Transcript Finanssikriisi, Eurooppa ja Suomi

Finanssikriisi, Eurooppa ja Suomi
Pääjohtaja Erkki Liikanen
Jyväskylä 10.6.2009
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
Kriisin syyt
 Kansainväliset vaihtotaseiden epätasapainot?
 Alhainen korkotaso?
 Rahoitusjärjestelmän ongelmat?
 Vai kaikki kolme yhdessä?
10.6.2009
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
2
Rahoitusjärjestelmän ongelmat
 Luo ja hajauta -malli
 Luottoluokituslaitosten toiminta
 Rahoituslaitosten hallinto, riskienhallinta ja johdon
kannustimet
 Luottojohdannaiset
 Kriisin myötä on noussut keskusteluun myös
vakavaraisuussääntelyn prosyklisyys
10.6.2009
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
3
USA:n alijäämä ja korkotaso
Reaalikorko, % (vas. ast.)
Vaihtotase, % maailman BKT:stä (oik. ast.)
5
0,5
4
0,0
3
-0,5
2
-1,0
1
-1,5
0
1990Q1 1992Q1 1994Q1 1996Q1 1998Q1 2000Q1 2002Q1 2004Q1 2006Q1 2008Q1
-2,0
Lähteet: Federal Reserve System, Bureau of Labor Statistics ja World Bank.
10.6.2009
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
4
Federal funds –korko: toteutunut vs. Taylorin
säännön mukainen
7
6
5
4
3
2
1
0
2000Q1 2001Q1 2002Q1 2003Q1 2004Q1 2005Q1 2006Q1 2007Q1
10.6.2009
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
5
Luo ja hajauta -malli
...
Aika
01
02
03
04
05
...
14
15
16
17
25
26
27
28
29
Asuntovelalliset joutuvat maksuvaikeuksiin,
liikkeeseen laskettujen arvopapereiden arvo laskee
ASUNTOLUOTTOPANKKI
- Myöntää luoton
- Perii palkkion
- Myy luoton eteenpäin
INVESTOINTIPANKKI - Paketoi luoton muiden
vaateiden kanssa
- Siirtää erillisyhtiöön
- Investointipankin johto
kerää muhkeat palkkiot
- Perii palkkion
- Ei pysyvää suhdetta
Asuntolainamyyntimies
Kotitalous
Luottoluokittaja
Luottoriskivakuuttaja
- Antaa vakuutuksella
lisäturvaa
- Perii palkkion
Sijoittajat
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
- Perii palkkion konsultoinnista ja luottoluokituksista
- Voi muuttaa luokituksia
myöhemmin
- Laskee liikkeeseen
omaisuusvakuudellisia
jvk-lainoja
Erillisyhtiö
Jvk-viipale 1 Jvk-viipale 2
- Ottaa luoton
- Sitoutuu velanhoitoon
hyvin pitkäksi ajaksi
30
...
Jvk-viipale n
- Kantavat tappiot
arvopapereiden arvon
laskusta
6
Pankkien kokonaissaatavat vs. riskipainotetut
saatavat
Kokonaissaatavat, trilj. euroa
Riskipainotetut saatavat, trilj. euroa
16
14
12
10
8
6
4
2
0
2002
2003
2004
2005
2006
2007 Q2
Lähde: IMF, Global Financial Stability Report, April 2008
10.6.2009
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
7
Pankkien rahoitusrakenteen muutos
100
Varat
30
Arvopaperit
Lainat
Velat
Arvopaperit
Markkinarahoitus
95
Talletukset
90
Oma pääoma
15
Velat
Markkinarahoitus
30
100
70
Varat
Talletukset
60
Oma pääoma
10
Lainat
Riskien alihinnoittelu => omat pääomat suhteessa saamisiin pienenivät.
Markkinavarainhankinnan osuuden huomattava kasvu (arvopaperistaminen ym.)
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
8
Rahoituslaitosten hallinto ja
kannustinjärjestelmät
 Lyhyen tähtäimen tuotoista palkittiin, pidemmän aikavälin
riskit jäivät pimentoon
 Yksi selitys: kova kilpailu avainhenkilöistä voi johtaa
hyvän hallintotavan standardien rapautumiseen
 Sääntelyä ja valvontaa voidaan tarvita standardien
ylläpitämiseksi
10.6.2009
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
9
Luottoriskijohdannaiset
 CDS:t (Credit Default Swaps)
– ’Vakuutus’ maksuhäiriön varalle
 OTC-pohjaiset markkinat
– OTC (= over the counter) valvonta haastavaa
 Keskitetty selvitys- ja vastapuolijärjestelmä lisäisi
vakautta
10.6.2009
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
10
Pankkijärjestelmän vakauttaminen
 Likviditeettituki
– Keskuspankit
 Pääomatuki ja takaukset
– Julkisen sektorin paketit
 Taseiden puhdistaminen
– Yhdysvalloissa Public-Private Investment Program
– Stressitestit taseiden läpivalaisemiseksi
10.6.2009
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
11
Sääntelyn ja valvonnan kehittäminen
 Toimenpiteitä Euroopassa
– Maksimi riskinsiirto arvopaperistamisissa
– Luokituslaitosten sääntely
– Palkitsemista koskevat suositukset
 Makrovalvonta
– Uuden valvontaelimen, Euroopan Riskineuvoston perustaminen
10.6.2009
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
12
Prosyklisyys
 Vakavaraisuussääntelyn (Basel I ja Basel II) ominaisuus
 Basel II voi vahvistaa prosyklisyyttä
 Keinoja prosyklisyyden hillitsemiseksi
– Suhdanteiden mukaan sopeutetut pääomavaatimukset
– Pankkien saamisten riskien arviointi ’yli suhdannesyklin’
 Käyvän arvon kirjanpito ja dynaamiset varaukset
– Dynaamiset varaukset voivat myös hillitä prosyklisyyttä
– Haasteena kirjanpidon transparenssin ja varausten yhdistäminen
10.6.2009
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
13
Muita näkökohtia
 Likviditeettiriskit ja vakavaraisuus
– Baselin pankkivalvontakomitean aloitteet likviditeettiriskin
huomioon ottamiseksi vakavaraisuusvaatimuksissa
 Taloudellisen analyysin kehittäminen
– Skenaarioanalyysin kehittäminen valvonnan tueksi
– Makromallit ja rahoituskriisit
10.6.2009
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
14
Kiitos!
10.6.2009
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND
15