Transcript 两岸“中小企业投融资”
两岸中小企业投融资互动的思考 西南政法大学 李树 中小企业已成为我国经济持续增长的重要 力量,特别是在稳定经济、吸纳就业、扩大出口、 提供社会服务等方面发挥越来越重要的作用,但 是在中小企业发展过程中,融资难的问题已经成 为其健康发展的瓶颈制约,特别是2008年的金 融危机以来,中小企业融资问题尤为突出,4万亿 拉动内需,但信贷资金绝大部分是流向国有大型 企业。在我们国家商业银行的信贷主要集中在 大企业、大项目以及基础建设的行业,对于中小 企业的信贷支持力度不够,融资难使中小企业在 经济复苏里步履缓慢。 当前我国中小企业多达4200万家，另有 3800万的个体工商户，依然存在融资难的问 题。中小企业融资仍然以自筹方式为主，贷款 条件严格，加上中小企业自身产业层次低，使 其较难获得银行授信。 中小企业发展面临“融资瓶颈”之原因: 1.企业自身条件不足 ①中小企业缺乏主导产业。 ②企业可用于抵押的优质资产不多。 ③管理体系不健全，财务信息失真。 ④贷款形成的坏账比率远高于国有企业，骗贷逃债现 象突出，没有对外树立良好的信用形象。 2.融资市场不健全 我国的资本市场正处于初级发展阶段。证券市场 具有严格的准入条件，对于债券融资，股份有限公 司的净资产不得低于人民币3000万，有限责任公司 的净资产则不得低于人民币6000万。对于股票融资， 准入的门槛更高，要求上市公司发行股本不得低于 人民币5000万。另外，证券市场政策倾斜于国有大 中型企业，为其开通良好的融资渠道。但中小企业 规模相对较小，融资成本高，手续复杂等，使得其 难以满足上市的严格条件，即使能发行债券和股票 也是采用高交易成本和风险的柜台交易方式。资本 市场交易方式单一，难以发挥良好的资本市场机制， 不利于对资本市场整体风险的调控。 3.各类金融机构比例不合理 为防范和规避风险，现有商业银行均建立起了风险 预防机制，各大银行纷纷回收基层信贷审批权，出 现银行的分支机构只存款不贷款的现象，必然会影 响其对中小企业的贷款额度。我国金融行业缺乏中 小金融机构，在金融体系机构中，独立的中小金融 机构数量较发达国家过少，正是我国中小企业融资 难的重要原因之一。以美国为例，其有中小型银行 13980家，主要为中小型企业提供贷款，占美国金融 机构总数的75%。而我国的类似中小型银行却只有 90家，占我国金融机构总数的45%。相比之下，劣 势明显。一些原本定位服务于中小企业的信用合作 社也合并为合作银行或地方商业银行，使得中小企 业融资渠道愈发变窄。 四、化解我国中小企业”融资难”困境的思路 1.不断提高企业自身素质，改善自身融资环境 中小企业应注重提高自身抵抗风险和经营管理能 力。首先，企业信誉会影响到企业的兴衰成败。管理 层必须加强守信誉的意识，提高自身的信用等级，这 是获得间接融资的重要保证。其次，加强中小企业财 务管理的作用。部分企业为求生存，只重市场拓展而 轻视了内部财务管理，财务制度不规范。第三，必须 增强中小企业自我积累能力。追加资本金，加强对企 业的财务控制，建立完善的内部控制制度，杜绝企业 分配对留存收益的侵占。第四，构建良好的公司治理 结构，提高管理效率。最后，要与银行建立起良好的 银企关系，为解决融资问题打下坚实的基础。 2.政府大力帮助，给予政策性融资扶持 第一，要制定和调整优惠财政税收政策，帮助中小企 业自身资金积累。尽管现行的部分财税政策使中小企 业受益，但从整体而言，优惠的财税政策依然不够全 面，需要进行调整和改革。政府应当充分考虑中小企 业的特殊性，以国家产业政策为导向，通过税收政策 扶持高新技术、农副产品等行业的中小企业。第二， 建立并不断完善社会共享的企业信用信息数据库，创 造企业诚信经营的外部环境。健全企业信用体系可以 消除出资方与企业之间的信息不对称，增强投资者对 企业的投资意愿。同时，政府应当起到良好的中介作 用，协助银行和各有关职能部门，为中小企业建立一 套完整的信息档案，供全社会共享。 3.深化金融体制改革，建设专门性金融机构 首先，要进一步推进国有商业银行的股份制改革， 确保商业银行信贷管理体制的健康发展。只有国有银 行成功地进行股份制改革，才能以利润最大化为其经 营目标，才能加大对中小企业的信贷支持。其次，发 展专门为中小企业服务的中小金融机构。应当借鉴发 达国家特别是美国和日本等中小企业发展成熟的国家 的经验，大力发展专门为中小企业提供贷款的中小金 融机构。第三，促进金融产品创新，为中小企业提供 多元化服务。金融产品的创新有利于为中小企业量身 定做个性化的金融产品。最后，要完善和发展中小企 业信用担保体系。制定并不断完善相应的信用担保法 律法规，推进中小企业的信用记录和信用评级制度建 设，建立与银行之间风险共担和利益共享的机制。 4.开拓直接融资渠道,建立多层次的融资市场 资本市场中不同类型的企业和投资方对风险、收 益的偏好差异较大，只有建立一个多层次的融资市场， 才能提高企业和出资方参与的积极性以及市场的效率。 ①继续完善中小企业创业板块。要逐步放宽中小企业 入市条件，鼓励更多的企业发行股票来筹集资金。 ②大力发展产权交易市场和三板市场。产权交易市场 已成为风险投资体系中重要的组成部分，达不到上市 要求的中小企业通过产权交易等多样化的融资方式来 获得资金。 ③逐步恢复地方性交易平台。地方性柜台交易市场可 以为达不到上市条件的中小企业创建融资和退资的平 台，实现交易灵活性和低成本性。 ④放宽企业债券募集条件，增加中小企业债券融资可 能性。推进企业债券利率市场化改革，依照不同企业 信用评级结果，由承销商和发行人共同按照市场状况 确定合理的利率，实现筹资方和投资方双赢的目标。 两岸“中小企业投融资”互动与合作建议: 1、台资银行在大陆应进一步扩张，尤其应该西进。 2、加强两岸的VC/PE产业投资互动。（两岸可在 VC/PE产业先行开放资本市场）。 3、台资FDI应从东南沿海向内陆转移。尤其是广大的 西部省市。（充分利用西部的劳动力成本优势，优惠 的政策优势可以抵消增加的物流成本） 4、建立“两岸中小企业信用联保机制”。