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企業研究3： 企業分析・会社四季報の読み方 情報メディア学科 濱本和彦 「会社四季報」とは 会社の ， ， の情報がまとめられ ている季刊雑誌 証券取引所に上場している全社が対象 誌面は大きく12の欄に区別される ①業種，②社名・事業内容など，③記事，④業績， ⑤業績修正変化記号，⑥配当，⑦株主，⑧役員・ 連結会社，⑨財務，⑩資本異動・株価・各付，⑪株 価チャート，⑫株価指標 ④業績欄 営業利益 （売上高－売上原価）から 及び を引いたもの 会社の本業の実力を表現 経常利益 営業利益に （金融収支＝受取利息－ 支払利息，など）を加減したもの 財務も含めた会社の実力。赤字は借入金等が多 すぎることを表す ④業績欄 当期純利益（四季報では「利益」と表記） 経常利益に （非日常的な損益，土地の 売却益や減損など）を加え， などを引いた もの 税金を含めた会社のトータルの利益 営業利益の修正幅を矢印で記号化（⑤） ほど深刻な 状況といえる ④業績欄 本決算。 「連」は連結決算，「単」は単独決算。 「会」は会社発表。「予」は決算予想 第２四半期(中間)決算 第１・第３四半期決算 赤字の程度 「 」を含んだ 連結子会社： ⑧「連結」欄に記載 連結子会社の業績を調査することも重要 での業績把握が一般的 ④業績欄 「儲け度」の指標 売上高のうちどれくらいが営業利益になるのか？ 四季報には掲載無し 同業他社との比較，年度ごとの比較 EPS（１株益） １株益が年々増加する企業は有望企業 激しく変動したり突出した動きをするときは要確認 演習 ①安川電機の連結子会社と持分適用 会社の数を答えなさい。 ②日本板硝子の「四季報」業績予想 が大幅な売上高増になっているのは なぜか。 演習 ヤフーと楽天の２社で「儲け度」を算出し比較しなさい。 ⑨財務欄 企業の ， 「株主持分比率」は 「株主持分」が 「 」「 有利子負債が を知りたい場合の参考 ほど安全 は 」「 」の比較は重要 を超えると危険 「キャッシュフロー」：現金の出入りを表す 営業CF： が原則，連続 は異常サイン 投資CF：成長企業など一般的には 財務CF：負債や資本の増減，調整次第 ⑨財務欄 指標等 企業の を見る指標 ROA（Return on Assets : ） 総資産に対してどれだけ利益を上げたか，の指標 平均 ，ただし業種によって異なる ROE（Return on Equity : どれだけ効率的に利益を上げたか，の指標 平均 ， あれば優秀な会社 ） ⑨財務欄 指標等 企業の や を見る指標 設備投資 売上高の を超える投資や増加する傾向があれば積 極的な会社と言える 研究開発 研究開発が不可欠な業種では，一般的な目安は売上高の ⑨財務欄：具体的な会社で検証 ⑨財務欄：具体的な会社で検証 その他の効率性の指標 総資産回転率（回） 大きな設備投資が必要な場合は1回以下もあり 企業間での比較が重要 一人あたりの売上高 一人あたりの営業利益 演習 以下の企業のデータを見て，もっとも健全な財務をもつ企業と，もっとも財務 が弱い企業を選びなさい。 演習 借金体質かどうかを知るためには，①【財務】の有利子負債を見る，②有利 子負債と【業績】の売上を比較する，③有利子負債と【財務】の総資産を比較 する，という3つの方法が勧められる。アーム電子が借金体質かどうかを判 断しなさい。 演習 ①総資産回転率，②１人当たりの売上高，③１人当たりの営業利益，が高い ほど企業の効率が高いと言える。下記「セイジョー」のデータを使って，それ ぞれを算出しなさい。 演習 下記の企業は，業績堅調，CFにも問題はなく，株主持分比率も非常に高い。有利 子負債も少なく利益剰余金の蓄えもあり健全財務状況と判断できる。この会社の 将来へのさらなる成長の可能性はどのように評価できるでしょうか？ ⑫株価指標 PER（ ） PERが ほどその企業はお買い得 が目安だが，企業間の比較が重要 四季報には2年分記載。年ごとにPERが 事は業 績アップを示す PBR（ ） を超えると，株価が株主の持ち分を上回っていることに なり，その企業が高く評価されている証拠となる 堅調に収益が増加しているのにPBRが いる場合は典型的な割安株。期待大 ⑪株価チャート 演習 「四季報」2006年1集 から2007年1集まで の記事（ウシオ電機） ①～⑤を読み，どれが チャートに示した(1)～ (5)の発売日の記事 なのかをあててみな さい。 より実践的な読み方① 高成長率 増収率 収益性 売上高営業利益率 効率性 ROE（株主資本利益率） 安全性 株主資本比率 より実践的な読み方② ステップ１ チャート欄 ステップ２ 記事欄 ステップ３ 株主欄 ステップ４ 業績欄 ステップ５ 財務欄 ？ 宿題 以下は「岩崎電気」の四季報情報 （2006年2集）です。増収率，売上 高営業利益率，ROE，株主資本比 率などの指標から，この企業の株が 「買い」か「売り」かを判断しなさい。 宿題 以下は「東京建物」 の四季報情報です。 ステップ１～ステップ ５に基づいて，この 企業の株が「買い」 か「売り」かを総合的 に判断しなさい。