Transcript File
La rentabilidad es la capacidad que tiene algo para generar
suficiente utilidad o ganancia.
Pero una definición más precisa de la rentabilidad es la de
un índice que mide la relación entre la utilidad o la
ganancia obtenida, y la inversión o los recursos que se
utilizaron para obtenerla.
Para hallar esta rentabilidad debemos dividir la utilidad o la
ganancia obtenida entre la inversión, y al resultado
multiplicarlo por 100 para expresarlo en términos
porcentuales:
Rentabilidad = (Utilidad o Ganancia / Inversión) x 100
La rentabilidad mide la eficiencia con la cual una empresa
utiliza sus recursos financieros.
En realidad, hay varias medidas posibles de rentabilidad, pero todas tienen la Siguiente forma:
Rentabilidad = Beneficio / Recursos Financieros.
Las dos medidas mas utilizadas son las sig:
1. Rentabilidad económica:
Calculamos la rentabilidad económica utilizando el beneficio económico como medida de beneficios y el
Activo Total (o Pasivo Total) como medida de recursos utilizados:
RE = BE / AT
Donde BE = Beneficio Económico
AT = Activo Total
A veces se utilizan los términos ingleses para referirnos a la rentabilidad económica: Return on Assets
(ROA) o Return on Investments (ROI).
2. Rentabilidad financiera:
Calculamos la rentabilidad financiera utilizando el beneficio neto como medida de beneficios y los
Fondos Propios como medida de los recursos financieros utilizados:
RF = BN / K
Siendo BN = Beneficio Neto
K = Fondos Propios = Capital + Reservas
También se le llama rentabilidad neta o rentabilidad de los fondos propios. El beneficio neto (BN) es
beneficio que ganan los propietarios de la empresa, una vez pagados los intereses y otros gastos
financieros y los impuestos:
BN = BE – Intereses – Impuestos
Indicador de rentabilidad que se define como la
utilidad bruta sobre las ventas netas, y nos
expresa el porcentaje determinado de utilidad
bruta (Ventas Netas- Costos de Ventas) que se
está generando por cada peso vendido.
El margen bruto es la diferencia entre el precio
de venta (sin IVA) de un bien o servicio y el precio
de compra de ese mismo producto. Este margen
bruto, que suele ser unitario, es un margen de
beneficio antes de impuestos. Se expresa en
unidades monetarias/unidad vendida.
El margen de operación es el valor promedio de la
venta contra las costo de la mercancía hasta
llegar a nuestro almacén. Se mide basados en el
precio de venta. Por ejemplo si en un mes se
factura USD$20,000.00 y el costo de los
productos vendidos fue de USD$13,000.00 y
USD$2,000.00 de flete para llegar a nuestro
almacén.
El margen de operación es
M = (PV -C)/PV = (20,000- 15,000)/20,000 = 25%
Indicador de rentabilidad que se define como la
utilidad neta sobre las ventas netas. La utilidad
neta es igual a las ventas netas menos el costo de
ventas, menos los gastos operacionales, menos la
provisión para impuesto de Renta, más otros
ingresos menos otros gastos. Esta razón por sí
sola no refleja la rentabilidad del negocio.
ROA (Return on Assets)
Rentabilidad sobre activos que se calcula al dividir el beneficio menos
impuestos, entre el valor de todos los activos. Con esta operación se
puede conocer la rentabilidad de una empresa independiente.
Una medida muy usada de rentabilidad empresarial. El ROA se define
como los beneficios de la empresa después de impuestos (es decir,
los beneficios netos) dividido por su activo total, habitualmente medido
a valor contable. También se conoce como rendimiento sobre la
inversión, o ROÍ.
La rentabilidad económica ROA
ROA (Return on Assets) es la relación entre la utilidad neta y el activo
total de la empresa.
ROA = (ra) = A = (D+E)
Donde:
Utilidad neta
A = Activo total
E = Patrimonio
D = Pasivo total
Cálculo del ROA:
Del Estado de resultados se determina la utilidad (
Ingresos - Egresos
Egresos = Costo de producción + costos de distribución +
gastos administrativos
Del balance general se determinan las ventas y los activos.
S (ventas) = Precio de venta por volumen de ventas.
A (activo) = activo circulante + activo fijo + activo diferido
Activo circulante = inventarios + cuentas por cobrar +
efectivo
rs = S
a = S A
ROA = rs x a
El sistema de análisis DuPont actúa como una técnica de investigación dirigida a
localizar las áreas responsables del desempeño financiero de la empresa; el
sistema de análisis DuPont es el sistema empleado por la administración como un
marco de referencia para el análisis de los estados financieros y para determinar la
condición financiera de la compañía.
El sistema DuPont reúne, en principio, el margen neto de utilidades, que mide la
rentabilidad de la empresa en relación con las ventas, y la rotación de activos
totales, que indica cuán eficientemente se ha dispuesto de los activos para la
generación de ventas.
Se calcula así:
Análisis Dupont: Rentabilidad con relación a las ventas * Rotación y capacidad
para
obtener
utilidades
Donde: Rentabilidad con relación a las ventas (utilidad neta/ventas) y Rotación y
capacidad para obtener utilidades (ventas/activo total)
Entonces la fórmula del Análisis Dupont queda así:
Análisis Dupont= (utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)
ROE
Beneficio sobre recursos propios.
Este mide la ganancia de la empresa en cada unidad monetaria invertida
en fondos propios, calculada dividiendo beneficios entre recursos.
La rentabilidad financiera ROE
ROE (Return on equity) es la relación entre la utilidad neta y el capital
contable de la empresa.
ROE = (re) = P ¸ E
Donde: P= Utilidad neta
E = Patrimonio (capital contable)
Desde el punto de vista del accionista prevalece ante todo la rentabilidad
de su capital.
La rentabilidad financiera de la empresa es igual al producto de su
rentabilidad económica por su palanca financiera.
ra = P¸ A; P= raA = ra (D+E)
Por lo tanto: re = P ¸ E = ra x ((D+E) ¸ E) = ra x rf
Donde rf = (D + E) ¸ E que es la palanca financiera; D = Pasivo total.
Es igual a la utilidad operativa neta después
de impuestos dividido por efectivo mas el
capital de trabajo requerido mas los activos
fijos.
Una fuerte razón para usar el RONA
comparado
al
uso
de
los
métodos
tradicionales
de
medición
del
éxito
empresarial es que el RONA también
considera los activos que una compañía
utiliza lograr resultados
El Valor Económico Agregado ("EVA", por sus siglas en
inglés) es una herramienta financiera que podría definirse
como el importe que queda una vez que se han deducido
de los ingresos la totalidad de los gastos, incluidos el
costo de oportunidad del capital y los impuestos.
El EVA es el resultado obtenido una vez se han cubierto
todos los gastos y satisfecho una rentabilidad mínima
esperada por parte de los accionistas.
La metodología de EVA supone que el éxito empresarial
está relacionado directamente con la generación de valor
económico, que se calcula restando a las utilidades
operacionales el costo financiero por poseer los activos
que se utilizaron en la generación de dichas utilidades.
Una interesante métrica de valoración es el Valor de Mercado Agregado, MVA
según sus siglas en inglés. Esta es la diferencia entre el valor de mercado de una
empresa menos la suma de todos los reclamos de capital sobre la misma. Veamos:
Por una parte, el valor de mercado es simplemente el precio del título según se
cotice en una bolsa de valores multiplicado por el número de acciones circulantes;
por la otra parte, los reclamos sobre la empresa es el valor de mercado de la
deuda más el capital accionario, tenemos,
MVA = Valor de Mercado ± Capital Aportado Total
Esto es,
MVA = V M ± (Valor Mercado de la Deuda + Capital Accionario)
Entre más alto sea el MVA, mayor valor de mercado ha sido creado por la
empresa. De ser negativo el MVA, significa que la gerencia no ha sido capaz de
crear valor para todos los inversionistas de la empresa. Muy relacionado con el
MVA es la métrica denominada EVA ó Valor Económico Agregado.
Es el Valor del Capital social pagado,
las Reservas de Capital y Utilidades sin
distribuir (menos pérdidas si las hubiere),
dividido entre el número de Acciones. Es
decir, es el Valor contable por Acción.
Se trata simplemente, de la utilidad
disponible para los accionistas comunes de
una empresa (EACS por sus siglas en inglés),
dividido proporcionalmente al número de
acciones pendientes (NA)
Las acciones en general representan partes alícuotas del capital,
lo que significa que todas ellas tienen el mismo valor nominal y
dan derecho a un voto.
Cálculo de la Razón de Utilidad por Acción:
El parámetro de esta razón dependerá de las utilidades que
genera la empresa, esto significa que a mayor utilidad, mayor
beneficio tendrá en valores absolutos. Caso contrario si en valor
disminuyera con respecto del año anterior significaría que la
empresa está operando con pérdidas.
En síntesis esta razón nos muestra el rendimiento que se obtiene
por cada acción que se tenga en la empresa. Es importante
señalar que el resultado que obtenemos en esta razón no
representa el valor en libros o valor de mercado de las acciones,
simplemente nos muestra la utilidad que obtiene cada acción
emitida.
Para su cálculo se emplea la siguiente fórmula:
UxA = Utilidad Neta – Dividendo preferencial / promedio de
acciones comunes en circulación.
Razón precio/utilidad (P/U)
•
Es una técnica para calcular el valor de las acciones de una empresa.
•
Se determina multiplicando la utilidad por acción de una empresa (UPA) esperada
de la empresa por la razón precio/utilidad (P/U)promedio de la industria.
Ejemplo:
•
Se espera que una empresa obténdrá utilidades por acción (UPA) de $2,60.
•
La razón precio/utilidad (P/U) promedio de la industria es 7.
•
Entonces el valor de las acciones de la empresa es:
20,18$760,2$) / (
UPAX(P/U)=$2,60X7=$18,20
Un dividendo es un pago a los accionistas de las ganancias
de la compañía. Los pagos de dividendos varían,
dependiendo del tipo de acciones y la estrategia de
negocio de la compañía. Las empresas muy rentables que
están fuertemente orientadas hacia el crecimiento pueden
pagar dividendos bajos (o ninguno) porque los beneficios
se reinvierten. Otras compañías que están bien
establecidas pueden pagar dividendos más altos, sobre
todo en acciones preferentes. Cualquier pago de
dividendos dependerá de cada empresa pero siempre que
la empresa tenga beneficios. Es fácil de calcular un pago
de dividendos, pero hay varias maneras de hacerlo.
Fórmula
Dividendos Causados: La causación de dividendos tiene lugar, a partir
del momento en el cual la asamblea general de accionistas decide
decretar y ordenar su correspondiente pago, siendo justamente a partir
de dicho instante en que surge la obligación para la sociedad y el
derecho de los accionistas, a percibir los dividendos en la forma (dinero
o acciones) y fecha que se disponga para el efecto.
Dividendos Exigibles: Son aquellos que el accionista puede exigir de
forma inmediata, ya sea porque la asamblea general no dispuso plazo
para su exigibilidad o porque habiéndose dispuesto, éste ha culminado
o expirado.
Dividendos Pendientes: Son aquellos que habiendo sido causados se
encuentran sujetos a un plazo suspensivo y por lo tanto no se han hecho
exigibles.
Dividendos Preferenciales: Son aquellos dividendos a los cuales tiene
derecho el poseedor de acciones preferenciales o accionista preferencial.
Dividendos Privilegiados: Son aquellos dividendos a los cuales tiene
derecho el poseedor de acciones privilegiadas o accionista privilegiado.
La razón de Pago: Que se calcula dividiendo el dividendo en efectivo por acción de la empresa
entre sus utilidades por acción, indica el porcentaje por unidad monetaria percibida que se
distribuye a los accionistas en forma de dividendos. Uno de los inconvenientes de esta política
es que si las utilidades de la compañía decaen, o si ocurre una pérdida en un periodo dado, los
dividendos pueden resultar bajos o incluso nulos.
Política de dividendos regulares : Se basa en el pago de un dividendo fijo en cada periodo. Esta
política proporciona a los accionistas información generalmente positiva, indicando que la
empresa se desempeña correctamente, con lo que se reduce al mínimo toda incertidumbre.
Política de dividendos regulares bajos y adicionales: Algunas empresas establecen una política
de dividendos regulares bajos y adicionales, con la que pagan un dividendo regular bajo,
complementado con un dividendo adicional, cuando as utilidades lo justifican.
Dividendos en acciones: Un dividendo en acciones es el pago de dividendos en forma de
acciones a los propietarios existentes. Las empresas recurren a menudo a este tipo de
dividendo como una forma de reemplazo o adición de los dividendos en efectivo. Aunque los
dividendos en acciones no tienen un valor real, los acciones pueden concebirlos como algo de
valor que les ha sido proporcionados y que antes no tenían.
Aspectos Contables: En el sentido contable el pago de un dividendo en acciones significa un
cambio entre las cuentas de capital, en vez de una utilización de fondos.
Punto de Vista de los Accionistas: El accionista que recibe un dividendo en acciones no recibe
en realidad nada de valor.
Divisiones de Acciones: Las divisiones de acciones tienen un efecto sobre el precio de las
acciones de una empresa similar al de los dividendos en acciones. La división de acciones es un
método comúnmente empleado para reducir el precio de mercado de las acciones de la
empresa mediante el incremento en el número de acciones detentadas por cada accionista. Las
empresas suelen creer que el precio de sus acciones es demasiado alto, y que una reducción
en el precio de mercado harán más dinámicas las transacciones.
La razón fundamental para la estabilidad de las políticas de dividendos
se corresponde a la razón financiera. La razón financiera garantiza a la
organización la previsión de los recursos monetarios requeridos para el
optimo desempeño de sus actividades.
PAGOS DE DIVIDENDOS
Los flujos de efectivo de una empresa y las necesidades de inversión
pueden ser demasiado volátiles para que establezca un dividendo
regular muy alto. Sin embargo puede desear una alta razón de pagos de
dividendos para distribuir los fondos que no son necesarios para la
reinversión.
PROCEDIMIENTO PAGO DE DIVIDENDOS EN EFECTIVO
El pago de dividendos en efectivo a los tenedores de acciones de las
corporaciones es decidido por la junta directiva. Los directores suelen
realizar juntas trimestrales o semestrales a fin de evaluar el desempeño
financiero de la empresa durante el período anterior, así como obtener
una perspectiva de cuantos y en que forma habrán de pagarse los
dividendos. Debe establecerse, la fecha de pago.
Indica el % de cada dólar ganado que se distribuye en efectivo entre los
propietarios. Se calcula dividiendo los dividendos en efectivo por acción
de la empresa entre sus utilidades por acción.
La razón fundamental para la estabilidad de las políticas de dividendos
se corresponde a la razón financiera. La razón financiera garantiza a la
organización la previsión de los recursos monetarios requeridos para el
óptimo desempeño de sus actividades.
Los flujos de efectivo de una empresa y las necesidades de inversión
pueden ser demasiado volátiles para que establezca un dividendo
regular muy alto. Sin embargo puede desear una alta razón de pagos de
dividendos para distribuir los fondos que no son necesarios para la
reinversión
Calcule la razón de pago de dividendos. Esta es la proporción de
dividendos de los ingresos netos de la compañía. Por ejemplo, si la
empresa tuvo unos beneficios después de impuestos de 25 millones y
pagó 10 millones en dividendos, la razón depago de dividendo es de 25
millones de Euros divididos en 10 millones de Euros, 2,5.
GRACIAS