Transcript www.suomenpankki.fi

Suomen talouden näkymät 2008-2010
Euro & talous erikoisnumero 2/2008
Erkki Liikanen
23.9.2008
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
1
Ennusteen taustaa 1.
 Globaaliin rahoitusmarkkinahäiriöön liittyvä
epävarmuus on korostunut viime viikkojen
aikana
– Kriisin laajuus ja sen kaikki reaalitaloudelliset
vaikutukset eivät ole vieläkään kokonaan
nähtävissä
– Suomi ei voi välttyä kriisin negatiivisilta vaikutuksilta
 Selvää on, että maailmantalouden kasvu
hidastuu
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
2
Ennusteen taustaa 2.
 Suomen talouskehitystä uhanneet riskit ovat
osittain toteutumassa
– Metsäteollisuuden ylikapasiteetti ja ongelmat raakaaineiden saannissa ovat johtaneet tuotannon
supistuksiin
– Kustannus- ja hintapaineet ovat nousseet
– Kotitalouksien velkaantuminen on lisääntynyt
– Rakennustoimialan nopea kasvu on hiipunut
 Rahoitusmarkkinahäiriön vaikutukset
negatiivisena riskitekijänä korostuneet
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
3
Ennusteen keskeiset tulemat 1.
 Suomen talouden kasvu hidastuu selvästi
– Investoinnit hiipuvat
– Kulutuksen kasvuvauhti vaimenee
 Kasvun hidastuminen on kuitenkin tilapäistä
– Kulutus silti ylläpitää kasvua
– Investoinnit alkavat elpyä alkaen vuoden 2009
lopusta
 Työikäisen väestön supistuminen alkaa rajoittaa
talouden kasvupotentiaalia
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
4
Ennusteen keskeiset tulemat 2.
 Asuntojen hintojen nousu pysähtyy
– Asuntojen reaalihinnat laskevat
 Inflaatio on nyt nopeaa, mutta hidastuu
vähitellen edellyttäen, että
– raaka-aineiden ja energian hinnat eivät ala uudelleen
kohota
– palkkojen nousuvauhti hidastuu selvästi taloudellisen
kasvun heikentyessä
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
5
Ennusteen keskeiset tulemat 3.
Vuotuinen muutos, %
2007
2008 e
2009 e
2010 e
Suomen vientimarkkinat
8.9
7.3
7.0
7.7
BKT
4.5
2.3
1.3
2.1
Yhdenmukaistettu
kuluttajahintaindeksi
1.6
4.0
2.6
2.2
Työlliset, 1 000 henkeä
50.8
41.0
-4.0
-1.0
Työttömyysaste, taso, %
6.9
6.3
6.4
6.4
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki
.
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
6
Muutokset Suomen Pankin maaliskuun
2008 ennusteeseen verrattuna
2008
2009
2010
BKT
-0.4
-1.0
-0.1
Tuonti
-1.6
-2.1
-0.5
Vienti
1.9
-2.0
-0.1
Yksityinen kulutus
0.0
-0.5
0.1
Yksityiset investoinnit
-3.9
-3.0
-0.3
Inflaatio *
0.9
0.1
0.2
* Yhdenmukaistettu
kuluttajahintaindeksi
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki
.
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
7
Riskiarvio 1.
 Jos ongelmat rahoitusmarkkinoilla syvenevät
edelleen ja kehittyvienkin maiden kasvu hiipuu
– Maailmantalouden kasvu jää selvästi ennustettua
hitaammaksi
– Suomessa vienti ja investoinnit reagoisivat herkimmin
– Rahoituskustannusten nousu ja asuntojen hintojen
lasku iskisivät yksityiseen kulutukseen
 Suomen vastustuskykyä ovat heikentäneet
– Kotitalouksien velkaantuneisuuden kasvu
– Yritysten palkkakustannusten nousu
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
8
Riskiarvio 2.
 Riski hinta- ja kustannuskierteen kiihtymisestä
ilmeinen
Tämän vuoksi on ehdottoman tärkeätä varmistaa, että
keskipitkän ja pitkän aikavälin inflaatio-odotukset
pysyvät lujasti ankkuroituina hintavakauden
määritelmän mukaiseen inflaatiovauhtiin. Energian ja
elintarvikkeiden hintojen nousun aiheuttamia laajaalaisia kerrannaisvaikutuksia hinta- ja
palkkapäätöksiin on vältettävä.
 Inflaatio-odotusten nousu muuttaisi yritysten
hinnoittelukäyttäytymistä ja palkanmuodostusta
– Seurauksia tarkasteltu vaihtoehtoislaskelmassa
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
9
BKT:n kasvu keskeisillä talousalueilla
EU15
5
Yhdysvallat
Japani
Prosenttimuutos edellisestä vuodesta
4
3
2
1
0
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Lähteet: Eurostat, Bureau of Economic Analysis, Economic and
Social Research Institute ja Suomen Pankki.
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
2010
19032
10
Teollisuuden raaka-aineiden hinnat (ilman energiaa)
Dollareina
300
Euroina
Indeksi, 2000 = 100
250
200
150
100
50
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Lähteet: HWWA-Instituutti ja Suomen Pankki.
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
2010
21788
11
Inflaatio Suomessa ja euroalueella
Suomen yhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi
Euroalueen yhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi
Prosenttimuutos edellisestä vuodesta
5
4
3
2
1
0
-1
2000
2002
2004
2006
2008
Lähteet: Tilastokeskus, Eurostat ja Suomen Pankki.
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
2010
21811
12
Ansiotasoindeksi
Sopimuspalkkaindeksi
Liukuma
Ansiotaso
Reaaliansiotaso
Prosenttimuutos edellisestä vuodesta
6
4
2
0
-2
2000
2002
2004
2006
2008
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
2010
21752
13
Yksikkötyökustannukset, palkansaajakorvaukset
palkansaajaa kohti ja tuottavuus
Palkansaajakorvaukset palkansaajaa kohti
Yksikkötyökustannukset
Tuottavuus työllistä kohti
6
Prosenttimuutos edellisestä vuodesta
4
2
0
-2
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Vuosien 2008–2010 luvut ovat ennusteita.
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
2009
2010
21670
14
Työttömyys ja työlliset
Työlliset (vasen asteikko)
2600
Työttömyysaste (oikea asteikko)
%
1000 henkeä
12
2500
10
2400
8
2300
6
2200
4
2000
2002
2004
2006
2008
Suomen Pankin kausipuhdistamat luvut.
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
2010
22184
15
Kotitalouksien* käytettävissä olevat tulot, kulutus ja säästäminen
Säästämisaste
Kotitalouksien käytettävissä olevat reaalitulot**
Yksityinen kulutus**
%
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
* Kotitaloudet ja kotitalouksia palvelevat voittoa tavoittelemattomat yhteisöt.
** Prosenttimuutos edellisestä vuodesta.
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
2010
19912
16
Asuntojen hinnat ja korko
Asuntojen hintaindeksi (vasen asteikko)
12 kuukauden euribor * (oikea asteikko)
24
Prosenttimuutos edellisestä vuodesta
%
8
16
6
8
4
0
2
-8
0
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
* Ennen vuotta 1999 12 kuukauden helibor.
Lähteet: Euroopan keskuspankki, Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
22314
17
Julkisen sektorin rahoitusasema
Valtio
8
Kunnat
Sosiaaliturvarahastot
Julkinen sektori
% BKT:stä
6
4
2
0
-2
1999
2001
2003
2005
2007
2009
Vuosien 2008–2010 luvut ovat ennusteita.
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
21745
18
Euroalueen valtioiden korkoeroja Saksaan, 10 v.
%-yksikköä
1,0
0,8
Kreikka
Italia
Portugali
Espanja
Hollanti
Ranska
Suomi
0,6
0,4
0,2
0,0
tammi 07 huhti 07
heinä 07
loka 07
tammi 08 huhti 08
heinä 08
Lähde: Bloomberg.
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
loka 08
Vaihtoehtoislaskelma: Hinta- ja palkkakierre
 Ennusteen perusura
– Energian ja ruoan hintojen nousun aiheuttamat
inflaatiopaineet ovat väliaikaisia
– Inflaatio laskee ennustejaksolla
 Vaihtoehtoislaskelma
– Hinta- ja palkkakierre käynnistyy Suomessa
– Inflaatio erkanee hintavakauden määritelmästä
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
20
Laskelma 1: Hinta ja palkkakierre
BKT, %-muutos
Työlliset, 1 000 henkeä
2008
2009
2010
Ennuste
2.3
1.3
2.1
Vaihtoehtoislaskelma
2.2
0.7
1.7
Ennuste
41
-4
1
40
-16
-8
Vaihtoehtoislaskelma
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki
.
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
21
Ennusteen keskeiset tulemat
2006
2007 2008 e 2009 e 2010 e
Prosenttimuutos edellisestä vuodesta (ellei toisin mainita)
Bruttokansantuote
Tuonti
Vienti
Yksityinen kulutus
Yksityiset investoinnit
Kuluttajahintaindeksi
Yhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi
Ansiotaso
Työlliset
Työttömyysaste, %
Julkisyhteisöjen nettoluotonanto
4.9
7.8
11.8
4.1
6.5
4.5
6.6
8.2
3.2
8.3
2.3
2.0
4.9
3.1
1.8
1.3
3.6
2.7
2.3
0.1
2.1
5.1
4.6
2.7
2.0
1.6
1.3
3.0
1.7
7.7
4.0
2.5
1.6
3.4
2.1
6.9
5.3
4.1
4.0
5.4
1.6
6.3
5.1
2.2
2.6
4.5
-0.2
6.4
3.8
1.7
2.2
3.5
0.0
6.4
3.0
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
22300
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
22
Kiitos
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
23