Transcript Macroéconomie Pour Financiers Christophe Hurlin Université d’Orléans Laboratoire d’Economie d’Orléans LEO, UMRS CNRS 6221 Préambule Quels sont les objectifs d’un cours de macroéconomie pour financiers ?  Définition des.

Macroéconomie Pour
Financiers
Christophe Hurlin
Université d’Orléans
Laboratoire d’Economie d’Orléans
LEO, UMRS CNRS 6221
Préambule
Quels sont les objectifs d’un cours de macroéconomie
pour financiers ?
 Définition
des principaux indicateurs macroéconomiques (PIB, inflation, chômage etc.) et des
mécanismes théoriques de leur détermination
 Analyse des politiques économiques
 Avoir les mêmes schémas d’anticipations que les
acteurs de marché… donc les mêmes modèles en
tête
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Préambule
Donc pas de Faits Stylisés dans ce cours….
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
La Dynamique
Inflation – Chômage
Analyse Dynamique de Court Terme
De la synthèse néoclassique aux
anticipations rationnelles
Plan de la Présentation
Section 1. Le Modèle Offre Globale / Demande
Globale : une Analyse en Statique Comparative
Section 2. La Courbe de Phillips : L’équation
Manquante de l’Economie Keynésienne
Section 3. La dynamique du chômage et de
l’inflation : la boucle prix / salaire et le NAIRU
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 4. La vision monétariste de la courbe de
Phillips : Friedman (1968) et Phelps (1970)
Section 5. La vision néoclassique de la courbe de
Phillips : l’apport des anticipations rationnelles
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Section 1. Le Modèle Offre Globale Demande Globale (AD – AS)
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
1. Introduction

Le modèle Offre Globale – Demande Globale (ou
quasi-offre / quasi demande) correspond à une
extension du modèle IS-LM à prix flexibles

Contrairement à IS-LM, le modèle OG-DG rend
compte des mécanismes d’offre de bien

La confrontation de l’offre et de la demande de
biens permet d’analyser l’évolution attendue du prix
des biens suite à différentes politiques économiques
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
1. Introduction
---------------------------------------------------------------Hypothèse 1 : On abandonne le raisonnement à
prix fixes d’IS-LM, le niveau général des prix est
supposé parfaitement flexible
---------------------------------------------------------------► Ce modèle permet une analyse de la variation attendue
du niveau général des prix : prémisse d’une analyse de
“l’inflation”
► Ce modèle permet ainsi d’évaluer l’impact des politiques
budgétaires et monétaires sur le niveau général des prix
►Premier pas vers une synthèse néo-classique...
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
1. Introduction
Remarque : le modèle OG-DG (comme le modèle ISLM) ne permet pas une véritable analyse de la
dynamique de l’économie
→ Analyse en statique comparative
→ pas de prise en compte explicite du temps :
absence de dynamique de transition
→ pas de véritable analyse de l’inflation
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
1. Introduction
Comment introduire une offre globale de biens dans
le modèle IS-LM ?
-1 -Expliciter le fonctionnement du marché du
travail
-2 – Introduire une fonction de production de biens
qui dépend du niveau d’emploi
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
1. Introduction
---------------------------------------------------------------Hypothèse 2 : On considère une économie fermée
composée de quatre marchés :
- Marché des biens et services
- Marché de la monnaie
- Marché des titres
- Marché du travail
----------------------------------------------------------------
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
1. Introduction
Corollaire de la loi de Walras : Dans une économie à
N marchés à prix flexibles, si N-1 marchés sont en
équilibre, le Nème l’est aussi.
Conséquence : on n’explicite pas l’équilibre sur le
marché des titres
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
1. Introduction
Plan de la section
On va étudier l’équilibre partiel sur le marché de la
monnaie et sur le marché des biens
→ 1.2. Fonction de Demande Globale de biens
Yd=Yd(P), Yd’<0
On va ensuite étudier l’équilibre partiel sur le marché
du travail et la technologie de l’économie
→ 1.3. Fonction d’Offre Globale de biens
Ys=Ys(P), Ys’≥0
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
1. Introduction
Plan de la section
A partir de l’OG et de la DG, on détermine l’équilibre
générale sur les trois marchés
→ 1.4. L’Equilibre Général
Ys(P)=Yd(P)
On étudie enfin l’impact de différentes politiques
économiques
(politique
budgétaire,
politique
monétaire, hausse du SMIC etc..) sur l’équilibre
→ 1.5. et suivantes Politiques Economiques
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
1. Introduction
Plan de la Section 1
1.1 Introduction
1.2. Fonction de Demande Globale de biens
1.3. Fonction d’Offre Globale de biens
1.4. Analyse des Politiques Monétaires
1.5. et suivantes Analyse des Politiques Economiques
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
1. Introduction
Plan de la Section 1 (suite)
1.5. Politique Monétaire
1.6. Politique Budgétaire et Fiscale
1.7. Impact d’une hausse du SMIC
1.8. Le rôle des anticipations
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
1.2. La Demande Globale de biens
ou
Demande Globale (DG)
Aggregate Demand (AD)
Quasi-Demande (QD)
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
2. La Demande Globale
---------------------------------------------------------------Définition : La courbe de Demande Globale (DG)
représente l’ensemble des couples revenu (Y) –
niveau général des prix (P) qui assurent
conjointement l’équilibre sur le marché des biens
et services et sur le marché de la monnaie
----------------------------------------------------------------
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
2. La Demande Globale

Remarque 1 : la courbe de demande globale n’est rien
d’autre que le résultat d’un modèle IS-LM établi pour
un niveau général des prix P donné.
Quasi Demande
Pour un niveau de Prix P
donné
IS-LM
Equilibre Marché des biens
Y = f1 ( M, G, T, P)
Marché de la monnaie
r = f2 ( M, G, T, P)
r : taux d’intérêt, Y revenu, M : masse monétaire, G : dépenses publiques, T
taxes, P niveau général des prix
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
2. La Demande Globale
Construction de la courbe de Quasi-Demande
Equilibre sur le marché des Biens et Services
Hypothèse a : La consommation est une fonction croissante
du revenu disponible.
C  C Y  T
,
C ' c  0
où T désigne le montant de taxes :
-
T taxes forfaitaires
T=t Y taxes proportionnelles
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
2. La Demande Globale
Hypothèse b : L’investissement est une fonction décroissante
du taux d’intérêt réel r
I  I r , I '  i  0
Remarque : effet accelérateur si I’y>0
Hypothèse c : Le montant de dépenses publiques, noté G, est
supposé exogène
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
2. La Demande Globale
L’équilibre sur le marché des biens est déterminé par la
relation IS :
Y  C Y  T

I
r   G
Rappel : La courbe IS représente l’ensemble des
couples revenu – taux d’intérêt qui assurent l’équilibre
sur le marché des biens
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
2. La Demande Globale
Construction de la courbe de Quasi-Demande
(suite)
Equilibre sur le marché de la monnaie
Hypothèse a : La fonction de demande d’encaisses
réelles est une fonction croissante du revenu
disponible et décroissante du taux d’intérêt réel.
M
P
d
 L Y , r  ,
L y  0, L r  0
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
2. La Demande Globale
Hypothèse b : L’offre de monnaie, notée Ms, est
supposée exogène.
L’équilibre sur le marché de la monnaie est déterminé
par la relation LM :
Ms
P

Md
P

M
P

M
P
 L Y , r 
Rappel : La courbe LM représente l’ensemble des couples
revenu – taux d’intérêt qui assurent l’équilibre sur le marché de
la monnaie
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
2. La Demande Globale
Pour un niveau général des prix P donné, l’équilibre sur les
marchés des biens et de la monnaie est déterminé par le système
suivant :
Y  C Y  T   I  r   G
M
P
 L Y , r 
Ce système permet de déterminer le revenu et le taux d’intérêt
qui satisfont à la fois les conditions d’équilibre sur le marché des
biens et sur le marché de la monnaie pour un niveau général
des prix donné => Y*(M,G,T,P) et r*(M,G,T,P)
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
2. La Demande Globale
Sous certaines hypothèses portant sur les fonctions I(), C()
et L(), ce système définit une fonction de demande globale
reliant la demande au niveau général des prix
Y d  Y d  P  , Yd '  0
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r
LM1 avec P1
LM2 avec
P2>P1
r1
r2
IS
Y
P
y1
y2
P1
P2
Yd(P)
Y
Macro-économie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
2. La Demande Globale
Illustration Analytique : en differentiant les deux équations du
système (cas des taxes proportionnelles), on a :
dy  dy c ' 1  t   i ' dr  dg
dM
P


M
P
2
dP  L1 dy  L 2 dr
Pour dM=dg=0 :
 1  c ' 1  t  
dr  
 dy
i'


dy
dP

M /P
2
 L2

1  c '  1  t    L1
 i'



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0
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
2. La Demande Globale
Comment se déplace la courbe de quasi demande
avec les grandeurs exogènes T, G et M ?
- Une hausse de l’offre de monnaie conduit à une
augmentation de la demande globale à P donné
- Une hausse des dépenses publiques financée par
déficit conduit à une augmentation de la demande
globale à P donné
- Une réduction de la fiscalité financée par déficit
conduit à une augmentation de la demande globale à P
donné
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r
Politique
Monétaire
LM1 avec
M=M1
LM2 avec
M2>M1
r1
r2
IS
Y
P
y1
y2
P1
Yd(P) avec M2
Yd(P) avec M1
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Hurlin.
Y
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
2. La Demande Globale
Illustration Analytique : en differentiant les deux équations du
système (cas des taxes proportionnelles), on a :
dy  dy c ' 1  t   i ' dr  dg
dM
P


M
P
2
dP  L1 dy  L 2 dr
Pour dM>0, dg=0 si l’on raisonne à P constant (dP=0) :
 1  c ' 1  t  
dr  
 dy
i'


dy
dM

P
 L2

1  c '  1  t    L1
 i'



0
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
1.3. L’Offre Globale de biens
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale
---------------------------------------------------------------Définition : La courbe d’Offre Globale (OG) se
construit à partir (i) de l’équilibre sur le marché du
travail, qui permet d’établir un lien entre salaire
réel et niveau d’emploi, et (ii) de la fonction de
production macro-economique qui établit un lien
entre le niveau d’emploi et l’offre de biens
----------------------------------------------------------------
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale

Idée générale : il existe des “imperfections” sur le
marché du travail qui empêchent la production
d’atteindre son niveau naturel classique ou niveau
naturel (ou le chômage d’atteindre son niveau naturel).

Conséquence : l’offre globale de biens est
croissante en fonction du niveau général des prix
Ys=Ys(P), Ys’>0
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale
Remarque 1 : on peut dans ce modèle établir une
distinction artificielle entre le court terme et le long
terme.
Cette disctinction est précisèment fondée sur le fait que
l’on a une fonction de d’offre croissante (court terme
– moyen terme) ou verticale (long terme)
Dans ce cas, l’offre atteint son niveau naturel associé au
plein emploi des ressources disponibles et est
indépendante du niveau général des prix.
Ys=Y* à long terme
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale



Remarque 2 : Il existe trois principales
imperfections qui correspondent à trois principales
versions du modèle d’offre globale :
Existence d’une rigidité nominale sur les prix : les
prix des biens sont fixes ou rigides à la baisse
Existence d’une rigidité nominale sur les salaires :
les salaires nominaux sont rigides à la baisse
Existence d’une asymétrie d’information sur les
prix des biens : l’information n’est pas parfaite
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale

Les trois versions ne sont pas exclusives les unes de
autres.

L’implication des trois imperfections est la même :
L’offre globale de biens est une fonction croissante
du niveau général des prix Ys=Ys(P), Ys’>0
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale
Nous allons étudier successivement deux types
d’imperfections :

Cas 1 : Rigidité Nominale sur les salaires

Cas 2 : Information imparfaite
Reférence : Mankiw, Macroéonomie, DeBoeck, 2003
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale
Construction de la courbe de Quasi-Offre
Cas 1. Le cas des Rigidités Nominales
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale
Hypothèse : On suppose que les salaires nominaux
W ne peuvent pas baisser en dessous d’un certain
seuil Ws.
W  WS
Remarque : notion de rigidité nominale à la baisse
(SMIC)
Pour simplifier on suppose W=Ws
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale
Déterminons l’équilibre sur le marché du travail :
 Offre de Travail : on suppose que la fonction d’offre de travail
des salariés est une fonction croissante du salaire réel W/P
W 
NS  NS 
, NS '  0
 P 

Exemple
W  W 
NS  NS 


 P   P 
2
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale

Demande de travail : la demande de travail des firmes résulte
de leur comportement de maximisation du profit sous leur
contrainte technologique
Fonction de production
Y  f  N  , f '  0, f  0   0
Y 8
Exemple
Programme de la firme (CPP)
N
m ax   N   P f  N   W N
N
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale
En CPP, à l’équilibre :
W
P
 f ' N

Par inversion de f ’(), on obtient la fonction de demande de
travail des firmes en fonction de W/P.
Exemple :
W
P
 f ' N   4 N

1
2
D’où l’on déduit la fonction de demande de travail
2
 P 
d W 
N 
  16 
 ,
 P 
W 
Nd '  0
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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale

Equilibre sur le marché du travail :
W 
W 
Nd 

N
s 


P


 P 
On en déduit le salaire réel d’équilibre de plein emploi, noté
W/Pe, et le niveau d’emploi de plein emploi, noté Ne
Exemple
2
2
W 
 P 
Ns  

N

16
d



 P 
W 
W 

 2
 P e
2
 W  
N e  
  4
 P e 
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Ye  f  N e   8 N e  16
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale

Discussion : En fonction du niveau général des
prix P (flexible) et du salaire nominal minimum
Ws (fixe), deux situations peuvent apparaître :
1er cas : le salaire réel Ws/P est égal au salaire réel
de plein emploi : on est en situation de plein
emploi et l’offre de bien correspond au niveau
d’offre naturel Ys=Ye.
2ème cas : le salaire réel Ws/P est supérieur au
salaire réel de plein emploi : il existe du chômage
involontaire (déquilibre sur le marché du travail) et
l’offre de bien est croissante : Ys=Ys(P)
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale
Supposons que les prix P sont tels que :
W 


P
 P e
WS
Cela implique un déséquilibre sur le marché du travail puisque
l’offre de travail excède la demande (situation de chômage
involontaire)
 WS 
 WS 
Ns 
  Nd 

 P 
 P 
Quelle est alors le niveau d’emploi effectif pour un salaire
réel WS/P ?
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale
Règle du coté court : pour un niveau de prix donné, les
quantités échangées sur un marché sont déterminées par le
minimum de l’offre et de la demande :
 WS 
N  Nd 

P


Implication : dans un modèle avec rigidité nominale sur les
salaires, le niveau d’emploi effectif est déterminé par la
demande de travail des firmes
Exemple :
2
 P 
 WS 
N  Nd 

  16 
W
 P 
 s 
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
W/P
Marché du
Travail
Ns
(Ws/P1)
(W/P)e
Nd
N
N=Nd(W/P1)
Ne
Chômage
Macro-économie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Ns(W/P1)
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale
Construction de la quasi-offre : on doit donc distinguer deux cas :
Si (Ws/P)=(W/P)e alors on est au plein emploi
Y s  P   Ye  f
Ne 
Si (Ws/P)>(W/P)e alors l’offre de bien est une fonction croissante
du niveau générale des prix

 WS 
Ys  P   f  N   f  N d 

P



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Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale
Exemple : On pose Ws=1
Si (Ws/P)=(W/P)e=2 alors on est au plein emploi
Ys  P   Ye  f  N e   8 4  16
si P  1 ou si P  1
Si (Ws/P)>(W/P)e alors l’offre de bien est une fonction croissante
du niveau générale des prix
Ys  P   f

 WS
N

f
N
 
 d
 P

2
 P 


8
16

  16 P


 Ws 
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si P  1
P
Quasi- Offre
Ns
Ws/(W/P)e
Ys=Ys(P) Y’s>0
Courbe de Quasi-Offre
Croissante
Y
Chômage involontaire
Macro-économie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Ye plein
emploi
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale
Comment se déplace la quasi-offre si le SMIC augmente ?
→ lorsque le SMIC augmente, la courbe de quasi-offre se
déplace vers la gauche
Interprétation : si Ws augmente à P fixe
- la demande de travail Nd=f ’-1(WS/P) baisse
- l’offre de travail Ns augmente
- règle du coté court : l’emploi déterminé par la demande
baisse
- l’offre de bien Ys=f(N) déterminé par le niveau effectif
d’emploi baisse
- à prix constant, l’offre de bien décroît : OG se déplace
vers la gauche
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
P
Quasi- Offre
Ns
Ws2/(W/P)e
Ws1/(W/P)e
Y
Chômage
Macro-économie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Ye plein
emploi
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale
Construction de la courbe de Quasi-Offre
Cas 2. Information Imparfaite
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale
Hypothèse : On suppose que les salariés ne connaissent
pas le niveau général des prix et l’anticipent. Les
entreprises connaissent le niveau général des prix.
→ Hypothèse d’Asymétrie d’Information
Notation : Soit Pa le niveau général des prix anticipé par les
salariés
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale
Déterminons l’équilibre sur le marché du travail.

Demande de travail : idem section précédente
W 
 1 W 
Nd 

f
'


,
 P 
 P 

Nd '  0
L’offre de travail est une croissante du salaire réel anticipé
NS
W 
 NS 
, NS '  0
 Pa 
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale

Equilibre sur le marché du travail : on obtient
W 
W 
Nd 
 N
  Ns 
P
P


 a 
Le niveau d’emploi d’équilibre est croissant avec le niveau
général des prix P et décroissant avec le niveau des prix
anticipés Pa
N  W , P , Pa  ,
 N /  P  0,  N /  Pa  0
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale

L’offre de bien est une fonction croissante du
différentiel P/Pa
Y  f
N 
 Y  Y  P / Pa 
Y ' 0
Mankiw, Macroeconomie, De Boeck (2003) écrit l’OG
sous la forme :
Y s  Y    P  Pa 
où Yt désigne le niveau naturel de production
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale
Interpretation Economique
C’est l’asymétrie d’information qui permet d’obtenir une
relation croissante entre l’offre de biens et le niveau général des
prix.
Si le rapport prix / prix anticipé augmente, cela implique une
augmentation de l’erreur d’anticipation de prix des salariés qui
coinduit à une baisse du salaire réel effectif et à une hausse du
niveau d’emploi, et donc de la production
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale
Interpretation Economique Supposons que l’on passe d’une
situation P1/Pa1 à une situation P2/Pa2 avec
P1

Pa 1
P2
Pa 2

Pa 2

Pa 1
P2
P1
Le salaire nominal initial est égal à W1
Firmes : pour maintenir la demande de travail constante, les
firmes sont prêtes à augmenter les salaires nominaux W jusqu’à un
seuil W2 tel que :
W1
P1

W2
P2
 W2 
W1
P1
P2
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale
Salariés : sur la base de leurs anticipations, pour maintenir leur
offre de travail, les salariés exigent au minimum un salaire nominal
W3 tel que
W1

Pa 1
W3
Pa 2
 W3 
W1
Pa 1
Pa 2
Ce salaire nominal W3 est inférieur à ce que sont prêtes à verser les
firmes pour maintenir l’emploi constant
Pa 2
Pa 1

P2
P1
 W 3  W1
Pa 2
Pa 1
 W 2  W1
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
P2
P1
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale
Equilibre : la négociation salariale conduit à un salaire nominal
W3 tel que pour un niveau général des prix effectif P2, le salaire
réel effectif W3 /P2 soit plus faible que le salaire réel initial W1
/P1
W3
P2

W 1 Pa 2
P2 Pa 1

W 1 P2
P2 P1

W1
P1
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale
Equilibre (suite) : pour un salaire nominal W3 et un niveau de
prix P2 l’offre de travail est constante tandis que la demande
de travail augmente. Si l’on est pas au plein emploi (règle du
coté court), le niveau d’emploi effectif augmente lorsque l’on
augmente le rapport P/Pa.
L’offre de biens, fonction croissante du niveau d’emploi
effectif, augmente lorsque l’on augmente le rapport P/Pa.
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande
Globale
3. L’Offre Globale
Illustration Analytique
f  N   2N
0.8
W 
Ns  

P
 a 
A l’équilibre
2P
W

W

W 
 2P 
 1 W 
Nd 
 f ' 


 P 
 P  W 
5
5
2

Pa
W
2
Pa
W
W 
 2 P Pa  

2



P
P
 P 

2
 2P 

  
1/ 2
W 
2
P
/
P


a

5
N  Nd
5

 2P 
 


P
 a 

Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
5/2
2
Pa
P
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande
Globale
3. L’Offre Globale
Exemple (fin) :
Y  f
N   2N
0.8
 2 P 
 2 

P
  a 
5/2



8 / 10
On obtient une fonction d’offre de biens croissante
en P/Pa
 P 
 P 
Ys  Ys 
  8

P
P
 a 
 a 
2
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale
Courbe d’Offre de court terme et de long terme
A long terme, on suppose que l’asymétrie d’information
disparaît : les salariés anticipent parfaitement le niveau générale
des prix.
P=Pa
La fonction d’offre devient verticale et est paramétrée par le
niveau d’offre naturel ou niveau de plein emploi (suivant les
hypothèses)
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande
Globale
3. L’Offre Globale
Illustration Analytique
Pa  P
f  N   2N
0.8


A l’équilibre
2P
W

W
P

W 

 
 P e
W 
Ns  

 P 
5
 W   2P 
Nd 


 P   W 
5
5
 W  
5/2
2  N  N s  
  2
 P e 
5/2
Ys  f  N   2  2 
8 /10
8
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
P
Quasi- Offre
Ys=Ys(P) Y’s>0
Courbe de Quasi-Offre de
court terme Croissante
Ys(P) pour Pa donné
Pa
Ys=Ye Courbe de
Quasi-Offre de long
terme est verticale
Les deux courbes se
coupent en un point où
P=Pa
Y
Ye = niveau naturel (Pa=P)
Macro-économie, Mai 2007, C.
Hurlin.
P
Quasi- Offre
Lorsque l’offre de court terme est en
dessous de son niveau naturel de
long terme cela implique que P<Pa
Ys(P) court terme
Pa
Lorsque l’offre de court terme est au
dessus de son niveau naturel de
long terme cela implique que P>Pa
Y
Ye = niveau naturel (Pa=P)
Macro-économie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
3. L’Offre Globale
Comment se déplace la courbe d’offre de court terme
lorsque les anticipations sur les prix sont à la hausse ?
→ La courbe d’offre de court terme se déplace vers le Nord
→ Si Pa augmente, les salariés négocient une hausse de W de
sorte à maintenir constante leur offre de travail
→ A P constant, si le salaire nominal W augmente, la demande de
travail baisse, ce qui diminue l’emploi effectif. Donc l’offre de
biens (à P constant)
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
P
Ys
Ys de
de Long
long terme
terme
Quasi- Offre
Pa2
Ys(P) de court terme
Pa1
Y
Ye = niveau naturel (Pa=P)
Macro-économie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
1.4. L’Equilibre
Offre Globale – Demande Globale
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
4. L’équilibre offre globale – demande globale

Objectif : Déterminer un équilibre entre offre et demande global
Yd  P , M , G , T


  Y s  P , Pa 
Problème : peut on considérer les anticipations de prix comme
exogène au même titre que les dépenses publiques, les taxes et la
masse monétaire ?
Si non, on doit préciser le schéma d’anticipation qui lie le prix
anticipé Pa au prix effectif P pour résoudre l’équilibre
Pa  g  P 
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
4. L’équilibre offre globale – demande globale
Hypothèse : on suppose que les anticipations sont
imparfaites et sont décrites par la relation ad-hoc
suivante :
Pa  P




m
0  m 1
m est l’elasticité d’anticipation
Si m=1, les anticipations sont parfaites : P=Pa (long terme)
Si m1 et P>1, les salariés sous estiment le niveau général des
prix
Si m1 et P<1, les salariés sur estiment le niveau général des
prix
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
4. L’équilibre offre globale – demande globale
L’équilibre OG-DG est décrit par le système suivant :
  P 
Ys 
  Yd  P ; M , G , T
  Pa 

m
P

P
 a

où M, G et T sont des variables exogènes.
On en déduit le niveau général des prix et le niveau de
production d’équilibre

Ys P
1 m
  Y  P; M , G ,T 
d
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
P  P  M , G ,T

Y  Y  M , G ,T

*
*
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
4. L’équilibre offre globale – demande globale
Illustration Analytique : on considère une économie telle que :
Offre globale
2


- à cour terme : Y  8 P
s
- à long terme ;


 Pa 
Ys  8
Anticipations à court terme
Pa  P
0.5
Ys  8 P
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
4. L’équilibre offre globale – demande globale
Demande Globale
- Demande d’encaisses réelles :
Md
1
 0.64 Y 
P
10 r
- Investissement
I 
1
10 r
- Consommation
C  0 .8  Y  tY

Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
4. L’équilibre offre globale – demande globale
Demande Globale (suite). Le sytème IS-LM s’écrit :
M
 0.64 Y 
P
1
10 r
Y  0.8 1  t  Y  G 
1
10 r
On en déduit la demande globale :
Yd 
GM /P
0.84  0.8 t
Pour simplifier on pose t=0.2
Yd  G 
M
P
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
4. L’équilibre offre globale – demande globale
Equilibre on distingue l’équilibre de court terme et celui de long
terme :
Y d  P , M , G , T   Y s  P , Pa 
A court terme
G
M
 8P
P
Par résolution d’une équation de 2nd degré en P (solution positive
P>0) :
P 
*
G
16
Y  8P 
*
*
1

G  32 M
2
16
G
2

1
G  32 M
2
2
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Equilibre de court terme
P
Equilibre de
Court Terme
Yd(P)
Ys(P)
P*
Y
Y*
Macro-économie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
4. L’équilibre offre globale – demande globale
A long terme
Yd  P , M , G , T
Dans notre exemple :
G
M
  Ys
 Ye
8
P
On en déduit le niveau général des prix qui permet d’égaliser
la demande globale au niveau naturel de production
P 
*
M
8G
Y 8
*
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
P
Equilibre de
Long Terme
Equilibre de long terme
Yd(P)
Ys
P*
Y
Y*=Ye
niveau naturel (Pa=P)
Macro-économie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
4. L’équilibre offre globale – demande globale
Comment se situent respectivement les équilibres
de court terme et de long terme ?
Il n’y a pas de règle en la matière : tout dépend de la
position des anticipations Pa par rapport au prix
d’équilibre P*
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
4. L’équilibre offre globale – demande globale
1er cas : Si à l’équilibre, les salariés sous estiment le niveau général
des prix Pa<P*, alors le revenu d’équilibre de court terme Y* est
en dessous de son niveau naturel Ye (équilibre de long terme)
Pa<P* → Y*<Ye
Corollaire : Lorsque le revenu d’équilibre de l’économie est
situé au dessous de son niveau naturel (ou lorsque le
chômage est situé au dessus de son niveau naturel), cela
signifie que les agents anticipent une baisse des prix :
Pa<P*
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
P
Courbe
Equilibre de court terme
d’offre de
court terme
Equilibres
Ys(P)
Yd(P)
Hausse
attendue des
Prix entre le
CT et le LT
Pa
Courbe d’offre
de long terme
P*
Y
Y*
Ye = niveau naturel (Pa=P)
Si P*<Pa, le revenu d’équilibre de
CT se situe en dessous de son
niveau naturel Macro-économie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
4. L’équilibre offre globale – demande globale
2ème cas : Si à l’équilibre, les salariés sur estiment le niveau
général des prix Pa>P*, alors le revenu d’équilibre de court terme
Y* est au dessus de son niveau naturel Ye (équilibre de long terme)
Pa>P* → Y*>Ye
Corollaire : Lorsque le revenu d’équilibre de l’économie est
situé au dessus de son niveau naturel (ou lorsque le chômage
est situé au dessous de son niveau naturel), cela signifie que
les agents anticipent une hausse des prix :
Pa>P*
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
P
Courbe
d’offre de
court terme
Equilibres
Equilibre de court terme
Ys(P)
Yd(P)
P*
Baisse
attendue des
prix entre le
CT et le LT
Pa
Courbe d’offre
de long terme
Y
Si P*>Pa, le revenu d’équilibre de
CT se situe au dessus de son
niveau naturelMacro-économie,
(“surchauffe”)
Mai 2007, C.
Hurlin.
Ye
Y*
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
4. L’équilibre offre globale – demande globale
Comment passer de l’équilibre de CT au LT ?
C’est la question de la
DYNAMIQUE TRANSITOIRE
que le modèle AS-DS ne permet pas de considérer
(statique comparative)
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
4. L’équilibre offre globale – demande globale
BILAN
A court terme, le revenu d’équilibre :
- est une fonction croissante de la masse monétaire
- est une fonction croissante des dépenses publiques
- est une fonction décroissante du taux de taxe
- est une fonction décroissante des anticipations de prix
A court terme, le niveau général des prix :
- est une fonction croissante de la masse monétaire
- est une fonction croissante des dépenses publiques
- est une fonction décroissante du taux de taxe
- est une fonction croissante des anticipations de prix
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
4. L’équilibre offre globale – demande globale
A long terme, le revenu d’équilibre correspond à son niveau
naturel. Ce revenu est :
- est indépendant de la masse monétaire
- est indépendant des dépenses publiques
- est indépendant du niveau des taxes
A long terme, le niveau général des prix :
- est une fonction croissante de la masse monétaire
- est une fonction croissante des dépenses publiques
- est une fonction décroissante du taux de taxe
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
1.5. Politique Monétaire
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
5. Politique Monétaire
Que se passe-t-il à CT et à LT si la Banque Centrale
décide d’accroître la base monétaire (ou de
diminuer ses taux d’intérêt directeurs dans un
modèle de taux) ?
dM  0
Analyse graphique
 Interprétation économique
 Analyse des Multiplicateurs

Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
5. Politique Monétaire
Interpretation Economique (1)
- L’offre de Monnaie augmente, à P et Y constant, cela induit
une baisse des taux d’intérêt
Ms
P
 L Y , r 
- L’investissement augmente, suscitant une hausse de la
demande de biens MODELE IS-LM
Y  C Y  T   I  r   G
- A prix constant, la demande de biens devient supérieure à
l’offre :
Yd  P   Ys  P 
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
5. Politique Monétaire
Interpretation Economique (2)
- Si les prix sont flexibles, les prix augmentent pour rétablir
l’équilibre :
dP  0
Supposons que les anticipations soient imparfaites (court
terme). La hausse des prix va :
- entrainer une baisse de la demande Yd
- entrainer une hausse de l’offre de biens Ys
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande
Globale
5. Politique Monétaire
Interpretation Economique (3)
Les prix augmentent :
Yd  P    Ys  P  
Jusqu’au nouvel équilibre offre globale – demande globale
avec
Y d  P2   Y s  P2 
P2  P1
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
5. Politique Monétaire
Interpretation Economique (4)
Détaillons ces évolutions de Ys et Yd
Demande : Si les prix augmentent, l’offre d’encaisse réelle
Ms/P diminue (poltitique monétaire restrictive), ce qui
induit :
- une hausse des taux d’intérêt à revenu constant
- une baisse de l’investissement
- une baisse de la demande : Yd(P) baisse
C’est l’effet d’EVICTION par les PRIX
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
5. Politique Monétaire
Interpretation Economique (5)
Offre : Si les prix augmentent :
- les firmes sont prêtes à accepter des hausses de salaire
nominale de sorte à maintenir constant leur demande de
travail
- les salariés s’ils sous estiment la hausse des prix négocient
un salaire nominal plus faible que celui que sont prêt à
accorder les entreprises
- le salaire réel effectif baisse
- le niveau d’emploi d’équilibre augmente
- l’offre de bien augmente, Ys(P) augmente
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
5. Politique Monétaire
BILAN : Impact de la politique monétaire à CT
La politique monétaire induit :
- Une hausse du revenu qui est lus faible que celle obtenue
dans le cadre IS-LM du fait de l’éviction par les prix
- Une hausse du niveau général des prix
- Une baisse des taux d’intérêt et une hausse de
l’investissement
dY
dM
0
dP
dM
0
dr
0
dM
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
P
Effets à CT
d’une
Politique
Monétaire
Yd(P;M2>M1)
Yd(P;M1)
Ys(P)
P2*
P1*
Hausse des
Prix
Y
Y1*
Hausse du
Revenu
Macro-économie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Y2*
P
Effet
d’Eviction par
les Prix
Yd(P;M2>M1)
Yd(P;M1)
Ys(P)
Yd(P) > Ys(P)
Point A (P
constant)
P1*
Effet Total sur
le Revenu
Y
Y1*
Effet Total sur le
Revenu à Prix Contant
Macro-économie, Mai 2007, C.
(IS-LM)
Hurlin.
Y2*
Ya
Eviction
par les prix
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
5. Politique Monétaire
Impact de la Politique Monétaire à Long Terme
A long terme (anticipations parfaites) :
dMs>0 à P constant → dr<0 → dI>0 → dYd>0
→ à P constant : Yd(P)>Ys (point A, IS-LM)
→ Augmentation des prix : dP>0
Effet 1 : pas d’effet de la hausse de P sur l’offre car Ys=Ye
Effet 2 : d(M/P)>0 → dr>0 → dI<0 → dYd<0 (eviction par
les prix) mais la baisse de Yd compense exactement la
hausse initiale
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
5. Politique Monétaire
BILAN : Impact de la politique monétaire à LT
La politique monétaire à LT :
- Pas d’effet réel de la politique monétaire à long terme
- Une hausse du niveau général des prix (Théorie
quantitative de la monnaie)
- pas d’effet sur les taux d’intérêt ni sur l’investissement
dY
dM
0
dP
dM
0
dr
0
dM
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
P
Effets à LT
d’une
Politique
Monétaire
Ys
Yd(P;M2>M1)
Yd(P;M1)
P2*
P1*
Hausse des
Prix
Y
Neutralité à LT de la
politique monétaire
Ye
Macro-économie, Mai 2007, C.
Hurlin.
P
Effet
d’Eviction par
P2*
les Prix
Yd(P;M2>M1)
Yd(P;M1)
Yd(P) > Ys(P)
Point A (P
constant)
P1*
Ys(P)
Y
Ye
Effet sur le Revenu à
Prix Contant (IS-LM)
Macro-économie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Ya
Eviction
par les prix
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
5. Politique Monétaire
Analyse des Multiplicateurs : Exemple
Court terme
Yd  G 
M
Ys  8 P
P
Par différentiation :
dY  dG 
1
P
dM 
M
P
2
dP  8 dP
D’où finallement (dG=0)
1 
M 

8

dM
P 
P 
dP
1
0
8 
M 
8

8

dM
dM
P 
P 
dY
dP
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
1
0
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
5. Politique Monétaire
Analyse des Multiplicateurs :
Long terme
Yd  G 
M
Y s  Ye  8
P
Par différentiation :
0  dG 
1
P
dM 
M
P
2
dP
D’où finallement (dG=0)
dP
dM

P
M
0
dY
0
dM
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
5. Politique Monétaire
CONCLUSION
On obtient à partir du modèle AS-AD une conception dite de
la synthèse néoclassique :
En présence d’asymétrie d’information ou de rigidités
nominales, une politique monétaire expansionniste a un
impact positif sur l’activité réelle à court terme (théorie
keyenesienne), même si elle se traduit par une hausse des
prix.
A long terme, la politique monétaire est neutre : on retrouve
la dichotomie réel – monétaire de la théorie classique
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
1.6. Politique Budgétaire
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
6. Politique Budgétaire
Que se passe-t-il à CT et à LT si les autorités
publiques décident d’accroître le montant des
dépenses publiques (supposées totalement
improductives) en les financement par déficit ?
dT  0
Analyse graphique
 Interprétation économique
 Analyse des Multiplicateurs

Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
6. Politique Budgétaire
Interpretation Economique (1)
- Les dépenses publiques augmentent (construction de
pyramides), donc la demande augmente :
Y  C Y  T   I  r   G
- Si la demande Y augmente, la demande d’encaisse pour motif
de transaction L(Y) augmente : la demande de monnaie devient
supérieure à l’offre :
Ms
 L Y , r 
P
- Le taux d’intérêt augmente ce qui réduit d’autant la demande
de monnaie pour motif de spéculation et tend à rétablire
l’équilibre sur le marché de la monnaie
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
6. Politique Budgétaire
Interpretation Economique (2)
- Autre lecture : si les dépenses publiques augmentent à recettes
fiscales inchangées, le deficit augmente. Pour financer ce déficit,
‘Etat émet des titres, ce qui tend à faire diminuer le prix des titres
(obligations) et augmenter les taux d’intérêt
- Conséquence : l’investissement diminue, ce qui réduit d’autant
la demande.
EFFET d’EVICTION HICKSIEN (de la dépenses privée
par la dépense publique)
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
6. Politique Budgétaire
Interpretation Economique (3)
- Conclusion d’IS-LM : à prix constant, si les dépenses publiques
augmentent, la demande et les taux d’intérêt augmentent
- A prix constant, la demande de bien devient supérieure à l’offre
Yd  P   Y s  P 
- Les prix augmentent de sorte à rétablir l’équilibre via deux
effets :
- Baisse de la demande : EVICTION par les PRIX
- Hausse de l’offre de biens
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
6. Politique Budgétaire
Interpretation Economique (4)
Détaillons ces évolutions de Ys et Yd
Demande : Si les prix augmentent, l’offre d’encaisse réelle
Ms/P diminue (poltitique monétaire restrictive), ce qui
induit :
- une hausse des taux d’intérêt à revenu constant
- une baisse de l’investissement
- une baisse de la demande : Yd(P) baisse
C’est l’effet d’EVICTION par les PRIX
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
6. Politique Budgétaire
Interpretation Economique (5)
Offre : Si les prix augmentent :
- les firmes sont prêtes à accepter des hausses de salaire
nominale de sorte à maintenir constant leur demande de
travail
- les salariés s’ils sous estiment la hausse des prix négocient
un salaire nominal plus faible que celui que sont prêt à
accorder les entreprises
- le salaire réel effectif baisse
- le niveau d’emploi d’équilibre augmente
- l’offre de bien augmente, Ys(P) augmente
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
6. Politique Budgétaire
BILAN : Impact de la politique budgétaire à CT
La politique budgétaire induit à CT :
- Une hausse du revenu qui est lus faible que celle obtenue
dans le cadre IS-LM du fait de l’éviction par les prix
- Une hausse du niveau général des prix
- Une hausse des taux d’intérêt et une hausse de
l’investissement liées à l’effet d’éviction hicksien
dY
dG
0
dP
dG
0
dr
0
dG
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
r
Effets à CT
d’une
Politique
Budgétaire
LM
r2
A taux d’intérêt
constant
r1
IS2
IS1
Y
Y1
Y2
P
Effet d’Eviction
P
Hicksien
Yd(P) avec G2>G1
Effet Total sur la
demande
(IS-LM)
Effet
à taux
d’intérêt
Yd(P) avec G1
constant
Macro-économie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Y
P
Effets à CT
d’une
Politique
Budgétaire
Yd(P;G2>G1)
Yd(P;G1)
Ys(P)
P2*
P1*
Hausse des
Prix
Y
Y1*
Hausse du
Revenu
Macro-économie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Y2*
P
Effet
d’Eviction par
les Prix
Yd(P;G2>G1)
Yd(P;G1)
Ys(P)
Yd(P) > Ys(P)
Point A (P
constant)
P1*
Effet Total sur
le Revenu
Y
Y1*
Effet Total sur le
Revenu à Prix Contant
Macro-économie, Mai 2007, C.
(IS-LM)
Hurlin.
Y2*
Ya
Eviction
par les prix
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
6. Politique Budgétaire
Impact de la Politique Budgétaire à Long Terme
A long terme (anticipations parfaites) :
dG>0 à P constant → dYd=a>0
→ dL(Y)>0 → Md>Ms
→ Hausse des taux d’intérêt dr>0 → L(r) baisse → Md=Ms
→ dr>0 → dI<0 → dYd=b<0 : Effet d’Eviction Hicksien
à P constant : Yd(P)>Ys (point A, IS-LM)
→ Augmentation des prix : dP>0
Effet 1 : pas d’effet de la hausse de P sur l’offre car Ys=Ye, dYs=0
Effet 2 : d(M/P)>0 → dr>0 → dI<0 → dYd=c<0 (Eviction par les Prix)
avec a=b+c → au total dYd=0
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
P
Effets à LT
d’une
Politique
Budgétaire
Ys
Yd(P;G2>G1)
Yd(P;G1)
P2*
P1*
Hausse des
Prix
Y
Neutralité à LT de la
politique budgétaire
Ye
Macro-économie, Mai 2007, C.
Hurlin.
P
Effet
d’Eviction par
P2*
les Prix
Yd(P;M2>M1)
Yd(P;M1)
Yd(P) > Ys(P)
Point A (P
constant)
P1*
Ys(P)
Y
Ye
Effet sur le Revenu à
Prix Contant (IS-LM)
Macro-économie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Ya
Eviction
par les prix
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
6. Politique Budgétaire
Analyse des Multiplicateurs : Exemple
Court terme
Yd  G 
M
Ys  8 P
P
Par différentiation :
dY  dG 
1
P
dM 
M
P
2
dP  8 dP
D’où finallement (dM=0)
M 

 8 
dG
P 

dP
1
0
M 

8
 8 8 
dM
dM
P 

dY
dP
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
1
0
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
6. Politique Budgétaire
Analyse des Multiplicateurs :
Long terme
Yd  G 
M
Y s  Ye  8
P
Par différentiation :
0  dG 
1
P
dM 
M
P
2
dP
D’où finallement (dG=0)
dP
dG

M
P
2
0
dY
0
dM
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
6. Politique Budgétaire
CONCLUSION
On obtient à partir du modèle AS-AD une conception dite de
la synthèse néoclassique :
En présence d’asymétrie d’information ou de rigidités
nominales, une politique budgétaire expansionniste a un
impact positif sur l’activité réelle à court terme (théorie
keyenesienne), même si elle se traduit par une hausse des
prix.
A long terme, la politique budgétaire (si les dépenses sont
non productives) est neutre.
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
1.7. Hausse du Salaire Nominal Minimum
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
7. Hausse du SMIC
Que se passe-t-il à CT et à LT si les autorités
décident d’une hausse du salaire nominal minimum
Ws ?
W  Ws
dW s  0
Analyse graphique
Interprétation économique


Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
7. Hausse du SMIC
Interpretation Economique à court terme (1)
si Ws augmente à P fixe
- la demande de travail Nd=f ’-1(WS/P) baisse
- l’offre de travail Ns augmente
- règle du coté court : l’emploi déterminé par la demande
baisse
- l’offre de bien Ys=f(N) déterminé par le niveau effectif
d’emploi baisse
- à prix constant, l’offre de bien décroît : la demande de
biens devient supérieure à l’offre(point A)
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
7. Hausse du SMIC
Interpretation Economique (2)
A prix constant, la demande de bien devient supérieure à l’offre
Yd  P   Y s  P 
- Les prix augmentent de sorte à rétablir l’équilibre via deux
effets :
- Baisse de la demande
- Hausse de l’offre de biens
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
7. Hausse du SMIC
Interpretation Economique (3)
Détaillons ces évolutions de Ys et Yd
Demande : Si les prix augmentent, l’offre d’encaisse réelle
Ms/P diminue (poltitique monétaire restrictive), ce qui
induit :
- une hausse des taux d’intérêt à revenu constant
- une baisse de l’investissement
- une baisse de la demande : Yd(P) baisse
C’est l’effet d’EVICTION par les PRIX
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
7. Hausse du SMIC
Interpretation Economique (4)
Offre : Si les prix augmentent :
- le salaire réel Ws/P baisse : les firmes augmentent leur
demande de travail
- le salaire niveau d’emploi effectif déterminé par la
demande (hypothèse de chômage involontaire) augmente
- le niveau d’emploi d’équilibre augmente
- l’offre de bien augmente, Ys(P) augmente, mais moins que
la baisse initiale
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
7. Hausse du SMIC
BILAN : Impact d’une hausse du SMIC à CT
Une hausse du salaire nominal minimum induit à CT :
- Une baisse du revenu liée à la baisse de l’offre des firmes
- Une hausse du niveau général des prix
- Une hausse des taux d’intérêt et une baisse de
l’investissement
dY
dW s
0
dP
dW s
0
dr
0
dW s
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
P
Effets à CT
d’une hausse
du SMIC
Ys(P;Ws2)
Ws2>Ws1
Yd(P)
Ws2/(W/P)e
Ys(P;Ws1)
E2
P2
Ws1/(W/P)e
P1
E1
Hausse des
Prix
Y
Y2
Baisse du
RevenuMai 2007, C.
Macro-économie,
Hurlin.
Y1
Ye plein
emploi
P
Ajustements
suite à une
hausse du
SMIC
Yd(P) > Ys(P)
Ys(P;Ws2)
Ws2>Ws1
Yd(P)
Ys(P;Ws1)
E2
P2
P1
A
E1
Point A (Prix
constants)
Y
Y2
Macro-économie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Y1
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
1.7. Hausse du Niveau Général
des Prix Anticipé
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
8. Le rôle des anticipations
Que se passe-t-il à CT si le niveau général des prix
anticipés par les salariés augmente ?
dPa  0
Analyse graphique
Interprétation économique


Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
8. Le rôle des anticipations
Interprétation économique
→ Si Pa augmente, les salariés négocient une hausse de W de
sorte à maintenir constante leur offre de travail.
→ A P constant, si le salaire nominal W augmente, la demande de
travail baisse, ce qui diminue l’emploi effectif.
→ Donc l’offre de biens (à P constant) diminue
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
8. Le rôle des anticipations
Interpretation Economique (2)
A prix constant, la demande de bien devient supérieure à l’offre
Yd  P   Y s  P 
- Les prix augmentent de sorte à rétablir l’équilibre via deux
effets :
- Baisse de la demande
- Hausse de l’offre de biens
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
8. Le rôle des anticipations
Interpretation Economique (3)
Détaillons ces évolutions de Ys et Yd
Demande : Si les prix augmentent, l’offre d’encaisse réelle
Ms/P diminue (poltitique monétaire restrictive), ce qui
induit :
- une hausse des taux d’intérêt à revenu constant
- une baisse de l’investissement
- une baisse de la demande : Yd(P) baisse
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
8. Le rôle des anticipations
Interpretation Economique (5)
Offre : Si les prix augmentent :
- les firmes sont prêtes à accepter des hausses de salaire
nominale de sorte à maintenir constant leur demande de
travail
- les salariés s’ils sous estiment la hausse des prix négocient
un salaire nominal plus faible que celui que sont prêt à
accorder les entreprises
- le salaire réel effectif baisse
- le niveau d’emploi d’équilibre augmente
- l’offre de bien augmente, Ys(P) augmente
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
P
Effets à CT
d’une hausse
de Pa
Ys(P;Pa2)
Yd(P)
Pa2
Hausse des
Prix
Ys(P;Pa1)
E2
Pa1
P2
E1
P1
Y
Y2
Baisse du
Revenu
Macro-économie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Y1
Ye niveau
naturel
P
Ajustements
suite à une
hausse de Pa
Ys(P;Pa2)
Yd(P)
Ys(P;Pa1)
E2
P2
P1
E1
A
Yd(P) > Ys(P)
Y
Y2
Macro-économie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Y1
Ye niveau
naturel
Section 1. Le Modèle Offre Globale - Demande Globale
8. Le rôle des anticipations
BILAN : Impact d’une hausse des Prix AnticipésPa
Une hausse des prix anticipés induit à CT :
- Une baisse du revenu liée à la baisse de l’offre des firmes
- Une hausse du niveau général des prix
idée de prophétie auto-réalisatrice
- Une hausse des taux d’intérêt et une baisse de
l’investissement
dY
dP a
0
dP
dP a
0
dr
0
dP a
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Conclusion Section 1
Le Modèle Offre Globale –
Demande Globale
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Table 7-2 Short-Run Effects and Medium-Run Effects of a Monetary Expansion, a
Budget Deficit Reduction, and an Increase in the Price of Oil on Output, the
Interest Rate, and the Price Level
Short Run
Output
Level
Monetary
expansion
Deficit
reduction
Increase in
oil price
Medium Run
Interest
Rate
Price
Level
Output
Level
Interest
Rate
Price
Level
decrease
increase
(small)
no change
no change
increase
decrease
decrease
decrease
(small)
no change
decrease
decrease
decrease
increase
increase
decrease
increase
increase
increase
Source : Blanchard, MacrEconomics
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Conclusion Section 1
Comment utiliser ces résultats pour former vos
propres anticipations ?
Exemple : les anticipations sur les taux d’intérêt
à court terme
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Les divergences d'appréciation entre la Réserve fédérale américaine (Fed) et la Banque
centrale européenne (BCE) auront rarement été aussi importantes. La Fed laisse entendre
qu'elle procédera à un nouvel assouplissement monétaire pour limiter le ralentissement
économique aux Etats-Unis. Plus confiante dans l'activité de la zone euro, la BCE joue, pour
le moment, le statu quo monétaire. L'institut d'émission met toujours en avant les risques de
hausse des prix, bien que l'inflation ait amorcé un mouvement de recul. Toutefois, l'euro
n'arrive pas à profiter pleinement des décisions de la Banque Centrale américaine. Il a fini la
semaine à 0,9245 dollar. […]
Jeudi 25 janvier, le président de la Fed, Alan Greenspan, a laissé entendre qu'une nouvelle
baisse des taux était possible, après celle de 0,5 point survenue, à la surprise générale, le 3
janvier, […] et cela malgré les réductions massives d'impôt prônées par George W. Bush.
Auditionné par la commission budgétaire du Sénat, M. Greenspan s'est refusé à prononcer
le mot de récession, mais il a observé que le ralentissement de l'économie américaine était
très spectaculaire, la croissance étant à l'heure actuelle proche de zéro. Les pressions
inflationnistes sont « exceptionnellement bien maîtrisées », a-til en revanche souligné. […]
Du côté de Francfort, le ton est tout autre. Devant la commission des affaires économiques
et monétaires du Parlement européen, le chef économiste de la BCE, M. Issing, a souligné
mercredi que la prudence demeure justifiée sur l'évolution des prix. En matière de
croissance, à l'inverse d'Alan Greenspan qui actionne la sonnette d'alarme, la BCE se veut
confiante : si elle note des signes de ralentissement, elle affirme que « l'activité générale
continue de demeurer robuste » dans la zone euro. La Banque centrale prend ainsi le contrepied des voix, qui exigent en Europe un relâchement monétaire pour soutenir la
conjoncture. »
Le Monde, samedi 27 janvier 2001
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Etats-Unis : le chômage baisse, l'économie repart
Malgré une croissance toujours aussi molle, le chômage baisse et l'économie
américaine repart. Le taux de chômage, qui s'établissait à 5,9 % de la
population active en juillet comme en juin, est passé à 5,7 %, en août, son
plus bas niveau depuis mars dernier, selon le département du travail.
Selon les analystes, les statistiques de l'emploi paraissent écarter les risques
d'une rechute dans la récession, et montrent que l'économie américaine
continue à croître, mais à un rythme toujours assez lent. "Je pense que cela
va dans le sens d'une économie qui se redresse progressivement", a affirmé
Richard Rippe, chef économiste à la firme d'investissements Prudential
Securities. "La croissance de l'emploi n'est pas très forte, mais au moins on
progresse. Il y a toujours un certain dynamisme dans l'économie, et il semble
que les suppressions d'emplois soient derrière nous", a affirmé l'économiste
indépendant Joel Naroff. Selon lui, le chômage a désormais atteint un "pic"
et devrait se stabiliser en dessous de la barre des 6 % dans les prochains
mois.
Cependant, quelques signes attestent de la faiblesse de la reprise économique
: l'industrie manufacturière a encore supprimé 68 000 emplois en août - la
plus forte baisse depuis janvier dernier.
Le Monde, 06 Septembre 2002
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Etats-Unis : le chômage baisse, l'économie repart (suite)
La baisse de l'emploi dans le secteur manufacturier est "vraiment une
mauvaise nouvelle" car "l'économie ne passera pas à la vitesse supérieure tant
que l'industrie reculera", a expliqué Joel Naroff. Les Etats-Unis, victimes
d'une récession en 2001, ont enregistré une croissance économique de 1,1 %
seulement au deuxième trimestre, après un bond de 5 % lors des trois
premiers mois de cette année.
Le recul du chômage constitue une bonne nouvelle pour les Américains ainsi
que pour l'économie, puisqu'il joue en faveur d'une hausse des dépenses de
consommation. Celles-ci représentent les deux tiers de l'activité économique
américaine et restent, pour l'instant, le seule poste vraiment dynamique.
Les bons chiffres sur le front de l'emploi, salués par une nette reprise des
cours boursiers à Wall Street, semblent en revanche écarter une prochaine
baisse des taux d'intérêt américains, soulignent les analystes. L'éventualité
d'une diminution des taux directeurs de la Réserve fédérale (Fed) américaine,
lors de sa prochaine réunion du 24 septembre, avait été évoquée ces
dernières semaines à la suite de la publication d'indicateurs économiques
préoccupants.
"Avec une diminution du taux de chômage et une hausse des salaires, il est
très improbable que la Fed réduise ses taux le 24 septembre", a expliqué Joel
Naroff. Les statistiques de l'emploi "allègent les pressions sur la Fed pour
qu'elle se lance rapidement dans de nouvelles baisses de ses taux", a estimé
aussi Evariste Lefeuvre, analyste
à la firme CDC IXIS Capital Markets.
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
Pour la première fois depuis la création de l’UEM, les ministres des Finances
ont condamné publiquement la politique économique et budgétaire suivie par
l’un d’entre eux, l’Irlande, en état de « surchauffe » avec une inflation record
estimée à 5.3% en 2000. […] C’est bien entendu le budget clairement
expansionniste de l’Irlande qui explique cet avertissement. Il prévoit, à la fois,
une forte hausse des dépenses de l’Etat (+18%) et des baisses d’impôts
importantes, représentant environ 1.5% du PIB pour l’ensemble de l’année.
[…] Le rapport conclut : «Le budget de l’Irlande pour 2001 est de nature
expansionniste et pro-cyclique et, par conséquent, non conforme aux grandes
orientations des politiques économiques européennes. »
Les échos, mardi 13 février 2001
Macro-économie, Mai 2007, C. Hurlin.
ADVANCED FINANCE
PROGRAM
Macroéconomie Approfondie
Christophe Hurlin
Université d’Orléans
Laboratoire d’Economie d’Orléans
LEO, UMRS CNRS 6221