Transcript Examen intra H12 - Université du Québec à Montréal

Professeur : Yan-Olivier Charest
Session : Hiver 2012
Cours : Monnaies et marchés financiers internationaux (ECO5550)
Université du Québec à Montréal
École des sciences de la gestion
Département des sciences économiques
ECO5550: Monnaies et marchés financiers internationaux
Nom : ___________________________________
EXAMEN INTRA-SEMESTRIEL
La durée de l'examen est de 3 heures. Vous avez droit à une calculatrice. Soyez concis(es) et précis(es). Répondez
aux questions objectives sur le questionnaire et remettez ce dernier avec le cahier d’examen.
Section 1 (Questions objectives, 45 points)
1- Associez les 20 concepts suivants aux bons énoncés. (20 points)
C.
1.
Taux d'intérêt nominal_____
2.
Taux d'intérêt réel_____
3.
Épargne privée_____
4.
Épargne publique_____
5.
Taux d’escompte_____
6.
PPA absolue_____
7.
PPA relative_____
8.
Taux directeur_____
H.
9.
Effet Fisher (éco. ouverte)_____
I.
10. Effet Fisher (éco. fermée) _____
D.
E.
F.
G.
J.
11. Parité des taux d'intérêt_____
12. Offre d'encaisses réelles_____
13. Prise en pension spéciale_____
14. Multiplicateur des dépôts_____
15. Loi du prix unique_____
16. Réserves officielles_____
17. Numéraire_____
18. Coefficient de réserve_____
19. Monnaie fiduciaire_____
20. Monnaie scripturale_____
A.
B.
Moyen de paiement strictement consensuel
Mesure l'impact d'une variation de la base
monétaire par la banque centrale sur la masse
monétaire
K.
L.
M.
N.
O.
P.
Q.
R.
S.
T.
Achat de titres aux banques par la banque
centrale en vue de faire augmenter la base
monétaire
Billets et pièces de monnaie en circulation
Une hausse du différentiel d’inflation anticipé
devrait être compensée par une hausse de la
dépréciation anticipée de la devise nationale
Inscription bancaire pouvant servir de moyen
de paiement
Pourcentage des dépôts conservés en liquidité
par les banques à la banque centrale
Coût d’opportunité de la détention de la
monnaie
Taux auquel la banque centrale prête aux
banques
Le différentiel d’intérêt entre deux pays doit
être compensé par une dévaluation de la devise
du pays où le taux d’intérêt est plus élevé
À long terme, le taux de change réel d’une
devise devrait tendre vers 1
Pouvoir d’achat de la totalité de la masse
monétaire
Point milieu de la fourchette opérationnelle
Une devise se déprécie par rapport à une autre
proportionnellement à l’augmentation relative
des prix dans les deux pays
Titres libellés en devises étrangères détenus par
la banque centrale
Différence entre le rendement nominal d’un
actif et la variation relative du niveau des prix
des biens et services
Différence entre le revenu disponible et la
consommation des ménages
Les prix des biens devraient converger sur les
différents marchés où ils s’échangent
Une hausse de l’inflation anticipée devrait être
compensée par une hausse du taux d’intérêt
nominal
Solde budgétaire
1
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2- Pour chacune des opérations ci-après, dites si elle est enregistrée au compte courant ou au compte capital et
financier du Canada et si elle est comptabilisée comme un crédit ou un débit. (10 points)
Opérations
Exemple : Exportation du bois d’œuvre canadien
aux États-Unis
Compte courant ou
compte capital et financier
Crédit ou
débit
Compte courant
Crédit
Achat d’actions de Bombardier par un homme
d’affaire américain
Versement de dividendes par l’entreprise « Main
dans la main » de Montréal à ses actionnaires
japonais
Achat d’obligations de Microsoft par des ménages
canadiens
Aide monétaire du Canada à Haïti
Achat d’une pharmacie américaine par Jean Coutu
3- Complétez les informations manquantes à l’intérieur de cette balance des paiements en considérant : 1) qu'il
n'y a pas eu d'erreurs ou d'omissions dans la comptabilisation des transactions; 2) qu'il existe un besoin de
financement de 200 et que ; 3) la balance de base est équilibrée. (5 points)
Balance des paiements
Compte courant
Compte capital
Compte financier
Compte des réserves officielles
Crédits
1000
Débits
600
120
460
20
4- Répondez aux 2 questions suivantes. Aucune démarche n'est nécessaire. (10 points)
a) Si le différentiel d'intérêt est de 2% en faveur des actifs canadiens par rapport aux actifs américains et que
les agents anticipent que 1$CA s'échangera contre 1,05$US dans un an, quel est le taux de change courant
assurant la parité des taux d'intérêt?
________
b) Si l'IPC est passé de 210 à 231 au Canada cette année alors qu'il est passé de 260 à 273 au États-Unis et
que 1$CA s'échangeait contre 1,05$US en début d'année, quel taux devrait-on observer pour que la parité
relative des pouvoirs d'achat soit respectée?
________
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Section 2 (4 questions vrai, faux ou incertain, 40 points)
Déterminez si chacun des énoncés suivants est vrai, faux ou incertain. Dans tous les cas, justifiez votre réponse à
l’aide d’une démonstration. Les points seront attribués uniquement sur la base de l’évaluation de la validité de
votre justification qui devrait par ailleurs tenir en quelques lignes (en plus des graphiques).
1. En change fixe, les effets d’une baisse du niveau des prix des biens et services étrangers sur le marché des
changes devront être compensés par l’augmentation des réserves de change pour maintenir le taux cible.
(analyse graphique obligatoire)
2. Ceteris paribus, une augmentation de la production au Canada entraînera une diminution des taux
d'intérêt au pays et une dépréciation de notre monnaie sur le marché des changes. (analyse graphique
obligatoire)
3. Le «big mac» valait il y a quelque temps 3$ aux États-Unis et 3,60$ au Canada alors que le dollar
canadien était à parité avec le dollar américain. Pour les spéculateurs croyant à la théorie de la parité des
pouvoirs d'achat absolue à l'affut des statistiques sur le prix des «big macs», le dollar canadien
représentait donc une belle opportunité.
4. Si le dollar canadien s'échange contre 100 yens au courant et contre 115 yens à terme sur 90 jours, un
importateur japonais qui achète aujourd’hui du dollar canadien à terme sera victime d’un retournement de
terme si dans les 90 jours suivants le yen s’apprécie de moins de 15%.
Section 3 (1 question à développement, 15 points)
Répondez à une des deux questions suivantes. Comptez environ ½ page d’explications pour votre réponse.
Seulement la première réponse sera corrigée.
1. Quelle est la condition d'équilibre stipulée par l'approche monétaire ou «monétariste» des taux de change?
Quelles sont les deux conditions d'équilibre que cette dernière intègre? En quoi cette approche se
démarque-t-elle des approches traditionnelles basées sur la condition de parité des taux d'intérêt?
Expliquez.
2. Qu'entend-t-on par «surréaction» des taux de change? À quelle hypothèse concernant les prix le
phénomène est-il associé? Qu'entend-t-on par la «neutralité» de la monnaie à LT et dans qu'elle mesure
cette dernière est-elle associée au phénomène de «surréaction»? Expliquez à l'aide d'un graphique en
prenant soin de répondre à chacune des sous questions posées.
BONNE CHANCE !
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