft u het effectief rendement voor het denkbeeldige scenario dat Aegon N.V. over bijna 10 jaar in zware problemen komt. Hierbij wordt
bovendien verondersteld dat over 9 jaar al geen rente meer kan worden betaald waarna de obligatie volledig waardeloos zal worden na precies 10
jaar. Uw volledige investering gaat dus verloren, maar er wordt wel verondersteld dat u tot de renteherzieningsdatum de huidige rentevergoeding nog
ontvangt en daarna de rentevergoeding op basis van de herziene rente (conform de rente-ontwikkeling van scenario - ) nog volledig zult ontvangen.
De rente is echter niet gegarandeerd.
Scenario - geeft u het effectief rendement ervan uitgaand dat altijd de rente zal worden betaald, ook bij tegenvallende resultaten van Aegon N.V. Deze
obligatie is immers cumulatief. In dit scenario wordt verondersteld dat de obligatie 25 jaar zal worden aangehouden waarna de obligatie tegen de
laagste koers van óf de huidige koers, óf 100% kan worden verkocht. Tussentijds zal de rente worden herzien. Voor de renteherzieningen wordt er van
uitgegaan dat de rente op Nederlandse staatleningen met 0,71% per jaar zal dalen vanaf de huidige rentestand, maar nooit verder dan tot 1,52% (dit
is het laagste percentage gemeten tot 1 januari 2015 plus de extra vergoeding van 0,85%). U ontvangt dus een zeer lage rente, wat tevens ertoe kan
leiden dat de koers onder druk kan komen te staan. De rente, de verkoopkoers noch de hoofdsom is echter gegarandeerd.
Scenario +/- geeft u het effectief rendement ervan uitgaande dat de rente altijd zal worden betaald en dat u na (ruim) 25 jaar op de Betaaldatum de
achtergestelde obligatie tegen een koers van 100% zult kunnen verkopen. Er wordt bovendien uitgegaan van een stijgende rente op Nederlandse
staatsleningen vanaf nu. Het huidige rendement zal vanaf nu op te lopen met 0,75% per jaar tot aan een verondersteld maximum van 3,69% per jaar.
Dit is het lange termijn gemiddelde effectieve rendement van een (fictieve) 10jaars Nederlandse staatslening in het eurotijdperk tot 2015. De
achtereenvolgende renteherzieningen zullen dus op basis hiervan worden vastgesteld, tot maximaal 3,69% + 0,85% = 4,54%. De rente, de
verkoopkoers noch de hoofdsom is echter gegarandeerd.
Scenario + geeft u het effectief rendement ervan uitgaande dat de rente altijd zal worden betaald en dat u na (ruim) 25 jaar op de Betaaldatum de
achtergestelde obligatie tegen de hoogste koers van óf 100% óf de huidige koers zult kunnen verkopen. Er wordt bovendien uitgegaan van een
stijgende rente op Nederlandse staatsleningen. Het huidige rendement wordt verondersteld om vanaf nu op te lopen met 0,75% per jaar tot aan een
maximum van 6,21% per jaar. Dit is het lange termijn gemiddelde effectieve rendement van een (fictieve) 10jaars Nederlandse staatslening sinds
1960. De achtereenvolgende renteherzieningen zullen dus steeds een hoger percentage te zien geven, tot maximaal 6,21% + 0,85% = 7,06%. Er
wordt dus uitgegaan van een flinke rentestijging. De rente, de verkoopkoers noch de hoofdsom is echter gegarandeerd.
Het rendement bij vervroegde aflossing / de obligatie in perspectief
Het verwacht bruto rendement in geval van vervroegde aflossing (tegen 100%)
op jaarbasis is:
Veronderstelde
datum vervroegde
aflossing
Berekend bij een
aankoopkoers van:
Verwacht rendement
(op jaarbasis) *
14 oktober 2018
98.25%
5.71%
Wij vinden de Aegon N.V. 4,26% achtergestelde eeuwigdurende obligatie, de Aegon 4,156% achtergestelde eeuwigdurende obligatie en de Aegon
5,186% achtergestelde eeuwigdurende obligatie goed met elkaar te vergelijken, alhoewel ze op details (waaronder datum van vervroegde aflossing en
de hoogte van de coupon) verschillend zijn.
Op www.raboglobalmarkets.nl kunt u al deze obligaties vinden.
* Het verwachte rendement (op jaarbasis) is berekend over de periode van de publicatiedatum tot het einde van de (veronderstelde) looptijd. Dit
rendement kan door toekomstige veranderingen in de rentestanden en de koers wijzigen. Bij de rendementsberekening wordt rekening gehouden met
de productvoorwaarden maar niet met eventuele (transactie)kosten, aangezien deze per belegger kunnen verschillen. Het betreft hier dan ook een
bruto-rendement. Om het effectief rendement op jaarbasis te bepalen wordt ervan uitgegaan dat herbelegging van de ontvangen rente plaatsvindt in
dezelfde obligatie.
De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de
toekomst. De gegeven verwachte bruto rendementen op jaarbasis bieden geen garantie voor de toekomst en
kunnen door veranderende marktomstandigheden worden beïnvloed. Aan de verstrekte informatie kunnen geen
rechten worden ontleend.