Transcript WirtschaftsBlatt-Konferenz Der Mittelstandsbond Wie auch kleine und mittlere Unternehmen mit Mittelstandbonds ihre Finanzierungsstruktur stärken können Wien, 16.11.2005 Mag.

WirtschaftsBlatt-Konferenz
Der Mittelstandsbond
Wie auch kleine und mittlere Unternehmen mit
Mittelstandbonds ihre Finanzierungsstruktur stärken können
Wien, 16.11.2005
Mag. Walter Riess
Anleihen in Europa weiter im Vormarsch
V o lu m e n (€ M rd .)
2000
1800
S ta a ts a n le ih e n
1600
P fa n d b rie fe
1400
B a n ka n le ih e n
1200
U n te rn e h m e n s a n le ih e n
1000
800
600
400
200
0
Fe b
Fe b
Fe b
Fe b
Fe b
Fe b
Fe b
Fe b
Fe b
Fe b
96
97
98
99
00
01
02
03
04
05
(Quelle: Morgan Stanley Capital International)
2 2
Starke Zunahme der Corporate BondEmissionstätigkeit in Österreich
50
4 .0 0 0
3 .4 6 0
3 .4 0 3
3 .5 0 0
Angaben in E UR Mio.
45
40
3 .0 0 0
35
2 .5 0 0
30
25
2 .0 0 0
20
1 .4 4 3
1 .5 0 0
1 .3 1 4
15
1 .0 0 0
681
10
500
5
134
Anzahl
16
0
0
1999
2000
2001
2002
2003
2004
(Quelle: Wiener Börse)
3 3
A nf O kt. 0 5
Situation für den Mittelstand?
> Bedarf an innovativen Finanzierungsinstrumenten steigt
(auch im Kontext von Basel II)
> Mittelstand ist zu groß für die klassischen Förderinstrumente
(außer bei den Schwerpunkten F&E, Umwelt und Region)
> Mittelstand ist zu klein für den rasch wachsenden Markt für
Unternehmensanleihen
4 4
Unser Lösungsvorschlag
........
Der Mittelstandsbond
eine Finanzierungsalternative zum
langfristigen Kredit
Mittelstandsbond
EUR xx.000.000,xx Year Fixed Rate Notes
xx 2005
Lead Manager
5 5
Was sind Mittelstandsbonds?
> Von mittelständischen Unternehmen emittierte Privatplatzierungen oder kleinvolumige öffentliche Anleihen
> ab einem Emissionsvolumen von EUR 5 Mio.
> Bündelungen der einzelnen Mittelstandsbonds in einem Portfolio
(dem sog. Mittelstandsbond-Portfolio, Zielvolumen rd. EUR 300 Mio.)
> Beteiligung institutioneller Investoren über die Emission von Credit
Linked Notes mit unterschiedlichen Risikoqualitäten in einem
zweiten Schritt
> Austria Wirtschaftsservice GmbH (AWS) übernimmt gemeinsam
mit der Investkredit die nachrangige Tranche der Credit Linked
Notes
6 6
Mögliche Emittenten
> Stabile mittelständische Unternehmen mit zufriedenstellender
Bonität
> Umsatz zwischen EUR 40 und EUR 500 Mio.
> Finanzierungsbedarf zwischen EUR 5 und EUR 45 Mio.
> zur Optimierung der Finanzierungsstruktur bzw. Schaffung
finanzieller Spielräume
(für Erschließung neuer Märkte, Umsetzung von Investitionsprojekten und
Durchführung von Unternehmensakquisitionen)
7 7
Vorteile des Mittelstandsbonds
> Finanzierungsinstrument für mittelständische Unternehmen
> Geringeres Emissionsvolumen möglich
> Erfahrungsgewinn im Vorfeld zur Kapitalmarktreife
> Zugang zu einem breiteren Investorenkreis
> Publizitätswirkung
(bei eingeschränkten Publizitätserfordernissen)
8 8
Vorteile des Mittelstandsbonds
> Mittlere bis längere Laufzeiten und endfällige Tilgung
> Geringe Besicherungserfordernisse
> Steuerliche Abzugsfähigkeit der Zinsen
> Keine staatliche Kreditgebühr
9 9
Ablauf einer Emission
Bedarfsanalyse
allfällige
Syndikatsbildung
Pre
Due Diligence
Offert
Mandat
Dokumentation
Pricing
Signing
Due Diligence
Company Report
Rating
Platzierung
> Zeitraum bis zur Platzierung: 8 bis 12 Wochen
1010
jährliches
Rating-Update
Kapitalmarktrating als Basis
> Kapitalmarktrating = eine mit externen Ratings vergleichbare
bankinterne Rating-Einstufung durch die Investkredit, die die
besonderen Anforderungen der Kapitalmärkte berücksichtigt
> baut auf den standardisierten Ratingprozess auf
> ist vor allem auf institutionelle Investoren ausgerichtet
> dynamische, Cash-flow-orientierte Kennzahlen zur
Schuldentilgungs- und Zinszahlungskraft des Unternehmens im
Vordergrund
> berücksichtigt den Emissionszweck
1111
Ablauf des Ratingprozesses
Einholen von Daten
und Informationen
Pre Due Diligence
und Due Diligence
Rating-Einschätzung
Vergleichsunternehmen
BusinessPlan
Rechtl.
Infos
Makro-Ökonomisches
Umfeld
Marktdaten
Jahresabschlüsse
Das Unternehmen
Qualitative Analyse
Technolog.
Infos
Kunden
und
Lieferanten
Das Unternehmen
Quantitative Analyse
Rating-Einschätzung
Peer-Group Benchmarking
Plausibilität
am Kapitalmarkt
Plausibilitätsprüfung
Kapitalmarkt-Rating
Einschätzung des Risikos und Basis für das Pricing
1212
Bankinterne Ratingstufen der Investkredit
in v e s tm e n t g ra d e
AA
A
BBB+
BBB
S e h r g u t: S e h r g u te B o n itä t u n d h o h e Z a h lu n g s w a h rs c h e in lic h k e it,
g e rin g e s A u s fa lls ris ik o
G u t: A n g e m e s s e n e D e c k u n g vo n Z in s e n u n d T ilg u n g
B e frie d ig e n d : A n g e m e s s e n e D e c k u n g vo n Z in s e n u n d
T ilg u n g , je d o c h m a n g e ln d e r S c h u tz g e g e n w irts c h a ftlic h e
V e rä n d e ru n g e n
BBB-
s u b in v e s tm e n t g ra d e
BB+
Au s re ic h e n d : E rfü llu n g d e r V e rp flic h tu n g e n w a h rs c h e in lic h ,
s p e k u la tive A n la g e , fo rtw ä h re n d e U n s ic h e rh e it, m ä ß ig e D e c k u n g vo n
BB
B+
BCCC
CC
Z in s e n u n d T ilg u n g a u c h in g u te m w irts c h a ftlic h e n U m fe ld
M a n g e lh a ft: S e h r s p e k u la tiv, h o c h ris k a n te V e ra n la g u n g , g e rin g e
B o n titä t, h o h e s Z a h lu n g s a u s fa lls ris ik o
U n g e n ü g e n d : N ie d rig s te Q u a litä t, g e rin g s te r A n le g e rs c h u tz
Z a h lu n g s s tö ru n g e n v o r Z a h lu n g s u n fä h ig k e it: U n m itte lb a r vo r
Z a h lu n g s ve rzu g o d e r Z a h lu n g s u n fä h ig k e it
1313
Rolle der Investkredit
> fungiert als Arrangeur der Mittelstandsbond-Emission
> begleitet das emittierende Unternehmen von der Beratung über
die Strukturierung bis hin zur Platzierung
> investiert gemeinsam mit der AWS in der Investitionsphase des
Mittelstandsbond-Portfolios in die einzelnen Mittelstandsbonds
> strukturiert und tranchiert das Portfolio
(Aufteilung des Portfolios in unterschiedliche Risikoklassen)
> emittiert Credit Linked Notes (zur Beteiligung institutioneller Investoren)
> bleibt während der gesamten Laufzeit des Mittelstandsbonds
Ihr zentraler Ansprechpartner
1414
Durchgeführte Mittelstandsbond-Emissionen 1/2
JULIUS MEINL
Austria Industrie
GmbH
EUR 25.000.000
7 Year Fixed Rate Notes
Juli 2003
FRONIUS
International GmbH
EUR10.000.000
7 Year Fixed Rate Notes
Jänner 2004
ALPLA Werke Alwin
Lehner GmbH &
CoKG Markdorf,
Deutschland
ALPLA Werke Alwin
Lehner GmbH &
CoKG
EUR 10.000.000
7 Year Fixed Rate Notes
Juni 2004
EUR 10.000.000
7 Year Floater
Juni 2004
Lead Manager
Lead Manager
Lead Manager
Lead Manager
FACC
Fischer Advanced
Composite
Components AG
Kromberg &
Schubert Holding
GmbH
Salzburger Flughafen
GmbH
Greiner Packaging
GmbH
EUR 10.000.000
7 Year Fixed Rate Notes
November 2004
EUR 25.000.000
5 Year Fixed Rate Notes
Dezember 2004
EUR 15.000.000
7 Year Fixed Rate Notes
Juli 2004
Joint Lead Manager
EUR 20.000.000
5 Year Fixed Rate Notes
September 2004
Lead Manager
Joint Lead Manager
Lead Manager
1515
Durchgeführte Mittelstandsbond-Emissionen 2/2
BREITENFELD
Edelstahl AG
FRAUENTHAL
Holding AG
Getzner Werkstoffe
Holding GmbH
Knapp Holding
GmbH
EUR 7.000.000
7 Year Floater
Mai 2005
EUR 70.000.000
7 Year Fixed Rate Notes
Juni 2005
EUR 7.000.000
5 Year Fixed Rate Notes
Juli 2005
EUR 10.000.000
5 Year Fixed Rate Notes
September 2005
Lead Manager
Co-Lead Manager
Fischer
Gesellschaft mbH
EUR 10.000.000
5 Year Fixed Rate Notes
September 2005
Lead Manager
Lead Manager
Lead Manager
FACC
Fischer Advanced
Composite
Components AG
EUR 20.000.000
7 Year Fixed Rate Notes
Oktober 2005
Joint Lead Manager
1616
Das aktuelle Portfolio
Kennzahlen:
M itte ls ta n d s b o n d -P o r tfo lio ,
P ers o nal
T rans po rtatio n
8%
Anzahl der Investments: 14
Emissionsvolumen:
Anteil der Investkredit:
davon im Portfolio:
EUR 250 Mio.
EUR 137 Mio.
EUR 125 Mio.
Ø Rating:
BBB-
Ø Laufzeit:
6,1 Jahre
a u fg e te ilt n a c h M o o d y's -B r a n c h e n
M ining, Steel, Iro n and
N o nprec io us M etals
6%
M ac hinery
(N o nagric ulture,
N o nc o ns truc tio n,
N o nelec tro nic )
8%
A uto m o bile
22%
Leis ure, A m us em ent,
M o tio n P ic tures ,
Entertainm ent
7%
B ev erage, F o o d, and
T o bac c o
8%
B uildings and R eal
Es tate
6%
Elec tro nic s
1%
C o ntainers ,
P ac k aging, and Glas s
23%
C hem ic als , P las tic s
and R ubber
11%
1717
Weitere Informationen
> Der Mittelstandsbond –
Ihr Zugang zum Kapitalmarkt
Eine attraktive Alternative zum langfristigen Kredit
(Finanzinformation der Investkredit)
> Mag. Walter Riess
(+43 1) 53 1 35 DW 462 e-mail: [email protected]
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