Transcript SpareBank 1 Nord-Norge Markets

SpareBank 1 Nord-Norge Markets
- Utviklingstrekk i norsk og internasjonal økonomi
Tom Robin Solstad-Nøis, direktør SNN Markets
1
SpareBank 1 Nord-Norge Markets
- Nord-Norges største kompetansemiljø innenfor verdipapirer!
Corporate
Valuta, Renter og Aksjer
Investeringsrådgivning
SNN Forvaltning ASA
November 2013
•Egenkapital (emisjoner, børsnotering, finansiering)
•Verdivurdering, Restrukturering
•Kjøp/salg virksomhet, Fusjoner, Fisjoner
•Megling, posisjonstaking og risikostyring med
valuta- og renteinstrumenter
•Obligasjoner, Aksjehandel/-trading
•Kartlegging og behovsavdekking
•Utvikle investeringsstrategi renter og aksjer
•Rapportering og oppfølging
•Forvaltning av renter, aksjer og totalmandater
•Konsesjon for Aktiv Forvaltning
•Løpende rapportering
Klassisk kredittdrevet finanskrise frem til 2008
- underbygget av lett tilgang til kreditt -> sterk oppgang i boligpriser, aksjer og andre aktiva. Feilprising av
risiko -> økt opplåning i tro på videre vekst -> Fallende boligpriser reduserer bankenes sikkerhet for lån ->
kredittilstramming og kraftig redusert lånevilje og –evne hos banker. ”Psykologien bestemmer”, prisene
skal synke videre
Kilde: SpareBank 1 Markets
3
November 2013
Valutaunionen: Penger på gata for grekerne…
Kilde: Swedbank First Securities
4
August 2010
Sunn global økonomisk vekst (2 % +)
6
Global økonomisk vekst
4
2
0
-2
-4
-6
Kilde: SpareBank 1 Markets
5
November 2013
Global økonomi ekspanderer (PMI over 50)
60
55
Global PMI
50
45
40
35
30
Kilde: SpareBank 1 Markets
6
November 2013
Livet i sør er på bedringens vei…
Kilde: Swedbank First Securities
7
November 2013
At alt går ad undas hører med til sjeldenhetene…
8
November 2010
Det amerikanske boligmarkedet på bedringens vei
Rimelighetsindeksen (USA)
230
210
190
170
150
130
110
90
70
Kilde: SpareBank 1 Markets
9
November 2013
Rask nedbygging av amerikansk underskudd på det statlige budsjettet
Kilde: SpareBank 1
10
November 2013
Betydelig bedring i driftsbalansen
- Spania har tatt tak
Kilde: SpareBank 1 / Macrobonds
11
November 2013
Fall i kredittvekst bunner ut…
12
August 2010
Ingen umiddelbar forestående fare i Kina
Kilde: Ecowin, Swedbank First
13
November 2013
Gullalderen over for Norge?
- oljeproduksjon og -import i USA i millioner fat pr. dag.
Kilde: Holbergfondene
14
November 2013
Investorer på Oslo Børs ”tror” oljepris skal opp…
15
November 2013
De Blåblå har handlingsrom for å stimulere økonomien…
16
Verdsettelse
17
November 2013
Fundamentale faktorer tilsier videre oppgang på Oslo Børs
• Parametre i vår modell:
1.
2.
3.
4.
Kilde: SpareBank 1 Markets og Bloomberg
18
November 2013
Oljepris, Brent
Europas
produksjonsgap
5 års swaprente
Omløpshastigheten til
pengemengden
Objektiv verdsettelse
Fundamentale faktorer vil drive inntjening pr aksje opp
• Parametre i vår
modell:
1.
2.
3.
4.
Kilde: SpareBank 1 Markets og Bloomberg
19
November 2013
Oljepris, Brent
Global BNP-vekst
5 års swaprente
Kronekurs, I44
Objektiv verdsettelse –aksjer vs. renter
Inntjening/Pris - yield gapet tilsier kjøp av aksjer også
etter justering av dagens lavrenteregime
Kilde: SpareBank 1 Markets og Bloomberg
20
August 2010
Regulatorisk uklarhet holder norske banker nede
- potensiell attraktiv oppside ved en eventuell avklaring
21
August 2010
Oppsummert i grove trekk
•
Global vekst er sunn, gir godt grunnlag for videre oppgang
•
Europa på bedringens vei
–
–
–
–
–
–
Bedring i driftsbalansen
Forbedret konkuranseevne (intern devaluering)
Økt risikovilje
Tiltagende vekst
Lav prisvekst gir trolig nytt rentekutt
Fallende statsrenter
• USA drar positivt
Usikkerhetsmomenter etter mitt syn:
- Utvikling i Kina
- Inflasjon og lange renter
Verdsettelsesgap favoriserer risikoaktiva
Kilde: SpareBank 1 Markets
23
November 2013
24
August 2010