Transcript Les fonds de dette de PME-ETIrestent à la mode

Date : 08/12/2014
Pays : FRANCE
Page(s) : 12,14
Rubrique : Focus Actualité
Diffusion : (20000)
Périodicité : Hebdomadaire
Surface : 108 %
FOCUS
Actualité
Les fonds de dette de PME-ETI restent
à la mode
Aprèsle lancementnotamment desfonds pionniers«Micado France»par Accola,Investeamet Middlenext,
«FédérisCoreEuro Credit»par FédérisGestion d’actifs et Kepler,en 2012,puis, l’annéedernière,celui des
véhiculesde Place«Novo 1» et «Novo 2»,l’engouement pour lesfonds de dette d’entreprisess’estmaintenu
en 2014.Lesinvestisseurséprouvant des diffi cultésà trouver des emprunteursen raisonà la fois de critères
d’investissementstrictset d’une forte concurrenceentre prêteurs,lesnouveaux dispositifs cherchenttoutefois à
se démarquer afin d’élargir leur basepotentielle d’émetteurs.
Q Palatine
AM
s’intéresse
au segment
non coté
Produit : obligations
Cible : entreprises rentables, à partir
de 60 millions d’euros de chiffre d’affaires, cotées ou non cotées
O Montants accordés: tickets compris
entre 3 et 20 millions d’euros
O Maturité : échéances2020,2021et
2022
O Coupon : entre 3,6% et 5,6%
O
O
prèsavoir alloué 35 millions d’euros
à douze PME-ETIdans le cadre du
secondfonds «Micado»,dont la gestion
lui a été confiéeen 2013,PalatineAM va
prochainementlancersonproprevéhicule.
Contrainteparlesinvestisseursde«Micado
France2019Ȉ placerau moins90 % des
liquidités dans des entreprisescotées,la
fi liale de la BanquePalatinen’a passouhaité,pour sondispositif,s’imposerun tel
critère.«Acejour,la plupartdesETIcotées
ont déjà levé des financementsnon bancaires,tandisque,pour cellesdont cen’est
pas encore le cas, la concurrenceentre
les investisseursest très forte, constate
DominiqueHartog, présidentde Palatine
AM.Faceàcettesituation,nousavonsjugé
pertinent de nous focalisersur des PMEETInon présentesenBourse,d’autantqu’il
existeun vivier de qualitéen France.»
La sociétéde gestionvise un encoursde
200 millions d’euros,répartissur 20 à 30
entreprisesfrançaises.
A
Q Idinvest
répond
aux besoins de
croissance externe
des ETI sous LBO
CLOou deshedgefunds,unepartiedeleurs
créances»,
poursuitEricGallerne.
A la fi n de novembre,l’expositiondu nouveaufondsserépartissaitsur14 PME.
Acofi et
Chetwode
développent une
offre de leasing
près avoir lancé,en février2013, un Q
fonds de 281millions d’eurosdédiéà
la detted’entreprises,
Idinvesta levé,cette
année,un second véhicule de ce type.
Souhaitantinitialementrécolter 350 millionsd’euros,la sociétédecapital-investissementa fi nalementcollecté400 millions
d’eurosdelapart d’assureurs
etdebanquesassureurs
français.Lamoitiédecettesomme
sera consacréeà des ETI hexagonales.
«Nousnous focalisonssur des entreprises
de taille intermédiairesolides,dont nous
voulonsaccompagnerla stratégiedecroissanceexterne,préciseEricGallerne,associé
d’Idinvest.Pour ce faire, nousavonssouhaiténousplacersurun marchédenichesur
lequelpeud’acteurssontà cejour présents,
à savoirla detteLBO.»Le levier moyendu
portefeuillen’excèdepas4 foisl’Ebitda.
En raisonde la loi françaisesur le monoace aux diffi cultés rencontréespar les
pole bancaire,l’argent du fonds n’est pas
investisseurs
gérantdesfondsde prêtà
investiendirect.«Aprèsavoirprocédéà une l’économiepourtrouverdescandidats,cerphasededuediligencedesentreprises,
nous tainsd’entreeux cherchentà sedémarquer.
rachetonsaux banquesou parfois à des C’estpar exemplelecas d’Acofi Gestionet
de la sociétéspécialiséedansle leasinget
la gestion d’équipementsChetwode,qui
O Produit : Prêts
ont lancé,en juillet dernier,un fondsdédié
O Cible : 25à 30 entreprises sousLBO,
notammentau fi nancementd’équipements
avec un chiffre d’affaires compris entre
industriels.«Ils’agitd’accompagner
lesPME
100 millions d’euros et 500 millions
dansl’acquisitionou le refinancementde
d’euros
matérielstoujours stratégiquespour l’enO Tailledu fonds : 400 millions d’euros
treprise, commedes machines-outilsou
O Maturité : 6 à 7 ans
deslignesd’assemblage,
en leur octroyant
O Coupon : entre 5 % et 7 %
desfinancementssousla formede leasing
(location)ou de sale & leaseback(achat
avec relocation),témoigne Jean-Baptiste
A
F
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Magnen,présidentde Chetwode.Sur cedernier segmentde marché, les banquessont
relativement peu présentespour des opérations de taille moyenne et souvent complexesàorganiser.»
Le fonds, qui devrait atteindre un encours
de 200 millions d’euros,sera investi pour
moitié en France,et pour moitié en Europe.
Même si le véhicule s’adresseaux entreprises générant des cash-flows récurrents,
sescaractéristiquesouvrent desperspectives
O Produit : Location
O Cible : entreprises avec un chiffre
d’affaires compris entre 50 millions
d’euros et 500 millions d’euros
O Tickets investis : entre 3 et 20 mil-
lions d’euros
O Taille du fonds : 200 millions d’euros
O Maturité : 5 ans
O Taux client : à partir de 7,5 %
aux PME n’affi chant pas un profi l de crédit particulièrement solide. «Dansle cadre
des fi nancementsréalisés,les investisseurs
bénéficient comme sûreté de la propriété
deséquipementsfi nancés,indique Nolwenn
Simon,directeur généraladjoint chezAcofi
Gestion. De ce fait, la valeur des équipements,leur caractèrerecommercialisableet
la structuration des contrats de lease peuvent permettre d’accepter des entreprises
ayantun profi l derisqueplus important.»
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