Transcript PwC - Hva betyr tillit for økonomien?

www.pwc.no
Vest Næringsråd
Hva betyr tillit for økonomien?
29. januar 2013
Jon Haugervåg
Tillitskrise
Finanskrise
Regnskapsskandaler
Vanskelig bankmarked – økte
finansieringskostnader og nye
finansieringsmarkeder
Markedets krav til tillit – økte krav til
bedriftene
29. januar 2013
PwC
Dagens tema
1.
Finanskrisen - hva har vi lært så langt?
2. Hva betyr dette for finansmarkedene i Norge?
3. Hvordan oppnå tillit i finansiell rapportering?
29. januar 2013
PwC
Finanskrisen - Hva har vi lært så langt?
Del 1 Bank krisen
• Ubalanser i økonomien må finansieres
• Risikoen i kompliserte, strukturerte og
belånte produkter
• Avhengigheten av systemkritiske
finansinstitusjoner (med for lav EK)
29. januar 2013
PwC
Finanskrisen - Hva har vi lært så langt?
Del 2 Statsgjeldskrisen
• At det er begrenset hvor mye gjeld et land
kan ha
• At statsobligasjoner ikke nødvendigvis er
lav risiko
• At valutaunion kan være en utfordring
• At banker finansierer stater
• At systemene gjør at politikernes
påvirkning og valgalternativer
i kriser er få
29. januar 2013
PwC
Finanskrisen - Hva har vi lært så langt?
 Media samfunnet; globale markeder – psykologi viktig
 Verdien av tillit – avhengigheten av tillit
29. januar 2013
PwC
29. januar 2013
PwC
Hvorfor forsvinner tilliten?
29. januar 2013
PwC
Hva skjer når tilliten forsvinner?
Kilde: Kai Konrad
29. januar 2013
PwC
Hva tror vi?
• USA og Europa må lede an – Kina kan ikke ”løse problemet”
• Redusert vekst i Kina –men mer ”internt” fokus
• Tenderer til bedring i USA – men politiske utfordringer og stor
gjeldsbyrde tynger
• Europa ”står sammen” – reduserer statsgjeldskrisen – men hvordan få
vekst og arbeidsplasser?
• Nye styringssystemer nødvendig i EU
• Diskusjoner i gang – pakker på plass – men ingen langsiktig løsning eller
avklaring. Hvordan få til disiplin kombinert med selv bestemmelse?
29. januar 2013
PwC
….men utfordringene gjelder ikke bare for land
29. januar 2013
PwC
Hva skjer når tilliten forsvinner?
Finansiering uteblir, konkursrisiko øker og aksjonærverdier forvitrer
Men dette gjelder ikke bare i store internasjonale selskaper……….
29. januar 2013
PwC
Internasjonal utvikling i bank markedet
1.
Bankene betaler mer for sin funding
2. Bankene må vekte sine utlån høyere enn ”planlagt”
3. Kravene til egenkapital i bankene skjerpes
29. januar 2013
PwC
……og det er ikke lett – selv i Norge
29. januar 2013
PwC
Også sparebankene må stramme inn
29. januar 2013
PwC
Mindre kapitaltilgang og høyere pris
=>Bedriftene må fokusere mer på finansiering!
- Nye kilder
- Fokus på likviditetsstyring og kapitalbinding
29. januar 2013
PwC
De store går mot obligasjonsmarkedet
- hva med mindre bedrifter?
29. januar 2013
PwC
• Men det er dyrt i obligasjonsmarkedet også
- Realrente vi ikke har sett siden 1990/91
- Høye kostnader (…. ikke bare advokater)
- Lav fleksibilitet
• Betydning for kapitalintensive bransjer
- Shipping
- Eiendom
..…… og hvilke krav stiller dette til prosjektene dersom egenkapitalen
skal ha fornuftig avkastning og verdiutvikling?
29. januar 2013
PwC
Vil dette vare lenge?
Med dagens margin nivåer både i bank og obligasjonsmarkedet
skal det være mulig å tjene penger i finans
= > bedre resultater
= > tiltrekke seg ny egenkapital
= > ny utlåns kapasitet
= > bedre kreditt kvalitetseleksjon pga bedre systemer
og reguleringer?
29. januar 2013
PwC
Vil dette vare lenge?
Usikkerhet i bankenes og
forsikringsvirksomhetenes
kapitaldeknings regelverk må bort –
avklaringer helt nødvendig – før det
vil ikke tilstrekkelig kapital søke dit!
”Normalisering” når
forutsigbarheten og tilliten er
tilbake i finansmarkedene!
29. januar 2013
PwC
….og det viser også bankresultatene
29. januar 2013
PwC
Hva betyr tillit i finansiell
rapportering for bedriftenes
kapitaltilgang og pris?
29. januar 2013
PwC
Hvem er bedriftens kapitalleverandører?
BANKER
ANDRE FIN.INST.
FINANSIELL RAPPORTERING
LEVERANDØRER
BEDRIFT
KOMMUNIKASJON
INVESTORER (EK/G)
KONTR.MOTPARTER
MEGLERHUS
29. januar 2013
PwC
Hva er finansielle rapportering?
DELÅRSRAPPORT
ÅRSREGNSKAP
BUDSJETTER
COVENANT-SHEETS
LIS
+++
PROGNOSER
ORDRERESERVER
GUIDING
PROSPEKTER
PRESSEMELDINGER
Konsistens i kommunikasjon er viktig for å bygge tillit!
29. januar 2013
PwC
Kapitalleverandørene benytter bedriftens
finansielle rapportering til å foreta beslutninger
FINANSIELL RAPPORTERING
BEDRIFT
ANALYSER
KAPITAL LEVERANDØR
KOMMUNIKASJON
Hypotese: JA!!!
 Finansiell rapportering gir begrunnelse og
hjelp til et JA!
29. januar 2013
PwC
Kapitalleverandørene benytter bedriftens
finansielle rapportering til å foreta beslutninger
• Leverandører -> ønsker salg/ gi nødvendig kreditt
• Banker -> ønsker å yte lån
• Øvrige finansieringsinstitusjoner -> ønsker yte finansiering
• Investorer -> ønsker å investere
• Kontraktsmotparter -> ønsker inngå avtaler/kontrakter
• Meglerhus -> ønsker en deal evnt. en buy-anbefaling
Alle ønsker butikk
29. januar 2013
PwC
God ekstern finansiell rapportering gir tillit hos
kapitalleverandører
Lindorf/D&B/Andre ratingbyråer
Bedre analyser hos
leverandører
Bedre rating hos banker og
finansieringsinstitusjoner
God ekstern
finansiell
rapportering
Bedre rapporter fra meglerhus
og analytikere
Bedre forhandlingsposisjon ift
kontraktsmotparter
Lengre og rimeligere
leverandørkreditter
Mer lån
Billigere lån
Færre og bedre covenants
Bedre kapitaltilgang
Høyere aksjekurs/verdi
Tilgang på bedre kontrakter
Bedre betalingsbetingelser
Finansiell rapportering er mao viktig!
Hvor opptatt er styret og toppledelsen av dette?
Hvor flink er vi til å hjelpe våre kunder?
PwC
Økt tillit = lavere risiko = bedret kapitaltilgang ≈
økt verdiskaping
C1
NPV
=
C1
(1 + d )
C2
+
C 2
2
(1 + d )
C3
+
C4
C3
3
(1 + d )
+
C5
C 4
4
(1 + d )
+
Jo høyere tillit –
jo lavere d!
Cevighet
C5
5
(1 + d )
+
C
evighet
6
(d - g )
• Kapitaltilgang
• Verdiskaping
hvor c representerer årlig kontantstrøm, d er diskonteringsraten
(avkastningskravet) og g er forventet vekst
29. januar 2013
PwC
Våre 10 tips for bedre finansiell rapportering og
derigjennom økt tillit
6
Unngå overraskelser – tidlig
rapportering av avvik når det
er mulig
7
Etabler rutiner som sikrer
konsistens mellom ulik
finansiell rapportering
8
Pedagogikk er viktig i all
kommunikasjon - også i
finansiell rapportering
4
Forklar svingninger og
engangseffekter – også når de
er positive
9
Unngå komplekse selskapsstrukturer og transaksjoner
med nærstående (når mulig)
5
Gode rutiner og
kvalitetssikring hindrer feil og
dermed behov for rettinger
10
Eierskap hos bedrift, ledelse og
styret, teknikk kan outsources
ikke kommunikasjon
1
Velg regnskapsprinsipper som
svinger lite når valgmulighet
2
Lever regnskap- og rapporter i
tide – utsettelse gjør ofte
problemer større
3
Unngå presiseringer og
forbehold i revisjonsberetning
Kommunikasjon bygget på ærlighet, åpenhet, konsistens og
forutsigbarhet sprer tillit!!! Unngå ”Hellas syndromet”
29. januar 2013
PwC
29. januar 2013
PwC
Takk for oppmerksomheten!
© 2013 PwC. “PwC” er benevnelsen for de uavhengige medlemsfirmaene i PricewaterhouseCoopers
International Limited. PwCs virksomhet i Norge ligger i selskapene PricewaterhouseCoopers AS og
Advokatfirmaet PricewaterhouseCoopers AS.