Transcript 社会責任投資
社会と会社を育てる投資 ～あなたの１万円が社会を変える～ ０５Ｆ１７３１ 谷口 聡史 はじめに 近年の相次ぐ不祥事などで企業に対する信 頼がうすれてきている。しかし、このような事態 の中であるにもかかわらず、資産運用の重要 性は日々高まるばかりである。こうした場合機 関投資家であれ、個人投資家であれ、どのよ うに投資対象を選出していけばよいのか・・・ 私は今回財務面だけでなく企業のありかた までも考慮した投資法について調べてみた。 2 目次 Ⅰ 株式投資 Ⅱ ＳＲＩについて Ⅲ 長期投資にＳＲＩの概念を・・ Ⅰ 株式投資 ⅰ ⅱ ⅲ ⅳ ⅴ ⅵ 株式投資の目的とは？ 株価は何で決まる？ 投資先選定の基準 非財務的側面の重要性 会社は誰のもの？ ＣＳＲ ⅰ 株式投資の目的とは？ 会社 投資家 儲けたい 資金を調達したい 会社を応援したい より発展したい etc etc 5 ⅱ 株価は何で決まる？ 背景 景気 金利 企業業績 為替 海外 株式市場 行動 SELL BUY 株価 買いが多ければ上昇し 売りが多ければ下落する 6 ⅲ 投資先選定の基準 株を買うとき、何を基準に選びますか？ 株式投資の判断基準 ■ファンダメンタル投資 ■テクニカル投資 株式にはファンダメンタル（本質）価値があ るとの見方から、現在の企業の財務状況 分析を行うことで、ファンダメンタル価値と 現在の株価との価格差を見出して投資を 行い利益獲得を目指す手法 おもに短期型の投資手法をとり、チャー トの過去から現在に及ぶまでの日々の 動きなどのデータから株価の動きを予 測して投資を行い、利益獲得を目指す 手法 7 ⅳ 非財務的側面の重要性 環境問題の悪化 グローバリゼーション 長期的リスクマネージメント 大企業による不祥事の多発 グッドウィル、ライブドア、 ミートホープ、etc 8 ⅴ 会社は誰のもの？ 株主 従業員 取引先 政府 CORPORATION ＮＰＯ・ＮＧＯ 経営者 地球環境 消費者 9 ＣＳＲ：企業の社会的責任 Corporate Social Responsibilityの略 ＣＳＲとは、社会面及び環境面の考慮を自主 的に業務に統合すること 経済 トリプル ボトムライン 社会 環境 10 ＣＳＲのステップ 社会貢献・環境貢献 ビジネスチャンス の獲得 創造 企業価値向上 としてのＣＳＲ 攻めの ＣＳＲ 社会配慮・環境配慮 責任 法令順守・企業統治 ビジネス リスク管理 守りの ＣＳＲ リスク管理と してのＣＳＲ 11 Ⅱ ＳＲＩについて ⅰ ⅱ ⅲ ⅳ ⅴ ⅵ ⅶ ＳＲＩとは？ ＳＲＩの種類 スクリーニング ＳＲＩの歴史（米） ＳＲＩの歴史（ＥＵ） 日本では？ ＳＲＩの規模 ⅰ ＳＲＩ（社会責任投資）とは？ Socially Responsible Investingの略 CSRを積極的に果たしている企業に投資をす ること 投資/応援 CSR 企業 配当/売却益 13 ⅱ ＳＲＩの種類 スクリーニング ポジテイブ スクリーニング ネガティブ スクリーニング ＳＲＩ 株主行動 コミュニティ投資 14 ⅲ スクリーニング 投資する！ ポジティブ・スクリーニング ＣＳＲ活動の盛んな企業を積極的に評価し、 優先的に投資対象とする ネガティブ・スクリーニング 投資しない！ 事業活動が社会に何らかの害悪を与えている 企業を投資対象から外す 15 ⅳ ＳＲＩの歴史（米） 1920年代～ キリスト教的価値観に 基づき投資対象を評価 →望ましくない企業を除外 1970～80年代 社会的関心の多様化 ・反戦 ・環境保護 ・人権 ・原発反対 →投資判断の多様化 キリスト教教会資金の運用に 消費者運動、環境保護運動 おいて酒・たばこ・ギャンブル などの高まりを契機に、株主 などの産業に関する企業を投 行動が活発化 資対象から除外 1990年代 ＣＳＲを求める動きが活発化 →社会貢献度の 高い企業を投資対象に 90年、世界初のSRIインデック ス、Domini 400 Social Index(DSI)がスタート 90年代後半、401K導入と 60年代ベトナム戦争を契機に 80年代アパルトヘイト政策下 ともにSRI残高が急増 軍需産業には投資しないとい の南アフリカを収益基盤とす う「反投資」が活発化 99年SRI残高2兆＄突破 る企業を投資対象から除外 16 ⅴ ＳＲＩの歴史（ＥＵ） ヨーロッパでも同じように特定の領域の企業を 排除して投資する方法があり、1980年代半 ば以降、環境を重視するファンドの設立が相 次いだ。 1998年にイギリスで、年金基金の運用に関し てＳＲＩの基準を導入する場合にその公表が義 務付けられたことによってヨーロッパでの社会 責任投資の普及が加速した。 17 ⅴ ＳＲＩの歴史（ＥＵ） 社会責任投資の影響がヨーロッパ各国に及び 始める中、「経済・通貨統合」により各国の連 帯感の重要性が増し、それを支える概念とし てＣＳＲが生まれた。 18 ⅵ 日本では？ キリスト教的倫理観をベースにしたアメリカの ＳＲＩ 複数国の社会的結合を前提に構築されたヨー ロッパのＣＳＲ 日本でも独自のＳＲＩの概念や基準が求められる！ 19 ⅶ ＳＲＩの規模 ＳＲＩ投資信託残高 残高 （億円） 210000 250000 200000 140000 150000 100000 50000 0 2400 米 ＥＵ 日本 20 Ⅲ 長期投資にＳＲＩの概念を・・ ⅰ ⅱ ⅲ ⅳ ＳＲＩのしくみ 社会のレベルによる評価の変化 ＳＲＩファンドの行方・・ ＳＲＩによる効果 ⅰ ＳＲＩのしくみ ここまでＳＲＩの説明をしてきたが、我々投資家 がもっとも気になるところはリターンであろう。 いくら社会のためになるといわれても「投資」を するうえで、みすみす損をするようなことはし ない。加えてこの運用難の時代になぜＳＲＩな のか。もう少し詳しくみていく。 22 ⅰ ＳＲＩのしくみ 企業 利益 赤字 社会に評価される 環境問題 株価下落 株価上昇 23 ⅱ 社会のレベルによる評価の変化 たとえば、戦後間もないころであれば、公害問 題に気を配らずに利益を上げることだけを考 える企業でも、貧しい社会では公害問題よりも、 まず生産性を上げることのほうが重要だった。 24 ⅱ 社会のレベルによる評価の変化 ところが、社会が豊かになってくると、我々は 消費者としても投資家としても、公害を出す企 業を評価しなくなった。 つまり企業に対する評価は、社会の成熟度に 応じて変わっていくということである。 25 ⅲ ＳＲファンドの行方・・ 私たちが、消費者として、また投資家として、 「環境に配慮しているかどうか」「社会責任を 果たしているか」といった観点で企業を評価す る「成熟した社会」になっていれば、長期的に はＳＲＩファンドへの投資は利益が期待できる といえる。むしろ社会的責任を果たしていない 企業の株価が上がりにくいという状況になって いくかもしれない。 26 ⅳ ＳＲＩによる効果 企業の財務内容がよければ、資金面はもちろ ん、企業の考え方（哲学）といた面からも余裕 ができるため、不正や不祥事を起こさないシス テム作りに資金を投じやすくなる。 社会責任をきちんと果たすことで、消費者や 投資家の信用をより得ることができるため、競 争力をさらに強め、持続的な成長が実現でき る。 27 おわりに 今回社会責任投資について調べてみて、理想 論に近いものがあるなと率直に感じた。しかし、 この考え方が定着していけば、政治家に一票 投じるように企業にも投資するようになってい くのではないかと感じた。 我々がこういった視点で企業を選別することで より高いレベルの「豊かな社会」が達成され、 それにより大きなリターンが得られるのではな いだろうか。 28 参考文献 「社会責任投資とは何か」生産性出版 秋山をね 著書 Ａｌｌ Ａｂｏｕｔ ＨＰ http://allabout.co.jp/ 29