Transcript Comment expliquer l’instabilité de la croissance? Introduction Q1: Faites une phrase avec la donnée de 2010 Q2: Peut-on dire que le PIB a baisé.

Comment expliquer
l’instabilité de la
croissance?
Introduction
Q1: Faites une phrase avec la donnée de 2010
Q2: Peut-on dire que le PIB a baisé suite au krach boursier de 2000?
Vidéos:
la CRISE DE 1929
Et Résumé de la crise de 2008
Relevez pour chacune de ces vidéos:
- Des termes décrivant des phases de la crise
- Des explications de la crise
- Des conséquences de la crise
- Des réactions à la crise
I LA VARIABILITE DE
LA CROISSANCE ECONOMIQUE
1.1 UNE CROISSANCE IRRÉGULIÈRE
Crise
Récession
Expansion
Reprise
Court terme
Long terme
Hausse du PIB
Expansion
Croissance
Baisse du PIB
Récession
Dépression
Des cycles aux périodicités
différentes
1.2 Comment et pourquoi distinguer
croissance potentielle et croissance effective?
Doc : Qu’est-ce que le PIB potentiel ?
R1: Croissance potentielle: croissance du PIB potentiel, le PIB potentiel étant
la production maximale pouvant être réalisée, sans tensions inflationnistes,
grâce à une pleine utilisation des facteurs de production disponibles.
C’est une croissance théorique, alors que la croissance effective est la
croissance constatée, qui peut s’écarter de la croissance potentielle
R2: La croissance potentielle est « soutenable
pas de tensions inflationnistes par exemple.
manière temporaire, d’avoir une croissance
potentielle, mais ceci entrainera par exemple
salaires pour augmenter le facteur travail.
», c’est-à-dire qu’elle ne crée
Il est toutefois possible, de
supérieure à la croissance
la nécessité d’augmenter les
A votre avis pourquoi le taux de chômage du tableau n’estil pas le même que sur le tableau précédent?
2001
Ecart entre
chômage
effectif et
potentiel
Conséquences
sur l’output gap
2003
2005
2007
2003
Ecart entre
chômage
effectif et
potentiel
Conséquences
sur l’output gap
2005
2007
1 pt
(9,3 contre
8,3%)
1,5 pt
(9,7 contre 8,2%)
0,1 pt
(8 contre 7,9%)
Sous emploi
facteur travail
=> gap
augmente
Sous emploi
facteur travail
=> gap
augmente
Emploi presque
optimal =>
gap faible
Est-ce effectivement
ce que l’on
constate?
Plutôt oui, même s’il ne
faut pas oublier que
d’autres facteurs sont à
prendre en compte
Que signifie une croissance effective inférieure à la croissance
potentielle?
Tout le potentiel d’activité de l’économie n’est pas pleinement utilisé. Il
peut par exemple y avoir un chômage fort.
Ceci peut être lié à une insuffisance de la demande.
Que signifie une croissance effective supérieure à la croissance potentielle?
Il y a une sur-utilisation des facteurs de production, qui risque de ne pas être
tenable à long terme.
Il peut y avoir par exemple sur-investissement par rapport au niveau de la
demande
Il peut y avoir aussi mobilisation de main d’œuvre au-delà du taux d’équilibre,
mobilisation qui nécessite alors une hausse des salaires et engendre de
l’inflation.
Augmenter la croissance potentielle pour augmenter la croissance effective
Ex avec le facteur travail
Taux de chômage d’équilibre très élevé (autour de 8%)
Pour rendre possible un abaissement durable de ce taux sans inflation, et
ainsi permettre hausse de croissance potentielle => réformes structurelles
Ex. Diminuer le chômage temporaire ou « de recherche » par formation, suivi
des chômeurs, modification du contrat de travail.
Comment la croissance effective peut-elle influencer la croissance
potentielle?
Suite à une baisse d’investissement liée à un évènement conjoncturel
(Fukushima par exemple), les innovations vont devenir plus rares, ce qui
entraînera une baisse des gains de productivité et donc de la croissance
potentielle
Questions de mobilisation de connaissances possibles
Quels sont différents moments des fluctuations économiques? +
Distinguez croissance potentielle et croissance effective +++
Quels sont les déterminants de la croissance potentielle? ++
Pourquoi la croissance effective peut-elle être supérieure à la croissance
potentielle? +
II
Comment expliquer les
fluctuations?
2.1 Les chocs d’offre
Chocs d’offre: Modification des conditions de la production qui
modifie plus ou moins durablement la croissance potentielle. Il
peut être positif (il élève alors la croissance potentielle) ou
négatif (il l’abaisse)
Crédit d’impôt de 20 milliards pour les
entreprises qui investissent dans
l’innovation
Les innovations majeures peuvent générer des fluctuations économiques
1. Une phase d’expansion est marquée par la diffusion d’un ensemble
d’innovations qui stimulent l’activité.
Celle-ci est dynamisée aussi par les investissements financés souvent à crédit qui
accompagnent l’essor. Les profits des entreprises innovantes sont élevés lors de
cette phase.
2. L’expansion s’essouffle car l’effet stimulant de la diffusion des innovations
s’épuise. Lorsque les producteurs les utilisent largement, lorsque les
consommateurs en sont équipés, le dynamisme de la production ralentit.
3. La phase de récession est la contrepartie nécessaire de la phase d’essor, selon
Schumpeter, même si l’on reste sur un trend haussier en moyenne. C’est parce
que l’expansion est marquée par une envolée au-dessus du trend que, par
contrecoup, cela est suivi d’une phase moins dynamique. Il faut attendre que,
dans la récession, les agents explorent de nouvelles voies de progrès technique
pour retrouver une phase d’essor.
4. Une innovation peut générer un choc d’offre positif si elle améliore la
productivité de l’économie. Ce sont donc les innovations de procédés qui peuvent
conduire à un choc d’offre positif.
La diffusion de l’organisation scientifique du travail a entraîné un choc d’offre
positif
1. Le taylorisme permet aux producteurs de réaliser des gains de productivité. En
effet, le travail est mieux organisé (recherche de la meilleure méthode), la flânerie
des ouvriers recule, ceux-ci sont incités par les primes à être plus efficaces. Les
coûts unitaires sont abaissés grâce aux gains de productivité.
2. La cadence de travail est imposée mécaniquement aux travailleurs, les produits
sont standardisés, ce qui permet des économies d’échelle et une simplification de la
production.
3. La diffusion des méthodes tayloro-fordistes a entraîné un choc d’offre positif en
abaissant les coûts unitaires de production. Si l’offre s’est développée rapidement
grâce aux gains de productivité, la demande a pu elle aussi progresser grâce aux
hausses de salaires et à la progression de l’investissement.
Le choc d’offre négatif des années 1970 dans l’économie française
1. La hausse du prix du pétrole entraîne aussi une baisse de la croissance
économique. En effet, les coûts des entreprises progressent, ce qui
conduit à une baisse de l’offre dans l’économie.
2. La hausse du prix du pétrole a entraîné dans les années 1970 une
hausse du prix de consommations intermédiaires dérivées du pétrole
(essence, fuel, etc.), elle a favorisé des revendications salariales qui ont
généré une hausse des coûts salariaux unitaires, elle a entraîne une
progression des cotisations sociales pour indemniser les chômeurs et elle
a poussé la banque centrale à augmenter ses taux d’intérêt pour lutter
contre l’inflation.
3. Certaines entreprises font faillite, la production de la plupart des
entreprises est moins rentable, elles réalisent moins d’investissements
(perspectives de bénéfices faibles et coût plus élevé du crédit), elles ont
du mal à assumer une progression de leurs effectifs, bref elles sont moins
aptes à développer leur production.
2.2 Les chocs de demande
Choc de demande: Modification de l’activité économique suite à
l’évolution d’une des composantes de la demande globale. Peut être
positif ou négatif.
Le multiplicateur keynésien
Principe: une variation de l’investissement entraîne une variation plus que proportionnelle du
revenu national
Ex:
I = 100 000 euros s=0.2
I: 100 000 euros
Revenus de 100 000 euros pr producteurs et
vendeurs
80 000 euros sont consommés….
…qui représentent un revenu de 80 000 euros pour
les producteurs et vendeurs
Sur ces 80 000 euros, 64 000 seront consommés
Etc, etc.
Au final, un investissement de 100 000 euros aura généré un surplus de
production de 500 000 euros
30
Limites au multiplicateur
• Si taux d’épargne élevé, l’effet du multiplicateur sera réduit
• Une partie des consommations se porte sur des biens étrangers
• Les impôts prélevés par l’Etat diminuent l’effet multiplicateur
31
La demande de biens d’investissement favorise la croissance
1. La hausse de l’investissement provoque une vague de progression des revenus qui
dépasse le montant de l’investissement initial. En effet, le revenu des producteurs de
biens d’équipement progresse du montant de l’investissement supplémentaire, mais
ensuite cela génère des dépenses nouvelles qui accroissent les revenus d’autres agents.
C’est l’effet multiplicateur.
2. L’effet multiplicateur a tendance à s’atténuer au fil du temps.
3. Les revenus supplémentaires ne sont pas totalement dépensés et seule la part
dépensée auprès de producteurs du pays accroît les revenus d’autres agents du pays. La
part qui est épargnée n’a pas d’effet multiplicateur.
4. Une hausse de l’investissement a à court terme un effet stimulant sur les revenus des
agents économiques et donc entraîne une progression de la demande plus élevée que le
montant de l’investissement.
C’est un facteur de hausse de la croissance effective.
Le choc de demande négatif de 2009 dans la zone euro
1. En 2008, la consommation des ménages n’a pas baissé, elle a simplement
ralenti. La courbe reste au-dessus de zéro.
2. La chute de la consommation des ménages en 2009 a été moins marquée
que la chute de l’investissement cette année-là. Il est difficile de faire de la
baisse de l’investissement une simple réaction à l’évolution de la
consommation mais, en tout cas, il n’est pas exclu que l’investissement ait
surréagi à la baisse à la diminution de la consommation.
3. En 2009, dans la zone euro, la croissance effective était de 6 points
inférieure à la croissance économique potentielle. Cette situation est le fruit
d’une baisse marquée de la demande dans la zone euro.
4. La chute de la croissance effective bien en dessous de la croissance
potentielle est la conséquence d’un choc de demande négatif en 2009. Ce
choc de demande négatif est dû à la fois à une chute marquée de
l’investissement et à un recul moins fort mais significatif tout de même de la
consommation.
Quel « choc » de compétitivité?
Q : Pourquoi le choc d’offre positif risque-t-il d’être annulé par un choc de
demande négatif ?
2.3 Le cycle du crédit
Les quatre conditions déterminantes d’une crise selon John Kenneth Galbraith,
auteur de La crise économique de 1929 (d’abord publié en 1954 mais propos
tirés de l’avant-propos de 1989)
1. « Droit acquis à l’euphorie »: « croyance
selon laquelle l’augmentation des valeurs,
si peu liée qu’elle fût à la réalité, se
poursuivrait »
2. Instinct de spéculation pure: « la
personne à qui l’on reconnaît un certain
sens de la finance […] suivra le marché à
la hausse, mais, grâce à ce génie
particulier, se retirera avant qu’un
retournement n’intervienne »
3. Réductions d’impôts pour les
riches: « censées favoriser
l’investissement, elles nourrissent la
spéculation sur les actions »
4. Innovations financières: « Tant la
spéculation que l’euphorie qui lui
est sous-jacente se nourrit de la
dernière innovation en date, que
l’on croit tout à fait remarquable »
Illustration avec l’achat « sur marges » lors de la crise de 1929
Pour acheter une action, possibilité de laisser l’action chez le
courtier en guise de garantie.
En principe, si une action vaut 100$ et que j’ai mis 1000$, je peux en acheter
10. Avec achat sur marges, pas besoin d’avancer l’argent, dc moins de limites
dans la quantité achetée (simple dépôt minime exigé).
Pleine propriété: on paie l’intérêt du prêt, on reçoit des dividendes => sur la
période intérêts supérieurs à dividendes sur la période.
Mais alors pourquoi acheter?
Objectif de spéculer sur la valeur des actions: certitude qu’elles vont
augmenter.
Pb: Si cours de l’action descend en dessous de valeur initiale (=montant du
prêt): appel de marges pour compenser la différence.
Ex: Achat à couvert de 500 actions – Le cours est descendu à 90$
Appel de marge de 10 x 500 = 5 000$ (contre 1 000$ de fonds propres)
Très facile de prendre des positions très risquées.
Doc : Les effets du cycle de crédit sur les
fluctuations économiques
Vidéo
La crise des subprimes:
origines et conséquences
Vidéo Lordon
sur les effets de levier
Qu’est-ce que la spéculation?
Définition de Nicholas Kaldor:
toute opération d’achat ou de vente d’un bien relève de la
spéculation dès lors qu’elle est motivée par l’anticipation d’une
variation imminente du prix et non par
l’utilisation dudit bien
Questions de mobilisation de connaissances
• Quels sont les principaux déterminants de la croissance
économique potentielle ?
• Qu’est-ce qu’un choc d’offre ?
• Quel est l’intérêt de calculer un taux de croissance potentielle ?
• Comment distinguer croissance potentielle et croissance
effective ?
• Pourquoi un choc de demande peut-il provoquer une récession ?
• Expliquez et illustrez la notion de choc d’offre.
• Comment le cycle de crédit peut-il être à l’origine de
fluctuations économiques ?
III
COMMENT LES POUVOIRS PUBLICS
PEUVENT-ILS TENTER DE STABILISER
LA CROISSANCE ?
Politique budgétaire
Politique économique
Balance
commerciale
taux de
chômage
Rappel:
Objectifs du carré magique
On distingue:
- Politiques structurelles
- Politiques conjoncturelles
Au sein des politiques conjoncturelles, on distingue:
- Politique monétaire (taux d’intérêt)
- Politique budgétaire: montant et nature des
dépenses, montant et nature des recettes
maîtrise de
l'inflation
3.1 Comment justifier
l’intervention des pouvoirs publics ?
Politiques conjoncturelles et politiques structurelles
1. Contrer le risque de déflation
2. Politique de rigueur en cas de risque de surchauffe
3. Lutter contre les chocs d’offre négatifs: politique visant à
restaurer la compétitivité
Doc: Causes et effets de la
déflation
Vous êtes ministre de l’économie. A
partir de ce que vous savez sur les
chocs d’offre négatifs, définissez la
politique économique du pays pour
amortir ces chocs d’offre et soutenir la
croissance potentielle.
3.2 Lutter contre les chocs de
demande
3.2.1
Chocs de demande négatif
Document : L’insuffisance de la demande anticipée : cause fondamentale des
dépressions
1. Analyser - Qu'est-ce qui conduit les entrepreneurs à adopter des
comportements mimétiques ?
2. Analyser - Pourquoi les entrepreneurs décident-ils du montant de leur
production en anticipant la demande ?
3. Remplissez le schéma ci-dessous à l’aide des expressions suivantes : niveau de
production – chômage niveau de l’emploi – demande anticipée
……………………………..→……………………….→……………………..→………………………….
4. Analyser - Pourquoi l'intervention de l'État est-elle nécessaire pour sortir de la
dépression ?
Politique de relance
En quoi consiste-t-elle?
Quelle sera la forme du carré magique?
Politique de relance
Relance
budgétaire
Baisse taux
d’intérêt
Augmentation
de production
Augmentation de D
Hausse des
importations
Augmentation
inflation
Baisse du
chômage
PIB
chômage
Prix
A vous de
complexifier ce
schéma de base en
BC insérant notamment
les notions de
demande globale et
d’investissement
Document : Banques centrales et politiques
monétaires
1. À l'aide de vos acquis de première, expliquez
quels sont les outils à la disposition des Banques
centrales pour agir sur les fluctuations
économiques.
2. Comment nomme-t-on une politique monétaire
visant à soutenir l'activité économique ? une
politique monétaire cherchant en priorité à
contenir l'inflation ?
3. Expliquez la phrase soulignée.
4. Qui mène la politique monétaire pour l’économie
française ?
Que sont les stabilisateurs automatiques et en quoi
permettent-ils de lutter contre un choc de demande
négatif?
3.2.2 Chocs de demande positifs
Politique de rigueur: schéma et forme du carré magique?
Effet sur
croissance
Rigueur
budgétaire
Inflation faible
+
Rigueur
monétaire
+/chômage
BC sup.
PIB
Chômage
BC
Inflation
Qu’est-ce que la désinflation compétitive?
La fin des certitudes
En quoi les stabilisateurs automatiques permettentils de lutter contre un choc de demande positif?
SYNTHESE
Quel type de politique économique semble nécessaire
aujourd’hui en France? Faut-il plutôt agir sur la croissance
potentielle ou sur la croissance effective?