Transcript 培训PPT - 湖南省股权投资协会

新形势下的PE投资创新
主讲：储慧斌先生
海捷投资控股集团 董事长
联系方式:15874093939
邮箱：[email protected]
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主讲人简介：
储慧斌先生是湖南大学管理学博士、教授、中欧国际工商管理学院EMBA、悉
尼大学访问学者。
储慧斌先生历任湘财证券投资银行总部副总经理、企业融资部总经理、股票
承销部总经理、北京瀚钧投资顾问公司董事长、湖南大学金融与投资管理研究中
心主任、海捷投资控股集团董事长。
储慧斌先生是第九、十届全国青联委员。
储慧斌先生拥有近20年的金融与投资经验，曾成功主持三一重工、电广传媒
、隆平高科、湘酒鬼、振华重工、金健米业项目等IPO上市并提供整体金融服务
方案。2003年主持了当年中国资本市场最大的私募融资项目——北方电力60亿元
人民币融资。
海捷投资控股集团旗下现有海捷津杉创投基金、海捷医药产业基金、海捷新
材料产业基金和海捷先进装备基金、海捷庆科物联网天使基金（筹）等多支基金
，管理资产规模超过30亿元。
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目录：
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案例一：上海超硅
2
案例二：上海庆科
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PE机构与上市公司合作的新模式
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从一个投资案例说起
上海超硅半导体股份有限公司（以下简称“上海超硅”或“AST”）
成立于2008年7月，是一家专注于半导体行业横向（LED用蓝宝石、硅基
材料与新兴半导体材料制造）与纵向（从基础材料到终端应用）整合的高
新技术企业。
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LED产业链的机会
LED“微笑曲线”产业图
附加
价值
高
材料
应用
晶片
封装
芯片
低
上游
中游
下游
业务
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入股之初
2011年7月，海捷津杉入股上海超硅，成为AST 战略投资者。
当时的AST主要从事LED用蓝宝石材料、晶体材料以及半导体
硅材料的生产和销售。
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LED蓝宝
石领域
 AST是中国大陆第一家量产大尺寸蓝宝石晶棒
和可规模生产、销售4至6寸LED用蓝宝石晶片
的企业
2
晶体材
料领域
 AST是中国大陆第一家生产大尺寸YAG激光晶
体的高科技企业
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半导体硅
材料领域
 拥有中国大陆第一家量产的返抛硅片生产线
 赢得全球第一大IC制造商TSMC（台积电）
“杰出供应商表现奖”殊荣。
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市场突变
蓝宝石价格的波动
海捷投资
2010年以来蓝宝石晶片价格持续上涨，到2011年上半年晶片上涨到30美
金以上，高利润率吸引大量投资者和资金进入蓝宝石和LED领域；但LED
市场应用也没有真正发展起来，供应快速超过需求，晶片价格迅速下降。
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逆境突围
坚守：坚定看好LED和蓝宝石行业的长远前景；
调整： 加大LED下游业务占比，依靠封装和LED应用等业务
在2012年行业最“黑暗”的时期维持住公司的运营；
突围：设立重庆超硅，以重庆两江新区路灯工程为突破口，
以西南为立足点，在中西部地区拓展LED照明业务，
在LED全面启动之前已实现企业的逆势发展。
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市场复苏
未来两年蓝宝石晶棒需求将爆发
式增长（折合2 寸晶棒，单位：mm）
 上海超硅2014年蓝宝石晶片出货量行业前三位，达到30万片/月；预计2015年晶
片出货量可达50万片/月，成为国内蓝宝石行业龙头企业。
 AST目前已引入中介机构，公司股改进行中，9月申报新三板挂牌上市。
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新机遇
 2013年下半年，AST引进原德国瓦克集团的世创（Siltronic）日本工
厂8至12英寸IC硅片生产线，并吸收其核心团队及生产技术工艺，准
备在中国设立项目公司（重庆超硅半导体有限公司），投资建厂。
 公司成功投产后，将成为中国第一家具有规模化集成电路用8至12英
寸抛光硅片及延伸产品的企业，月产量达50万片，为世界前三的IC硅
片生产企业。
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技术团队
铃木秀昭 先生；55岁；硕士；
藤井智 先生；58岁；博士；
• 新硅片公司首席运营官；
• 硅片项目副总经理；
• 原世创日本工厂和马拉西亚厂厂长；
• 原世创日本工工厂运营部长；
碇敦XX 原世创日本工厂研发部部长；
三浦XX 原世创日本工厂晶圆和外延部总监；
滨松XX 原世创日本工厂晶圆加工部和晶圆抛光部部长；
Ito
原世创工艺质量部部长；
山田XX 原世创日本工厂晶体生长部总监；
国木XX 原世创日本工厂IT部总监；
高桥XX 原世创日本工厂晶体生长部经理；
平松XX 原世创日本厂质量控制部经理；
福田XX 原世创日本工厂供应商与原物料管控部经理；
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技术实力
2012年，该日本团队制成世界第一个超大尺寸（550mm）IC用单晶硅
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里程碑意义
重庆超硅半导体有限公司在建的8英寸/12英寸抛光硅片生产线及延伸产
品将填补中国大陆集成电路核心材料规模化的产业空白，在中国集成电路
发展史上有里程碑式的战略意义。
 2013年我国集成电路进口2313亿美元，多年来与石油一起位列最大的
两宗进口商品。加快发展集成电路产业，提升企业的能力和水平，已
成为当务之急。
 一直以来，8英寸/12英寸抛光硅片全球只有日韩、欧洲少数几家企业
可以生产，并对中国严格实施技术封锁，重庆超硅一举打破了欧美日
企业在IC级抛光硅片领域卡脖子式的垄断。
 该项目被列为重庆市二号项目，给予重点支持，并正在向国家发改委、
科技部申请国家重大科技专项等资金、政策扶持。
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AST现有业务结构
AST
先进材料
高端设备
LED应用
蓝宝石
人工晶体
硅片
封装
显示
照明
晶体生长
设备
其它设备
LED用
2/4/6英寸
晶片
激光晶体
返抛片
直插式
单元板
路灯
直拉法
晶圆清洗
设备
SMD
显示屏
日光灯
泡生法
LED照明
器材
隧道灯
硅晶生长
炉
电源设计
特殊用途
闪烁晶体
抛光片
窗口材料
其他用途
晶体
其他硅片
工矿灯
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现在的超硅
AST
上海超硅半导体
重庆超硅半导体
蓝宝石/晶体
显示面板
硅片加工
照明产品
装备制造
工程
苏州君耀光电
封装
重庆超硅光电
IC硅片
 超硅原有业务（包括蓝宝石晶片、封装以及LED照明产品等）将继续按原
有战略规划发展，先上新三板，等2016年IPO注册制明确后，申报中小板。
 IC硅片业务从AST中独立出来，设立重庆超硅光电，海捷装备基金追加投
资后，成为重庆超硅光电第二大股东。目前已有上市公司要求并购，公司
计划以自有资金完成项目一期建设后，再注入上市公司。
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目录：
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案例一：上海超硅
2
案例二：上海庆科
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PE机构与上市公司合作的新模式
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延展投资案例
上海庆科——物联网领先的无线系统整体解决方案提供商
云平台
更新升级数据
数据中心
厂家售后服务
网络入口
接受远程指令
远程控制服务器
提
醒
企业
推
送
本地控制
 账户管理
 设备管理
家居
 提供社交网络
用户
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庆科物联网 V1.0
投资初期的庆科——从智能家居切入物联网
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庆科物联网 V1.0
投资初期的庆科——智能硬件背后的连接和交互者
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庆科物联网 V2.0
庆科物联网 V2.0——统一的产品入口，融合为一，控制数据流量。
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庆科物联网 V2.0
入口价值的体现——BAT竞相追逐的庆科
不到八个月
时间，庆科
估值提升10
倍以上。
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庆科的下一步
物联网产业的实现需要打通三个产业环节，庆科的目标是将传统制
造业，互联网企业，移动互联网企业实现产业互联互通。
产品
数据
• 100家终端
厂商实现
战略联盟
• 2015年末实现
1000万家庭生
活数据的连接
与交互
共享模块成本优势
共享数据交互服务
智能硬件是中国工业化与信息化的突破口
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创新平台的构建
庆科和海捷投资共同发起——MXCHIP首届智能硬件创新设计大赛
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对创新者的要求
庆科和海捷投资共同发起——MXCHIP首届智能硬件创新设计大赛
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初赛项目要求：
项目计划书应包括项目概述、项目
背景、系统架构图、设计理念图、
实现方案、项目可行性分析、实现
时间表等必要内容
100进40项目要求：
方案中应包括项目定位、项目目标、项
目内容、实施工作、具体操作方法、远
景规划；可行性分析；开发产品所需要
的周期及资源、产品的投入产出分析等
从创新idea
到完善的商
业计划的渐 40进8项目要求：
进。
方案中还应包括工业设计定稿、
方案报价预测、市场营销、风险
及对策等内容。
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创新大赛流程和进展
大赛流程
 2014年4月21日，MXCHIP首届智能硬件创新设计大赛正式开赛；
 全国共有238个团队申报参赛；
 截止目前，大赛经过初赛、复赛已决出前40强。
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创新项目展示
部分创新项目
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创新大赛前40强
40强名单（排名无先后）
1：王广兴 模块化的3D打印机监控管理系统
21：成刚 石油钻井仪器无线通信系统
2：張翀 智能路由
22：张善明 智能窗帘
3：蜗牛 宠物远程关爱
23：郝旭耀 智能厨房
4：邹伟 智能家居网关
24：刘殊麟 自助计价购物篮
5：崔龙 非接触式无线睡眠健康监护系统
25：刘殊麟 智能导盲棍
6：文飞 蓝牙Icools智能鞋
26：鲍旭红 Wi-Fi红外转发器
7：习小猛 智能灯
27：蒋 军 电动自行车手机Wi-Fi仪表
8：来明 44W可调光色温Wi-Fi吸顶灯
28：Tony Yue 远程医疗监控终端
9：Nicon YANG 微型智能插座
29：陈先生 智能遥控器
10：王诵捷 物联网开关照明系统
30：胡忠叶 智能家居系列（智能窗帘、插座等）
11：农晓明 Wi-Fi迷你四轴飞行器
31：谢能作 中央空调集中控制
12：杜辉 Wi-Fi实现apgs的管理-智能车库
32：王潇 美颜空气净化器
13：夏伟 Wi-Fi照明系统
33：王若溪 SkyVision 四轴飞行器
14：崔文婷 基于Andriod的远程LED控制
34：陆欲飞 Wi-Fi能源管理系统
15：王辰孟 家庭智能养鱼系统
35：刘彩辉 无线光照温湿度PM2.5传感器
16：杜军 下一代智能音箱
36：郝向斌 智能电能监测模块
17：孙雪飞 基于WIFI通讯的智慧门禁系统
37：陈进宝 黑鸟控制器、读卡器
18：阚连君 基于wifi的智能家用人体成分分析仪 38：鲍娜娜 智慧校园系统
19：丁宁 饮水机无线局域网预约系统
39：于业超 智能玩具
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20：黄武 物联网智能环境监控检测分析系统
40：张元星 SkyWatch 餐厅服务员呼叫
大赛奖励
奖项设置
进入决赛的8支队伍将获得证书以及不低于10000人民币的奖励，表现最优的队
伍将获得200,000人民币的创业基金。
现场所有参赛队伍都有机会在业界多家风险投资公司面前展现天才创意和商业
天赋，更有机会成为中国的“Nest”。
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海捷庆科物联网天使基金
携手创业第一步
其他投资人（LP)
上海庆科
海捷庆科
物联网
天使基金
其他投资人（LP)
海捷投资
鉴于物联网产业的蓬勃发展以及MXCHIP智能硬件创新设计大赛举办过程中优
质项目的不断涌现，海捷投资与上海庆科正在发起设立一只天使基金，首期规
模6000万元，专注于投资物联网及相关行业有商业价值的初创企业，帮助创
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业团队迈出成功第一步。
目录：
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案例一：上海超硅
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案例二：上海庆科
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PE机构与上市公司合作的新模式
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主要合作模式
范例一：上市公司少量出资+PE机构主导资金募集
基金名称
三农九鼎并购基金 （吉峰农机与九鼎投资-2013年12月）
基金性质
非结构化
基金规模
首期募集2亿元，上市公司及子公司出资3000万，其余由九鼎投资负责
对外募集
基金存续期
资金到位
基金管理人
投资方向
决策与退出
7年，经合伙大会同意可以延长1-2年
根据项目实际投资进度分期到位。
九鼎投资指定其管理的嘉兴嘉源作为管理人
以农机流通企业及相关领域企业项目为主要投资方向
咨询委员会由 5 名委员组成,吉峰农机不进入咨询委员会。
对并购型投资项目吉峰农机拥有一票否决权，三农九鼎并购基金投资的
并购型投资项目未来由吉峰农机进行收购,。
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主要合作模式
范例二：上市公司自有资金为主+PE机构主要提供专业服务
基金名称
升华拜克天堂硅谷产业基金 （升华拜克与天堂硅谷 - 2013年8月）
基金性质
非结构化
基金规模
总规模不超过 3 亿元，上市公司出资占产业基金规模的98%；天堂硅
谷出资占产业基金规模的2%。
基金存续期
资金到位
基金管理人
投资方向
决策与退出
3.5年
根据项目实际投资进度分期到位。
天堂硅谷任产业基金管理人
以上市公司的战略发展方向为主要投资方向
投资与退出决策委员会由6名委员组成,其中天堂硅谷2名委员，上市公司委
派4名委员。另设监事长一人，由上市公司委派，负责审查拟投项目是否符
合投资方，享有一票否决权。产业基金存续满三年后的六个月内，由上市
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公司收购天堂硅谷持有的产业基金股权。
主要合作模式
范例三：上市公司认购劣后的结构化产品+PE募集优先资金
基金名称
合兴融创产业并购基金 （合兴包装与中新融创 - 2014年6月）
基金性质
结构化
基金规模
规模4亿元(首期2亿元)，分优先级及劣后级，比例为80%:20%;上市公司子
公司认购劣后级份额，中新融创募集推介的外部投资人认购优先级份额。
基金存续期
资金到位
基金管理人
投资方向
决策与退出
2年+1年
首期出资一次到位。
上市公司子公司（49%）与中新融创（51%）成立管理公司，任基金管理人。
以包装领域及其上下游为主要投资方向(不涉及风险投资),
若并购标的符合合兴包装的战略方向及并购条件时,合兴包装对并购标的有
优先收购权。
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某并购案例
1. 发现标的企业
符合上市公司并购标准，现有利润5000万，次年利润可达8000
万，与上市公司业务协同后，未来还能保持30%以上的年增长；
2. 设立并购基金
与上市公司共同发起2亿元规模的结构化并购基金，优先级与劣
后级比例为3:1。即优先级出资1.5亿元，分享固定收益；劣后
级出资5000万，分享剩余收益。
3. 投资标的企业
并购基金投资标的企业，按5000万利润PE8倍估值，获得标的
企业49%股权。
4. 注入上市公司
规范、培育一年后，按8000万利润PE10倍估值，注入上市公
司。标的企业整体估值8亿元，并购基金获得约4亿元上市公
司股权。)
5. 解禁后退出
注入上市公司一年后，有吸引力的概念加上良好的业绩支撑，
推动上市公司股价增长1一倍，并购基金持有上市公司股权达
8亿元。
6. 投资回报
扣除优先级投资人本金1.5亿元以及固定收益3750万后，仅用
2.5年时间，劣后级投资人即以5000万投资获得市值达6.125
亿元上市公司股权。
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