PLANIFICACIÓN Y PRONOSTICO FINANCIERO

MBA. Gonzalo Barriga T.

Cbba, 15 de marzo de 2.014

OBJETIVOS

• • • • Definir y comprender planificación financiera.

Conocer los diferentes pronósticos en los negocios.

el proceso métodos de de Conocer las técnicas de selección de los pronósticos.

Construir modelos de diagnostico financiero, estados pro formas y flujos de caja .

Contenido Conocimientos

previos: • Análisis financiero.

• Cálculo de ratios financieros , liquidez, rentabilidad y rotación. • Elaboración de flujos de caja. • Valor del dinero en el tiempo.

• • • • •

UNIDAD I

Planificación Financiera y Crecimiento.

UNIDAD II

Pronósticos en los negocios.

UNIDAD III

pronósticos.

Proceso de

UNIDAD IV

Descomposición en series de tiempos.

UNIDAD VI

pronóstico. Combinación de los resultados de pronósticos y la puesta en practica del

TUTORÍA 1 Unidad I PLANIFICACIÓN FINANCIERA Y CRECIMIENTO

CONTENIDO: OBJETIVOS:

•

Definir y entender el proceso de planificación financiero.

•

Explicar y utilizar los conceptos financieros en una economía globalizada.

•

Comprender el uso de modelos de planificación financiera.

 Planificación Financiera.

 Modelo financiera.

 Método ventas.

de de porcentaje  Determinantes de crecimientos.

 Advertencias sobre modelos de planeación financiera.

planificación de

Concepto

• • La

Planeación Financiera

es un proceso de translación a términos financieros, de los planes estratégicos y operativos del negocio a un horizonte de tiempo determinado que sirve para tomar decisiones tanto estratégicas como financieras propiamente dichas.

Establece las directrices para el cambio de la compañía.

Una identificación de las metas financieras

Análisis de las diferencias entre las metas y el estado financiero actual Un reporte de acciones necesarias para alcanzar las metas financieras.

ELEMENTOS BÁSICOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA.

LAS OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN • • •

Escenarios :

Pesimista.

Normal o Conservador.

Optimista.

EL MONTO DE DEUDA QUE ELIGE UTILIZAR EL MONTO DE DIVIDENDOS QUE SON ADECUADOS PARA PAGAR A LOS ACCIONISTAS EL PLAN DEBE SER CLARO Y LAS PROPUESTAS SERÁN BASE DEL PLAN FINANCIERO DEFINIENDO LOS OBJETIVOS.

ASPECTOS IMPORTANTES

ENTORNO ASPECTO MACRO-MICRO ECONÓMICOS FACTIBILIDAD

• Objetivo General corporativos de maximizar la riqueza de los accionistas.

INTERACCIONES

• Vincular las actividades de operativas y elecciones financieras disponibles.

OPCIONES

• Evalúa financiamientos óptimos.

• Evalúa ampliar cartera de productos y/o servicios .

EVITAR SORPRESAS

• Identificar situaciones futuras .

• Comprender el entorno.

INCERTIDUMBRE RIESGOS

Planeación Financiera Corporativa

Criterios de Planeación Financiera: 1. Identificación de las

alternativas de inversión

la empresa desarrollará (Δ Activos).

que 2. Determinación de la

Estructura de Capital

empresa establecerá (Pasivo/Patrimonio).

que la 3. Formulación de Utilidad Neta).

Política de Dividendos

(Dividendos/

CRECIMIENTO Y RENTABILIDAD

Dimensiones de los Planes Financieros.

1. Horizonte Temporal – Corto Plazo – Futuro : Largo Plazo (Compuesto de Múltiples Cortos Plazos).

2. Nivel de Agregación Σ Proyectos de Inversión : Unidad mínima de utilización productiva de recursos.

– Unidad Operativa de Negocios.

– – División.

Empresa.

– Corporación.

Planeación Financiera Corporativa

• • • • • Los planes financieros siempre involucran diferentes y diversos supuestos Simulación = Análisis de Sensibilidad + Análisis de Escenarios.

Crecimiento Agresivo.

Crecimiento Normal.

Crecimiento Negativo.

Liquidación de Activos.

1.

2.

3.

4.

5.

6.

Elementos Mínimos de los Planes Financieros.

Presupuesto de Ventas 1.

Métodos de Proyección.

2.

Estados financieros Básicos.

Estados Financieros Proyectados.

Requerimientos de Activos Requerimientos de Financiamiento Conexiones.

Supuestos Macroeconómicos 3.

4.

5.

6.

Presupuesto de Capital.

Razón Deuda/Patrimonio Ajuste tasa de crecimiento g.

PIB, Inflación, Tasas de Interés, Tipo de Cambio.

CRECIMIENTO EN VENTAS

• • Si bien el comportamiento histórico nos da una perspectiva de lo ocurrido, lo relevante son los supuestos detrás de las proyecciones.

Se realiza un previo análisis de las siguientes variables: 1. Las ventas y su evolución en los últimos años.

2. La proporción que representan los distintos rubros del estado económico en relación a las ventas y como se prevé que seguirá la proporción en el futuro.

3. La distinción entre costos fijos y variables es importante.

4. La tasa de interés promedio que la firma espera pagar.

CRECIMIENTO EN VENTAS.

5. La antigüedad de las cuentas de ciclo de caja (CxC, Inventarios y CxP).

6. Cuentas de activo de capital (Activo fijo Neto, Inversiones permanentes, arrendamiento) y pasivos de largo plazo.

7. Ponderar cualquier hecho futuro que pueda afectar el funcionamiento de la empresa hacia delante.

8. La lectura correcta de la información del entorno del analista.

Fondos Externos Requeridos (FER)

d= Dividendos pagados (%)

Ventas Real Venta Proyectada Activos Total Utilidad Neta Deuda Utilidad retenida FER= FER=

Ejemplo

20.000,00 22.000,00 30.000,00 2.000,00 16.000,00 10.000,00 T= Var. Ventas L= p= Utilidad neta proyectada d=50% 1,50 2.000,00 0,80 0,10 2.200,00 5.000,00 (1,50*2000)-(0,80*2000)-(0,10*22000*0,50 300,00

CRECIMIENTO DE VENTAS

0,00 2,50 5,00 7,50 10,00 12,50 15,00 17,50 20,00

AUMENTO EN ACTIVOS REQUERIDO

750 1.500

2.250

3.000

3.750

4.500

5.250

6.000

UTILIDAD RETENIDA ADICIONAL FER

1.000

3.500

6.000

8.500

11.000

13.500

16.000

18.500

21.000

(1.000) 31.500

64.000

96.500

129.000

161.500

194.000

226.500

259.000

CRECIMIENTO PROYECTADA DE VENTAS (%)

¿Qué determina el crecimiento?

Recuerde que una variación de los activos siempre debe ser igual que una variación de la deuda más una variación del capital .

1. Los activos de la empresa crecerán proporcionalmente sus ventas.

con 2. El beneficio neto es un porcentaje de sus ventas.

3. La empresa ha determinado una política de pago de dividendos y una razón de deuda/capital.

4. La empresa no cambiará el número de acciones en circulación.

TASA DE CRECIMIENTO DE VENTAS

Tasa Ventas= • Tasa de crecimiento sostenible donde d= Dividendos pagados (%)

Aspectos importantes

• • • Ahora podemos ver el uso de un modelo de planeación financiera para probar la factibilidad de la tasa de crecimiento sostenible.

Si las ventas de la empresa crecen en una mayor proporción que la tasa de crecimiento la empresa debe mejorar su desempeño operativo.

Aumentar sus apalancamiento financiero, disminuir el pago de dividendos ó incremento de capital pagado.

Aspectos importantes

• • • • • Los modelos de planeación financiera no indican que políticas financieras son las mejores.

Emitir capital pagado nuevo logra una tasa de crecimiento mayor y eleva el valor al accionista. Los costos no necesariamente no son proporcionales a las ventas.

Los activos se incrementarán en función a las ventas. El presupuesto de capital implica diversas decisiones a lo largo del tiempo.

¿Qué determina el crecimiento?

VARIACIÓN DE ACTIVOS VARIACIÓN EN DEUDA VARIACIÓN DE CAPITAL

Proceso Simplificado de Planeación Financiera.

Financiación y planificación a corto plazo.

• La financiación a corto plazo es un análisis de las decisiones que afectan los activos y pasivos circulantes y que con repercutirán empresa año.

frecuencia en durante la un

•

Financiación y planificación a corto plazo.

Estas son algunas preguntas referentes a la financiación a corto plazo: – ¿Qué nivel de efectivo es prudente tener disponible (en el banco) para pagar las cuentas?

– ¿Qué cantidad de materias primas se debe ordenar?

– ¿Cuándo tiene que ascender el crédito que se otorga a los clientes?

Las actividades operativas a corto plazo de una empresa industrial tópica consisten en una secuencia de sucesos y decisiones:

Planeación Financiera a Corto Plazo

FINANCIAMIENTO

Algunos aspectos de la política financiera a corto plazo.

• • • Las políticas financieras a corto plazo flexibles comprenden: Mantener saldos altos de efectivo y títulos negociables.

Hacer inversiones cuantiosas en existencias.

Ofrecer términos crediticios liberales que resultan en un nivel alto de las cuentas por cobrar.

• • • Las políticas financieras a corto plazo restrictivas son: Mantener saldos bajos de efectivo y no invertir en títulos negociables.

Hacer inversiones reducidas en existencias.

No permitir ventas a crédito ni cuentas por cobrar.