Transcript File

TEMAS:
IV Administración del efectivo e inversiones temporales
.
El efectivo es un elemento de balance y
forma parte del activo circulante.
Es el elemento más líquido que posee la
empresa, es decir, es el dinero. La
empresa utiliza este efectivo frente a sus
obligaciones inmediatas.
Son inversiones temporales que hace la
empresa, utilizando el dinero ocioso, y
que su convertibilidad en efectivo es con
cierta rapidez, aunque no sea el original,
es decir que puede la empresa la empresa
obtener una pérdida o ganancia.
1-De Transacción: Capacidad la empresa para que
realice sus operaciones ordinarias o rutinarias.
2-De Precaución: Sirven para afrontar necesidades
imprevistas ocasionadas por el aumento de los costos
de administración, operación, y producción, huelgas.
Etc.
3-De especulación: Permite aprovechar
oportunidades de lucro que puedan presentar fuera
del curso normal de las operaciones de una empresa.
4-Requerimiento de un Saldo Compensatorio: Se
refiere a los niveles mínimos que a una empresa le
conviene mantener en su cuenta bancaria.



Es la mejor alternativa para invertir los
saldos ociosos de efectivo, teniendo de esta
forma una rentabilidad.
Su utilización de una forma inteligente y
agresiva, pueden aumentar el valor de las
acciones, ya que sus poseedores obtendrán
una mayor riqueza.
Puede ser la mejor alternativa para colocar
aquellas partidas de reserva; por ejemplo,
reserva para contingencia, reservas
tributarias o de ampliación de una planta.




Dependiendo del flujo de fondos.
Capacidad de la organización para obtener
fondos.
Preferencia subjetiva de la gerencia respecto
a los riesgos de crédito, financiero y de
mercado.
Eficiencia en la administración del efectivo.
La Administración de Efectivo es óptima de acuerdo a tres
Estrategias Básicas que son:

Cubrir las Cuentas por pagar lo más tarde posible sin dañar la posición crediticia; una
disminución razonable en el pago de las cuentas trae consigo una disminución del ciclo de
caja y un aumento en la Rotación de efectivo. “Esto haría que el efectivo mínimo para
operaciones disminuyese; entonces se reduciría el monto de recursos comprometidos
y por lo tanto reduciría el costo de oportunidad del dinero. Esto haría que la empresa,
liberaría recursos para destinarlos a inversiones productivas en el corto plazo.

Utilizar el Inventario lo más rápido posible; el cual se logra a través de:
Aumentando la rotación de materias primas; el cual se logra mediante el empleo
de técnicas especializadas de control de inventario disminución del Ciclo de producción;
utilizando técnicas de control de producción. lo que hará que aumente la rotación de
inventario.

Aumentar la rotación de productos terminados, lo cual se logra a través de una mejor
predicción de las ventas y adecuar la producción a esta.
Cobrar las cuentas pendientes lo más rápido posible, sin perder ventas futuras. Esto se
podrá realizar a través del control de las condiciones de Créditos, política de créditos y
política de cobranzas. Dentro de las políticas de créditos nos encontramos el Descuento por
pronto pago y el período de crédito.

Concentración de Bancos.
A efectos de no tener saldos de cuentas corrientes inactivas se
usa una única cuenta o la menor cantidad posible.
 Sistema de poste restante.
Que envíen los valores a una única casilla de correo de donde
retiran todos los días los valores que se depositarán.

Depósitos directos en bancos.
Se prevé que todos los clientes paguen directamente con
créditos en una cuenta única de banco, por medio de
transferencias electrónicas de fondos.
 Control de los pagos.
Se establece días de pago conforme se programe la cobranza
de los saldos de Cuentas por Cobrar. La transferencia de
cheques a cobrar diferidos como pago a los acreedores.
 Determinación de los saldos óptimos de efectivo:
Métodos de Baumol, Miller y Orr, Stone, etc.

Este modelo fue elaborado por Wiliam Baumol y publicado
en noviembre de 1952 en su trabajo: “The transactions
demand for cash: an inventory Theoretic approach”, y
constituye una adaptación a la administración del efectivo
del modelo de inventario creado por Harris y Wilson. Este
modelo se sustenta en condiciones de “prevención
perfecta” ante certidumbre, lo que implica conocer todos
los parámetros y el comportamiento de las variables. El
modelo persigue determinar el volumen óptimo de pedido
para mantener un saldo normal o activo que permita
abastecer las necesidades conocidas del proceso
económico, volumen que se determinará en base a aquella
cifra que reduzca al mínimo el costo total de
aprovisionamiento (pedido) y almacenamiento
(mantenimiento) cuyos valores son también conocidos de
ante mano.
El modelo de Baumol tiene
un patrón de saldos de
efectivo que se asemeja a
los dientes de sierra.
La compañía vende C Dólares
de valores negociables y
deposita fondos en su cuenta
de cheques, el saldo de
efectivo se reduce
continuamente hasta cero, a
medida que el efectivo se
gasta. Luego la compañía
vende C Dólares de Valores
negociables y los deposita
los fondos en la cuenta de
cheques, y el patrón se
repite.
Ejemplo:
Uso del Modelo Baumol en Fox
Digamos que Fox, Inc., necesita $ 12 millones
en efectivo el proximo ano. Fox cree que
puede ganar el 12% anual de fondos
invertidos en v alores negociables, y la
conversion de valores negociables a efectivo
cuesta $312.50 por transaccion. Que implica
esto para Fox?
A continuación se muestra el modelo:
C- Cantidad de efectivo obtenida mediante la venta
de valores negociables o mediante la contracción de
préstamos.

C/2 = saldo promedio de efectivo.

I= es la tasa de interés.

C*- Monto óptimo de efectivo que se podrá obtener
mediante la venta de valores negociables o
mediante la concentración de préstamos.

C*/2 = saldo óptimo promedio de efectivo.

b- Costos fijos que resultarían de hacer una
operación con valores de la obtención de un
préstamo (costo de Transacción).

T- Monto total del efectivo neto que se necesitará
para las transacciones durante todo el período
(generalmente un año).

T/C= El número Total de depósitos, (El numero de
dientes de sierra por año).

iC/2= Costo de oportunidad de mantener efectivo.
Se determina como aquella cantidad que es igual a
la tasa de rendimiento perdida sobre los valores
negociables o como el costo de concertar préstamos
para mantener efectivo.

Costos totales = Costos de mantenimiento + costos
de las transacciones
Costos totales = b(T/C) + i(C/2)

Los costos totales mínimos se logran cuando C se
establece como igual a C*, la transferencia óptima
de efectivo. C* se encuentra de la siguiente forma:

Merton Miller y Daniel Orr, ampliaron el
modelo de Baumol introduciendo un
proceso de generacion aleatoria para los
cambios diarios en el saldo de efectivo.
Esto significa que los cambios en el saldo
de efectivo, a lo largo de un periodo, son
aleatorios tanto en tamaño como en
dirección, tendiendo a una distribución
normal a medida que aumenta el número
de periodos observados.

El modelo Miller –Orr Emplea dos
limites de control y un punto de
Retorno. El límite de control inferior
LCI se determina afuera del Modelo,
Él límite de control Superior esta 3Z
por arriba del Límite de control
inferior, el modelo utiliza un punto de
Retorno que esta Z arriba del LCI. El
punto de retorno es el objetivo al que
la compañía regresa cada vez que el
saldo de efectivo llega a u límite de
control.

Cuando el saldo de efectivo baja
hasta LCI, la compañía vende $Z
valores negociables y los deposita en
la cuenta de cheques, esto hace que
el efectivo crezca hasta el punto de
retorno. Cada vez que el efectivo
llegue al LCS se compra $2Z valores
negociables con dinero de la cuenta
de cheques y esto hace que el saldo
baje hasta el punto de Retorno.
Este procedimiento produce un saldo de efectivo promedio de
LCI + (4/3)Z
La variable Z depende de del costo de transacción, b, la tasa de
interés por periodo, i y la desviaciones andar de los flujos de efectivo
σ. La tasa de interés y la desviación estándar de los flujos de efectivo
se deben definir para la misma unidad de tiempo, que generalmente
es un día. Z es entonces
3*bσ²
Z* = (-----------------------------------)¹/³
4*i
PR = LCI + Z
LCS = LCI + 3Z
SALDO DE EFECTIVO PROMEDIO = LCI + (4/3)Z
Ejemplo:
En una empresa se espera que el saldo promedio esperado de efectivo sea de
900,000 pesos, con una desviación estándar de 80,000 pesos Se estiman costos fijos de
transacción de 10,000 pesos y una tasa de rendimiento sobre las inversiones de 15%. No
hay saldo mínimo en la empresa.